金融

更新1: sor~~ 应该系"国际货币基金组织" ,它的董事局由什么人组成? 国际货币基金的最高权力机构是理事会，每位成员地区由正、副理事代表，通常是本国的财政部长或中央银行行长。理事会于每年9月举行一次会议，各成员的投票权按其缴纳基金多少来决定。 执行董事会由理事会委托，行使理事会的权力，处理日常事务。该会由24名执行董事组成，每两年选举一次，设有1名总裁和3名副总裁，总监任期5年，由执行董事会推选，可以连任。8名执行董事由美国、英国、法国、德国、日本、俄国、中国、沙乌地 *** 任命，其余16名由其他成员组成的16个选区选举产生。中国自1980年恢复会席后，单独组成一个选区，并派出一名执行董事。 它的决策特点是什么? 国际货币基金主要的角色是核数师，工作是记录各国之间的贸易数字，和各国间的债务，并主持制定国际货币经济政策。 它的宗旨又是什么? 国际货币基金的使命，是为陷入严重经济困境的国家，提供协助。对于严重财政赤字的国家，基金可能提出资金援助，甚至协助管理国家财政。受援助国需要进行改革，参阅华盛顿共识 它的目标是什么?成效又是什么? IMF的成立目的是要稳定各国的货币，以及监察外汇市场。由于IMF不是银行，它不会放款。然而，国际货币基金有储备金，供国家借用，以在短时间内稳定货币；做法类似在往来户口中透支。所借款项必须于5年内清还。 冷战后期以来，布雷顿森林机构的角色一直引起争议。有批评指出，基金偏袒与欧美公司有良好关系的资本主义军事者。另有批评称，国际货币基金不重视民主、人权和劳工权益。这些批评引起社会的讨论，促进了反全球化运动。相反意见认为，国际货币基金促使国家民主化的能力有限，而它的宗旨也没有写明要这样做。有支持者指出，经济稳定是民主的先决条件。 有经济学家批评，国际货币基金的经济援助都是「有条件地」批出：受援助国需要实行基金建议的经济改革。经济学家认为，这样做会影响国家的社会稳定，实际上适得其反。 一般来说，国际货币基金和它的支持者推崇凯恩斯主义。于是，供应学派的支持者通常与国际货币基金唱反调。国际货币基金提倡把货币贬值，被供应学派批评会造成通货膨胀。 大部分反对经济全球化的组织，例如ATTAC，认为IMF的加深了贫穷问题，也增加了第三世界国家和发展中国家的债务负担。 反对IMF的组织各有不同的立场。例如，供应学派认为，ATTAC提出的政策，理念上与IMF的相差无几。 阿根廷因采用布雷顿森林机构提出的经济政策，而被IMF推崇为模范国家。然而，2001年，该国出现灾难性的金融危机，不少人相信是由IMF倡议的紧缩财政预算和私有化重要资源开发项目所致。紧缩的预算削弱了 *** 维持基础建设、福利、教育服务的能力。阿根廷的金融危机加深了南美州国家对IMF的怨恨，他们指责基金要为南美地区的经济问题负责[2]。受到阿根廷经济危机影响，现时南美地区的 *** 渐走中间偏左的路线，并致力摆脱商业企业对经济政策的压力。 另一个引起争议的国家是肯雅。原本肯雅的中央银行控制了该国货币的流动，IMF提出协助后，要求放宽货币政策。调整后不但外商投资大减，在贪污官员的协助下，Kamlesh Manusuklal Damji Pattni 亏空了数以十亿计的肯雅先令（是为 Goldenberg scandal），肯雅的财政状况比之前更差。 国际货币基金亡羊补牢的行动影响了它的声誉：往往当国家已深受经济打击，IMF才伸手援助。其实，这些国家出现经济问题，通常是数十年管理不善的结果，而不为外界所知。管理不善导致国家陷入多年的经济困境，IMF通常于这时提供协助，人们于是把经济崩溃与IMF的介入连系起来。犯政客善于转移视线，利用民族主义和人们对IMF的坏印象，以IMF作自己的代罪羔羊。 虽然IMF成立目的是协助稳定环球经济，但自1980年代以来，超过100个国家曾经历银行体系崩溃，并令GDP下降4%以上，这是史无前例的。IMF对危机的迟缓反应，以及亡羊补牢的做法，令不少经济学家提出要改革IMF。 尽管西方社会对国际货币基金毁誉参半，研究中心的调查显示，超过60%的亚洲人和70%的非洲人认为，IMF和世界银行对他们的国家有「正面」的影响[3]。,参考: *** ,国际货币基金组织（英语：International Moary Fund<noinclude> 使用方法：{{Lang-en|英语内容}}，简称：IMF）于1945年12月27日成立，为世界两大金融机构之一，职责是监察货币汇率和各国贸易情况、提供技术和资金协助，确保全球金融制度运作正常；其总部设在华盛顿。 国际货币基金是一「拥有185个会员国，致力于促进全球金融合作、加强金融稳定、推动国际贸易、增进高就业率、经济稳定成长以及降低贫穷的组织」，目前只有联合国成员国（除北韩、列支敦士登、古巴、安道尔、摩纳哥、吐瓦鲁，委内瑞拉和瑙鲁之外）有权成为国际货币基金组织会员，但部份领土争议的地区（如中华民国（台湾）、巴勒斯坦自治 *** 等地）不包含在内。 zh. *** /wiki/%E5%9C%8B%E9%9A%9B%E8%B2%A8%E5%B9%A3%E5%9F%BA%E9%87%91 imf/external/,

国际货币基金组织

这一部分详细论述 20 世纪 60 年代以来的金融中介理论的主要内容及其发展过程。以中介形成与影响发展的主要因素为中线论述。 跨期交易结果的不确定性可分为个人不确定性和社会不确定性，当面向个人的不确定性在某种程度上结合起来，即从结果上表现为经济社会总体的不确定性时，社会不确定性就产生了。假定无论社会不确定性还是个人不确定性都是经济社会所固有的，从某种意义讲，个人并不能通过其他资源的使用就减少这些成本。Bryant(1980) 和 Diamond & Dybvig(1983) 研究了在个人面临消费不确定性时银行类中介的作用。在他们的研究中，银行负债是作为平滑消费波动的机制而出现的，而不是执行交易媒介的功能。银行为家庭提供防范影响消费需求（路径）的意外流动性冲击的保险手段。Diamond & Dybvig(1983) 模型（以下简称 DD 模型）的前提假设为：假定从投资机会中获得的支付与消费者的期望消费路径不一致，消费者的消费需求是随机的。除非他们通过中介在一定程度上分散了消费冲击，否则满足这些随机消费需求会要求消费者提前结束投资。 Diamond & Dybvig(1983 ， 1985) 模型认为在投资者面对独立流动性冲击的经济中，金融中介提供的存款合同可改进市场配置。而市场不能为防范流动性提供完全保险，因而不能导致有效的资源配置。实际上， DD 模型的金融中介为个人投资者提供了一种风险保障。投资者可以利用金融中介来提高自己在孤立状态下备用投资的可能性。一方面，他可以避免投资机会中固有的风险；另一方面，可以避免消费需要中固有的风险。在 DD 模型中，在没有交易成本的情况下，投资者之间可直接订立合约，以获得与利用金融中介相同的投资结果。但是，由于道德风险的原因，这样的私人合约会最终走向解体。Diamond & Dybvig 假定活期存款是不能交易的，且没有考虑其他证券市场。 Jacklin(1987) 和 Haubrich & King(1990) 也认为金融中介的存在依赖于上述假定。 Hellwig(1994) 和 von Thadden(1998) 考察了在 Diamond & Dybvig 模型中加入其他条件时银行的功能问题。为了回应 Jacklin(1987) 、 Haubrich & King(1990) 、 Hellwig(1994) 和 von Thadden(1998) ， Diamond （ 1997 ）发展了一个包含银行和证券市场的模型，考虑了在市场上代理人有限参与的情况。文章的重点是关于银行流动性的提供和市场深度的相互作用。代理人参与证券市场越多，银行提供额外流动性的能力越弱。Allen & Gale(1997) 考虑了金融中介的不同的平滑功能，也就是所提供的平滑跨代风险转移机制。在迭代模型中，市场是不完全的，但是 Allen & Gale 指出，长期存在的金融中介是提供这种跨期平滑作用的制度机制。中介持有所有资产，为每一代人提供存款合约。在积累了大量储备之后，中介为每一代人的存款提供独立于真实红利实现情况的不变收益。上述分析主要是针对个人的消费风险所引起的不确定性。投资不确定性会引起风险厌恶型的投资者进行多样化投资，而金融中介可以减少个人持有多样化组合的成本。这在下一部分会详细分析。 交易成本曾经是解释金融中介存在的一个主要因素，正如 Benston George （ 1976 ） ) 所述：“这一行业（指金融中介业）存在的原因在于交易成本”。交易成本包括货币交易成本、搜寻成本、监督和审计成本等。其中搜寻成本、监督和审计成本放在信息与金融中介部分介绍。新金融中介理论的先驱格利和肖及其后继者 Benston George （ 1976 ）和 Fama(1980) 认为，由于金融资产交易技术中的不可分性和非凸性，阿罗—德布鲁范式中理想的无磨擦的完全信息金融市场已不再存在，因而就需要金融中介参与金融交易；金融中介可视为单个借贷者在交易中克服交易成本、寻求规模经济的联合，并指出金融中介存在的原因在于交易成本，提出了金融中介理论中的交易成本思路，从而开创了新金融中介理论。金融中介降低交易成本的主要方法是利用技术上的规模经济和范围经济。也可以这样说，规模经济和（或）范围经济起源于交易成本。若存在与任何金融资产交易相关的固定交易成本，那么，和直接融资情况下借贷双方一对一的交易相比，通过金融中介的交易就可以利用规模经济降低交易成本。之所以有规模经济存在，是因为在金融市场上，当交易量增加时，一项交易的总成本增加得很少。从整个社会的储蓄投资过程看 ，中介手段有助于提高储蓄和投资水平以及在各种可能的投资机会之间更有效地分配稀缺的储蓄 ，这被称之为金融中介的“分配技术”。同时 ，金融中介还可通过协调借贷双方不同的金融需求而进一步降低金融交易的成本 ，并且依靠中介过程创造出各种受到借贷双方欢迎的新型金融资产，这被称之为“中介技术”（孙杰， 1998 ；张杰 2001 ）Klein(1973) 认为多样化成本是出现金融中介的必要条件，并且注意到这“提供了一种聚合资财的经济刺激，而中介机构则是如此聚合资财的合乎逻辑的工具”。 Kane & Buser(1979) 研究了美国商业银行持有证券的多样化程度。金融中介的规模经济还表现在它能更好地开发专门技术来降低交易成本。互助基金、银行和其他金融中介开发了计算机专门技术，使之能以极低的成本提供多种便利的服务。另一类型的规模经济与流动性保险相关。按照大数法则，大的投资者联合将能够投资于流动性弱但收益性高的证券，并且保持足够流动性以满足单个投资者的需要。这一讨论并非仅仅适用于银行业，对保险活动或存货管理同样有效。Freixas & Rochet(1997 ）认为范围经济主要涉及支付和存款服务之间，无论在经验还是理论层次上，范围经济并不易准确陈述。 Anthony Saunders(1997) 指出金融中介形成的产品间成本协同节约的能力为范围经济。比如说，计算机化可以使有关客户和他们需求的重要信息得以储存和共同使用。技术使得金融机构共同使用自己的资源投入（如资本和劳动力），以较低的成本（所谓较低的价格是与这些金融服务产品各自独立生产时相比）生产出一系列金融服务产品。80 年代以来有大量文献考察了不同金融服务行业中的规模经济和范围经济。关于银行，除了最小规模的银行外，许多早期的研究都没能发现规模经济（ Benston et al. ， 1983 ； Berger et al . ， 1987 ； Gilligan & Smirlock ， 1984 ； Gilligan ， Smirlock & Marshall ， 1984 ； Kolari & Zardkoohi ， 1987 ； Lawrence ， 1989 ； Lawrence & Shay ， 1986 ）。最近，由于数据的完善和测量技术的提高，人们发现规模在 $1 亿到 $50 亿之间的银行存在规模经济（ Mester ， 1990 ； Noulas et al. ， 1990 ； Shaffer ， 1988 ； Hunter et al. ， 1990 ）。关于范围经济，不论是在存款、贷款及以其他传统银行产品业务中找证据，还是从表内与表外业务中找证据，有关成本互补的证据最多只是很弱。对非银行金融业的研究相对较少，几乎都说明规模经济和范围经济不存在 (Mester ， 1987 ； Lecompte & Smith ， 1990 ； Fields & Murphy ， 1989 ； Grace & Timme ， 1992 ； Goldberg et al. ， 1991 ）（上述关于规模经济和范围经济的实证来自于 Anthony Saunders,1997 ）。 运用信息不对称来解释金融中介的存在，是 20 世纪 70 年代金融中介理论的热点。我们通常认为关于信息不对称问题的文献可追溯到 Leland & Pyle(1977) 或更早到 Akerlof(1970) 。但 Stiger(1967) 把这一问题追溯到 Keynes(1936) 的关于借款者的风险和贷款者的风险的区别。在回顾了 Keynes 关于诸如获得借款人的知识和监督他们在贷款期间的行为的“信息成本”的分析之后， Stiger 得出一个经典的定义：“信息成本是指从无知到无所不知转变的成本，而很少有交易者能够负担全过程的成本”。新的文献通过确认融资过程中获得信息资源的困难，把以信息成本为基础的金融中介理论导向一个更加基础的水平。所谓的信息不对称是指交易的一方对交易的另一方不充分了解的现象。例如，对于贷款项目的潜在收益和风险，借款者通常比贷款者了解得更多一些。信息不对称会导致逆向选择和道德风险问题 , 两者都会导致金融市场失灵。解决逆向选择问题的一个办法是让私人来生产和销售信息。也就是一小部分人生产信息而成为知情者，然后把信息出售给不知情者。然而，这引入了“可信度问题” (reliability problem) ， Hirshleifer(1971) 首先指出了这一问题：即不可能使信息生产者可信地保证他事实上生产了有价值的信息。一个相关的问题涉及信息的再出售。如果信息生产者可信地生产了有价值的信息，然后卖给另一代理人，但没有办法阻止第二个代理人把该信息卖给第三方，以致第四方等。换句话说，信息的购买者在不必减少自己对信息的使用的情况下把它卖给别人或与人共享。这是所谓的“剽窃问题” (appropriability problem) 。信息生产者不能完全得到信息生产的回报，这使得信息生产不经济（见 Grossman & Stiglitz(1980) ）。信息生产中的再出售和剽窃问题激发了金融中介的产生。 Leland&Pyle(1977) 首次提出中介可以克服可信度问题。中介通过将它自己的财富投资在资产中以可信地生产信息，这表明它所生产的信息是有价值的。 Leland& Pyle 建议金融中介通过发行证券和将收益投资到证券组合中使得中介成为私人知情者，这样能有效地解决信息生产中的可信度和剽窃问题。从其委托监督模型出发， Diamond(1984) 从 Leland& Pyle(1977) 模型得出相对于企业主的成本来说，分散化可降低中介的显示成本。在 Leland& Pyle(1977) 之后，许多文献尤其著名的是 Campbll & Kracaw(1980) 也探讨金融中介存在以生产潜在投资的信息，这些信息在资本市场上不能有效的生产出来。然而，最完整的论述代理人联盟能够生产潜在投资的事前信息的是 Boyd & Prescott(1986) 。在 Boyd & Prescott(1986) 模型中，代理人可以评价他自己的项目，然后向投资者发行承诺支付特定回报的证券。或者，代理人联盟可以提供给投资者一个组合回报。金融中介就是这样的代理人联盟，它可以评价项目，投资到必定会产生高回报的项目，从项目组合中分享回报。金融中介( 尤其是银行 ) 之所以能从信息生产中获利，一个重要的因素是它们主要发放私人贷款，而不是购买在公开市场上交易的证券，这避免了“搭便车问题”。从交易成本的角度看，逆向选择导致的成本为：在贷款之前，贷款人在逆向选择环境下对合适的投资项目和借款人进行搜寻和核实投资项目预期收益的成本，即搜寻成本和核实成本。 Chan(1983) 建立了一个模型 ，认为金融中介的优势是能将搜寻投资机会的成本分散于众多投资者之间 ，因为在不存在金融中介的场合 ，每个投资者都要独立支付一笔搜寻成本 ，而金融中介则可以在不同投资项目之间进行广泛的搜寻 ，一旦找到了某个有效益的项目 ，还可与其他投资者一同分享。即金融中介在项目搜寻方面存在规模经济。核实成本是对投资效益进行评估的成本 ，要进行评估就要采取措施 ，就要花一笔费用。核实成本的效果是落实所取得投资效益，投资效益是“不能轻易地在投资者中间分享的”。意思是投资效益不容易直接分配给各个投资者 ，要分配给各个投资者 ，只能通过金融媒介体。金融媒介体之所以有存在的必要 ，就在于投资效益的一部分能够让自己的客户分享。 Broecker(1990) 研究了逆向选择环境下进行的项目筛选问题。解决道德风险的办法是增加监督，而监督是有成本的，如果由大量的小的贷款人直接监督借款人，成本会很高，而且同样会产生“搭便车问题”。而银行监督则具有规模经济，所以把它委托给一个特定的机构—银行是有效率的。银行相对于其他金融中介的另一个优势是：由于企业通常在银行开户，银行就可以直接得到重要的信息，银行就可以通过观察企业的存款和取款来评定企业的金融状况（ Irena Grosfeld ， 1997 ）。 Diamond(1984) 首次对金融中介的存在作了一致性的解释。 Diamond 模型中的金融中介“监督”借款人。 Hellwig(1991) 对此进行了研究。 Holmstrom & Triole(1993) 研究了在项目实施期间防止借款人的道德风险问题。 Townsend(1979) ， Gale & Hellwig(1985) ， Krasa & Villamil(1992 ）提出了处罚或审计违约借款者的问题。 Winton(1995a) 提出了另外一个问题，即银行资本的作用问题，他指出银行资本是完成委托监督功能的另一机制。同时，中介贷款时所解决的任何能够增加价值的问题同样也是借款给金融中介的一方面临的问题。在 Diamond 模型中，中介代表借款给中介的投资者监督借款人。但是贷款给中介的贷款人自己不得不直接监督中介。这个所谓的监督监督者的问题如何解决？ Diamond(1984) 是第一个认识到并解决这一问题的人（ Gorton & Winton ， 2002 ）。更准确地说，“监督监督人”的问题是指：如果监督中介的成本低于贷款人直接贷款给借款人的成本和所导致的监督成本，则借款给中介会减少监督成本。 Diamond 的基本结论显示，随着中介规模的增大，如果中介按所承诺的监督借款人，它就会按承诺的支付存款人。如果不是这样，中介会遭受非金钱的惩罚即破产或声誉损失。如果贷款的回报是相互随机独立的， Krasa & Villanil(1992) 应用大偏差定理表明：只要存款人的监督成本不随银行规模成指数增长，对大银行充分监督的期望成本趋于 0 。其他的关于银行类中介的理论观点强调了长期承诺关系的优点。认为银行会通过建立长期承诺机制来减少投资者、经营者和雇员之间的道德风险（ Shleifer & Summers ， 1988;Mayer ， 1988 ， Franks & Mayer ， 1990; Irena Grosfeld ， 1997 ）。 对于金融中介有两种不同的分析方法，一种方法视现存的金融中介为给定，认为公共政策的目标就是帮助现有的机构生存和兴旺，把这种分析方法简称为机构观；另一种分析方法则不同，视金融中介运作的功能为给定，并探索运作这些功能的最佳机构结构，这种方法称为功能观。 Jensen & Meckling(1976) ， Leland& & Pyle(1977) ， Greembaum & Higgins(1983) ， Diamond & Dybvig(1986) ， Black(1985) ， Williamson(1985 ， 1988) ， Brennan(1993) ， Cossin(1993) ， Pierce(1991) 和 Scholes & Wolfson(1992) 都不同程度的论述了金融中介的功能，但系统的论述金融中介的功能并把它提升到金融中介的功能观层次的是 Bodie & Merton （ 1993 ， 2000 ）、 Merton & Bodie （ 1993 ， 1995 ）和 Merton(1995 ）的分析。金融中介功能观大大地拓展了金融中介理论的视野，从而把金融中介理论的研究推向了一个新的水平。金融中介功能观的核心内容可表述为：金融功能比金融机构更稳定，亦即在地域和时间跨度上变化较小；机构的形式随功能而变化，即机构之间的创新和竞争最终会导致金融系统执行各项职能的效率的提高。而且功能观首先要问金融体系需要行使哪些经济功能，然后去寻求一种最好的组织机构，而一种组织机构是否最好，则又进一步取决于时机和现有的技术（ Merton ， 1995 ；博迪， 2000 ）。当然，这里关注的焦点并不在于金融中介功能的具体内容，而是金融机构的动态变化。 Merton （ 1995 ）承认，近年来，金融体系结构（ Ross(1989) 把金融机构分为透明的各类证券市场、半透明的各类非银行金融机构以及不透明的传统金融中介如商业银行与保险公司）发生变化的部分原因是由于新设计证券的大量涌现，计算机和电讯技术的进步也使得不同证券的大宗交易得以顺利完成，部分原因是由于金融理论的重要进步，所有这些都大大地降低了金融交易的成本。结果，导致金融市场交易量大幅提高，从而替代了金融中介的某些职能。中介与市场在金融产品的提供上是竞争的，而技术进步与交易成本的持续下降加剧了这种竞争的强度。 Finnerty(1988,1992) 对金融产品创新的大量事件的考察表明，最初由中介提供的金融产品最终都走向了市场，这种范式隐含着：金融中介（特别是非透明中介如银行）正在被金融市场的制度性安排所替代。上述观点对于金融中介总体来说是不成立的，中介除了提供定制的产品和服务的明显功能以外，还具有重要的创造与检验新产品的潜在功能。 Merton 根据金融产品的性质对金融市场与金融中介作了具体“分工”。相比之下，金融市场倾向于交易标准化的或者说成熟的金融产品，这种金融产品能服务于大量的消费者，并在定价时能被交易所充分理解；而金融中介则更适合于量小的新金融产品，这些新产品一般而言是高度定做的，只针对那些具有特殊金融需求的消费者，因此信息也是完全不对称的。中介和和市场是一个动态的过程，中介通过创造出构成新市场基础的产品和加大市场上已有产品的交易量来帮助市场成长。反过来，市场通过降低生产产品的成本帮助中介创造新的更加个性化的产品。当我们静态地审视某一特殊产品的活动时，中介和市场的确是两个相互竞争的制度。然而当我们动态地看待金融系统的演进时，两者又恰恰是互补性的制度，在功能的发挥上彼此加强、相互促进。从这种意义上讲， Merton 对金融中介理论的贡献是真正具有建设性的，甚至是革命性的。功能需求的稳定性使 Oldfield & Santomero(1997) 认为金融服务，如发行、配置、支付、及融资，比提供服务的机构和满足客户要求所提供的特定产品都要稳定。 Eichberger & Harper （ 1997 ）也为我们理解中介与市场的关系提供了新的视角。在他们看来，金融制度发展的特征实际上就是金融中介与金融市场之间持续的竞争，金融制度演进的历史也就成为人们试图调和金融制度和金融市场竞争性关系的历史。 Allen & Santomero (1998) 认为现有的文献过分强调了中介在减少交易成本和信息不对称方面的作用。他们指出，中介是风险转移的推进器和处理日益复杂的金融工具及市场难题的推进器（ Facilitators ）。同时指出，为参与金融活动提供便利是金融中介的一项重要服务。减少参与成本（即学习有效利用市场并日复一日地参与到这个市场中来的成本。）对理解已在金融市场发生了的变化是事关重要的。 Merton(1989) 增加了金融部门的另外一个功能。他认为金融中介具有在不同参与者之间分配风险的能力。在这里，金融中介的主要增值能力在于它们具有以最低成本有效地分配风险的功能。金融中介可以通过动态交易战略创造大量的合成资产。其业务日渐集中于风险的交易和各种金融合约风险的捆绑和拆分。20 世纪 70 年代以来，许多传统的金融市场扩大了，新的金融市场产生了，交易成本也降低了，信息变得便宜和容易得到，但却没有伴随着中介的减少。反而，金融市场广度与深度的扩展却是中介和企业增加运用这些金融工具的结果，也就是说，金融市场的扩大并没有使人们对金融中介的依赖程度降低，反而，个人参与金融市场的方式急剧转向通过各种中介。因此，传统的以交易成本和信息不对称为基础的金融中介理论对此现象的解释就存在问题。针对银行等金融中介业务的变化， Allen & Santomero (1998) 在归纳银行新业务后认为，风险管理已经成为银行和其他金融中介的主要业务。 Scholtens & Wensveen(2000) 则认为，风险管理从诞生起就是银行的核心业务，银行总是持有风险资产并管理它。而随着银行新业务的拓展和衍生金融工具的出现，这一职能大大加强了。管理风险现在是，而且一直是金融中介的生计所在。依靠在信息生成和处理上的专业化以及分散个体信贷和期间风险，中介一直能够吸收风险。针对金融中介职能的变化， Allen & Santomero(1998) 认为，原有的金融中介理论视野过于狭窄，需要用风险管理和参与成本来解释现代金融中介的存在。他们认为，在传统的以银行业为基础的经济中，金融市场的作用并不显著，银行管理风险的办法是将风险跨期平滑化：在资金充裕的时候吸收大量短期流动性资产，而在资金短缺时用它们作为流动性风险的缓冲剂。但是，近 20 年来，金融市场的发展对银行业形成的冲击，使这种风险管理办法难以为继了。因为金融市场给投资者提供比银行利息高得多的回报，因而使资金从银行流入金融市场。为了生存，银行不得不对其风险管理办法动手术：银行等金融中介绕开分业经营的限制，开拓新业务，进入新市场，进行金融创新，推出新的金融产品，向“全能银行”转变。这样，与传统的信贷业务比例下降相伴随，银行开始在金融市场中扮演着进行资产交易和风险管理代理人的角色。参与成本可以解释银行的职能转变。所谓参与成本有两方面的含义：一是指花在参与风险管理和决策上的时间。 Allen & Santomero(1998) 指出，最近 20 年来，随着人们特别是专业人士的单位时间收入的提高，他们花在风险管理和决策上的时间的机会成本大大增加了；二是指由于金融创新，金融工具越来越复杂，使得非金融从业人员了解金融风险交易和风险管理的难度也大大增加了。投资者学习某种金融工具需要花费固定成本，既然如此，虽然交易成本与信息成本可能已经大为下降，但由于伴随着上述固定成本，投资者的最佳选择仍然是只持有有限的资产（ Brennan ， 1975 ）， King & Leape （ 1984 ）提供了相应的经验证据。这两方面的原因，使得个人参与金融资产交易和风险管理的成本大大增加。而金融中介作为专业机构，可以利用其专业优势，代理人们进行风险交易和管理，从而大大减少参与成本。在这里，金融中介的职能主要是代理金融资产交易和风险管理，已不同于传统的吸收存款和发放贷款的职能了。 Scholtens & Wensveen （ 2000 ）基本同意 Allen & Santomero （ 1998 ）的观点，但是认为他们的分析并不全面。尽管市场不断向完美市场逼近，信息价格不断下降，但不对称信息和交易成本仍然是中介起作用的重要因素。 Scholtens & Wensveen （ 2000 ）认为参与成本并不能很好地解释金融业近年来发生的一些巨大变化，诸如共同基金的发展和金融衍生工具的广泛使用。在他们看来，这些金融产品迅速发展的关键仍然是风险而不是参与成本，金融中介理论必须拓展其目前的研究边界。应当放弃静态的完美市场范式，采用更为动态的概念，金融中介理论应当包括金融创新的动态过程和在此基础上的市场差异化。金融中介不是居于最终储蓄者和投资者之间充当“代理人”，以减少像不对称信息和参与成本之类的市场非完美性，而是一个独立行事的市场主体。它能够创造金融产品，并通过转换财务风险、期限、规模、地点和流动性而为客户提供增加值。因此价值增值是现代金融中介发展的主要驱动力，从而理应成为金融中介理论的核心。当然，价值增值是通过降低人们的参与成本和扩展金融服务来实现的。基于此， Scholtens & Wensveen 的这种所谓的补充理论（ amended theory ）自然强调金融中介的顾客导向而不是信息不对称。也就是说，金融中介本身就是向顾客出售金融服务并从中获利的，而传统理论所谓的节约交易成本、消除信息不对称以及参与成本等则属于上述过程的伴随效应（ by-effect ）。总之，这种补充理论与传统理论相比，后者强调成本，而前者则强调价值；后者强调信息不对称，而前者强调顾客导向（张杰 2001 ）。

该集团下辖4大金融机构，其中有瑞穗银行、瑞穗法人银行和瑞穗信托银行等三家银行，还有瑞穗证券公司。 进入20世纪90年代，随着日本“泡沫经济”的破裂，日本金融业长期积累的问题逐渐显现，金融业竞争力急剧下降。为了重振日本金融业，在20世纪90年代中后期，日本政府先后推出了一系列放松金融管制，推动金融机构重组的重大金融改革措施。进入2000年下半年，美国新经济“泡沫”破裂，长达100多个月的美国经济待续增长突然大幅度减速。日本经济经过长达10年左右的萧条之后，复苏依然乏振。但是，日本政府和金融界为提升日本金融竞争力所推行的“大爆炸式”改革依然稳步推进。金融监管体制的整合、金融机构购并和战略联盟不断取得进展。2000年9月29日，第一劝业银行（The Dailchi Kangyo Bank，简称“DKB”）、富士银行（ The Fuji Bank，简称“Fuji Bank）和日本兴业银行（The Industrial Bank of Japan，简称“IBJ）（以下简称3家银行）共同宣布，通过换股方式组建瑞穗金融控股公司（Mizuho Holdings，Inc.，简称“MHHD”），金融控股公司的成立标志着全球资产规模最大的金融集团----瑞穗金融集团（MIzuho Financial GrouP，简称MHFG）正式诞生。2002年4月，经过两年多的整合重组，总资产为全球第一的日本瑞穗金融集团宣布正式运营。该集团的成立是日本金融业为重振在国际金融领域的竞争力，所采取的重要对策之一。2012年财富世界500强排行榜排名第316位。 为了顺利进行集团范围的整合，尽快实现集团的协同效应，瑞穗金融集团制定了相应的整合原则，确定了整合目标和业务战略。（1）集团整合的原则向客户提供多样化的、最高质量的金融服务；实现股东价值最大化，赢得社会的广泛信任；向员工提供具有吸引力的和有丰厚回报的工作机会；充分发挥各家银行子公司的优势和竞争力，降低成本，使整合的效益最大化；创造一种新的公司文化。（2）任务和管理目标瑞穗集团以成为提供综合金融服务、领先新时代。具有创新性的金融集团为理念。具体管理目标是：全球前5大银行之一，日本第一大金融机构；客户满意度最高的金融集团；信息技术（I）和金融技术（FT）应用的领先者；国内商业银行排名第一；在证券业务和投资银行业务方面的市场领先者；在信托、资产管理和清算业务方面处于先进行列；具有健康行为的管理结构。（3）集团业务战略瑞穗集团的业务战略是加大在以下“三项主要能力”方面的投资，通过整合建立一个最优的、能够平衡发展的集团业务结构，在各种金融服务领域处于领先地位。在国内市场拥有压倒性的庞大客户基础。高质量的综合金融服务能力。向高速增长区域加大信息技术能力的投资力度。具体来讲，该集团的目的是在积极创造和开发新业务的同时，通过提高贷款和所管理资产的质量，以及增加费用收入等措施，提高集团的赢利能力。 （1）第一阶段整合2000年9月29日，3家银行通过换股形式，建立了瑞穗金融控股公司。在控股公司内部，瑞穗金融集团采取业务单位的结构形式，按照不同的客户群和业务主线对整个金融集团以及3家银行的运作进行管理。2000年10月1日，3家银行将它们原来各自拥有的证券子公司整合成瑞穗证券公司（Mizuho Securities Co.，Ltd.），原来的信托子公司整合成瑞穗信托银行有限公司（ Mizuho Trust&Banking Co， Ltd）。（2）第二阶段整合为了得到金融监管当局的批准，2002年3月底，瑞穗金融集团完成了经营运作的整合和重组工作，3家银行被整合成两个独立的法律实体，即瑞穗银行（Mizuho Bank， Ltd）和瑞穗公司银行（Mizuho Corporate Bank， Ltd）。这2家银行与瑞稳证券和瑞穗信托银行共同构成瑞穗金融控股公司的4大核心直属子公司。这些金融机构都是按照客户群和业务主线组成的具有独立法律地位的子公司。 （1）适应与反应能力为了适应未来 10年经济金融全球化，以及市场结构变化的重大挑战，必须建立具有灵活和迅速反应能力的公司管理结构。在瑞穗集团的管理架构下，按照客户群和业务主线将经营活动整合和重组成具有独立法人地位的四大核心子公司和其他金融子公司，这种管理结构能够灵活适应不断变化的业务环境，因此是一种“扁平式”的经营业务模式。（2）提高经营管理水平对于一家拥有复杂结构的金融集团而言，不断提高集团的管理水平是成功的关键要素之一。瑞穗金融集团的目标是成为一家能够向客户提供准确和快速服务的综合性金融服务集团。通过整合，该集团加强了向客户提供高附加值金融服务的能力，同时也加强了集团成员公司之间的合作。（3）科学的业务结构瑞穗银行和瑞穗公司银行是瑞穗金融集团的两大核心银行，前者是零售银行，主要向客户和合作伙伴提供综合的、高附加值的金融服务。对于个人客户而言，瑞穗银行除了提供一般的金融产品和服务，还将利用集团全能经营的优势，提供高度专业化的私人银行服务。与此同时，瑞穗银行也将为公司客户提供稳定和高质量的资金支持，可以根据每一个客户的业务战略提供先进的业务解决方案，其中包括组合贷款、衍生产品、支持IPO、提供业务信息系统支持等，瑞穗银行也将增加投入支持新业务和风险企业发展。瑞穗公司银行主要从事公司业务，其目标是成为在国内外公司融资市场具有重要影响的主要专业银行。通过充分利用先进的信息技术和金融技术向客户提供最先进的业务解决方案，对消费者日益增加的多元化和高级金融产品需求做出准确的反应。瑞穗公司银行还积极从事项目融资、MBO融资、证券化和其他领域的投资银行业务，以及其他资产管理功能，瑞穗公司银行将利用下一代清算和结算基础设施向客户提供证券清算服务，组合贷款业务和其他各类贷款安排等。

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利率和收入的关系

中国金融专业最好的大学依次有中国人民大学、清华大学、北京大学、中央财经大学、上海财经大学、西南财经大学、南开大学、厦门大学等。1、中国人民大学。中国人民大学（RenminUniversityofChina）是一所以人文社会科学为主的综合性研究型全国重点大学，直属于教育部，由教育部与北京市共建。学校的前身是1937年诞生于抗日战争烽火中的陕北公学，以及后来的华北联合大学和华北大学。著名教育家吴玉章、成仿吾、袁宝华、黄达、李文海、纪宝成、陈雨露先后担任校长。现任党委书记为靳诺教授，校长为刘伟教授。2、清华大学。清华大学不仅是是理工专业排名第一的大学，金融学专业的实力也很在线，特别是清华大学著名的五道口金融学院，该学院可是中国人民银行研究生部的前身，是无数学子梦寐以求的高等教育殿堂，也是金融学子们的最高追求，不过考上的学生依旧寥寥无几，要享受优质的资源，就需要用优质的成绩来匹配。3、北京大学。中国人民大学，清华大学，北京大学，这3所大学在金融专业里可是三足鼎立，实力非凡。北京大学不仅是全国第一的文科大学，金融学专业也不同凡响，加上这3所大学不仅综合实力强，而且地理位置还非常，位于经济中心的北京，学生毕业以后很快就能有好的平台，只要考上了，毕业以后很容易就能成为金融领域的精英。4、中央财经大学。中央财经大学是前6名里唯二的财经类大学，中央财经大学是在1949年创办的，至今已有70多年的历史了，金融学底蕴很深厚。中央财经大学是一所以“中央”冠名的大学，坐落在北京市，和以上3所大学一样，中央财经大学除了学科实力，地理位置也有很大的吸引力。5、上海财经大学。北方的考生如果想去大都市，多半会选择北京，而南方的考生则多半会选择上海，历史已经非常悠久了，源于1917年南京高等师范学校开设的商科，后来才迁到上海，上海财经大学倍受南方考生们的欢迎，尤其是对金融学有兴趣的考生，上海财经大学可谓是梦想的大学。

沙河校区。中央财经大学金融学院位于沙河校区，沙河校区位于京郊，离商务区很近，而且周边环境优美，十分宜人，沙河校区拥有一流的教学设施和实践场所，可以为金融学院学生提供优质的实习和就业机会。中央财经大学简称中央财大、中财大，位于中国北京，是中华人民共和国教育部直属的教育部、财政部和北京市共建的大学，是国家双一流建设高校。

是一本。中央财经大学是一本大学，中央财经大学是国家双一流建设高校，国家211工程和首批985工程优势学科创新平台建设高校。中央财经大学金融学院成立于2003年，其前身是组建于1951年的中央财政学院金融系。

沙河校区。中央财经大学金融学院位于沙河校区，沙河校区位于京郊，离商务区很近，而且周边环境优美，十分宜人，沙河校区拥有一流的教学设施和实践场所，可以为金融学院学生提供优质的实习和就业机会。中央财经大学简称中央财大、中财大，位于中国北京，是中华人民共和国教育部直属的教育部、财政部和北京市共建的大学，是国家双一流建设高校。

不高。根据查询黄河水利职业技术学院官网得知：截止2023年6月27日，2022年黄河水利职业技术学院官专升本录取1939人，占毕业生总数的24.63%。黄河水利职业技术学院位于河南省开封市，是首批国家示范性高等职业院校；国家优质高等职业院校；中国特色高水平高职学校A档（全国前十）建设单位。

中国人民大学携手美国芝加哥大学着力打造金融EMBA硕士学位班，雄厚师资力量，学政商各界高端人脉资源，为中国高级金融管理人员提供广阔平台，致力于培养具有全球化视野、战略化眼光能力的本土化金融精英。现诚邀学政商各界精英试听。

【答案】：D据 《银行间债券市场非金融企业债务融资玉具管理办法》规定，企业发行短期融资券应在中国银行间市场交易商协会注册，在中央国债登记结算有限责任公司登记、托管、结算。

【答案】：B解析：企业发行集合票据应依据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册规则》在交易商协会注册，一次注册、一次发行。

金融衍生品的发展历史1.金融衍生产品的发展历程1865年，芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议，取代1851年以来沿用的远期合同，成为人类历史上最早开发出来的金融衍生品。期货市场早期的参与者，主要是以对冲远期风险为目的的套期保值者。事实上，以期货、期权、远期、互换等为代表的金融衍生品，已经成为了能够有效管理和降低市场参与者风险的工具。在金融衍生品150年的发展历程中，美国一直是“领头羊”，在这里有最广泛的市场和最尖端的技术。我国的金融业正处在蓬勃发展期，而金融衍生品市场的发展速度则明显滞后，主要表现在三个方面：金融衍生产品本身、金融衍生品市场监管、行业自律和规范。目前国内的金融衍生品产品种类虽然正在逐步增加，但是和欧美以及香港等发达国家或地区相比还是不可同日而语的。成熟的金融市场体系中，衍生品的种类和数量往往应该远超过股票、债券等金融产品，而我国在这方面还有很长的路要走，不仅品种较少，而且产品同质化比较严重，这样就更限制了产品应用领域的拓展。而金融衍生品的本质是为了分散风险，为投资者服务，由此可见，只有对金融衍生品不断地的深入研究与创新拓展，才能逐步满足广大投资者的投资需求。我国对金融衍生品的法律监管相对滞后，相关法律体系尚待完善，其中一方面原因是由于缺乏行业发展经验和不了解产品之间的内在联动性的原因。而这也正是中国金融衍生品研究院（以下简称“中金院”）研究工作的重点内容之一。中金院结合当前国情与发达国家成功经验，以自身坚实的研究基础为依托，形成专业性的、具备参考价值和实践意义的行业报告，进而履行中金院专业引导和策略建议的社会责任。2000年12月和2007年9月，我国分别成立了中国期货业协会和中国银行间市场交易商协会，两者的性质都属于金融衍生品市场中的行业自律组织，而由于管理体制上的原因，监管难度很大，监管效果难以得到有效的发挥。另一方面，目前我国金融衍生品参与者主要是个人和机构，而他们的素质普遍不高，缺乏行业相关知识，容易盲目投资，个别机构在金钱的诱惑下，甚至没有最基本的职业操守，致使“黑庄”滋生，使投资者蒙受巨大损失的同时，更扰乱了正常的金融秩序。在美国的监管机构中，政府监管机构有联邦商品期货交易委员会（CFTC）以及证券交易委员会（SEC），此外美国衍生品市场还有全国期货业协会（NFA）这样的自律监管组织。根据美国等发达国家金融衍生品市场的发展经验，在发展初期，建立行业自律体系和规范行业行为准则尤为重要。金融衍生品市场有着自身的运行规律，我国在建设金融期货市场过程中，需要认真学习和借鉴发达国家经验，但不能盲目全盘照搬，要结合我国的具体国情，加以改造、完善后吸收利用。在这个过程中，我们应逐步完善制定行业的培训教育计划、对机构和广大投资者进行专业教育以及对市场参与者的职业水平考核等措施。而这，也正是我们不懈努力之方向。2.中国金融衍生品市场的发展进程中国的金融衍生品很少，目前主要是期货国内期货历史期货是个标准的“舶来品”，是由国外传入的。1892年，洋人首次在上海设立中国境内最早的交易所——上海股份公所，开始进行证券集中交易。几年内，这里就兴起了证券和货物的现货与期货交易，从此揭开了中国境内期货市场的序幕。但由于期货市场规模和交易量都有限，于1949年底关闭。20世纪80年代，正值世界期货市场大发展时期，国内经济体制改革步上正轨。1988年《政府工作报告》中提出：“加快商业体制改革，探索期货交易”。1990年10月12日，郑州粮食批发市场正式开业，从此宣告中国期货市场的成立。1993年11月4日，国务院发出《关于制止期货市场盲目发展的通知》，标志着中国期货市场进入治理整顿时期。1999年全国期货交易所只保留了大连、上海、郑州三家，交易品种和代理机构数量也大幅缩小。1999年9月，《期货交易管理暂行条例》出台，使规范期货市场的法律体系日趋完备。2000年12月，中国期货业协会成立，至此，中国期货市场进入平稳发展轨道。简单地说，中国期货市场经过十年的演变，目前已达到：监管系统及法律体系已建立；市场有了一批成熟的期货品种；从业机构，从业人员日趋规范；交易量稳步上升，已形成一个庞大市场。3.中国金融衍生品市场的发展进程中国的金融衍生品很少，目前主要是期货国内期货历史期货是个标准的“舶来品”，是由国外传入的。1892年，洋人首次在上海设立中国境内最早的交易所——上海股份公所，开始进行证券集中交易。几年内，这里就兴起了证券和货物的现货与期货交易，从此揭开了中国境内期货市场的序幕。但由于期货市场规模和交易量都有限，于1949年底关闭。20世纪80年代，正值世界期货市场大发展时期，国内经济体制改革步上正轨。1988年《政府工作报告》中提出：“加快商业体制改革，探索期货交易”。1990年10月12日，郑州粮食批发市场正式开业，从此宣告中国期货市场的成立。1993年11月4日，国务院发出《关于制止期货市场盲目发展的通知》，标志着中国期货市场进入治理整顿时期。1999年全国期货交易所只保留了大连、上海、郑州三家，交易品种和代理机构数量也大幅缩小。1999年9月，《期货交易管理暂行条例》出台，使规范期货市场的法律体系日趋完备。2000年12月，中国期货业协会成立，至此，中国期货市场进入平稳发展轨道。简单地说，中国期货市场经过十年的演变，目前已达到：监管系统及法律体系已建立；市场有了一批成熟的期货品种；从业机构，从业人员日趋规范；交易量稳步上升，已形成一个庞大市场。4.金融发展史的几个阶段按照企业生命周期理论，企业发展一般会经历四个阶段：创业期、成长期、成熟期和持续发展期（或衰落期）。1）在创业期，企业组织和流程不正规，但大家高度团结，创业的核心人物能够对每个人施加影响，因此效率很高，企业面对的主要问题是市场和产品的创新。2）在成长期，企业业务快速发展，由单一产品转向多个产品线；人员大量增加，跨部门的协调越来越多，并越来越复杂和困难；企业面临的主要问题是组织均衡成长和跨部门协同。3）在成熟期，由于创新和创业精神的渐渐淡薄，企业组织和流程的僵化日趋严重，流程运作困难，效率低下；大部分企业由此走向衰落，也有极少数企业经过剧烈的业务变革，进入持续发展期，实现永续经营的追求（如IBM和通用）。5.2007年或2008年美国金融衍生品发展的基本情况衍生品是英文（Derivatives）的中文意译。其原意是派生物、衍生物的意思。金融衍生品通常是指从原生资产（UnderlyingAssets）派生出来的金融工具。由于许多金融衍生产品交易在资产负债表上没有相应科目，因而也被称为“资产负债表外交易（简称表外交易）”。金融衍生品的共同特征是保证金交易，即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移，合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在满期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足贷款。因此，金融衍生品交易具有杠杆效应。金融衍生品的分类保证金越低，杠杆效应越大，风险也就越大。国际上金融衍生产品种类繁多，活跃的金融创新活动接连不断地推出新的衍生产品。金融衍生产品主要有以下几种分类方法。（1）根据产品形态。可以分为远期、期货、期权和掉期四大类。远期合约和期货合约都是交易双方约定在未来某一特定时间、以某一特定价格、买卖某一特定数量和质量资产的交易形式。期货合约是期货交易所制定的标准化合约，对合约到期日及其买卖的资产的种类、数量、质量作出了统一规定。远期合约是根据买卖双方的特殊需求由买卖双方自行签订的合约。因此，期货交易流动性较高，远期交易流动性较低。掉期合约是一种为交易双方签订的在未来某一时期相互交换某种资产的合约。更为准确地说，掉期合约是当事人之间签订的在未来某一期间内相互交换他们认为具有相等经济价值的现金流（CashFlow）的合约。较为常见的是利率掉期合约和货币掉期合约。掉期合约中规定的交换货币是同种货币，则为利率掉期；是异种货币，则为货币掉期。期权交易是买卖权利的交易。期权合约规定了在某一特定时间、以某一特定价格买卖某一特定种类、数量、质量原生资产的权利。期权合同有在交易所上市的标准化合同，也有在柜台交易的非标准化合同。（2）根据原生资产大致可以分为四类，即股票、利率、汇率和商品。如果再加以细分，股票类中又包括具体的股票和由股票组合形成的股票指数；利率类中又可分为以短期存款利率为代表的短期利率和以长期债券利率为代表的长期利率；货币类中包括各种不同币种之间的比值：商品类中包括各类大宗实物商品。（3）根据交易方法，可分为场内交易和场外文易。场内交易，又称交易所交易，指所有的供求方集中在交易所进行竞价交易的交易方式。这种交易方式具有交易所向交易参与者收取保证金、同时负责进行清算和承担履约担保责任的特点。此外，由于每个投资者都有不同的需求，交易所事先设计出标准化的金融合同，由投资者选择与自身需求最接近的合同和数量进行交易。所有的交易者集中在一个场所进行交易，这就增加了交易的密度，一般可以形成流动性较高的市场。期货交易和部分标准化期权合同交易都属于这种交易方式。场外交易，又称柜台交易，指交易双方直接成为交易对手的交易方式。这种交易方式有许多形态，可以根据每个使用者的不同需求设计出不同内容的产品。同时，为了满足客户的具体要求、出售衍生产品的金融机构需要有高超的金融技术和风险管理能力。场外交易不断产生金融创新。但是，由于每个交易的清算是由交易双方相互负责进行的，交易参与者仅限于信用程度高的客户。掉期交易和远期交易是具有代表性的柜台交易的衍生产品。据统计，在金融衍生产品的持仓量中，按交易形态分类，远期交易的持仓量最大，占整体持仓量的42%，以下依次是掉期（27%）、期货（18%）和期权（13%）。按交易对象分类，以利率掉期、利率远期交易等为代表的有关利率的金融衍生产品交易占市场份额最大，为62%，以下依次是货币衍生产品（37%）和股票、商品衍生产品（1%）。1989年到1995年的6年间，金融衍生产品市场规模扩大了5.7倍。各种交易形态和各种交易对象之间的差距并不大，整体上呈高速扩大的趋势。国际金融衍生品市场的现状金融衍生品市场可以分为交易所市场和场外交易（OTC）市场。自1980年代以来，两类市场的衍生品交易均取得了长足发展：1986~1991年间，交易所市场和OTC市场交易额的年均增长率分别高达36%和40%;1991年两市场的未清偿合约名义价值分别达3.5兆美元和6兆美元，其中利率合约在两市场均占据了主导地位；2001年末，交易所市场合约名义价值已增长至23.54兆美元，OTC市场增长到了111兆美元，并且全球OTC市场的市值达到了3.8兆美元。交易所金融衍生品交易的巨幅增长反映了机构投资者对流动性增强型（即增加现货市场流动性）金融创新的需求，OTC衍生品交易的增长迎合了机构投资者对风险转移型金融创新的需求。金融衍生品区域分布结构交易所金融衍生品市场欧美发达国家集中了世界上绝大部分的交易所金融衍生品交易，全球80%以上的交易分布在北美和欧洲，近年来这种集中趋势更加明显。1999年末的未清偿金融期货和期权合约名义价值中，有全球80.5%属于北美和欧洲，到2002年6月末，这一比例上升到了93.7%，北美地区的合约价值占到总价值的64.6%（见表4）。美国是全球交易所金融衍生品交易的主要市场。

北京语言大学金融专硕还不错。商学院下设金融系、会计系、国际经济与贸易系、管理系、经济系，同时设有区域经济研究中心、金融研究所、MPAcc中心以及商务培训中心，并拥有一个与路透社终端和世华财讯相联机的多媒体金融实验室、基于用友ERP软件为平台的会计多媒体实验室和国际贸易实验室。商学院招收金融学、经济学、国际经济与贸易、会计学、财务管理和人力资源管理的本科生及国际政治专业（国际经济方向）、计算机应用技术专业（智能金融与数据分析方向、智能财务与数据分析方向、区块链与金融科技方向）硕士研究生、会计硕士和金融硕士专业学位研究生。金融学的就业方向有：银行、券商、保险类金融企业。公募或者私募基金企业。公务员。上市公司投资部、证券部。金融学的就业前景良好，属于大热专业，国内市场对金融学专业人才的需求量大，且发展前景好。金融学是研究价值判断和价值规律的学科，培养可在银行、证券、信托、投资、保险等金融机构及其他企业、政府管理部门等机构任职的德才兼备的高素质复合型专门人才。办学条件截至2022年7月，学校占地面积330288.73平方米，校舍建筑面积427441.83平方米，固定资产总值157111.38万元；设有3个学部、24个学院（系），开设本科专业42个。拥有博士后流动站2个、一级学科博士学位授权点2个、一级学科硕士学位授权点11个、硕士专业学位授权点9个；有教职工总数2085人，其中专任教师771人；在校生总数47860人，普通本科生4654人，研究生2668人。

法律主观：国家外汇管理局对个人外汇管理的规定应当具体包括：私自买卖外汇、变相买卖外汇、倒买倒卖外汇或者非法介绍买卖外汇数额较大的，由外汇管理机关给予警告，没收违法所得，处违法金额30%以下的罚款。法律客观：《中华人民共和国外汇管理条例》第三条 本条例所称外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产： （一）外币现钞，包括纸币、铸币； （二）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等； （三）外币有价证券，包括债券、股票等； （四）特别提款权； （五）其他外汇资产。

个人对个人的信贷投资平台

P2P、P2C 、O2O 、B2C、b2b、 C2C。每天看着这些常见又陌生的名词p2p：对等网络，即对等计算机网络，是一种在对等者（Peer）之间分配任务和工作负载的分布式应用架构[1] ，是对等计算模型在应用层形成的一种组网或网络形式。“Peer”在英语里有“对等者、伙伴、对端”的意义。因此，从字面上，P2P可以理解为对等计算或对等网络。国内一些媒体将P2P翻译成“点对点”或者“端对端”，学术界则统一称为对等网络（Peer-to-peer networking）或对等计算（Peer-to-peer computing），其可以定义为：网络的参与者共享他们所拥有的一部分硬件资源（处理能力、存储能力、网络连接能力、打印机等），这些共享资源通过网络提供服务和内容，能被其它对等节点（Peer）直接访问而无需经过中间实体。在此网络中的参与者既是资源、服务和内容的提供者（Server），又是资源、服务和内容的获取者（Client）金融方面则是P2P借贷是一种将非常小额度的资金聚集起来借贷给有资金需求人群的一种民间小额借贷模式。P2P是“Peer-to-Peer”的简写，个人对个人的意思，P2P借贷指个人通过第三方平台(P2P公司)在收取一定服务费用的前提下向其他个人提供小额借贷的金融模式。P2P模式第一种是纯线上模式，是纯粹的P2P，在这种平台模式上纯粹进行信息匹配，帮助资金借贷双方更好的进行资金匹配，但缺点明显，这种线上模式并不参与担保；第二种是债权转让模式，平台本身先行放贷，再将债权放到平台进行转让，很明显能让企业提高融资端的工作效率，但容易出现资金池，不能让资金充分发挥效益；因为又有其它各种名词O2O到底是什么呢？O2O是目前微信二维码营销的超火概念，即Online To Offline，也即将线下商务的机会与互联网结合在了一起，让互联网成为线下交易的前台。这样线下服务就可以用线上来揽客，消费者可以用线上来筛选服务，还有成交可以在线上结算，很快达到规模。该模式最重要的特点是：推广效果可查，每笔交易可跟踪。O2O的优势：O2O的优势在于把网上和网下的优势完美结合。通过网购导购机，把互联网与地面店完美对接，实现互联网落地。让消费者在享受线上优惠价格的同时，又可享受线下贴身的服务。同时，O2O模式还可实现不同商家的联盟。O2O营销模式的核心：O2O营销模式的核心是在线预付，在线支付不仅是支付本身的完成，是某次消费得以最终形成的唯一标志，更是消费数据唯一可靠的考核标准。其是对提供online服务的互联网专业公司而言，只有用户在线上完成支付，自身才可能从中获得效益。B2C的概念B2C是Business-to-Customer的缩写，而其中文简称为“商对客”。“商对客”是电子商务的一种模式，也就是通常说的商业零售，直接面向消费者销售产品和服务。这种形式的电子商务一般以网络零售业为主，主要借助于互联网开展在线销售活动。B2C即企业通过互联网为消费者提供一个新型的购物环境——网上商店，消费者通过网络在网上购物、在网上支付。网站组成B2C电子商务网站由三个基本部分组成：1、为顾客提供在线购物场所的商场网站；2、负责为客户所购商品进行配送的配送系统；3、负责顾客身份的确认及货款结算的银行及认证系统。代表网站：天猫——为人服务做平台京东——自主经营卖产品凡客——自产自销做品牌B2B概念B2B（企业对企业的电子商务模式），也有写成BTB，是指企业对企业之间的营销关系，它将企业内部网，通过B2B网站与客户紧密结合起来，通过网络的快速反应，为客户提供更好的服务，从而促进企业的业务发展(Business Development)。近年来B2B发展势头迅猛，趋于成熟。B2B是指进行电子商务交易的供需双方都是商家（或企业、公司），她（他）们使用了互联网的技术或各种商务网络平台，完成商务交易的过程。电子商务是现代B2Bmarketing的一种具体主要的表现形式。含有三要素：1、买卖：B2B网站平台为消费者提供质优价廉的商品，吸引消费者购买的同时促使更多商家的入驻。2、合作：与物流公司建立合作关系，为消费者的购买行为提供最终保障，这是B2B平台硬性条件之一。3、服务：物流主要是为消费者提供购买服务，从而实现再一次的交易。代表网站B2B网站排名阿里巴巴慧聪网中国供应商世界工厂网C2C的概念c2c实际是电子商务的专业用语，是个人与个人之间的电子商务。c2c即消费者间 ，因为英文中的2的发音同to，所以c to c简写为c2c。c指的是消费者，因为消费者的英文单词是Customer（Consumer），所以简写为c，而C2C即 Customer（Consumer） to Customer（Consumer）。C2C的意思就是个人与个人之间的电子商务。比如一个消费者有一台电脑，通过网络进行交易，把它出售给另外一个消费者，此种交易类型就称为C2C电子商务。代表网站： 淘宝网 易趣网 拍拍网毫无疑问，淘宝在C2C领域的领先地位暂时还没有人能够撼动。然而，淘宝却也不得不承受这份领先带来的沉甸甸压力。在领先与压力之间，淘宝在奋力往前走。P2C概念P2C即production to consumer简称为商品和顾客，产品从生产企业直接送到消费者手中，中间没有任何的交易环节。是继B2B、B2C、C2C之后的又一个电子商务新概念。在国内叫做：生活服务平台。P2C具体表现为：如果哪天家乐福、沃尔玛、大中电器等这些零售业巨头也进军电子商务，通过互联网开展商务活动，这种商务活动的可能性一直是存在的，并且随着互联网技术的平台发展，还会向中小企业逐步渗透。P2C把老百姓日常生活当中的一切密切相关的服务信息，如房产、餐饮、交友、家政服务、票务、健康、医疗、保健等聚合在平台上，实现服务业的电子商务化。personal（个人）to company（公司）platform（平台）to CreditAssignment（债权转让）是继p2p之后的又一个互联网金融新概念该理论是国内首个P2C互联网金融服务，对债权转让企业进行资质审核、实地考察，筛选出具有投资价值的优质债权项目在平台上向投资者公开；并提供在线投资的交易平台，实时为投资者生成具有法律效力的债权转让及服务协议；监督企业的项目经营，管理评估风险，确保投资者资金安全。O2O和B2C、C2C的区别：B2C、C2C是在线支付，购买的商品会塞到箱子里通过物流公司送到你手中;O2O是在线支付，购买线下的商品、服务，再到线下去享受服务。O2O模式的核心很简单，就是把线上的消费者带到现实的商店中去。在线支付购买线下的商品和服务，再到线下去享受服务。

嗯，这个详细的计算过程的话，我帮你发到你的QQ邮箱里。

金融zp是贷款公司的意思。金融是一个汉语词汇。金融指货币的发行、流通和回笼，贷款的发放和收回，存款的存入和提取，汇兑的往来等经济活动。金融就是对现有资源进行重新整合之后，实现价值和利润的等效流通。

最早于1990年发布，此后进行过多次更新。《INTERNATIONAL STANDARDS ON COMBATING MONEY LAUNDERING AND THE FINANCING OF TERRORISM & PROLIFERATION》（《打击洗钱、恐怖和扩散融资的国际标准》）本文件最初于2012年1月发布，最近于2015年10月更新。其中写到：The original FATF Forty Recommendations were drawn up in 1990 as an initiative to combat the misuse of financial systems by persons laundering drug money.译为：最初的金融行动特别工作组40条建议发布于1990年，作为打击利用金融系统进行个人毒资洗钱的倡议。扩展资料：FATF的工作集中于实现下列三个目标：1、向全球所有国家和地区推广反洗钱信息。FATF通过扩大会员、在不同地区发展区域性反洗钱组织和与其他有关国际组织的密切合作，促成全球反洗钱网络的建立。2、监督FATF成员执行《40条建议》。所有成员通过年度自我评估和双边评估，监督各成员执行40条建议的情况。3、搜集关于洗钱犯罪发展趋势的信息，以便FATF能够及时修改40条建议，以有效控制洗钱犯罪。欧亚反洗钱与反恐融资小组 (EAG) 是金融行动特别工作组确认的7个地区性反洗钱与反恐融资国际组织之一，于2004年10月在莫斯科成立。是目前世界上覆盖面积最大、涉及人口最多的地区性反洗钱和反恐融资国际组织。包括俄罗斯、中国、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、白俄罗斯6个成员国，以及意、法、英、美、日、德等国和金融行动特别工作组、世界银行、国际货币基金组织、上海合作组织、国际刑警组织等19个观察员。2005年12月乌兹别克斯坦被接纳为 EAG 第7个正式成员。2007年12月，印度、土库曼斯坦和波兰被接纳为 EAG 的观察员。参考资料：百度百科-反洗钱金融行动特别工作组

计算公式：计算年金现值系数(p/A，FIRR，n)=K/R。IRR全称信息资源元库，指的是信息资源规划工具IRP2000可适用于三种水平的企业信息化情况。信息资源元库就将一个企业的信息化建设发展过程记录了下来，管理了起来，因而成为企业信息化的核心资源。在信息资源规划阶段，IRR的内容有：各职能域/现有应用系统之间以及与外单位交流什么信息，现有应用系统和新规划的应用系统处理什么信息，即已有哪些信息资源、要开发哪些信息资源。

美元强势美国概率很小，美国想打压的新兴货币国家概率很大

duration，债券久期http://baike.baidu.com/view/695241.htmshort duration，短期；stay short duration的话，看看上下文的意思比较好理解we are modestly short in the US.不知道上下文，不知道short具体指的是什么，可能是“在US的投资适当地减少”之类的 long positions，多头；我们建议持仓或买入p.s.不是高手，纯粹个人理解，可能有不恰当的地方

你把“每一期的时间”看作是权数就可以了

duration表示对利率的敏感程度，convexity则是因为债券的price-mty曲线不是直线而做出的修正

SMART原则是在外企中普遍适用的“个人绩效目标”考核方案，该原则是在工作目标设定中，被普遍运用的法则。S就是specific：意思是设定绩效考核目标的时候，一定要具体，也就是目标不可以是抽象模糊的。M就是measurable：就是目标要可衡量，要量化。A是attainable：即设定的目标要高，有挑战性，但是，一定要是可达成的。R是relevant：设定的目标要和该岗位的工作职责相联系。T是time-bounding：对设定的目标，要规定什么时间内完成。SMART原则在家庭教育中也非常适合为孩子设定一段时间内的学习目标。学习目标的设定，首先要具体，即specific。例如在新学期中，学生为自己设定的目标是学习取得进步，这个就属于太抽象模糊的。如果以前学生的英语成绩总是80多分，在新学期可以设定目标：在新学期英语成绩提高到90以上，这样才是具体的，便于检验。学习目标的设定，其次要量化，即specific。不量化、不可衡量的目标设定是完全没有意义的，例如每天读英语课文。这样的目标就没有量化，可以修改为每天早上起床后读英语课文20分钟，这样目标量化了，就便于检查，督促孩子的学习。学习目标的设定要略高于学生的现有水平，通俗来讲就是设定的目标不能让学生伸手就够到，也不能让学生怎样都够不到，一定是让学生跳一跳能够到的。例如，要求学生每天背5个新的英语单词，一个月即150个新的英语单词，不可能要求学生百分之百的全部记住，也不可能要求学生只掌握60个就行了。开始阶段，可以要求学生每月背会100个，慢慢的提高目标达到120到130个，这样才是有挑战性，但是也可达成的。最后，对学习目标的设定一定要规定具体的完成时间，体现目标的阶段性。到了完成的时间，家长与孩子共同为完成情况进行打分，这样才能使孩子不断的进步，注意一般时间不要过长，可以以月为单位，或者以学期为单位

内蒙古广播电视大学2015-2016学年度 第一学期《计算机在金融业中的应用》期末试题 12、目前我国最流行的能够在DOS 环境下运行的国产字处理软件是______和 。 13、用文字处理软件编辑文件时所用控制符与______处理系统相对应，一般______通用。 14、在BASIC 语言中，未赋值简单变量的初值为______，未赋值字符串变量的初值是______。 15、表达式INT(5.8)的值为______，表达式CINT(5.8)的值为______。 密 封 线 内 不 要 写 参 考 内 容 一、填空题(每空1分，共30分) 1、计算计的软件系统通常分成______软件和______软件。 2、字长是计算机______次能处理的______进制位数。 3、1KB=______B；1MB=______KB。 4、计算机中，中央处理器CPU 由______和______两部分组成。 5、CPU 按指令计数器的内容访问主存，取出的信息是______；按操作数地址访问主存，取出的信息是______。 6、磁盘上各磁道长度不同，每圈磁道容量______，内圈磁道的存储密度______外圈磁道的存储密度。 7、完整的磁盘文件名由______和______组成。 8、每张磁盘只有一个______目录，可有多个______目录。 9、DOS 中备份文件命令是______。从备份盘中恢复文件的命令是______。 10、汉字国标码规定了一级汉字______个，二级汉字______个。 11、每个汉字机内码至少占______个字节，每个字节最高位为______。 二、单项选择题(每小题1分，共45分) 1、计算机的存储系统一般指主存储器和( ) A 、累加器 B 、寄存器 C 、辅助存储器 D 、鼠标器 2、下列逻辑运算中结果正确的是( ) A 、1·0=1 B 、0·1=1 C 、1＋0=0 D 、1＋1=1 3、下列十进制数与二进制数转换结果正确的是( ) A 、(8)10=(110)2 B 、(4)10=(1000)2 C 、(10)10=(1100)2 4、动态RAM 的特点是( ) A 、工作中需要动态地改变存储单元内容 B 、工作中需要动态地改变访存地址 C 、每隔一定时间需要刷新 D 、每次读出后需要刷新 5、删除当前输入的错误字符，可直接按下( ) A 、Enter 键 B 、ESC 键 C 、Shift 键 D 、BackSpace 键 6、显示磁盘文件目录的DOS 命令是( ) A 、TREE B 、TYPE C 、DIR D 、DISPLAY 7、DOS 文件主名规定字符数为( ) A 、0－3个 B 、1－8个 C 、1－3个 D 、0－8个 D 、(9)10=(1001)2 8、DOS 系统中打印机设备名是( ) A 、CON B 、PRINTER C 、AUX D 、PRN 9、用DOS 命令DEL F?.E＊可删除的文件是( ) A 、F1.EXE B 、FA.BAK C 、FILE.EXE D 、FIST.E3 10、DOS 目录是( ) A 、菜单结构 B 、网状结构 C 、树形结构 D 、环状结构 11、操作系统是一种( ) A 、系统软件 B 、操作规范 C 、编译系统 D 、应用软件 12、DOS 中扩展名为.BAK 的文件称为( ) A 、批处理文件 B 、BASIC 文件 C 、临时文件 D 、备份文件 13、通常DOS 将常用命令归属于( ) A 、外部命令 B 、内部命令 C 、系统命令 D 、配置命令 14、显示C 盘根目录下B5.PRG 文件内容的DOS 命令是( ) A 、DIR B5.PRG B 、TYPE C：B5.PRG C 、DIR C：B5.PRG＊.PRG 15、显示磁盘卷标的DOS 命令是( ) A 、DIR B 、TYPE C 、VOL D 、VER 16、DOS 命令DEL 功能的正确描述是( ) A 、一次只能删除一个读写文件 B 、一次可以删除一个或多个读写文件 C 、可以删除隐含文件 D 、可以删除只读文件 D 、TYPE C：B 17、把当前盘当前目录中文件(主) 名以W 开头、第四个字符为A 的所有文件复制到B 盘当前目标中，应使用的DOS 命令是( ) A 、COPY W＊A. ＊ B ： B 、COPY W??A＊. ＊ B ： C 、COPY W＊?A. ＊ B ： D 、DISKCOPY A： B ： 18、DOS 状态下能将样板行中所有字符一次复制到命令行上的功能键是( ) A 、F1 B 、SHIFT C 、F3 D 、F5 19、下列功能相同的一组DOS 命令是( ) A 、COPY 和DISKCOPY B 、REN 和RENAME C 、COMP 和DISKCOMP D 、DIR 和TYPE 20、当前工作盘是C ，将A 盘中ZZu1子目录下的文件W.BAS 复制到B 盘u1u2下的DOS 命令是( ) A 、COPY u1W.BAS B:u1u2 B 、COPY A:u1W.BAS B:u2 C 、COPY A：u1W.BAS B:u1u2 D 、COPY W.BAS B ：u1u2 21、汉字的外码又称( ) A 、交换码 B 、输入码 C 、字形码 D 、国标码 22、在UCDOS 汉字系统下，要进入区位码输入方式，需按组合键( ) A 、Ctrl ＋F1 B 、Alt ＋F1 C 、Shift ＋F1 D 、Alt ＋F6 23、退出UCDOS 可按组合键( ) A 、Ctrl ＋F4 B 、Ctrl ＋F5 C 、Ctrl ＋F6 D 、Ctrl ＋F7 24、UCDOS 汉字系统中，全角与半角转换需按组合键( ) A 、Alt ＋F9 B 、Ctrl ＋F9 C 、Alt ＋F6 D 、Ctrl ＋F6 25、在汉字库中查找汉字时，输入的是汉字的机内码，输出的是汉字的( ) A 、交换码 B 、信息码 C 、外部码 D 、字形码 26、自然码编码方法应归为( ) 35、WPS 软件允许在屏幕上模拟显示，其最小的输出显示比例是( ) A 、1/1 B 、1/4 C 、1/8 D 、1/2 36、排版输出时，CCED 或WPS 软件可以选择的英文字体有( ) A 、2种 B 、10种 C 、11种 D 、8种 A 、音码 B 、形码 C 、音形码 D 、形义码 27、通常所说的区位、全拼双音、双拼双音、智能全拼、五笔字型和自然码是不同的( A 、汉字字库 B 、汉字输入法 C 、汉字代码 D 、汉字程序 28、自然码软件是悬挂式系统，在汉字系统下挂接自然码软件要执行命令( ) A 、PY B 、SP C 、WBX D 、ZRM 29、在UCDOS 全拼输入方式中，在提示行上向前或向后翻页查找，要按键( ) A 、〈和〉 B 、－和= C 、[和] D 、(和) 30、使用UCDOS 全拼方式输入词组“计算”，所用的代码是( ) A 、jisuan B 、ji suan C 、jisc D 、jisf 31、WPS 和CCED 是( ) A 、财务软件 B 、文字编辑软件 C 、统计软件 D 、图形处理软件 32、CCED 软件中最多允许定义的块数为( ) A 、1个 B 、2个 C 、3个 D 、任意个 33、CCED 软件最多可以同时打开的编辑文件数是( ) A 、2个 B 、1个 C 、10个 D 、4个 34、排版输出时，CCED 或WPS 软件可以选择的字型有( ) A 、2种 B 、6种 C 、4种 D 、26种 ) 择 37、在MS －DOS 提示符下，要使用CCED(或WPS) 软件处理汉字文件( ) A 、应当先启动汉字系统再启动CCED(或WPS) B 、可以直接启动CCED(或WPS) C 、先进入WINDOWS 后再启动CCED(或WPS) D 、是做不到的 38、WPS 编辑屏幕上要打开或关闭下拉菜单，可键入( ) A 、回车键 B 、空格键 C 、ESC 键 D 、Shift 键 39、CCED 软件所处理文件的宽度最多允许( ) A 、254个字符 B 、1024个字符 C 、1480个字符 D 、80个字符 40、为了改变输出文本中的字型字号，WPS 软件是在编辑屏幕上( ) A 、直接选择 B 、通过命令选择 C 、通过模拟显示选择 D 、通过设置输出控制符选41、CCED 软件中要重新设定编辑文件的版面格式，应当选择( ) A 、非文书编辑方式 B 、文书编辑方式 C 、任何一种编辑方式 D 、模拟显示方式 42、可作为BASIC 语言数值常量的是( ) A 、XYZ B 、1E ＋4 C 、E ＋2 D 、A ＄ 43、下列程序共执行的循环次数是( ) 10 FOR K=7 TO 90 STEP 5 20 PRINT K 30 NEXT K A 、15 B 、16 C 、17 D 、18 44、下列程序运行后的输出结果为( ) 20 X=1:Y=1 30 FOR Z=1 TO 4 40 X=X＋Y:Y=Y＋X 50 NEXT Z 60 PRINT X，Y 70 END A 、5 8 B 、13 21 C 、34 55 D 、89 144 45、下列程序运行后的输出结果为( ) 10 DIM X(11) 20 FOR K=1TO10 30 X(K)=K＊K 40 NEXT K 50 PRINT X(K) 60 END A 、0 B 、100 C 、10 D 、11 三、双项选择题(每小题1分，共5分) 1、计算机的存储系统一般指( ) A 、ROM B 、内存(主存) C 、RAM D 、外存(辅存) 2、微型计算机采用总线结构( ) A 、提高了CPU 访问外设的速度 B 、可以简化系统结构 C 、易于系统扩展 D 、使信号线的数量增加 E 、提高了系统成本 3、下列功能相同的DOS 命令是( ) E 、控制器 A 、RD B 、DEL C 、REN D 、RMDIR E 、DELTREE 4、UCDOS 安装结束后，在UCDOS 子目录中生成了两个启动文件，它们是( ) A 、WPS.BAT B 、UCDOS.BAT C 、AUTOEXEC.BAT D 、UP.BAT E 、RD16.BAT 5、下列BASIC 逻辑表达式中正确的是( ) A 、X>Y AND Y> B 、X>Y.AND.Y>Z C 、X>Y>Z D 、X>Y AND>Z E 、NOT(X>Y OR X 四、简答题(每小题3分，共9分) 1、请说明计算机基本术语中字节(Byte)的含义。 2、根据不同的存取方式，主存储器可以分为哪两类? 辅存储器又可以分为哪两类? 3、扩展名为.EXE ，.TXT ，.BAT 的文件分别是什么文件? 五、程序题(共11分) 1、阅读：指出下列程序的功能及运行结果。(本题5分) 10 DIM D(14) 20 FOR K=0 TO 14 30 READ D(K) 40 NEXT K 50 A=D(0)：B=D(0) 60 FOR K=0 TO 14 70 IF D(K) =B THEN 90 80 IF D(K)>A THEN A=D(K) ELSE B=D(K) 90 NEXT K 100 PRINT ”A=”；A ，B=”；B” 110 DATA 45，61，33，55，20，50，36，42，27，69，58，34，23，48，66 120 END 2、编程：用READ 、DATA 语句读下列数据，当遇到0时停止。计算并输出已读数据累加结果及平均值。(本题6分) 给出的数据为：12.3，3.7，0.64，1.28，－3.2，7，－4.5，6.2，0，－8，0.5

1.定义：“PE”即Private Equity，私募股权是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式 。从投资方式角度看，私募股权投资是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。2.特点： 私募股权投资(PrivateEqulty，PE)，也翻译成“私有权益投资”、“私募资本投资”等形式，这些不同的翻译都不同程度地反映了私有权益投资的以下特点:第一，在资金募集上，主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集，它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。另外在投资方式上也是以私募形式进行，绝少涉及公开市场的操作，一般无需披露交易细节。第二，多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。反映在投资工具上，多采用普通股或者可转让优先股，以及可转债的工具形式。第三，对非上市公司的股权投资，或者投资于上市公司非公开交易股权，因流动性差被视为长期投资(一般可达3年一5年或更长)，所以投资者会要求高于公开市场的回报。第四，资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆收购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。第五，没有上市交易，所以没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。而持币待投的投资者和需要投资的企业必须依靠个人关系、行业协会或中介机构来寻找对方。第六，比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业，这一点与VC有明显区别。第七，投资回报方式主要有三种:公开发行上市、售出或并购、公司资本结构重组。对引资企业来说，私募股权投资不仅有投资期长、增加资本金等好处，还可能给企业带来管理、技术、市场和其他需要的专业技能。相对于波动大、难以预测的公开市场而言，私募股权投资资本市场是更稳定的融资来源。在引进私募股权投资的过程中，可以对竞争者保密，因为信息披露仅限于投资者而不必像上市那样公之于众。第八，PE投资机构多采取有限合伙制，这种企业组织形式有很好的投资管理效率，并避免了双重征税的弊端。第九，投资退出渠道多样化，有首次公开募股IPO、售出(TradeSale)、兼并收购(M&A)、标的公司管理层回购等。

private equity（已改正，呵呵） 私募（股权投资）的意思 详细的就不COPY了，请自己查阅百科

PE = Private Equity，私募股权投资，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利

close， 应该是 终止已经在履行的合同

金融知识每日一学QDII合格境内机构投资者QDII (Qualified Domestic Institutional Investor，合格境内机构投资者）是允许在资本账项未完全开放的情况下，内地投资者往海外资本市场进行投资。设立该制度的直接目的是为了进一步开放资本账户，以创造更多外汇需求，使人民币汇率更加平衡、更加市场化，并鼓励国内更多企业走出国门，从而减少贸让国内投资者直接参与国外的市场，并获取全球市场收益。产品分类：QD产品主要分为保险系QDII、银行系QDII、基金系QDII，三个系列各不相同。保险系QDⅡ运作的是保险公司自己在海外的资产，一般不对个人投资者开放。银行系QDII以前只能投资境外的固定收益类产品，但银监会2012年5月发布新规，可以投资境外股票，于是收益率有了显著提升。总体而言，风险居中、收益居中，认购门槛较高，大部分银行QDI产品认购门槛为几万甚至几十万人民币。基金系QDII，投资不受限制，主要是直接投资境外证券市场不同风险层次的产品，产品投向广泛，目标为全球股票市场，按照投资方向可以分为股票型QDII、债券型QDII、混合型QDII以及另类型QDII（包括原油、黄金、贵金属、房地产信托等)，专业性强，投资更为积极主动像我们熟悉的纳斯达克100指数、标普500指数、恒生指数等。此外，基金QDII产品门槛较低，适合雨为广泛的投资者参与，认购门槛仅为1000元人民币，但要注意投资费率较高，申购赎回的时间要长些，一般在10-11个工作日。要投资QDII产品，理性选择非常重要，最为关键三点：选准时间入场、把握好产品的投资,主题、了解清楚市场情况。而投资者投资QDⅡ产品面临的风险，一是境内的金融风险，这是首要的；二是境外的金融风险，因为是去境外投资；三是人民币升值风险，因为按照QDII的相关规定，以人民币投资QDII产品的投资者，其人民币必须兑换成美元来参与，最后的投资收益再结汇成人民币，所以在投资的时候还需要考虑人民币的升值情况。总之，投资有风险，入市需谨慎。

金融中没有QDI这个东西，只有楼上说的QDII

问题一：什么叫收缩资产负债表？？？ 缩资产负债表，就是说总资产和负债的数字在减少，在收缩。 意思就是，银行减少放贷，同时减少资金的拆解和吸收，就是少拉存款。 这是经济环境恶化的表现。经济下滑，企业倒闭，银行大量资金无法收回，造成经营困难，不敢放贷。 问题二：中国央行的:缩表，是什么意思？ 减少资产负债表的规模，目前主要指缩减资产规模，进而导致流动性减少。 央行缩表行动已开始?美联储的缩表行动尚未开始，中国央行的缩表行动已经悄然展开。?3月央行资产负债表数据显示，央行已经在快速缩表。3月份，央行总资产较上月下降8000亿，虽然当月外汇占款仅减少500亿左右。3月央行公开市场净回收流动性1330亿，同期央行对存款类金融机构债权减少7750亿，为近5年以来最大规模的收缩。?从总资产规模来看，1月末中国央行的总资产是34.8万亿元，2月末下降到34.5万亿，3月末则下降到了33.7万亿，短短两个月下降1.1万亿，降幅达到了3%。 问题三：金融去杠杆 扩表 缩表 央行资产负债 啥意思 就好 问题四：啥时候央行都能缩表 减少资产负债表的规模，目前主要指缩减资产规模，进而导致流动性减少。 央行缩表行动已开始 美联储的缩表行动尚未开始，中国央行的缩表行动已经悄然展开。 3月央行资产负债表数据显示，央行已经在快速缩表。3月份，央行总资产较上月下降8000亿，虽然当月外汇占款仅减少500亿左右。3月央行公开市场净回收流动性1330亿，同期央行对存款类金融机构债权减少7750亿，为近5年以来最大规模的收缩。 从总资产规模来看，1月末中国央行的总资产是34.8万亿元，2月末下降到34.5万亿，3月末则下降到了33.7万亿，短短两个月下降1.1万亿，降幅达到了3%。 问题五：美联储收缩的资产负债表是什么意思 美联储2010年11月初决定启动第二轮量化宽松政策（QE2），计划在2011年6月底前，每月大约买入750亿美元长期国债，总额为6000亿美元。当时美联储就留了一手，声称会根据美国经济复苏情况，适当调整买债计划。所谓调整绝不是减少，而是增加。鉴于目前美国经济 复苏缓慢，有观点预测美联储将在6月底被迫启动QE3，即从7月开始每月继续购买美国国债，包括中长期债券。但笔者认为，未必。 首先要明白美联储为什么要买美国 *** 国债。很多人会认为是为了 *** 美国经济。其实如果想通过购买国债来 *** 经济，必须买更多国债。美联储明白，QE2是双刃剑，买多了国债虽然对经济有一定 *** 作用，但副作用更大。有经济学家曾经算过账：如果购买1万亿美元的国债，可能降低失业率0.2个百分点，但相当于降息1.25个百分点，对通胀率的推升作用可能达到0.5个百分点，这样的结果得不偿失。而实践的结果也证明，QE2是温和的，虽然对美国经济没有起到多少 *** 作用，但起码没有使它更坏。 现在美国 *** 很着急，一方面是美联储的QE2就要到期；另一方面是财政部的公共债务上限已再次碰到“天花板”，白宫既要还债，还要维持 *** 日常的开支，很多新列的开支项目还等着花钱。钱从哪来？ 这两件事其实也是一件事，因为美国财政部要发新债，最大的买主还是美联储――必须由它带队买，各国投资者才会跟进。美联储不买了，美国国债也很难卖出好价钱。那么，美联储会不会推出QE3，继续购买美国国债呢？由于机制方面的原因，美联储是美国的，但不是美国 *** 的附属机构，其是否推出QE3不仅要考虑维持 *** 开支，更要顾及美元信用，因此其未必支持美国财政部继续发债。笔者注意到，在美国财政部申请扩大公共债务上限的问题上，美联储的表态耐人寻味。美联储从来不说：“再不扩大公共债务上限，美国就完了”这种耸人听闻的言论，它更多是强调：“美国急需拿出解决预算赤字问题的可信的长期计划”，美联储的货币政策是要实现“令就业最大化并保持价格稳定的双重政策使命”。很显然，美联储对美国发债规模不断扩大的看法与财政部不太一样，它必须兼顾美元币值稳定及就业扩大，而币值稳定与随便开印钞机是矛盾的。美联储比财政部更明白：一味地靠发债生存，没有上限控制，美国就是未来的希腊，而且是无法救助的希腊。 美国有自己的美元战略。在奥巴马、伯南克身后是一个庞大的美国金融资本集团，由它决定着什么是美国的根本利益，并制定美元战略。从金融角度考虑，美国更需要强大稳定的金融体系，而不是捞一把就跑。无休止的发国债，其实质就是不停地印钞，而以美国目前非常庞大的国债规模，美联储不带头买，一定没有人敢买。美联储并不仅仅是代表奥巴马 *** ，还代表美国利益，而这个利益最终也会影响奥巴马 *** 。从这个意义上讲，美联储与奥巴马 *** 是一致的。狼狈为奸，中国又不得硬着头皮买美国国债。 美国靠金融立国，它的根本利益包括维护国际金融市场稳定，而没有了美元信用，美国的金融市场就没有了根基，全球金融市场也没有了“定海神针”。这个伤害显然更大。为了维护美元的国际信用，美联储可能会默许国会更多地警告美国 *** 。默许民众更多地批评美国 *** （最新的调查显示，65%的美国民众不希望继续赤字财政）：别总指望“印钞机”。当然，在有一点上美联储可能比美国 *** 更着急，那就是美国国债不能违约。美国会搬起石头砸自己的脚，自己把自己印。中国是美国国债最大债权国，不也要脱层皮。关系大得很！ 美国公共债务规模若不提高上限，美国国债将违约，全球会因此陷入新一轮金融危机，这肯定不符合世界利益，也不......>> 问题六：中国人民银行上次缩表是什么时候 中国人民银行的资产负债表,在今年二、三月份一举收缩了1.1万亿元,降幅达到3%。 问题七：美联储缩表对中国的影响是什么？资产负债表是什么意思 不知道你是感兴趣还是考试题，如果是感兴趣，我就简单谈一下。1、央行扩大和收缩资产负债表实质上是美国的概念。由于美国的美联储是私人银行，亦即央行的货币政策有很大的独立性， *** 不可能要求美联储滥发货币，所以美联储如果要发出货币，则美国 *** 会发国债，美联储购买该国债， *** 拿到这笔钱之后投入实体经济， *** 实体经济的发展。所以从央行的资产负债表来看，其资产方即发行在外的货币增加了，其负债方持有 *** 的国债亦增加了，这就是所谓扩大资产负债表，通俗化解释就是量化宽松。2、美联储没有能力直接调节银行放贷，它只能调节银行间同业拆借利率来影响放贷，量化宽松的结果是控制高能货币的数量，对货币乘数没有影响，美联储的调节存准率才能影响货币乘数。3、至于说量化宽松的影响，主要是从凯恩斯主义经济学的角度的解释的，通俗来讲，就是抑制公民持有货币的冲动，从而拉动投资，最终使得经济复苏。4、美联储的一般不稳定汇率，美国是浮动汇率制国家，汇率自由浮动。5、这里还多讲一点，由于量化宽松实质是美联储购买了美国的国债，也就是说 *** 发行了大量的国债，从而会导致了所谓的 *** 债务问题。量化宽松与美国债务问题是一脉相承的。6、反观中国，由于中国的央行并不独立，所以中国的央行在 *** 的要求下，会肆无忌惮的滥发货币，从世界经济危机后来看，中国的M2从四十万亿猛增到100万亿，为世界之最，当然要排除货币乘数，资金银行空转的放大效应，从目前态势来看，中国金融已经到了崩溃的边缘，后果将不堪设想。 问题八：美联储“缩表”是什么意思，对白银有何影响 缩表是指中央银行减少资产负债表规模的行为。美联储通过直接抛售所持债券或停止到期债券再投资的方式，可实现对基础货币的直接回收，相对于提高利率，是更为严厉的紧缩政策。 数据显示，美联储资产负债表从2008年底实施QE后便开始大幅扩张，从2.12万亿美元一直扩张至2014年10月退出QE，资产负债表到达峰值4.47万亿美元。 “缩表意味着‘释放长期优质资产+回收投机性资金"，有助于增强金融体系的稳定性。”莫尼塔宏观研究团队认为，缩表能够灵活影响长端利率，实现收益率曲线的无扭曲上移。有助于重塑美元信誉，降低美联储加息的负外部效应。还能向全球提供美元优质资产，有助于缓解欧洲、日本等国避险资产缺失的问题，减轻美联储加息对各货币宽松国家的冲击。 但莫尼塔宏观团队同时表示，由于缩表这一工具相对加息而言较为刚猛，因而在加息这一步走稳之前，美联储可能不会任意为之。 对白银有何影响? 对于投资者来讲都知道这样一个定律：美联储加息，美元上涨，金银下跌;若美联储不加息，美元就会走低，金银上涨。 问题九：缩表威力有多大 缩表，就是减少银行的负债，就是少贷款，就是意味着要把以前的贷款追回和把黑洞不上。以上势必要从市场中抽走大量流动性，比加息更直接。为什么？加息了，资本不一定立即回国，在外面投机赚的钱比那几个利息收入强得多或者在外面投机亏损了不愿意割肉。 这一举动，相对于催命符，相当于行政命令，直接釜底抽薪，把市场上的钱直接抽走，那么市场间资金流动就成问题了，会促使民间利息猛然上升。 美元流动性减少，会使得美元更值钱了，使美元升值，其他国家对美元会大幅贬值，从而使其他国家的投机资产出现长期熊市，外资当然要纷纷变现回国了。 问题十：中国央行“缩表”对中国经济有何影响 无事闵, 因方缩不了多又会放水! 由于中国经济纯粹是吹肥皂泡，依靠廉价劳动力吸引外资和印钱支持内部疯狂投资拉动，因此「 一放就乱、一乱就收、一收就死、一死就叫、一叫就放、一放就乱」只会不停闵!

合格境内投资人合格境外投资人

雷曼。骗钱骗到头了，抢来的始终要还的。

上海外国语大学金融学的评价：1、上海外国语大学金融学是行业特色，代表了长期以来社会对相关院校及相关专业的认可。2、上海外国语大学金融学专职院士数量比较多且上海外国语大学金融学是为国家重点学科。3、上海外国语大学金融系致力于培养具有全球视野的国际化复合型金融管理人才，培养领域宽广，涵盖金融学本科、专业硕士和学术学位硕士以及多语种金融项目，和国外多所知名院校建立长期合作办学关系，形成了特色鲜明的金融人才培养模式。上海外国语大学的基本介绍：上海外国语大学简称上外，位于上海市，是中华人民共和国教育部直属并与上海市人民政府共建的全国重点大学、是国家双一流建设高校、211工程建设高校。入选国家建设高水平大学公派研究生项目、国家级大学生创新创业训练计划、中国政府奖学金来华留学生接收院校、全国首批教育融媒体建设试点单位，是亚非研究国际联盟、中英高等教育人文联盟。

朋友这次危机全球金融危机并不是单纯的问题.设计的方面太复杂了.并不能用一两句话就能说的清楚的.更不是想你说的钱别别人拿走了.任何的个人和单位都不可能有这么大的力量引起这样的悍然大波.说都头就是次贷危机影响着金融系导致整个金融市场的信贷危机.....

　　本作文是关于高二1000字的作文，题目为：《 美国金融危机 》，欢迎大家踊跃投稿。 　　EVEN by the standards of the worst financial crisis for at least a generation, the events of Sunday Spetember14th and the day before were extraordinary. The weekend began with hopes that a deal could be struck, with or without government backing, to save Lehman Brothers, Americau2019s fourth-largest investment bank. It ended with Lehmanu2019s set for Chapter 11 bankruptcy protection and the bank preparing to wind itself up after those efforts failed. Other vulnerable financial giants scrambled to sell themselves or raise enough capital to stave off a similar fate. Merrill Lynch, the third-biggest investment bank, sold itself to Bank of America (BofA), an erstwhile Lehman suitor, in a $50 billion all-stock deal. American International Group (AIG) brought forward a potentially life-saving overhaul and went cap-in-hand to the Federal Reserve. 　　即使以至少一代人所经历的最坏的金融危机的标准来看，上周六及周日(9月14日)的事件仍是非同寻常的。那个周末开始于拯救美国第四大投行雷曼兄弟的交易有望达成，无论有或者没有政府的支持。然而却以雷曼兄弟的所有努力均告失败后，根据美国破产法案第11章申请破产保护而告终。其它脆弱的金融巨头同样努力地将自己卖出或是筹集足够的资金以避免与雷曼相同的命运。第三大投行美林以500亿美元全额换股交易将自己卖给了以前雷曼的收购者u2013美国银行。美国国际集团(AIG)正在提出一个潜在的挽救重整方案，并且毕恭毕敬地照美联储脸色行事。 　　On Sunday night the situation was still fluid, with bankers and regulators working to limit the fallout. They were girding themselves for a dreadful Monday in the markets. Australiau2019s stockmarket opened sharply lower on Monday (most other Asian bourses were closed). American stock futures were deep in the red too, and the dollar weaker. Spreads on risky credit, already elevated, widened further. 　　在周日晚上，形势仍然非常不明朗。银行家们和监管者都在努力减小这次事件的辐射影响。他们准备应付非常糟糕的”黑色星期一”。澳大利亚股市周一大幅低开(其它大多数亚洲股票交易所都停牌了)。美国股指期货下跌非常厉害，同时美元汇率也走低。已经很高的信贷风险的息差变得更高。 　　有用的单词和句子： 　　American finance　　美国金融 　　Nightmare on Wall Street　　华尔街噩梦 　　A weekend of high drama reshapes American finance　　一个极富戏剧性的周末重塑了美国的金融体系 　　The takeover of Merrill leaves just two large independent investment banks in America, Morgan Stanley and Goldman Sachs.　　美林被收购后美国只剩下两家大型独立的投资银行u2013摩根斯坦利和高盛。

北京工商大学金融专硕考试科目如下：101思想政治理论；204英语二；303数学三；431金融学综合。扩展资料：北京工商大学（Beijing Technology and Business University），简称北工商，是北京市重点建设的研究型大学，博士学位授予单位，入选卓越农林人才教育培养计划、中国政府奖学金来华留学生接收院校、北京高校高精尖学科建设项目、为京津冀高校商科类协同创新联盟成员、全国区域金融论坛发起单位、中国金融学年会理事单位，全国第一所食品科学与工程专业通过美国食品科技学会和国际食品科学技术联盟国际双认证的高校，是以经、管、工为主，理、工、经、管、文、法、艺等学科相互支撑、协调发展的多科性大学。学校于1999年6月由北京轻工业学院、北京商学院、机械工业管理干部学院合并组建而成。北京商学院前身是建于1950年的中华全国供销合作总社干部学校和建于1953年的中央商业干部学校，1958年两校合并为中央商业干部学校，1959年成立中央商学院，1960年更名为北京商学院，是新中国成立最早的商科学校，是国务院批准的全国首批硕士学位授予单位，先后隶属于商业部、国内贸易部。北京轻工业学院创建于1958年，是中国最早建立的一所轻工业高等院校，先后隶属于轻工业部、中国轻工总会。机械工业管理干部学院创建于1982年，隶属于机械工业部。

互联网金融专业就业方向主要是“互联网+”行业：产品研发、金融产品设计、金融建模、信息系统分析与设计、商业模式设计产品运营。 互联网金融就业方向 本专业毕业生主要面向互联网金融企业、传统金融企业、商贸企业、互联网信息服务企业、事业单位、政府部门，运用互联网金融知识、经济学知识和互联网、大数据技术从事互联网金融产品设计、产品营销、金融数据挖掘分析、互联网金融产品开发、互联网金融行业管理等工作。 互联网金融就业前景 在互联网技术的巨大推动下，以第三方支付、P2P网络贷款平台和众筹为代表的互联网金融新模式快速发展，因而对复合型人才的需求急增，要求不仅要懂互联网，更要懂金融。与传统金融行业人才供需两旺的情况不同，新兴互联网金融行业的人才供给根本无法满足企业需求。 互联网金融专业好的大学 广东金融学院 安徽财经大学 广州商学院 沈阳工业大学 成都工业学院 滇西科技师范学院 广东理工学院 郑州工商学院 河北金融学院 广州南方学院 河北地质大学华信学院 巢湖学院 宿迁学院 昆明文理学院 兰州财经大学长青学院 辽宁财贸学院 山西晋中理工学院 山西工商学院 泰州学院 三江学院 互联网金融学什么 互联网金融主要研究现代金融理论、金融科技及互联网金融、管理理论与电子商务技术，进行金融数据分析、金融信息系统分析和设计等。例如：余额宝等投资理财类产品的设计、金融建模，对金融产品进行数据收集于分析管理。 课程：《金融资本运作》、《互联网金融支付》、《计算机网络与通信技术》、《移动通信与智能终端》、《物联网与传感技术》、《数据挖掘与大数据分析》、《互联网思维与应用》、《互联网金融导论》、《计算机系统与网络安全》、《创新投融资管理》。

兰州财经大学金融专硕调剂分数是355分。根据查询方硕研究生考试网的信息，截至到2023年1月13日，兰州大学金融专项调剂分数线是355分。单科不低于49分，大于100的不低于74，兰州财经大学简称“兰州财大”，位于甘肃省兰州市，由中央财经大学、对外经济贸易大学、上海财经大学、中国社会科学院大学对口支援，是国家中西部高校基础能力建设工程建设高校。

兰州财经大学金融专硕分数线282分（参与少数民族骨干计划，以2022年为例）。兰州财经大学，简称“兰州财大”，位于甘肃省兰州市，由中央财经大学、对外经济贸易大学、上海财经大学、中国社会科学院大学对口支援 ，是国家中西部高校基础能力建设工程建设高校。全国深化创新创业教育改革示范高校、国家外国专家局“西部中青年干部英语强化项目”重点培训基地、博士学位授予单位，入选国家级大学生创新创业训练计划，为“一带一路”高校战略联盟、丝绸之路大学联盟、财经一流学科建设联盟、中国高校创新创业教育联盟、中国-中东欧国家高校联合会成员。学校始于1952年成立的甘肃省人民政府行政干部学校；1958年，升格为甘肃财经学院，隶属甘肃省人民政府领导，实施本科教育；1981年，成立兰州商学院，先后隶属中华人民共和国商业部、中华人民共和国国内贸易部领导；1998年，实行中央与地方共建、以甘肃为主的管理体制；2015年，更名为兰州财经大学。截至2022年8月，兰州财经大学有和平、段家滩、东岗三个校区，占地面积1700余亩，校舍建筑面积73.01万平方米，教学科研仪器设备总值11313.28万元；设有19个教学单位，开设本科专业61个；拥有1个博士学位授权一级学科点，7个硕士学位授权一级学科点，13个硕士专业学位授权点；有教职员工1700余人；全日制在校本科生2.4万人，硕士研究生2323人，博士研究生48人，继续教育学员8566人，留学生37人。

不是局内人都会被迷惑。厦大这种金融名校，虽然专硕是读3年学制，但还是会有巨多人报考的，公布的335只是在职非全日制的线。录取名单和报录比都出了（链接如下）2018厦大金融专硕，665个人争40个左右的统考招生名额。报录比超过16:1，只能怪对手太厉害了！最低分388，而且有个409分被刷调剂到非全日制。全日制调剂到非全日制最低分375。考396联考的学校：人大（苏州-国际学院）、上财（财富管理方向）、外经贸、吉林大学 、湖南大学、上海外国语、首经贸、同济，除了人大北京本部的，其他的有360分已经很高分了，招的人还多，都没厦大这么恐怖...2018厦大录取名单（387分）：http://se.xmu.edu.cn/info/enrollment/2018-03-23-17691.html2018厦大报录比：http://kszx.xmu.edu.cn/index.php/welcome/detail/2342018人大金融（苏州）名单（373分）http://ic.ruc.edu.cn/pub_ic/notice/20180306/13216.html2018上海财经大学复试名单https://gs.shufe.edu.cn/Home/NewsDetail/19152018对外经贸金融复试名单（354分） http://yjsy.uibe.edu.cn/infoSingleArticle.do?articleId=4977&columnId=2395

上财的金融学是考金融联考的，数学考数三，你去上财的网页上已看就有了~

http://www.shufe.edu.cn/yjsb/zhaoban/shuoshi/sub-content/ssjz2008.doc

国际金融方向陈利贤 硕士 讲师 研究兴趣：西方经济学教授课程：外贸英语函电、经贸英语视听II、国际金融丁剑平 博士、教授、博士生导师、现代金融研究中心主任 研究兴趣：汇率问题教授课程：国际金融郭丽虹 博士 副教授 研究兴趣：公司金融教授课程：财务管理、企业价值评估金洪飞 博士 教授 博士生导师 院长助理 国际金融系系主任 研究兴趣：金融计量、国际金融教授课程：国际金融、金融计量学钱蝉娟 博士 讲师 研究兴趣：国际金融教授课程：国际金融、国际金融II、国际信贷李晓洁 博士 副教授 研究兴趣：国际结算教授课程：International Settlement、国际结算、国际金融8 施锡铨 硕士 教授、博士生导师 研究兴趣：数理统计教授课程：博奕论谈儒勇 博士 副教授 院长助理 研究兴趣：国际金融教授课程：国际金融奚君羊 博士 教授、博士生导师 现代金融研究中心副主任 研究兴趣：国际金融、信用管理教授课程：国际金融徐晓萍 博士 教授、博士生导师 中小企业融资中心主任 研究兴趣：国际金融管理教授课程：公司财务、国际金融、International Finance瞿卫东 博士 教授 研究兴趣：国际金融、西方经济学教授课程：Financial Engineering、国际金融于 研 博士、教授 MBA学院副院长 研究兴趣：国际金融、金融创新教授课程：国际金融周继忠 博士 教授、博士生导师 副院长 研究兴趣：汇率制度比较教授课程：国际金融

金融工程，你是山师的吗

银行间同业拆借利率(SHIBOR)采用报价制度，以拆借利率为基础，即参与银行每天对各个期限的拆借品种进行报价，对报价进行加权平均处理后，公布各个期限的平均拆借利率即为SHIBOR利率。SHIBOR由16个品种组成，比目前货币市场交易的回购或者拆借品种更加丰富。参与报价的银行需有较高的信用级别，较强的定价能力和良好的市场声誉。同时，央行为了防止参与银行随意报价、干扰市场，将建立一套跟踪监控和惩罚制度，以确保SHIBOR 的权威性和代表性。发达的同业拆借市场与其它货币市场子市场有着密切的联系，他们的交易资金量反映了商业银行和其他金融机构的信贷安排情况，其利率水平反映着市场的资金供需价格水平，并且密切相关，中央银行根据市场信号决定政策调控方向。

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金融中DCE是大连商品交易所(Dalian Commodity Exchange)的缩写，它是中国最大的农产品期货交易所，全球第二大大豆期货市场。

1.年薪3万5以下的 （周薪大概500上下）。一般都是中小型的accountingfirm,accounting毕业生找不到工作了进这种公司，主要做book keeping。如果你没有任何工作经历，学历也不强的话，这种工作可以先做一年，基本上有点工作经验就可以要求25%以上的加薪了，不给就跳槽；2.年薪3万5-5万的 （每周大概能拿到550-750）：大部分的GraduateProgram的工资都在这个水平，比如包括4大，几大银行，IBM等。还有大部分中型公司的一般职务也在这个水平（比如Projectassistant,IT help desk, call center等）。 想申请这些职位的话最好能有一点工作经验， 成绩creditaverage以上。 2009年的4大和IBM等的水平大概是20-30个最后录取一个 （有很多人都是multipleoffer,所以实际比这要高些）就我个人的一些建议是，如果你有creditaverage,英文水平还不错，已经拿到P.R.了，能进GraduateProgram的话就尽量进，IBM和4大可能工资低点，但是你确实能学到东西。（我就认识不少工作了还继续申请的Graduate Program并且进去了的）如果你成绩不够好但是之前有一些工作经验的话，可以尝试申请一下中型公司的一般职位，也是这种工资水平。IBM: 这个公司工资相对来说比较低的，而且涨的也慢。但是超级稳定，基本进去就熬资历吧，几乎不用担心被炒。但是办公室政治真的很严重，我知道有干的累死累活的最后还没有搞关系搞的好的人内部评分高。3.年薪5万到6万5的 （周薪大概700到900之间） 好一些Graduate Program, 比如Telstra, EnergyAustralia 等，还有4大和几大银行里面的一部分职位等。这些职位的竞争就更加厉害了，基本上你如果英文不是太好的话，面试很难被录取，成绩AverageCredit是最低要求，而且被录取的一般都有internship经验。在这年薪的还有一些不错的跨国公司的大部分毕业生能申请的职位，像Canon, News Group, 咨询公司等。进第二类就不要进第一类。这类公司你工作认真，能力强的话工资涨的很快，基本上一年20%（cap 到8万5） 问题不大。4.6万5-8万 （周薪850-1100）： 银行的research和trading相关职位， 大型跨国公司 （Cisco,Avaya,Google，Microsoft），大型投行（JP,MAC, Goldman, DB, Citi, MS等）的大部分职位（operation, equityresearch, quant IT, risk,analyst等），还有精算相关职位（无论什么公司）。 这个基本上如果你不认为自己是牛人就别考虑了，一般都要DAverage +working experience. 不要抱有侥幸心理，因为跟你竞争的都是这类人，除非碰到2007-2008那样的好年份，不然真的很难进。这类公司能进投行的话进投行，然后是Google,Microsoft,Cisco等I.T.公司 ，然后才别的。 具体分析太多我就不写了。还有： 这类一般工资涨的不会太快， 但都有bonus,大部分在50%以下， 但是地一二年都不会太离谱。5. 8万-10万 （月薪5000-6000 之间）投行的investment banking部门（负责m&a,上市相关等），microsoft US, top consulting firms, 还有就是tradinghouses （marketmakers, hedge funds, private equity等）。 看学校，Average D和Honours是最低要求，基本上你得有个双学位和相关的Inernship经验。除非你真的觉得自己是大牛，想考HD肯定能考上，否则就不要申请了，拿University Medal的人基本上都进这些了。 （去年因为金融危机，某大型MM招的就全是精算， Mac和UNSW最牛的精算几乎包圆了）建议：能进tradinghouse就不要进其他，从来都只有dump 掉IB offer（哪怕是Goldman） 进 tradinghouse，没有反过来的。 如果你不是decent person， 也不要考虑investmentbanking,基本上时薪只有$15，每天12点不算晚， 忙的时候周末你得当Annual Leave来请。 还会不时被没收手机隔离。还有基本上除了Mac,其他投行半年内就会离开澳洲 （London, HK, NewYork）TradingHouse：Tibra,Optiver, Liquid, IMC, SIG,还有很多小的hedge fund,marketmakers等。 只要能进，不管公司大小，毕业生工资水平基本上行都是10万 package上下（有低的分成高那种，但是那个基本上毕业生就不要想了），bonus从0-100万都有（按我知道的最好和最低的例子来说）。基本上只要你运气不差的话，第一年bonus都能拿到工资50%以上，100%是最多的。做trader的话，只要你牛，不限学位（化学物理进的很多）。quant和IT的话就需要finance/math 和IT相关学位。6. 10万以上（月薪6000以上）： 这个非律师和医生就很少见了。 基本上都是牛人干了几个月就被主动涨工资 。我知道的就两个，一个精算，一个Mac做IB,也就11万律师和医生行业大部分第一年也拿不了这么多。愿意去偏远地方做contractor的另算。我知道的第一年最高的例子是去某地医院做contractor,学牙医的，一年大概进账30万-40万税前 （但是真的是很累，周末也要做，因为是按时间给钱的）。以上就是按我知道的一些留学生例子总结出来的工资水平（鬼佬朋友的没好意思问），因为每一个工资水平例子不多，所以可能有些误差。

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　　SP，Service Provider服务提供商的简称 什么是电信增值业务 电信增值业务是指凭借公用电信网的资源和其它通信设备而开发的附加通信业务，其实现的价值使原有网路的经济效益或功能价值增高。有时称之为增强型业务。 增值业务广义上分成两大类：一是以增值网（VAN）方式出现的业务。增值网可凭借从公用网租用的传输设备，使用本部门的交换机、计算机和其它专用设备组成专用网，以适应本部门的需要。例如租用高速信道组成的传真存储转发网、会议电视网、专用分组交换网、虚拟专用网（VPN）等；二是以增值业务方式出现的业务。是指在原有通信网的基本业务（电话、电报业务）以外开发的业务，如数据库检索、数据处理、电子数据互换、电子信箱、电子查号和电子文件传输等业务。 目前我国电信网上开放的主要增值业务有： （1）电子信箱，也称电子邮件。最新一代的电子信箱是消息处理系统（MHS），可实现异种计算机之间互通。电子信箱为用户提供存取、传递文电、数据、图表或其它形式的书面信息，它通常通过分组交换数据网传送，也可通过电话网或用户电报网来实现。 （2）可视图文。作为电话机用户的附加增值业务，它通过公用电话网与分组交换网上的数据库互连，可以按需检索各类文字、图像（彩色）信息，也可用作电子信箱的终端设备。（3）电子数据互换（EDI）。是采用计算机按照规定的格式和协议进行贸易或信息交换的手段，故也称之为“无纸贸易”，它是发达国家最现代化的贸易手段，已被许多国家采用，我国推行的“金字”工程中的“金关”就是EDI在我国的开发与应用。 （4）传真存储转发。是通过计算机将用户的传真信号进行存储、转发或具有传真检索信息功能的设备，为用户提供高性能的传真业务。通常利用专线或公用分组网为电话网上的用户提供遇忙重发、多址或广播传送、定时投送、语音提示查询以及传真／电传转换等业务。传真存储转发是非实时通信，电路利用率可提高五倍以上，是一项很有发展前途的业务。（5）在线数据库检索。是通过电信网络将数据终端或PC机与各种信息数据库相连，在检索软件的支持下，用户可方便、迅速地获取所需要的信息和数据。除用户直接查找数据库外，也可以通过中介计算机系统，使用户很容易地找到所需要的数据库。其应用范围极广，如科技情报检索、新闻、金融、股票、期货、航班、车次等公用服务，也应用于各类专业数据库如图书、化工、轻工、石油等等。（6）国际互联网（Internet），也称网间网。它是全球最大的计算机互联网，也是属于利用现有通信网络和计算机资源开放的增值业务。近几年来，该网已由科研、教育网络发展成商用网络，当前连接着约一百五十多个国家和地区、四万多个计算机网，近四百万台计算机，拥有用户数已超过三千五百万个。为了满足中国用户的需要，邮电部以北京、上海、广州作为全国的出入口局与美国Internet互联，用户可通过电话网、公用分组交换网、电子信箱系统或专线方式进入中国互联网Chi?nanet，与国内外互联网的用户通信。在该网上可以为用户提供电子信箱、文件传送、数据库检索、远程信息处理、资料查询、多媒体通信、电子会议、图像传输等服务。（7）语音信息业务。以语音平台为用户提供语音信息业务，如160台人工辅助的信息台、168台自动声讯服务、166台语音信箱，其服务范围遍及新闻、体育、科技、金融、证券、房地产、医疗保健、娱乐、交通、购物指南、旅游、人才交流、热点追踪等各方面，这些服务正逐步走向全国信息台联网、数据库检索等方式过渡，实现资源共享。 其他如“200”电话呼叫卡业务、“800”受方付费业务，还有虚拟专用网（VPN）业务、集中式用户交换机业务等等均属于增值业务。还有如帧中继业务、电视会议、视像点播（VOD）等等一些新型增值业务也正在蓬勃发展中。

看图示内容就清楚了

计税相当于调整,是基于美国联邦法定税率为35 %左右,是被排除在这个颁奖典礼.( 2 )率/量差额拨款的基础上的比例关系的变化,在数量和变化率,对总的净变化.( 3 )详细的平均数量,利息收益和利息费用排除中断运营.见注3 ,以合并财务报表,页118 .( 4 )变动率平均变化反映在当地的现行利率,其中包括通货膨胀和货币更正的,在某些国家.( 5 )利息支出对交易账户负债刑事局报道,为减少利息的收入.利息收益和利息费用的现金抵押品位置报道了交易帐户和资产营运账户负债.

3.一银行有两个现值7000万美元的3年期的商业贷款。首第一个是3000万美元的贷款，需要三年后3,780万美元的一次付款，中间不需要支付任何费用。第二个贷款价值4000万美元。每年需要支付360万美元的利息。4000万美元的本金3年内要还清，利率总水平是8％。 a.银行的商业贷款的期限是多长时间?b.如果利率水平从8％提高到8.5％，利息的变化会是怎么样？4.你拥有一个1000美元面值的零息债券，剩余期限为5年。您打算在一年内卖出债券，并认为需要的收益率明年将具有以下的概率分布：概率 所需收益率0.1 6.60％0.2 6.75％0.4 7.00％0.2 7.20％0.1 7.45％a.您债券的预期出售价格应该是多少？b.标准差是多少？

紧缩的货币政策 一般是提高银行存款利率 提高银行准备金率和再贴现率，所以啊紧缩的货币政策会提促使短期利率和长期利率均有所提高。居民手中的货币有两种用途 消费同储蓄 如果存款利率提高 那么相对来说军民更愿意把手中的货币存起来 这样用于消费的货币就会变少 社会总需求下降银行准备金率提高 那么社会的货币供给就会下降 企业贷款成本提高 则企业的投资就会下降 产出同样下降 社会总供给也会相对下降下降2利率期限结构（Term Structure of Interest Rates） 是指某个时点不同期限的即期利率与到期期限的关系及变化规律。 由于零息债券的到期收益率等于相同期限的市场即期利率，从对应关系上来说，任何时刻的利率期限结构是利率水平和期限相联系的函数。因此，利率的期限结构，即零息债券的到期收益率与期限的关系可以用一条曲线来表示，如水平线、向上倾斜和向下倾斜的曲线。甚至还可能出现更复杂的收益率曲线，即债券收益率曲线是上述部分或全部收益率曲线的组合。收益率曲线的变化本质上体现了债券的到期收益率与期限之间的关系，即债券的短期利率和长期利率表现的差异性。

一般指代一个有营收核算的业务部门，通常是指一个交易团队。

金融行业中通常所说的desk一般指代一个有营收核算的业务部门，通常是指一个交易团队。交易部门从大到小可以分为：floor、desk、book：（1）floor一般是按照asset class来分，比如equities trading floor, fixed income trading floor。 有时候floor可能会分得更细，比如当说the whole floor的时候，指的只是equities derivatives，不包括cash equities。（2）floor下面有很多desk，会按照产品进行细分。以equities derivatives为例，有delta one，convertible，corporate，warrant/cbbc，index flow（指的是option market making），exotics等。（3）每个desk下面又有很多book，以index flow为例，下面有香港的book，日本的book，韩国的book，台湾的book，澳洲的book等等。

后面方式有错long asset 买入资产（+ asset），比如现在买入一个股票，简化点去看，在未来的收益是 payoff = P(t)-P(0)+分红可将分红部分看成是 risk-free asset(无风险资产）， p(t)-P(0)是衍生品的收益所以long 衍生品 配合 long 无风险资产 等于复制了一个 long 标的资产如果从标的资产的未来收益里去掉分红，就是 long 标的资产，short掉无风险资产，等于只long了一个衍生品如果从标的资产的未来收益里去掉p(t)-P(0)，即long 资产 ，short 衍生品 ，等于long了一个无风险资产 :+asset - derivative = +risk-free bond (“-derivative” 可以看成期货空头，所以写成“+期货空头 ” 所以derivative前面写“+” “-”都可以如果现在卖掉标的资产，相当于放弃了未来的p(t)-P(0)和分红，所以shot 标的资产，等于short掉了衍生品 ，同时也short掉了无风险资产: -derivative - risk-free bond=-asset-潘杏华

相对于声名显赫的花旗、摩根，美国的PNC金融服务集团对中国金融界和公众来说或许有些陌生。金融危机引发的声势浩荡的世界顶级金融机构并购，终于使中国金融界开始关注起这家默默无闻的美国银行。

PNC为了提高客户满意度，不断地进行服务创新、产品创新、技术创新和员工培训，增加客户新体验，实现他们以业绩为宗旨的理念。在服务创新方面，从2006年开始，PNC对于持有免费支票账户的客户，实行ATMS免费，在全世界的ATM机上都是免费的，无论本地还是异地，无论是本行的ATM机还是其他行的都免费，对于其他银行的ATM机收费，银行会给予补偿。这一措施为银行增加了20%的支票账户。PNC的客户呼叫中心以及在使用技术服务客户方面都位于行业前列。PNC银行以前建立了分布式的呼叫中心，以适应美国不同州的不同法律和法规。随后，公司将这些呼叫中心整合为一个，正式命名为“全国金融服务中心”（NFSC）。这在开始时是很困难的，因为他们已经习惯于按照地理位置划分，他们前几年所收购的银行的客户分布在美国不同的州。一系列的整合促使PNC银行决定建立一个统一的客户服务组织。统一的全国金融服务中心（NFSC）使得话务员们可以一起工作，共同帮助客户。全国金融服务中心坐落在PNC的匹兹堡总部，为不断增长的个人客户和中小企业客户以及大型商户提供全面的服务。PNC银行将话务员分为呼入销售、呼出营销和呼入服务三个项目组，其中，以呼入服务组为最大。此外，呼叫中心还包括一组内部咨询人员，处理有关专门的产品和服务问题，与AAA相关的话务员项目组以及一个客户支持团队。全国金融服务中心每天要接收13万次呼叫，其中20%由话务员处理，其余的呼叫则由IVR系统处理。呼叫者既可以将账号输入到IVR系统，通知话务员呼叫者是当前的客户并在屏幕上生成脚本文件，以便帮助话务员回答问题以帮助他们识别客户。客户还可以向IVR系统输入个人身份编码。由于PNC采用了企业路由解决方案（Enterprise Routing Solution），在这种情况下，话务员就可以看到记载着客户历史记录及其他相关信息的屏幕弹出。如果他们看到有机会销售一个产品或服务，就能够将呼叫转移到专门负责销售的话务座席，记录着客户历史信息的屏幕也会同时转移。在产品创新方面，2008年7月，PNC推出了一个专攻年轻人的“虚拟钱包”特别账户(PNC Virtual Wallet)，短短4个月后，已有2万名客户（其中有65%并非PNC原本的客户群），平均每个月以4000个新客户的速度狂增，而且，每个账户存钱的数字，竟然比美国同年龄的平均水平还高。以银行界的水准来看，“虚拟钱包”的利率并不高，美国的银行利率标准大约在1.25%左右，但PNC虚拟账户的支票账户的年利率却只有0.1%，几乎没有利息；然后，银行也不提供支票，一个月写三张以上的支票就要付费；“虚拟账户”中储蓄账户的利息付到3%，但却限制里面最多有25000美元。此外，“虚拟钱包”的客服人员很少，但也无所谓，因为青少年很少打电话问问题，他们都会想办法自行解决。所以，从银行家的角度看，这个“虚拟钱包”业务不但服务投入少，而且收费高。那么，是什么使这个“虚拟钱包”业务能够吸引如此多的客户呢？PNC的目标群体就是18岁到34岁的年轻人，这些人都有银行账户，却不知道怎样理财，他们并不在乎这家银行比那家银行的利率多出几个小数的百分点，他们对银行那些冷冰冰的标准化的专业字眼也没兴趣去探知。PNC看准了这一点，他们尊重年轻人，推出了“虚拟钱包”服务，这个账户只有三个子账户——“花费用”、“存钱用”、“成长用”，非常友善的用词。客户想看账户交易明细，“虚拟钱包”就给他们看一个类似“Google Calendar”的月历接口，使用者用拖曳(drag and drop)就可以将他的钱，从一个账户转到另一个账户，而且，它还帮客户计算未来可能产生的现金流，预测未来他们会花多少钱，赚多少钱，账户又会是多少钱……“虚拟钱包”用这种简单的方式，促使年轻人开始思考理财的重要。如果年轻人要存钱，“虚拟钱包”就告诉他，可以设定“存钱引擎”（Savings Engine），让你以后的薪水都自动存到这边来。另外，“虚拟钱包”还有一个简讯投递，告诉你目前账号里有多少钱，使用者甚至不需要随时登入。很多公司想抓住年轻人这个群体，却只是喊喊口号，没有真正从客户角度出发，PNC瞅准了这块市场，就不遗余力地创新了这项理财业务，从而吸引住众多年轻客户。在技术创新方面，众所周知，金融业是个技术密集度很高的行业，PNC在这方面表现得尤其突出，他们在金融行业的技术领先地位是不容质疑的。PNC与技术公司共同研发的“结算地带”（BillingZone）服务，专门用来处理大型商户之间的电子账目往来，以及相关支付业务。这项服务在业界具有领先性，接受PNC服务的商户多达3万家。像宝洁、施乐这样的企业，每天都需要应付大量的结算业务，因此使用“结算地带”是它们最好的选择。PNC在匹兹堡大学和宾州大学培养了大量的高级技术人才，将银行的业务流程电子化，形成一个电子商务平台。这个平台上的服务设置得都非常灵活，大部分项目的创立是根据客户的需要，而并非出于银行的既定目标，客户在银行提供的广阔空间里自由徜徉的时候，也同时体会到自助服务流程的乐趣。由于银行的网上服务做得细致入微，在PNC有43%的客户与银行进行网上联系。更重要的是，通过先进的技术，银行深入了解了客户数据，包括客户基本资料、客户偏好等，从而在产品设计、市场营销方面充分满足了客户心理，对客户实行差异性服务，满足了他们的各种需求。在员工培训方面，PNC非常注重员工培训，银行的员工对新产品、新服务都认识得很透彻。比如，全国金融服务中心就有一套完整的培训程序，以使话务员对客户的问题解答，向客户推销商品或服务，都是最专业的。对于不同州或者不同国家、不同地区的支行或下属公司员工，PNC采取远距教学（e-learning）的方式，让PNC的员工都能体会到PNC的理念，并且及时把这种理念传递给他们的客户。有独立分析家认为，PNC的员工是他所见到的专业知识最全面的团队。

covered call的意思是属于看涨期权，而不是看跌，用option的收益弥补下跌的损失。看涨期权给予买方什么是看涨期权以一定价格在给定的日期或之前购买一定数量的基看涨期权什么意思础资产的权利。期权买方支付一定金额的期权费，购人看涨期权，即买方可以在期权的有效期内，按协定价格向期权卖方购买合同规定数量的基础资产。即使该资产的市场价格上升很多，期权买方也有权以事先约定的价格购买，期权卖方必须按合同要求执行。这时看涨期权多方可以从所购资产价格上升中获益，空方的或有义务成为应尽义务，并承受协定价格和市场价格之间的价差损失。扩展资料：注意事项：如果该资产的市场价格下降，低于协定价格，多方可以选择放弃行使期权，多方的最大损失就是期权费，看涨期权空方的最大获利是期权费。所以看涨期权的买方通过购买期权，将基础资产价格上涨的风险转嫁给卖方，代价就是预付的期权费，而买方的最大风险就是损失期权费。看涨期权的卖方由于预先获得买方支付的期权费，其代价就是承担基础资产价格波动的风险。即使基础资产市场价格上涨很多，卖方必须按协定价格出将给买方。看涨期权多头与空头就是持有人对期权的预期判断，看涨期权多头是买入看涨期权，看涨期权空头是指卖出看涨期权。参考资料来源：百度百科-看涨期权参考资料来源：百度百科-金融

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香港富格林金业就是黑平台大家不要相信，真正出问题，金银贸易场不管，香港政府部门不管。出金困难，只要你入金买原油黄金白银绝对让你血本无归，最后注销你的账号…

经济发展模式不同，中国属于投资，出口型增长模式，而美国属于消费型模式。

本次美国金融危机是由“次贷危机”引起的,该危机从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。次贷危机爆发2007年2月13日美国新世纪金融公司（New Century Finance）发出2006年第四季度盈利预警。汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账准备。面对来自华尔街174亿美元逼债，作为美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融（New Century Financial Corp）在2007年4月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员工。2007年8月2日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现了82亿欧元的亏损，因为旗下的一个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金”（Rhineland Funding）以及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。德国央行召集全国银行同业商讨拯救德国工业银行的篮子计划。美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司8月6日正式向法院申请破产保护，成为继新世纪金融公司之后美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。2007年8月8日，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭，原因同样是由于次贷风暴。2007年8月9日，法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金，同样是因为投资了美国次贷债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲股市重挫。2007年8月13日，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与美国次贷相关损失为6亿日元。日、韩银行已因美国次级房贷风暴产生损失。据瑞银证券日本公司的估计，日本九大银行持有美国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。此外，包括Woori在内的五家韩国银行总计投资5.65亿美元的担保债权凭证（CDO）。投资者担心美国次贷问题会对全球金融市场带来强大冲击。不过日本分析师深信日本各银行投资的担保债权凭证绝大多数为最高信用评等，次贷危机影响有限。其后花旗集团也宣布，2007年7月份由次贷引起的损失达7亿美元，不过对于一个年盈利200亿美元的金融集团，这个也只是小数目。不过目前的花旗集团的股价已由高位时的23美元跌倒了现在的3美元多一点，也就是说目前的花旗集团的身价相当于一家美国地区银行的水平,根据最新排名花旗已经跌至19名，且市值已经缩水百分之九十，且其财务状况也不乐观.

是经济全球化的后果，尤其是金融行业的关联性又特别强

我在瑞联银任职时，与老板合作愉快。他对我很信任，有问必答。 有一次我远远看到（瑞联银的美国分部有世界最大的银行交易厅，超过一个足球场大，四层楼高）他和他的执行助手（瑞联银美国分部股票销售交易的主管，Head of Equity Sales-Trading；和我同级，但是较资深）在一起讨论一件事。 两人的肢体语言都露出鄙视不屑的态度。 我好奇心起，就走过去询问是怎么回事。 原来附近的一家对冲基金，叫做SAC Capital（因老板Steven A. Cohen而命名），邀请了我的老板去“谈生意”，但是他知道SAC的生意是怎么一回事，所以只派了他的助手赴约，那人刚回来汇报。 当时我还年轻，对华尔街的内幕所知不多，连SAC Capital都没听说过，所以就请老板详细解释一番。 原来SAC是华尔街最挣钱的对冲基金之一，它的专业就在于内线消息。 一般搞内线消息是想办法收买大公司里的中级主管，提早几天收到财务报表或资产重组的消息；在这方面SAC和同在附近的Galleon都是大户。 但是Steven Cohen觉得赚得还不够，于是把主意打上了另外一种内线消息，就是每天养老基金（Pension Fund）和共同基金（Mutual Fund）通过大银行向股票市场下的单子。 美国的养老基金和共同基金的资产一般以千亿美元计，它们下的单子也通常一笔就上亿甚至几十亿，那当然是不可能马上买卖结束的，至少要一天，有时如果要小心谨慎不惊动市场，会要超过一周才能全部填完。 SAC只要在单子刚下的时候接到消息，就可以跑在前面（这叫Front-Running），抢先买下一大笔股票，然后等着真正的大单子把价钱推上去，稳赚不赔。 但是养老基金和共同基金（行内叫做“Buy Side”，“买方”）的专业就在于避免大单被Front-Run，所以内部的管理很严，要收买他们的职员并不容易，于是Cohen想出了一个计策： 既然这些单子终究还是要交给银行的交易部门（行内叫做“Sell Side”，“卖方”）来执行，那么从那里着手也是一样的。 Cohen也不必去收买银行职员，他直接和各银行的股票交易主管联络，邀请他们“投资入股”到SAC的基金里。 这些内线交易的基金稳赚不赔，年报酬率在100%以上；Cohen拿一半利润，投资人拿另一半，那还是比存钱到共同基金平均一年不到5%的报酬率高出10倍有余。 大家互相挤挤眼，有大单子进来的时候打电话到SAC去聊聊天，如此一来，Cohen既不须冒着留下证据的危险付钱买消息，而且也不用担心消息来源会欠缺动力，因为每一通电话都自动代表着几千万美元的利润。 据我所知，我的老板是当时在美国的所有主要银行中，唯一一个拒绝入股SAC的基金的股票交易主管。 SAC在过去20多年，风光得意，平均年入40-50亿美元（这些钱最终来自养老基金和共同基金背后的小投资人），Cohen的个人财产据称在200亿美元以上，是康州的第一富豪。 SAC和其他搞内线交易的对冲基金风光了这么久，在美国已经形成了一条产业链，任何想赚外快的上市公司职员都可以找上专门的“中介顾问”，拿自己的内线消息待价而沽。 专职负责取缔内线交易的SEC根本就没有探员，任职的律师一心纸想巴结上大银行或基金，希望可以早日由官变商领高薪，怎么可能会浪费时间去办这种喫力不讨好的事？ 这个局面一直到2009年才有了转变：一个有野心、有理想的新人升任纽约南区联邦检察长（US Attorney for the Southern District of New York，负责纽约市和附近的好几个县，所以对金融罪案有管辖权），他的名字叫Preet Bharara。 Bharara出生于印度，随父母移民至新泽西长大，是锡克教徒；在上任前已经当了5年的曼哈顿联邦助理检察长，对华尔街的非法勾当十分熟悉，但是他的前任祇关心建立人脉（这人后来转任一个大律师事务所的高管），不放手让他抓大鱼。 他一旦独当一面，马上就把内线交易做为办案的主要方向之一， 6年下来，一连起诉了88个案，成功定罪了其中的87个，包括Galleon基金的董事长和一名高盛董事会的成员，惊动了整个美国金融业。 他最重要的失败就是Steven Cohen，这是因为Cohen一直都不留下直接的证据，总是由手下当白手套；Bharara一连定罪了八名SAC的交易员，但是却没有任何一个愿意当污点证人（Cohen钱太多，付出的封口费太诱人），最后纸好跟SAC和解，罚了4亿美元了事。 这是美国法律史上最高的和解罚金，但是纸占Cohen财产的2%不到。 这样铁面无私的官僚，动了几个大财阀的蛋糕，几年下来反扑是必然的。 不过我本来以为他们会从Bharara的职位着手，没想到这些人在商言商（It is just Business, nothing personal.），倒不把它当做私仇，只是着重在一劳永逸，从根本上杜绝了联邦司法系统阻挡他们财路的可能。 他们的入手点是一个叫Anthony Chiasson的交易员，他原本在SAC任职，后来拿了Cohen的钱开了一家卫星基金，继续搞内线交易的老勾当。 他被定罪之后，上诉到联邦上诉法庭，理由是Bharara没有查到一手交钱、一手交货的过程，也就是他在Dell和nVidia的“朋友”们纸是好意提醒他； 上诉法官居然采纳了这种荒唐的借口，创下了新的判例，宣布纸要没有找到金钱交易的证据，内线消息就不算违法。 如此一来，Bharara或是其他有心办案的官员就算有通天的本事，也不可能再定任何内线基金的罪了，因为他们有太多的手段来避免留下金钱直接转手的痕迹，例如可以“捐钱”给内线来源创办并主管的“慈善机构”，或者用现钞交易，或者是经过Cayman Island的银行来汇钱。 这还不够，上诉法官还要求必须能证明内线消息传递的每一个环节都知道消息是非法的，这在实际上根本不可能被满足，几个人随便撒个谎，检查官就没辙了。 Bharara当然知道事态之严重，所以立刻再上诉到最高法院。上周最高法院决定不予受理，也就是接受上诉法庭的判例。 这就是当下美国的法治：法律名义上还在，程序也被严格遵守，但是实际上任何敢阻挠财阀的政治力量都被完全阉割了。 明明这些财阀就是职业罪犯，纸不过是很成功的罪犯，但是他们钱够多了，连上诉法院和最高法院也会绕着弯来庇护他们，让他们能继续搜刮财富。 换句话说，美国的法院就是为有钱人开的，所谓的正义、平等，都纸是哄人的谎言。 作者：王孟源，长於台南，清大学物理系毕业，哈佛大学物理硕士及博士，后转往金融界，历任巴黎银行研究主管，瑞士联合银行经理，瑞士信托经理，现已退休。业余兴趣在於研究经济，军事和历史。

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