金融

你好，关于行为金融学较好的书有：行为金融学 作者：饶育蕾，盛虎 非理性繁荣 作者：罗伯特·希勒怪诞行为学 作者：（美）丹·艾瑞里

链接：https://pan.baidu.com/s/17CPcxX5PGJ7_HyQ1isqlAA 提取码：843h陆蓉行为金融学。《行为金融学》根植于传统经济学和金融学，在此基础上，加入了心理学对于人的行为分析。让你了解人在市场中，怎么避免犯错；金融市场有没有规律可循；机构又是怎样利用群体的错误赚钱的。课程目录：陆蓉行为金融学任何市场环境，你都能有机会免费的午餐一直都有？持续获得有效的投资策略财报里藏了什么秘密？利用财务报表信息来制定交易策略跌久必涨还是惯性效应？如何用好股价规律.....

　　一、两者理论基础的不同　　投资者的理性和市场有效性假说构成了传统金融学的两大理论基石, 而行为金融学有着与其不同的理论基础。　　（一）传统金融理论认为投资者是理性趋利的, 即通过“套利定价理论”、“资产组合理论”、“资本资产定价模型”和“期权定价理论”等在资本市场求得受益最大化。价值感受是指投资者在资本市场上的心态和情绪。行为金融学认为, 投资者在投资过程中有四种心态和情绪: 过于自信、避害大于趋利、追求时尚与从众心理、减少后悔与推卸责任。正是由于这些心态和情绪支配着经济行为人的投资决策过程, 使其决策性具有如下特征: 决策者的行为是多元的、易变的, 并且通常只在决策过程中形成; 决策者适应性很强, 决策的性质和决策环境都将对决策者的决策程序和方法产生影响; 决策者更倾向于满意原则, 而不是最优原则。人们通常对不遵循数理金融学意义上的最优模型进行决策, 即相对于传统金融学而言的投资者基于价值感受的非理性, 构成了行为金融学的理论基础之一。　　( 二) 市场竞争是否有效　　传统金融理论认为, 在市场竞争过程中, 理性的投资者总是能抓住每一个由非理性投资创造的套利机会, 使得非理性投资者在市场竞争中不断丧失财富, 并最终被市场所淘汰。而行为金融学认为, 披露的不充分, 以及理性投资者与非理性投资者掌握信息的不对称, 人们对上述假设成立的条件并不满足。因此市场竞争是非有效的, 构成了行为金融学的另一理论基础。　　二、两者决策的风险测量方法不同　　金融市场风险的测量, 就是测量由市场因素不利变化所导致的金融资产价值损失。主流方法是通过金融资产收益的概率分布来加以描述, 通常采用衡量一定概率水平 ( 置信度) 下的可能损失程度的VAR (Value At Risk) 法。　　VAR亦称风险价值, 其含义为未来一定时间内,在给定的概率条件下, 任何一种金融工具或投资组合所面临潜在的最大损失金额。在数学上, VAR 法表示为投资工具或组合的损益分布, 其表达式为: Prob ( vPvt [ - VAR) = A (1) 式中vPvt表示组合P 在vt 持有期内, 在置信度(1- A) 下的市场价值变化。等式( 1) 说明, A下, 损失值大于或等于VAR。　　行为金融学者认为, 由于在实际中投资人往往不把大于初始资本的结果视为风险, 而把小于初始资本的结果视为真正的风险, 所以在投资人的效用函数中常常对损失带来的负效用给予较大的权重, 对收入带来的正效用则给予较小的权重。但是, 传统金融学使用标准差和协方差进行描述的方法对于高于均值的投资结果和低于均值的投资结果给予同样的权重,不符合现实情况的, 不能真正解释投资人的风险。进而行为金融学从投资者的心里感受出发, 用变量的实际值小于变量均值或某一目标函数主体所认为的安全值( 或可以维持自己的效用不比现状差的值) 的概率来表示风险。这种衡量风险方法的形式是: Prob (W[ S) [ a (2) 式中W 表示财富, S 是可以维持目前效用的财富水平 (W、S 也可以分别用X、E (X) 表示), a 为投资者预先确定的概率。可见, 此种方法是一种更注重投资损失的风险度量方法。　　需要说明的是, 式( 1) 中vPvt 和VAR 是相对量(差值) , 式 (2) 中W、S 是绝对量。当VAR 的值为资产价值与变量均值或保持当前效用的财富水平差异时, 传统金融学与行为金融学两种不同的风险测量方法将会得到相同的结果。　　三、两者决策模型的不同　　传统金融学的主要理论模型游期权定价模型、资本资产定价模型 ( CAPM) 等, 行为资产定价模型( BAPM)是对现代资本资产定价模型的扩展。与CAPM 不同, 在BAPM 中, 投资者并非都是理性的, 而是被分为两类: 信息交易者和噪声交易者。信息交易者是严格按CAPM 行事的理性投资者, 他们不会受到认知偏差的影响, 只关注组合的均值和方差; 噪声交易者则不按CAPM 行事, 他们会犯各种认知偏差错误, 并没有严格的对均值方差的偏好。两类交易者互相影响, 共同决定资产价格。当前者是代表性交易者时, 市场表现为有效率; 而当后者成为代表性交易者时, 市场表现为无效率。在BAPM 中, 证券的预期收益是由其/ 行为Beta0决定的, Beta是/ 均值方差有效组合(mean- ariance- efficient portfolio) 0 的切线斜率。这里, 均值方差有效组合并不等于CAPM 中的市场组合, 因为现在的证券价格受到噪声交易者的影响。另外, BAPM 还对在噪声交易者存在的条件下,市场组合回报的分析、风险溢价、期限结构、期权定价等问题进行了全面的研究。 在市场行为模型方面, 行为金融学中影响较大的有两种模型: DHS ( Daniel, Hirshleifer and Subra-manyam,1997) 模型和BSV ( Barberis, Shlerfer and Vishny, 1998) 模型。前者将投资者分为有信息者和无信息者, 并以此为出发点进行分析。后者的理论基础是投资者认为受益有两种范式, 即收益均值回归和收益连续变化。虽然DHS 模型和BSV 模型建立在不同的行为前提基础上, 二者的结论却是相近的都认为投资者的行为会导致股价过度反应或滞后反应。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

行为金融学就是将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中，是一门新兴边缘学科，它和演化证券学一道，是演化金融学最引人注目的两大重点研究领域。它从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展。这一研究视角通过分析金融市场主体在市场行为中的偏差和反常，来寻求不同市场主体在不同环境下的经营理念及决策行为特征，力求建立一种能正确反映市场主体实际决策行为和市场运行状况的描述性模型。

　　一、两者理论基础的不同　　投资者的理性和市场有效性假说构成了传统金融学的两大理论基石, 而行为金融学有着与其不同的理论基础。　　（一）传统金融理论认为投资者是理性趋利的, 即通过“套利定价理论”、“资产组合理论”、“资本资产定价模型”和“期权定价理论”等在资本市场求得受益最大化。价值感受是指投资者在资本市场上的心态和情绪。行为金融学认为, 投资者在投资过程中有四种心态和情绪: 过于自信、避害大于趋利、追求时尚与从众心理、减少后悔与推卸责任。正是由于这些心态和情绪支配着经济行为人的投资决策过程, 使其决策性具有如下特征: 决策者的行为是多元的、易变的, 并且通常只在决策过程中形成; 决策者适应性很强, 决策的性质和决策环境都将对决策者的决策程序和方法产生影响; 决策者更倾向于满意原则, 而不是最优原则。人们通常对不遵循数理金融学意义上的最优模型进行决策, 即相对于传统金融学而言的投资者基于价值感受的非理性, 构成了行为金融学的理论基础之一。　　( 二) 市场竞争是否有效　　传统金融理论认为, 在市场竞争过程中, 理性的投资者总是能抓住每一个由非理性投资创造的套利机会, 使得非理性投资者在市场竞争中不断丧失财富, 并最终被市场所淘汰。而行为金融学认为, 披露的不充分, 以及理性投资者与非理性投资者掌握信息的不对称, 人们对上述假设成立的条件并不满足。因此市场竞争是非有效的, 构成了行为金融学的另一理论基础。　　二、两者决策的风险测量方法不同　　金融市场风险的测量, 就是测量由市场因素不利变化所导致的金融资产价值损失。主流方法是通过金融资产收益的概率分布来加以描述, 通常采用衡量一定概率水平 ( 置信度) 下的可能损失程度的VAR (Value At Risk) 法。　　VAR亦称风险价值, 其含义为未来一定时间内,在给定的概率条件下, 任何一种金融工具或投资组合所面临潜在的最大损失金额。在数学上, VAR 法表示为投资工具或组合的损益分布, 其表达式为: Prob ( vPvt [ - VAR) = A (1) 式中vPvt表示组合P 在vt 持有期内, 在置信度(1- A) 下的市场价值变化。等式( 1) 说明, A下, 损失值大于或等于VAR。　　行为金融学者认为, 由于在实际中投资人往往不把大于初始资本的结果视为风险, 而把小于初始资本的结果视为真正的风险, 所以在投资人的效用函数中常常对损失带来的负效用给予较大的权重, 对收入带来的正效用则给予较小的权重。但是, 传统金融学使用标准差和协方差进行描述的方法对于高于均值的投资结果和低于均值的投资结果给予同样的权重,不符合现实情况的, 不能真正解释投资人的风险。进而行为金融学从投资者的心里感受出发, 用变量的实际值小于变量均值或某一目标函数主体所认为的安全值( 或可以维持自己的效用不比现状差的值) 的概率来表示风险。这种衡量风险方法的形式是: Prob (W[ S) [ a (2) 式中W 表示财富, S 是可以维持目前效用的财富水平 (W、S 也可以分别用X、E (X) 表示), a 为投资者预先确定的概率。可见, 此种方法是一种更注重投资损失的风险度量方法。　　需要说明的是, 式( 1) 中vPvt 和VAR 是相对量(差值) , 式 (2) 中W、S 是绝对量。当VAR 的值为资产价值与变量均值或保持当前效用的财富水平差异时, 传统金融学与行为金融学两种不同的风险测量方法将会得到相同的结果。　　三、两者决策模型的不同　　传统金融学的主要理论模型游期权定价模型、资本资产定价模型 ( CAPM) 等, 行为资产定价模型( BAPM)是对现代资本资产定价模型的扩展。与CAPM 不同, 在BAPM 中, 投资者并非都是理性的, 而是被分为两类: 信息交易者和噪声交易者。信息交易者是严格按CAPM 行事的理性投资者, 他们不会受到认知偏差的影响, 只关注组合的均值和方差; 噪声交易者则不按CAPM 行事, 他们会犯各种认知偏差错误, 并没有严格的对均值方差的偏好。两类交易者互相影响, 共同决定资产价格。当前者是代表性交易者时, 市场表现为有效率; 而当后者成为代表性交易者时, 市场表现为无效率。在BAPM 中, 证券的预期收益是由其/ 行为Beta0决定的, Beta是/ 均值方差有效组合(mean- ariance- efficient portfolio) 0 的切线斜率。这里, 均值方差有效组合并不等于CAPM 中的市场组合, 因为现在的证券价格受到噪声交易者的影响。另外, BAPM 还对在噪声交易者存在的条件下,市场组合回报的分析、风险溢价、期限结构、期权定价等问题进行了全面的研究。 在市场行为模型方面, 行为金融学中影响较大的有两种模型: DHS ( Daniel, Hirshleifer and Subra-manyam,1997) 模型和BSV ( Barberis, Shlerfer and Vishny, 1998) 模型。前者将投资者分为有信息者和无信息者, 并以此为出发点进行分析。后者的理论基础是投资者认为受益有两种范式, 即收益均值回归和收益连续变化。虽然DHS 模型和BSV 模型建立在不同的行为前提基础上, 二者的结论却是相近的都认为投资者的行为会导致股价过度反应或滞后反应。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

链接：https://pan.baidu.com/s/17CPcxX5PGJ7_HyQ1isqlAA 提取码：843h陆蓉行为金融学。《行为金融学》根植于传统经济学和金融学，在此基础上，加入了心理学对于人的行为分析。让你了解人在市场中，怎么避免犯错；金融市场有没有规律可循；机构又是怎样利用群体的错误赚钱的。课程目录：陆蓉行为金融学任何市场环境，你都能有机会免费的午餐一直都有？持续获得有效的投资策略财报里藏了什么秘密？利用财务报表信息来制定交易策略跌久必涨还是惯性效应？如何用好股价规律.....

行为金融学就是将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中，是一门新兴边缘学科。行为金融学是金融学的热门边缘交叉学科，对传统金融理论的创新发展具有重要意义。行为金融学从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展。这一研究视角通过分析金融市场主体在市场行为中的偏差和反常，来寻求不同市场主体在不同环境下的经营理念及决策行为特征，力求建立一种能正确反映市场主体实际决策行为和市场运行状况的描述性模型。行为金融学虽然试图深挖金融市场运作背后的奥秘，但并不系统也不透彻，因此现今成型的行为金融学模型还不多，研究的重点还停留在对市场异常和认知偏差的定性描述和历史观察上，以及鉴别可能对金融市场行为有系统影响的行为决策属性。究其原因，也许就像指数基金教父约翰·博格尔所说的那样：“在这个行业里摸爬滚打了55年，我依然对如何预测投资者的心理一无所知。”传统金融理论认为，在市场竞争过程中，理性的投资者总是能抓住每一个由非理性投资者创造的套利机会。因此，能够在市场竞争中幸存下来的只有理性的投资者。在现实世界中，市场并非像理论描述得那么完美，大量“反常现象”的出现使得传统金融理论无法应对。传统理论为我们找到了一条最优化的道路，告诉人们“该怎么做”，让我们知道“应该发生什么”。人的非理性行为可惜，并非每个市场参与者都能完全理性地按照理论中的模型去行动，人的非理性行为在经济系统中发挥着不容忽视的作用。因此，不能再将人的因素仅仅作为假设排斥在外，行为分析应纳入理论分析之中，理论研究应转向“实际发生了什么”，从而指导决策者们进行正确的决策。

冷门。行为金融学就是将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中，是一门新兴边缘学科，选择的学生较少，是一个冷门专业，行为金融学是金融学的边缘交叉学科，对传统金融理论的创新发展具有重要意义。

行为金融学就是将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中。它从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展。这一研究视角通过分析金融市场主体在市场行为中的偏差和反常，来寻求不同市场主体在不同环境下的经营理念及决策行为特征，力求建立一种能正确反映市场主体实际决策行为和市场运行状况的描述性模型。当前，行为金融学和演化证券学一道已成为金融学的热门边缘交叉学科，对传统金融理论的创新发展具有重要意义。

行为金融学是将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中，从而产生的一门新兴边缘学科。行为金融学是金融学的热门边缘交叉学科，对传统金融理论的创新发展具有重要意义。行为金融学从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展。这一研究视角通过分析金融市场主体在市场行为中的偏差和反常，来寻求不同市场主体在不同环境下的经营理念及决策行为特征，力求建立一种能正确反映市场主体实际决策行为和市场运行状况的描述性模型。

当事情发生过后，我们会认为自己早就知道结果会是这样”——这就是行为经济学上所称的“后见之明偏差 。 很大程度上，“后见之明”源于人类对于“因果关系”的特殊偏好——如果寻找不到因果关系和一定“规律”，人类将很容易觉得自己生活在未知当中，从而感到极度的不安全。 因此，“后见之明”作为一种人类自我安抚的能力，在事情已经发生之后，能够说服我们自己其实对此已有相当的了解（甚至是能够预见），从而缓解我们情绪上的焦虑和不安；否则，如果事情发生过后，我们就总是会伴随着惊讶、恐惧、不可思议、无法想象……后者可能不符合基因进化的基本过程。 “后见之明”能够让人感到镇定，因为对已发生的事情，你感到能够掌控；也让人感到愉快，因为更进一步，你会认为自己预见了事情即将发生——如果你还在此事上获利，那么毫无疑问你会极大的加强这种感觉。 “后见之明”这么好，那么它如此常见，就不足为奇了。 行为经济学家巴鲁克u2022费斯科霍夫和鲁斯u2022贝斯所作出的研究表明： 由此表明，在普遍意义上，结果导向是一种人性，“以成败论英雄”几乎不可避免。因此，“结果偏见”发生在各行各业。 例如，你身边可能有位炒股票的朋友，有一天他在微信朋友圈晒出他对行情的猜测，还附上曾经猜测的时间。他确实在之前就猜对了，这难道不是“先见之明”吗？不是，其实，他猜了很多次，只有这一次是准的，他把这一次结果拿出来了而已。他甚至自己也忘记了那些曾经猜错的经历，只记住了这次对的经历。 所以，人们经常在某些不确定事件的结果出现后，觉得似乎“我早就知道是这个结果”。这种“后见之明”使人们对自己的判断能力感到自豪。在投资中，后见之明使人们在估计风险时过度乐观，从而导致投资失败。 后见之明偏差对人们对决策者行为的评估产生了恶劣影响，观察者们评估一个决策的好坏的标准，不是其过程的合理性，而是结果的好坏。 好的决策如果产生了坏的结果，我们就会指责那些决策制定者；不负责任的冒险家如果很幸运，人们就会相信他们极富远见、英勇果敢，质疑他们的人则被视为平庸懦弱。这便是典型的“结果偏见”。 结果越糟糕，后见之明的偏见就越严重。比如“9·11”恐怖袭击事件，人们尤其容易相信，是那些没能预见到灾难的官员玩忽职守，尤其是得知他们还收到过袭击事件的提醒消息。但是真假消息成千上万，情报线索错综复杂，事情发生之前，没有人看见那一条的头顶上闪烁着红色警报的光芒。 由于害怕受到结果偏见的指责，一些决策制定者只好采用保守的官僚做派——极不情愿冒风险。医生们要求患者做更多的检查，采用保守疗法，即使高风险的疗法可能更有用。这些做法与其说对病人有益，不如说是为了保护医生。 后见之明的偏见，使组织和个人为了预防可能的指责增加了很多本来不必要的防范措施，极大地增加了社会成本，并掣肘了社会前进的脚步。

一、前景理论 1. “期望效用”这个词，就是说在衡量一个不确定的事情，比如说一项投资的时候，每个人都理性地去买入那个让自己期望效用最大的资产，它可能会带给我们多大的满足感。这个满足感一方面要从这项投资中可能获得的财富来衡量，财富越多，满足感越高。另外一方面就来自它的不确定性，即风险，不确定性越低，满足感越高。 2. 参照点。在期望效用理论中，你的满足感不应该有任何区别。可是我们人类有嫉妒、攀比的天性，所以绝大部分思考的出发点都会从一个参照点出发。 3. 损失厌恶。我们人类对损失有天然的厌恶，损失带来的痛苦远远比同等金额的收入带来的愉快要大，这个心理叫什么呢？叫损失厌恶。人们甚至发现，这种厌恶你需要两倍的价格才能够克服和补偿。 4. 风险态度的非对称性。在期望效用理论中，我们在面对损失和收入的时候，我们的风险态度都是一样的，也就是说是对称的。而在实际生活中，我们会看到自己的行为完全与之相违背，这就叫做“风险态度的非对称性”。 5. 概率权重。人类会因为那个大额的数字，比如说100万而去选择性地忽略它极小的概率，如万分之一。所以博彩业为什么会兴起？其实也是因为这么一种被称为“概率权重”。 二、行为金融学，前景理论，以及参照点和损失厌恶 1. 前景理论就是在行为金融学这个学科底下的一个基础理论，它从最基本的效用函数入手，把人的行为特质加入了函数，做了一个全局性的解析。这对于行为金融学形成一个学科，其实是非常关键的一步。 2. 行为经济学的奠基型的理论，它也是一个特符合现代学科研究范式的理论，即，用一个简单抽象的理论框架来解释很多的现象。前景理论把参照点、损失厌恶、风险态度的不确定性、以及概率权重这四个要素引入效用函数的考虑，构建了一个非完全理性行为下的效用函数，解释了很多市场的异常现象，也被视为行为金融学里面一个奠基型理论。思考一下：为什么这么一个关于人的行为的理论，会被称为“前景理论”呢？

1979年，普林斯顿大学教授卡尼曼和沃特斯基正式提出了关于风险决策的前景理论；2002年，卡尼曼因前景理论获得诺贝尔经济学奖，瑞典皇家科学院称：卡尼曼因为“将来自心理研究领域的综合洞察力应用在了经济学当中，尤其是在不确定情况下的人为判断和决策方面作出了突出贡献”。 前景理论认为人的决策过程分为两个阶段：随机事件的发生以及人对事件结果及相关信息的收集&整理为第一阶段，评估与决策为第二阶段。为了评估决策需要，人们通常在第一阶段对事件进行预处理，包括数据的整合、简化，但是不同的整合、简化方法会得到不同的事件及其组合，并导致人的非理性行为和框架依赖效应，即人对同一问题的最后决策的不一致。前景理论通过大量的实验和效用函数的运用，概括起来基本内容主要有四点： （1）与财富的绝对量相比，人们内心深处更加看重的是财富的变化量。 （2）在面临获得前景时，人们往往更倾向于规避风险，操作起来更加小心翼翼；而在面临损失前景时，人们则会更倾向于趋向风险，对自己的失去不甘心，想要凭借再次冒险来一举翻盘。 （3）人们对损失和获得的敏感程度是不同的，损失带来的痛苦感远远大于获得带来的快乐感，财富减少产生的痛苦与等量财富增加给人带来的快乐不相等，前者要大于后者。 （4）前期的决策的实际结果会影响后期的风险态度和决策。前期盈利可以使人的风险偏好增强，同时也可以降低后期的损失；而前期的损失会加剧以后亏损的痛苦，风险厌恶程度也相应提高。 前景理论引申出的四个基本结论 前景理论从行为心理学出发，将人的决策过程分解为两个阶段：收集&整理阶段和评估&决策阶段。 个体凭借“框架”和参照点等采集和处理信息。 1、框架 对问题的表征形式，同一个问题可以有多种表征形式，不同的框架导致决策产生不同的结果。框架受多种因素影响： 2、参照点 表征信息、形成获益或损失框架、作出决策的重要依据。人们在评价事物时，总要与一定的参考物相比较，当对比的参考物不同时，即使相同的事物也会得到不同的比较结果，因此，参考点是一种主观评价标准。由于参考点的动态变化，因此，投资者在收益区也可能表现出风险偏好，在损失区也可能表现出风险厌恶。 1、价值函数 价值函数有三个特征： 因此，人们在面临获得时往往是小心翼翼，不愿冒风险；而在面对失去时会很不甘心，容易冒险。例如当股票涨了一点点后，人们就急于卖出，当股票被套牢后却死扛。人们对损失和获得的敏感程度是不同的，损失时的痛苦感要大大超过获得时的快乐感。 2、权重函数 卡尼曼和特沃斯基认为决策权重是决策者根据结果出现的概率做出的某种主观判断。 权重函数对常见现象的解释：权重函数可以解释人们面对80％的概率赢30000和100％的概率赢20000时，人们往往选择后者的现象。80％的概率因权重函数而使真实概率减少，而100％的概率却不变，人们趋于选择确定性的结果。 两个熟悉的例子：

翻阅诺贝尔经济学奖历史可以发现，在过去的44年中，诺贝尔奖只有两次授予了金融学家，获奖率仅为4.5%。1997年诺贝尔经济学奖颁给了迈伦·斯科尔斯和罗伯特·默顿。前者给出了著名的布莱克·斯科尔斯期权定价公式。 1990年诺贝尔经济学奖授予了威廉·夏普、默顿·米勒和哈里·马科维茨，因为三位经济学家在金融经济学方面做出了开创性工作。　　时隔15年，诺贝尔经济学奖历史上第三次授予金融学家意义深刻，诺贝尔经济学奖得主乔治·阿克尔洛夫2013年数据。望采纳，谢谢。

传统金融学研究市场应该是怎样的，而行为金融学研究市场实际是怎样的，任何学科都有”应该是“和”实际是“两种视角，比如物理学和生物学，法学家和律师，”应该是“让你有长远眼光，”实际是“让你理解现在发生的事情。 可以说，传统金融学与行为金融学是根本不同的，他们的根本分歧在三个方面。 想想看真的是这样的，市场不是应该是的样子，市场就是这样子的，你不能按照想象中的样子去操作，而应该尊重事实，看着未来应该的样子，立足当下。 市场中存在着非理性的下跌和上涨，分析这些大的波动，人们为什么在这个时间集中来买、为什么又纷纷去卖，这些肯定都是有原因的，我们可以通过长期分析，从中找出一些自己能够把握的规律，然后用自己能够把握的这一点规律来盈利。 我现在理解的我自己操作的‘应该"是这样子的：价格围绕价值，有涨有跌，总体上涨，我持有获利，涨多了再卖。 实际上是这样的：价格确实有涨有跌，但跌的太狠，完全无法承受，涨起来不知道什么时候就卖了，操作时完全没有章法。 中间的落差：不深刻认知自己，不了解市场，完全是瞎子上战场，如果能活着，那真是奇迹。 行为金融学所提到的非理性，也可以用价格与价值来理解，价格大幅度偏离价值，就是非理性的状态。巴菲特所提倡的价值投资理论，就是这样，围绕着价值，首先分析价值股，在其价格低于或等于价值时买入，长期持有，在价格大幅高于价值时，卖出获利。其中的关键是判断价值。行为金融学提倡的是用非理性来获利，更多研究非理性的状态，而不是通过长期持股、企业价值实现来盈利。 这三个根本区别还是围绕着 价格与价值 ，不理性是根本原因，也就是说没有按照应该的样子发展，这种非理性是经常性的，传统金融学认为非理性是随机、互相抵消的，行为金融学则认为有的可抵消，有的是系统性的，这些系统性的非理性导致错误定价。正是这些系统性的非理性催生出了套利机会。 是理性还是非理性需要我们有判断，到底下跌是理性的还是上涨是理性的，这就需要认识价值，认识正常的规律应该是怎样的，这才能对非理性做出正确的判断。 如何用理性和非理性来指导行动。 一是，认识到市场的理性状态与实际状态。市场所呈现的是实际状态，有涨有跌、有大涨有大跌、有横盘，要能 认知到市场现在的状态 。 二是，发现他人非理性操作带来的投资机会，自己理性操作盈利。我们希望市场中别人是非理性的，我们是理性的，这样我们就可以 用别人犯的错来盈利 。别人的非理性是一定存在的，我们需要更多去研究，发现非理性行为，把握这些非理性行为的规律，比如持续时间、幅度等。 三是， 从自己可以把握的规律入手 ，比如惯性论和市场反转效应，我们要针对这些规律制定操作策略，比如定投、对冲等来降低风险，增加收益。

在所有研究实际决策的理论中，行为金融学家卡尼曼和特沃斯基提出的前景理论(Prospect Theory)最有名，并因此获得了2002年的诺贝尔经济学奖。 前景理论最著名的观点是：决策依赖于参考点。 什么意思呢？假设你的办公室是恒温的，你对温度没什么感觉，但秋天当你走出办公室的时候，一阵风吹过，你会觉得有点冷。办公室的温度就是参考点。但是在外面呆一段时间之后，你是不是对温度又没什么感觉了？这个时候，户外的温度就成了参考点。 期望效用理论认为，效用是财富的增函数，虽然边际效用递减，但财富水平高时的效用肯定比低时的效用要高 。但情况真的是这样吗？ 例如，公司这个月给你发了一万元的奖金，你高不高兴？ 传统期望效用理论认为，你当然知道自己是否高兴，因为这一万元绝对值带给人的效用是确定的。但你可能会说，等一下，我得先看看同事拿了多少钱，如果他们拿了五千，我就高兴，如果他们都拿了三万，我就不高兴。所以， 参考点就是同事的奖金水平 。 前景理论认为，效用并不取决于财富绝对值带来的感受，而取决于跟谁比，跟谁比，就是参考点的位置。参考点不同，效用是不同的。 研究发现，参考点与以下几个因素有关。 在金融领域，投资中的历史水平，最重要的参考点是成本价 。投资者总是会将现在的价格与成本价比，我称之为“往回看”。往回看是与历史在比， 而理性人是“往前看”，看未来 。 “我已经赚了20%，可以出手了”、“等我解套了就走”……这些常见的投资决策，其实都是在“往回看”。无论是20%还是是否“解套”，你在决策时一直都在与自己的成本价比，这个参考点成了影响你决策的重要因素。 历史水平的参考点，除了成本价之外，还有最高价、最低价等 。 常见的比如，现在价格降一点了，我再买一点，不就摊薄成本了吗？ 摊薄成本，这是你将参考点定在近期的高点或低点而做出的决策。 期望水平指心理预期的一个水平。 例如，你买房子的成本价是100万，但预期水平可能是500万，那出售价格的参考点可能就是500万，而不再是成本价100万。 将决策的参考点定为同行或朋友的决策，这称之为决策的 “同群效应” 。 陆蓉教授研究发现，在公司金融领域，公司的资本结构（负债率）会参考同行业公司，公司是否违规也会受同地区公司的影响。 国外的研究发现，公司的分红水平会受同行业公司的影响。 投资决策同样有很强的“同群效应”，很多人投资不是去看投资对象，而是看朋友、专家买了什么，卖了什么，然后跟随决策。 卡尼曼和特沃斯基指出：“可以通过改变参考点的方法来操纵人们的决策。” 比如，商场在促销时，一件3千元的衣服，如果原价出售，就不如以3万元原价、现在1折出售销售得好。原价是顾客决策的参考点，1折让人感觉便宜。很多人买东西，不是看绝对价格，或自己是否真需要，而是看是否便宜。“便宜”需要参考点，而参考点往往被卖家所利用。 再比如拆股，当一只股票的价格高企，影响股票的交易量和投资人（尤其是散户）的购买欲望，这时股份公司就会考虑将股票拆分，降低股价后，投资人（尤其是散户）会觉得股价“便宜”了，会争相购买。而其实股票分拆后，股东权益不变，公司的总市值、基本面等都没有变。 现在各大网站人为制造了很多促销日，许多平台商家都会参与，通过控制参考点的方法来让顾客产生“便宜”的错觉，有效达到了促进销售的目的。这就是各种人造节日存在的行为学基础。 任何选择不能看绝对水平，而要看相对水平。参考点与历史水平、期望水平、他人决策等有关。 参考点还可以被控制和调整。例如，你到现在还感觉到不幸福，或者说效用不高，无一例外，那一定因为参考点定高了！试着调低一些参考点，你的幸福感将油然而生。

链接：https://pan.baidu.com/s/17CPcxX5PGJ7_HyQ1isqlAA 提取码：843h陆蓉行为金融学。《行为金融学》根植于传统经济学和金融学，在此基础上，加入了心理学对于人的行为分析。让你了解人在市场中，怎么避免犯错；金融市场有没有规律可循；机构又是怎样利用群体的错误赚钱的。课程目录：陆蓉行为金融学任何市场环境，你都能有机会免费的午餐一直都有？持续获得有效的投资策略财报里藏了什么秘密？利用财务报表信息来制定交易策略跌久必涨还是惯性效应？如何用好股价规律.....

过度反应理论是行为金融学的四大研究成果之一。 当牛市来临时，股价会不断上涨，涨到让人不敢相信，远远超出上市公司的投资价值；而当熊市来临时，股价会不断下跌，也会跌到大家无法接受的程度。这就是“过度反应”现象，它描述的是一种典型的投资行为非理性偏差，表现为对信息权衡过重、行为过激等现象。 过度反应是由投资决策者在不确定条件下系统性心理认知偏差造成的，投资者面对突然的或未预期到的事件时，倾向于过度重视眼前的信息并轻视以往的信息，从而引起股价的超涨或者超跌。 投资领域中存在着价格长期严重偏离其内在价值的情况，主要原因是上市公司未来的价值本身具有许多不确定性，正是由于这种不确定性引发了投资者心理上的非理性因素，投资者共同的非理性投机形成了市场的暴涨和崩盘现象。 耶鲁大学 的 Robert Shiller 教授是这一领域的专家。他在2000年3月出版了《非理性繁荣》(Irrational Exuberance)一书，将当时一路涨升的 股票市场 称作“一场非理性的、自我驱动的、自我膨胀的泡沫”。一个月后，代表所谓美国新经济的 纳斯达克 股票指数 由最高峰的5000多点跌至3000点，又经过近两年的下跌，最低跌至1100多点。 互联网泡沫 类似于 荷兰郁金香 、 南海公司泡沫 ，在投资领域中屡见不鲜。为什么人们总会重犯同样的错误呢？Robert ShiUer认为： 人类的非理性因素在其中起着主要作用，而历史教训并不足以让人们变得理性起来，非理性是人类根深蒂固的局限性。 Shiller教授曾在一个研究中发现： 当日本股市见顶时，只有14％的人认为股市会暴跌，但当股市暴跌以后，有32％的投资者认为股市还会 暴跌 。投资者通常是对于最近的经验考虑过多，并从中推导出最近的趋势，而很少考虑其与长期平均数的偏离程度。换句话说： 市场总是会出现过度反应。 Richard Thaler 和 Werner De Bondt 在1985年的一个研究中发现，投资者对于受损失的股票会变得越来越悲观，而对于获利的股票会变得越来越乐观，他们对于利好消息和 利空 消息都会表现出过度反应。当 牛市 (bull market)来临时， 股价 会不断上涨，涨到让人不敢相信，远远超出上市公司的 投资价值 ；而当 熊市 (bearmarket)来临时，股价会不断下跌，也会跌到大家无法接受的程度。除了 从众心理 (herd mentality)在其中起作用外，还有人类非理性的情绪状态，以及由此产生的 认知偏差 。当市场持续上涨时，投资者倾向于越来越乐观。因为实际操作产生了盈利，这种成功的 投资行为 会增强其乐观的情绪状态，在 信息加工 上将造成选择性认知偏差，即投资者会对利好消息过于敏感，而对利空消息麻木。这种情绪和认知状态又会加强其行为上的买入操作，形成一种相互加强效应：当市场持续下跌时，情况刚好相反，投资者会越来越悲观。因为实际操作产生了亏损，这种失败的投资操作会加强其悲观情绪，同样也造成了选择性认知偏差，即投资者会对利空消息过于敏感，而对利好消息麻木。因而，市场也就形成了所谓的过度反应现象。

20世纪80年代以来，随着金融市场上各种异常现象的累积以及人们对金融异常现象研究的日益重视，标准金融理论受到了严峻的挑战，一批力图解释金融市场实际行为的全新金融理论逐渐兴起，行为金融理论就是其中之一。 行为金融学在借鉴行为科学、心理学以及社会学的研究成果的基础上，初步形成了以金融活动当事人的心理因素为基本特征的理论体系。到目前为止，研究者们已经总结出投资者决策时的一些心理特点和其决策行为的一般特征：1、投资者的心理特征对于投资者心理特征主要有四个观点：①自信情结（overconfidence）：高估自己的判断力，过分自信。心理学研究发现，当人们称对某事抱有90%的把握时，成功的概率大约只有70%。②回避损失（loss-aversion）：趋利避害是人类行为的主要动机之一，而在经济活动中，人们对“趋利”与“避害”的选择是首先考虑如何避免损失，其次才是获取收益。马科维茨首先注意到了人类的这种行为方式，后来的实证研究进一步表明，人们在从事金融交易中，其内心对利害的权衡是不均衡的，赋予“避害”因素的考虑权重是“趋利”因素的两倍。③追求时尚和从众心理：位置消费理论告诉我们，人们对相对经济地位的追求在空间上表现为与他人相比。可见，人们的相互影响对各人决策行为有很大的影响，而追求时尚与从众心理便是其中最突出的特点。因此，在金融投资领域，金融学家已经开始将这一特点作为重要的投资决策因素加以考虑。④后悔与谨慎：这种心理状态普遍存在于人们的经济活动中。即使决策结果相同，如果某种决策方式可以减少投资者的后悔心理，对投资者来说，这种决策方式仍然优于其它决策方式。2、决策行为的一般特征1994年，Shefrin和Statman开始研究可能对金融市场行为产生系统影响的决策行为特征。到目前为止，一些决策行为特征已经得到行为金融学家们的公认，并将它们作为对决策者的基本假设：①决策者的偏好是多样的、可变的，他们的偏好经常在决策过程中才形成；②决策者是应变性的，他们根据决策的性质和决策环境的不同选择决策程序或技术；③决策者追求满意方案而不一定是最优方案。尽管这些对于决策特征的研究还处于尝试性阶段，而且它们之间相互作用的特点和对市场的影响并不十分明确。但一些实证研究表明，投资者决策行为特征与市场中的有关投资特性是相关的：股票价格的过度波动性和价格中的泡沫；投资者中存在追随领导者和从众行为；对风险的高估；过早的售出盈利投资和过晚售出失败投资；投资者对现金股利的不同偏好；对时间性分散投资组合（通过不同期限的投资组合来分散风险）的不同态度；等等。行为金融学揭示了新古典传统的经济学和金融学的一个根本性缺陷——完全理性假设，这使得行为金融学得到高度关注。与标准金融学不同，行为金融学认为市场中的参与者不是完全理性的，他们只是准理性人或者有限理性人，他们在进行风险决策时并不依照贝叶斯规则进行，而是采用简单而有效的直观推断法。在多数情况下，这些直观推断法是有效的，但其中往往包含一些系统性误差，这些误差在有些情况下，成为影响全局的错误。在这种情况下，市场选择的结果是不确定的，其机制常常会失灵，非理性交易者完全有可能在市场中生存下来。行为金融学与标准金融学在分析方法上的不同主要体现在行为心理决策分析法和风险度量方法上。行为金融学将人类的一些心理学特性如人类行为的易感性、认知缺陷、风险偏好的变动、遗憾厌恶、自控缺陷以及理性趋利特性和投资者情绪等价值感受引入到资产定价理论体系中，认为决策者的偏好一般是多方面的、易变的，这种偏好常常只在决策过程中才形成；决策者具有很强的适应性。通过对投资者行为心理决策的分析，行为金融学成功地解释了资产价格反应过度和反应不足、动量效应、季节效应、小公司现象等一些标准金融学无法解释的异常现象。行为金融学用自己独特的分析方法，以马柯维茨投资组合理论和资本资产定价模型（CAPM）为基础，针对其缺陷提出了修正模型，即行为组合理论和行为资产定价模型（BAPM）。Shefrin与Statman(2000)提出了行为组合理论来替代传统的马柯维兹投资组合理论。在马柯维兹投资组合理论中投资者具有恒定不变的风险厌恶程度，他们将资产组合看成一个整体，并且在构建资产组合时只考虑不同证券之间的协方差。而行为组合理论中的投资者则投资于具有金字塔型层状结构的资产组合。资产组合金字塔的每一层都对应着投资者特定的投资目的和风险，一些资金投资于最底层以规避风险，一些资金则被投资于更高层来争取更大的收益。行为组合理论确立了以预期财富E(W)和Prob(W≤S)≤a来进行组合与投资选择的方法基础。与马柯维兹投资组合理论相比，行为组合理论和目前十分流行的以VAR（value-at-risk）构筑资产组合的方法在理论与实践上具有较好的一致性。行为资产定价模型BAPM则是对现代资产定价模型CAPM的扩展（Barberisetal.，1998；Danieletal.，1998；Thaler，1999）。BAPM将投资者分为信息交易者和噪声交易者两种类型。信息交易者为按照CAPM模型进行投资的投资者，他们从不犯认知错误，而且不同个体之间表现有良好的统计均方差性；噪声交易者则是那些处于CAPM框架之外的投资者，他们时常犯认知错误，不同个体之间具有显著的异方差性。两类交易者互相影响，共同决定资产价格。当信息交易者占主导地位时，市场表现为有效率，当噪音交易者成为代表性交易者时，市场表现为无效率。将信息交易者和噪声交易者以及两者在市场上的相互作用同时纳入资产定价框架是BAPM的一大创举。BAPM中证券的预期收益决定于均值方差有效组合的切线斜率，即β值。因为噪声交易者对证券价格的影响，均方差有效组合不同于CAPM中的市场组合。 传统的有效市场假说(EMH)是金融学领域一个非常重要的理论模型。EMH认为金融市场中的价格包含了一切信息，同时在任何时间证券价格可以看作投资价值的最优估计。根据行为金融学理论，EMH存在两个有关投资者行为方面的假设前提：一是投资者在使他们所拥有的证券组合价值最大化时所采取的行为模式是没有偏差的。二是投资者总是以自身利益最大化为目标。行为金融学认为EMH本身并没有保证这两个前提一定成立。相反，行为金融学根据对实际情况的分析，对这两个假设前提的正确与合理性产生了质疑，认为投资主体因为心理因素的影响会经常出现违反这两个假设前提的情况。传统理论中未能考虑到基金经理心理因素造成的主观错误与投资失误是较明显的缺陷，心理因素影响应该成为选择基金进行投资与选择基金经理时非常重要的考虑因素。

金融的解释[banking;finance] 指货币的发行、流通和回笼,贷款的发放和收回,存款的存入和提取,汇兑的往来等经济活动 详细解释 指货币的发行、流通和回笼，贷款的发放和收回，存款的存入和提取，汇兑的往来等经济活动。 胡适 《国际的 中国 》 ：“我们更想想这几年国内的资产阶级，为了贪图高利债的 利益 ，拚命的借债给 中国 政府，不但苟延了恶政府的 命运 ， 并且 破坏了全国的金融。” 丁玲 《一九三○年春上海（ 之一 ）》 ：“ 许多 大腹的商贾，和为算盘的辛苦而瘪干了的吃血鬼们，都更振起了 精神 在不 稳定 的金融风潮之下去投机。” 浩然 《艳阳天》 第七章：“银行的领导 帮助 他认识金融工作对恢复国民经济、建设 社会 主义的 重要 ，他听进去。” 词语分解 金的解释 金 ī 一种化学元素，符号Au，原子序数，黄赤色，质软：黄金。 金子 。金笔。 金一类的，具有 光泽 、延展性，容易传热和导电的固体的通称（汞除外）。： 金属 。五金（旧指金银铜铁锡）。合金（两种或多种金属混合而 融的解释 融 ó 固体受热变软或化为流体： 融化 。融解。消融。 调合， 和谐 ： 融合 。融洽。融汇 贯通 。 其乐融融 。 流通：融泄（飘动，浮动）。金融（货币的流通，即储蓄，信贷、汇兑、股票和证券交易等经济活动的总称）。 长

过度自信理论(overconfidence theory) 是行为金融学的四大研究成果之一。 大量的认知心理学的文献认为，人是过度自信的，尤其对其自身知识的准确性过度自信。人们系统性地低估某类信息并高估其他信息。 Gervaris、Heaton和Odean(2002)将过度自信定义为：认为自己知识的准确性比事实中的程度更高的一种信念，即对自己的信息赋予的权重大于事实上的权重 。关于主观概率测度的研究也发现确实存在过度估计自身知识准确性的情况。 从生物进化角度来看，过度自信可以让自己显得比实际上更聪明和强壮，增加个体传宗接代的机会。 在社会环境中，你会观察到，自信的人比不自信的人能获得更多的工作机会、交友机会。 而从个人成长轨迹来看，大多数人被家庭过度保护，会逐渐滋长过度自信。 心理学上提出的一个原因，它和我们的投资决策息息相关。心理学家揭示，人的过度自信与信息积累有关。 我问你，如果你对股票投资一点都不懂，你会自信吗？你可能会说，那应该不会自信。是的。当你什么信息、什么知识都没有的时候，你是没什么自信的，随着信息收集越来越多，例如，你通过对股票专业知识的系统学习，信息积累多了，能力相应就涨了，这时你的自信心也在同步增加；信息、能力、自信，此时是同步增长的。但是，注意了，信息没有上限，能力却是有的。你不断增加各种信息积累，但是你的能力却是会封顶的。到了一定程度，随后到达的信息没有增加你的能力，却还在不断增加你的自信心。最终，你的自信程度会超过自己的实际水平。这就是人为什么一定会过度自信的原因。 对金融市场来说，过度自信影响非常深远。 传统金融学中有个定理，叫 “无交易定理”，意思是，在没有什么新信息的情况下，理性人对金融资产价格的判断没有分歧，既然没有分歧，就不会有人要买、同时又没有人要卖，因此均衡的时候应该没什么交易量，称为“无交易定理”。 而我们实际观察到的是，市场每时每刻都有大量的成交。原因就是，投资者都是过度自信的。你只相信你的判断，认为价格低估了；他只相信他的判断，认为价格高估了，那会怎么样？成交！所以，成交实际上就是意见分歧的体现。 总体而言，留在金融市场上的人都是过度自信的，因为你肯定认为自己能战胜市场、能赚到钱，才会留在市场上的。 所以，金融市场上的投资者都是过度自信的，这一点和传统金融学恰恰是相反的，传统金融学认为，留在市场上的人都是理性的，恰当自信的。 过度自信能放大市场的成交量、提高市场的流动性，所以，过度自信对于市场来说是有益处的。 当然，过度自信也有不好之处。 过度自信使人感觉良好，做一些在理性情况下不会做的事情，但可能会付出高昂的代价 。例如： 哪些因素最容易影响人的过度自信呢？ 首先 ，专业知识会影响过度自信的程度，专家或者自认为是专家的人过度自信更严重。 过度自信的人对自己能力的认知超过自己的实际水平。专家的能力确实比一般人更高，但是他们的过度自信也会更严重。 当任务难度小，可预测性非常高时，专家的预测可能更准确；但当任务难度大，可预测性非常低时，自认为是专家的人，更容易对市场预测发表观点，且常常高估自己预测成功的概率。所以，这个时候，你就需要客观判断专家的建议了。 其次 ，经验也会影响过度自信的程度。金融市场上有一句话， 没有经历过一个完整牛熊市的人都不是一个合格的投资者 。为什么呢？就是因为在投资者的整个投资生涯中，投资成功的经验会增加过度自信的程度。 牛市往往会导致更多的过度自信；而经历熊市的投资者比那些没有经历过的更加悲观 。 只有经历过一个完整的牛熊市，才能平衡自己的投资心态和决策 。 要想减少损失，你需要克服过度自信。 回答这个问题之前，我 先问你一个问题，在你平时的生活中，你觉得对自己和对别人，用的是同一套评价体系吗？ 你可能会说，应该是吧。 错！过度自信主要是对自己而言的，对别人的评判却往往是准确的。所谓当局者迷，就是这个道理。自己如果是当事人，往往看不清；自己如果是旁观者，很容易指出其中的问题。 做金融投资也是一样，你一定是相信自己有能力，才会去投资；你又同时能接受大多数散户会亏钱的现实。你觉得自己与他们不一样，而每个人都是这样想的，就像每个遭遇大病的人，在生病之前绝对不会想这事儿会落在自己头上一样。 现在回到我们的问题， 怎样克服过度自信？首先，站在第三方的立场来看，评判会准确得多。或者站在一个更高的视角，或者尝试置身事外。 其次，提高自我认识。要全面的认识自我，既要看到自己的优点和长处，又要看到自己的缺点和不足，不可一叶障目，不见泰山。 最后，要以发展的眼光看待过度自信，既要看到自己的过去，又要看到自己的现在和将来，辉煌的过去可能标志着你过去是个英雄，可它并不代表着现在，更不预示着将来。

《超脑行为金融学》（薛冰岩）电子书网盘下载免费在线阅读资源链接：链接：https://pan.baidu.com/s/1T6ZSWx3e-9bxuLDqneV8ww 密码：d6sm书名：超脑行为金融学作者：薛冰岩豆瓣评分：6.1出版社：江西人民出版社出版年份：2018-2-1页数：242内容简介：这是一本有趣的能让你脑洞大开的金融学读物。行为金融学区别于传统金融学“市场总是有效”和“人类总是理性”的假设，更多地融入了人类非理性行为和心理的研究。全书结合金融市场特征和心理学知识，从个体和群体的角度，分析投资者在金融市场交易过程中出现的心理和行为偏差。只要你熟稔其中的法则，并于市场中游刃，方可吹沙见金，探骊得珠。作者简介：薛冰岩：中山大学岭南学院金融本科、北京大学汇丰商学院EMBA。现任深圳市晟泰投资管理有限公司总裁，崇尚理性投资和价值投资理念，以基本面为基础进行投资决策。

你是想问股疯体现行为金融学哪些知识点吗？体现了以下知识点：一、有效市场假说考虑了信息非对称对资产价格的影响：1、市场处理信息的能力非常强。2、具有理性预期的交易者明察秋毫、无所不通，消除了信息非对称。3、有效市场假说下的资产定价理论就可以只考虑只存在不确定性而不存在信息非对称性情景下的资产定价问题了。所以说，有效市场假说是现代标准金融理论核心与基石。二、有效市场假说和资产定价的理论基础：1、投资者理性（两层含义）。2、理性预期：人们对未来的预期（认知）是没有偏差的。3、市场均衡的条件：期望效用最大化和无套利。

威廉.福布斯的 《行为金融》不错

行为金融学的学科基础包括 A.心理学 B.行为学 C.实验经济学 D.行为经济学 正确答案：ABCD

发展稳定。行为金融学就是将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中，它从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展，而重庆啤酒的金融市场稳定，并且不断呈上升趋势，因此是其最好的选择。

我的愚见是行为金融学是现代金融的重要组成部分，传统财务，基本的理性人假设，行为金融学里面的人结合，应用博弈论，很多的混乱经济的方向应该说是更复杂的，更接近现实

链接：https://pan.baidu.com/s/17CPcxX5PGJ7_HyQ1isqlAA 提取码：843h陆蓉行为金融学。《行为金融学》根植于传统经济学和金融学，在此基础上，加入了心理学对于人的行为分析。让你了解人在市场中，怎么避免犯错；金融市场有没有规律可循；机构又是怎样利用群体的错误赚钱的。课程目录：陆蓉行为金融学任何市场环境，你都能有机会免费的午餐一直都有？持续获得有效的投资策略财报里藏了什么秘密？利用财务报表信息来制定交易策略跌久必涨还是惯性效应？如何用好股价规律.....

行为金融学：将心理学、社会学和金融学相结合，从而分析人的有限理性和思维决策行为的局限的理论便是行为金融学。行为金融学的研究思想相对于传统经济学是一种逆向的逻辑。传统经济学理论是首先创造理想然后逐步走向现实，其关注的重心是在理想状况下应该发生什么；而行为金融学则是以经验的态度关注实际上发生了什么及其深层的原因是什么。这种逻辑是一种现实的逻辑、发现的逻辑。从根本上来说，行为金融学所研究的是市场参与者表现出的真实情况是什么样的，以及从市场参与者所表现出的特性来解释一些金融现象。传统金融理论主要包括Markowitz的均值一方差模型和投资组合理论，Sharpe、Lintner、Mossin的资本资产定价模型，Fama的有效市场理论和Black-Scholes-Merton的期权定价理论。这些理论的基础是有效市场理论,它是传统金融理论的基石。但是有效市场理论在解释实际金融现象时遇到了很多问题，比如阿莱悖论、日历效应、股权溢价之谜、期权微笑、封闭式基金之谜、小盘股效应等等。

行为金融学主要分析人的心理、行为以及情绪对人的金融决策、金融产品的价格以及金融市场发展趋势的影响。

最近在跟的几个课程都是和行为金融学相关，把学到的东西总结分享给大家。 一、与传统金融学的区别 行为金融学是，把人类行为融入到金融市场和经济运行体系里的一个新的分支学科； 是结合心理学、社会学、政治学、狭义金融学的一个交叉学科； 罗伯特.席勒教授说：我认为，所有好的金融学都是行为金融学。 二、与心理学的区别 行为金融学花了很多时间讨论认知非理性、决策非理性、框架效应以及各种各样的偏差。其实这些东西，心理学在过去50年已经做了大量的研究，对人类的思考过程已经进行了很多的探讨。 但是，心理学家和经济学家关注的影响可能不一样。 心理学家更关注：人类为什么会有这样的特性，为什么会展现出某种行为偏差； 经济学家或是金融学家更关注：如果人有这样的行为，会对我们的金融体系、经济运行、资本市场产生什么样的影响。 三、行为金融学研究什么 从陆蓉的课程来看，主要有几个关键词： 1、认知非理性 你没办法理解你的认知对象，在认识事务的过程中会犯很多的错误。 从认知心理学的角度来看，人在处理事务过程中会经过四个阶段：信息收集、信息加工、信息输出和信息反馈。遗憾的是，在这四个阶段中我们都可能会犯错。 为什么会犯错，我客观地处理收集不行吗？ 原因在于人类在认知过程中，总会存在偏差： （1）信息收集阶段 易记性偏差信息发生顺序影响决策； （2）信息加工阶段 代表性偏差——当事物的代表性特征表现出来以后，人容易冲动地做判断，而忽略了其它更多决定性信息； （3）信息输出阶段 过度自信——只要是正常的人，都容易过度自信，为什么大部份人觉得自己的驾驶水平处于中上？为什么如此多的人觉得自己的颜值处于中上？ 回想起上半年买到吉利、腾讯、英伟达、科大讯飞时的沾沾自喜，当时差点以为自己就是巴菲特，自信心达到了空前高度。然而看看下半年发生了什么？在整个投资生涯中，投资成功的经验会增加过度自信的程度。牛市往往会导致更多的自信；而经历熊市的投资者比那些没有经历的更加悲观。 只有经历过一个完整的牛熊市，才能算是一只脚迈进了投资大门，才能平衡自己的投资心态和决策。 （4）信息反馈阶段 自我归因——做得好那肯定是因为自己能力强又努力，做得不好那就是环境不行或是别人配合不到位； 后见之明——当事情已经出现结果之后，误以为自己是早就知道结果的一种幻觉。当币市涨跌后，总会发出感叹“我早就知道”这个也是属于后见之明吗？ 认知失调——当事情的结果与预想不一致时，人感到一种不协调的痛苦，为避免这种痛苦，可能会对事实选择视而不见或是故意歪曲。常常认为握在手中的股票就是好股票，哪怕已经跌了50%；为什么币市这么多人还在坚持所谓的信仰，是不是也在避免认知失调的痛苦。 很多时候，我们买入之后，就不去看坏消息；卖出之后，也就不再看好消息。 确认性偏差——一旦形成某种观念，就会拼命找证据支持这种观念。有的分析师会先得出某种结论，再去收集对应的数据来支持这些结论。 神奇式思考——其实就是迷信，认为我们的某些动作会带来结果的不同。特别是在我们赢了一声比赛后，之前的特定动作、幸运色、幸运数字等，会让我们产生神奇的错觉，认为他们传递了某些特殊力量。然而，这可能是把一些具有相关性的事物误以为是因果关系。 2、决策非理性 我们是如何做决策的？ 能获得最大财富的选择是最好的？ 能获得最大效用的选择是最好的？ 在所有研究实际决策的理论中，行为金融学家卡尼曼和特沃斯基提出的前景天蝎座最有名。 （1）前景理论最著名的观点是：决策依赖于参考点。 举个例子，公司本月发了1万的奖金，你高兴不？ 一开始你非常高兴，毕竟是意料之外的奖金。但当得知其它同事拿了3万时，你恐怕高兴不起来。 这就是参考点的不同，导致效用的不同。 参考点受什么影响？ 参考点的历史水平 阿里系的GMV增速赶不上京东GMV增速，这是坏消息吗？ 参考点与期望水平有关，币市涨10%那叫微调，股市涨10%就直接涨停； 参考点与身边人的决策有关，这叫同群效应； 既然参考点是可以被影响的，那同样，参考点也是可被控制的。 想像一样，同样的大衣标价1000元，但其中有一件写原价1万，另外一件什么都不写，你更倾向于买哪一件？ （2）风险偏好也影响人的决策 传统金融学认为人都是讨厌风险的。而行为金融学认为，人讨厌风险这个特征只是在面对赢利时才表现的，在面对损失时，人往往表现为更喜欢冒险，更喜欢赌一把，看是不是有机会翻盘，能绝处逢生。 损失厌恶在牛市/熊市如何影响你？ （3）错判概率而导致决策错误 为什么这么多人买彩票，明明中奖的概率低，投资不划算。 为什么大家坐飞机时更愿意买保险，坐汽车时反而不愿意购买，明明从出事的概率上讲，飞机应该是最安全的交通工具。 其实这些全都是由于错判概率而导致的决策偏差。 人在决策时，内心给予一件事情的权重并不等于它的实际概率。这和理性人的做法完全不同。 若出事的后果很严重，则低概率事件就容易被高估。 若具有很高的绝对收益，但概率很低，投资者往往会被绝对收益吸引，而忽视了概率。 买彩票、打新股都是这样的理由。这个特征，用学术的语言讲，叫“偏度”高。市场上有很多这种偏度高的投资品种。 高概率事件容易被低估 父母对你的关心是高概率事件，拥有的时候被低估，失去的时候才觉得美； 资金配置比例决定了你的收益，但容易被低估忽视，大家更愿意花时间去研究到底买哪只股票； 四、启发与帮助 到现在，陆蓉的课程还没有结束，但其实自己很有困惑： 1、现在想的非理性判断、非理性决策，其实和心理学上的东西是一样的，和自己曾经学过的《决策与判断》《博弈论》是一样的，没有看到具体的区别； 2、更加理解自己在投资上的一些情绪，但还是无法克服； 3、如果可以通过行为金融学，试图去预测大的金融市场走向，那这门课才会变得更有意思。 先期待一下后面的内容吧。

行为金融学（金融学分支学科）就是将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中，是一门新兴边缘学科。行为金融学是金融学的热门边缘交叉学科，对传统金融理论的创新发展具有重要意义。未来的探索：1、需要建立新的基本理论框架；2、需建立统一独特的严密逻辑的分析范式；3、需要建立新的基于行为的核心模型；4、需要确立明确的研究对象和研究方法；5、需要有明确的研究主线和独特的知识点；6、需要对行为金融范式作进一步的拓展。温馨提示：以上信息仅供参考，不做任何建议。应答时间：2021-06-21，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。 [平安银行我知道]想要知道更多？快来看“平安银行我知道”吧~ https://b.pingan.com.cn/paim/iknow/index.html

本书从有效市场假说的缺陷着手，提出行为金融学理论对于金理论发展的意义，并结合国内外证券市场异象，指出该理论存在的现实意义。通过心理实验的设计，以及心理学相关知识的介绍，了解人类在不确定性决策下的心理和行为偏差，在此基础上，提出前景理论对于预期效用理论的替代。全书结合金融市场特征和心理学的知，从个体和群体的角度，分析投资者在金融市场交易过程中出现的心理和行为偏差。作为行金融学理论与运用的结晶，本书针对证券交易中人类行为的特点，分析行为资产定价模型和为资产组合理论，并提出行为投资策略。针对公司金融领域，在分析经理人的心理和行为偏的基础上，本书提出了行为公司金融理论。

1979年，美国普林斯顿大学的心理学教授丹尼尔·卡纳曼（Daniel Kahneman）等人发表了题为《期望理论：风险状态下的决策分析》的文章，建立了人类风险决策过程的心理学理论，成为行为金融学发展史上的一个里程碑。行为金融学（Behavioral Finance，简称BF）是金融学、心理学、人类学等有机结合的综合理论，力图揭示金融市场的非理性行为和决策规律。该理论认为，股票价格并非只由企业的内在价值所决定，还在很大程度上受到投资者主体行为的影响，即投资者心理与行为对证券市场的价格决定及其变动具有重大影响。它是和有效市场假说相对应的一种学说，主要内容可分为套利限制和心理学两部分。大致可以认为，到1980年，经典投资理论的大厦已基本完成。在此之后，世界各国学者所做的只是一些修补和改进工作。例如，对影响证券收益率的因素进行进一步研究，对各种市场“异相”进行实证和理论分析，将期权定价的假设进行修改等等。 2010年，中国演化分析专家吴家俊在其专著《股市真面目》及一系列研究成果中，创造性提出股票市场是“基于人性与进化法则的复杂自适应系统”理论体系，首次建立了演化证券学的基本框架和演化分析的理论内涵。该学说运用生命科学原理和生物进化思想，以生物学范式（Biological Paradigm）全面和系统地阐释股市运行的内在动力机制，为解释股市波动的各种复杂现象，构建科学合理的投资决策框架，实现可持续的高胜算博弈，提供了很好的思路和方法。比较常用的演化证券学模型，主要有如下几种：MGS模型、BGS模型、AGS模型、PGS模型、IGS模型、VGS模型、RGS模型等。当前，除了学科内部的纵深发展外，金融学领域的学科交叉与创新发展的趋势非常明显。作为证券学、生物学、进化论等有机结合的边缘交叉学科，演化证券学已成为证券投资界的前沿研究领域，对于揭示股票价格形成机制及其演变规律，推动现代金融理论的多学科融合发展，都具有十分重要的理论和实践意义。

链接：https://pan.baidu.com/s/17CPcxX5PGJ7_HyQ1isqlAA 提取码：843h《行为金融学》根植于传统经济学和金融学，在此基础上，加入了心理学对于人的行为分析。让你了解人在市场中，怎么避免犯错；金融市场有没有规律可循；机构又是怎样利用群体的错误赚钱的。课程目录：陆蓉行为金融学任何市场环境，你都能有机会免费的午餐一直都有？持续获得有效的投资策略财报里藏了什么秘密？利用财务报表信息来制定交易策略跌久必涨还是惯性效应？如何用好股价规律.....

行为金融学Behavioral Finance 金融学的一个范畴，主张以心理理论解释股票市场的不正常情况。行为金融学假设市场参与者的信息结构及特点有系统地影响其投资决策及市场结果

如果我们了解了有效市场假说、现代投资组合理论，也认识了收益与风险之间关系的各种资产定价理论，不难发现这些全都建立在股市投资者行为理性的前提之上。 但是有学者认为，很多投资者的行为根本谈不上理性。在此观点之上，丹尼尔卡尼曼和阿莫斯特沃斯基创立了一个全新的经济学流派，行为金融学。 卡尼曼也因为在这方面做的贡献荣获诺贝尔经济学家。 1.行为金融学 行为金融学的核心观点是：人们并非像经济学模型假设的那样理性。 行为金融学家认为市场价格很不精确。而且人们的行为与理性在一些方面存在着系统性偏离；投资者的非理性交易往往是相互关联的。 学者们认为非理性的行为可以进行分类，大致上说有几种因素使得非理性的市场行为得以存在：过度自信、判断偏差、羊群效应、风险厌恶、自豪与悔恨。 2.导致非理性的五大因素 a.过度自信 人在不确定的情形下作判断时，会有一些方面与理性产生系统性偏离。这些偏差中最普遍的一种是，人们往往对自己的信念和能力过于自信，对未来的评估过于乐观。最好的印证就是有80%以上的驾驶员都认为自己比人们的平均驾驶水平要高。 卡尼曼指出这种过度自信的倾向在投资者中表现得尤为强烈。与其他多数人比起来，投资者往往会夸大自己的技能技巧，更会否认机会运气的作用。投资者往往会高估自己的知识水平，低估有关风险，夸大控制事态的能力。 一般而言，男性表现出的过度自信比女性多，尤其在涉及钱财管理事情上的高超技能方面。 过度的自信会导致很多投资者错误的确信自己能够战胜市场，结果过度投机过度交易，结果可想而知。很多行为金融学家认为投资者过度自信有能力预测公司未来增长性，这导致了所谓增长性股票普遍具有高估的倾向。高增长性会使增长型股票的估值更高，但这些对未来充满希望的美妙预测常常会落空。因此，在对令人兴奋的公司进行增长性预测时表现出来的过度乐观，可能是行为金融学家认为增长性股票往往逊色于价值型股票的原因之一。 b.判断偏差 我们会经常遇到投资者确信自己有能力"控制"自己的投资结果。撇开股市长期向上的趋势不谈，连续出现股票收益过高的情况并不会持久，未来的收益一般而言会走低。价值回归总是存在的。但是，在一些固定的时期，人们典型的普遍看法是认为异乎寻常的好行情总会更好，非同一般的低迷行情总会更加低迷。 投资者的判断偏差， 可能会引导投资者看见实际上根本不存在的趋势，或者说相信能够发现某个将预测未来股价的股价运行模式。但是实际上，投资者梳理出某种形式的可预测性，而实际上股价走势却非常的接近于随机漫步。 判断偏差会因人们具有某种倾向性而得到强化，这种倾向就是人们往往错误的用"相似性"或"代表性"来代替合理的概率性思考。 c.羊群效应 一般来说，群体做出的决策往往比个体更好。如果更多的信息可以分享，各种不同的观点都被考虑周到，那么群体进行的有根有据的讨论会优化决策过程。或许自由市场价格机制可以最好的说明经济体中群体行为是明智的。同样的可以认为，无数个人和机构投资者通过集体性的买卖决策，会使股票价格以一种方式展现出来：买入一只股票与另一只股票相比，看上去是一样划算。尽管市场对未来收益的预测常常发生偏差，但是这样的预测作为一个整体，比起任何单个投资者所做的预测要更为准确。 但是，我们都知道，市场作为一个整体在做定价决策时，并非一直正确，而且还会时不时出现疯狂的群体行为，最值得一提的就是21世纪初的网络泡沫了。 在群体行为研究中，有个被广泛认可的现象就是"群体"思维的存在。群体中的个体有时会互相影响，从而更加相信某个不正确的观点是“正确”的。 《非理性繁荣》一书中就提到，疯狂的过程会以"正反馈环"的形式进行自我升级。最初的股票上涨鼓动更多的人买入股票，这又使得股票收益水涨船高，从而诱使越来越多的人群参与进来，这个某种程度上来说也是一种"庞氏骗局"。 d.厌恶损失 马科维茨一类的金融学家的建立的模型都有一个假设：个人做出决策建立在决策选择对个人最终财富可能产生什么程度的影响的基础之上。而卡尼曼和特沃斯基创立的前景理论挑战了这一假设，他们认为人们的选择是由他们对得与失的价值所驱动的。相对于合乎意愿的收益来说，等值的损失被认为令人厌恶的多。 卡尼曼和特沃斯基下结论认为，损失令人厌恶的程度是等值收益希望拥有程度的2.5倍。 然而更有意思的是，人在面临损失确定的局面，极有可能放手一搏。面对选择确定损失750元和75%概率损失1000元25%概率不受损失，人们往往更倾向于后者。 e.自豪与悔恨 投资者一般很难承认在股市做了不好的决策，如果必须向他人承认这一点，悔恨的感觉可能会因此放大。从另一方面，投资者通常会很得意地告诉他人，自己做了什么成功的投资，获得了很大的收益。 相关研究记录表明，投资者有一个很明显的倾向，卖掉赚钱的股票，抱牢赔钱的股票。卖掉已经上涨的股票会使投资者实现利润同时建立自豪感，如果抛售赔钱股票，投资者会招致损失，产生懊悔的痛苦情绪。 3.行为金融学给投资者的教训 1.避免跟风 任何投资，只要变成人们口中交谈中广泛热议的话题，都可能对你的财富造成特别的危害。 2.避免过度交易 巴菲特曾给出过建议:近乎树懒的无所作为，仍然是最好的投资风格。 3.谨慎交易 如果一定要交易，就卖出赔钱的股票，而非赚钱的股票 4.对热门建议保持冷静 永远不要从气喘吁吁的人那里购买任何东西。只要有人给你提供热门的建议，请注意躲开。 5.不要相信万无一失的策略 如果有什么东西太好了都显得不真实，那么就是太好了，不真实！

　　行为金融学就是将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中，是一门新兴边缘学科，它和演化证券学一道，是演化金融学最引人注目的两大重点研究领域。　　它从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展。这一研究视角通过分析金融市场主体在市场行为中的偏差和反常，来寻求不同市场主体在不同环境下的经营理念及决策行为特征，力求建立一种能正确反映市场主体实际决策行为和市场运行状况的描述性模型。　　行为金融学是金融学的热门边缘交叉学科，对传统金融理论的创新发展具有重要意义。

20世纪80年代以来，随着金融市场上各种异常现象的累积以及人们对金融异常现象研究的日益重视，传统金融理论受到了严峻的挑战，一批力图解释金融市场实际行为的全新金融理论逐渐兴起，行为金融理论就是其中之一。 为了便于理解，可以将行为金融学简单的理解为 行为金融学 = 心理学（psychology）+ 金融学（Finance） 不论是传统金融，还是行为金融，都可分为微观及宏观方面。可以从研究对象层面做一个简单的理解 传统金融假设所有市场参与者为理性人（Rational Economic Man）， 理性人有如下特点 传统金融中理性人如何做出投资决策，主要建立在 预期效用理论（Expected utility theory ） 的基础上， 行为金融学中则打破了理性人的假设，与之对应，我们这里称之为 正常人(normal individuals) 有如下特征： 关于投资决策过程，行为金融学中使用 前景理论(Prospect theory) 替代预期效用理论。 与预期效用理论相比，主要有如下几个关键区别 其中对于各结果的价值函数图如下 该函数图有如下四个特征： 传统金融中认为市场是有效的，市场价格充分反映了所有有效相关的信息，这就是著名的市场有效理论 市场中存在很多与有效市场假说异常情况相悖的情况， 基本面异常（美国的情况） 技术面异常 日历异常

金融危机下创业，必须注意的几点建议http://54148.com/viewthread.php?tid=47169 金融危机下围绕“衣食住行”找项目 http://54148.com/viewthread.php?tid=47168金融危机对我们创业大学生来说是一个挑战 http://54148.com/viewthread.php?tid=47167 金融危机下创业的15个忠告（转载) http://54148.com/viewthread.php?tid=47166金融危机对大学生就业问题 http://54148.com/viewthread.php?tid=4716580后新锐的别样创业路：金融危机是张大馅饼 http://54148.com/viewthread.php?tid=18006

近年来，我国数字经济蓬勃发展。艾瑞的一项报告显示，2020年中国数字经济整体规模达到39.2万亿元，占GDP比重也由2005年的14.2％提升至38.6％。随着数字经济的发展，企业间的数字化转型持续深入，与“开源”强相关的以精准营销为代表的精细化运营逐渐成为银行重点发力的业务之一。精准营销本质上是通过智能分析，给用户提供更个性化的产品和服务。主要思想包含三点：目标客户的精准识别、先进的技术手段和提供精准的产品和服务。要实现这一目标，核心是用户洞察和需求预测。目前，主要途径是利用人工智能、云计算等前沿技术，洞察用户需求、用户偏好，挖掘出潜在用户，从而低成本高效率地为每个用户提供“千人千面”的产品服务。精准营销的的市场空间有多大？此前根据Frost&；Sullivan？数据，今年中国移动精准营销市场规模将达6609亿元，较2013年年均复合增长率达62.42％，实现高速增长。（注：2013年市场规模为84亿元）精准营销在银行哪些场景大有可为？精准营销的应用场景有很多，比如电商平台的商品推荐，资讯平台的推荐阅读，以及微信读书的书籍推荐等。在金融领域，精准营销也大有可为。比如券商平台针对用户关注或持仓的标的精准推送公司相关的重大突发资讯以及常规的财务报告等。在银行业，精准营销很重要的一个场景是，“唤醒”存量用户价值。如信贷业务中，通过建模预测出客户的优先级，优先对排名靠前的用户营销，提高成功率，避免传统的基于专家规则筛选的低效，真正做到用智能分析驱动营销决策。再比如，在理财业务中，通过分析客户过往购买理财产品的行为，挖掘出强相关的产品组合，并以此为切入点，进行关联营销。前者提供的更好的服务，后者“使客户多用一个产品”的场景，都是精准营销展示其威力的地方。此前，麦肯锡表示，据测算，在中国，一家银行的客户平均使用1.5个该行产品（包括存款、贷款、理财等），平均每年对该行收入的贡献根据各行营收表现在150元到500元左右不等。如果银行能加深客户信任，使客户多用一个产品，客户贡献的收入就能翻3倍到6倍。百融云创精准营销的实践如何判断一家公司精准营销的竞争优势？在中金看来，有四个维度可以参考：第一，能否完成多维度、多渠道的整合；第二、算法优质与否；第三，是否有优质的流量资源；第四，能否建立成规模、成体系的服务和销售力量。以国内头部SaaS企业百融云创推出精准营销为例，百融云创构建了一个线上线下多渠道打通的统一多元营销体系，且采用人工智能、云计算等前沿的技术，打造出一个全量信息收集、分析、决策、精准投送、互动及动态反馈的闭环生态，让多元渠道归一，进而打造多元统一的客户营销中心。策略聚焦新客获取、客户提升、流失预警三个方面，在优质流量转化、新户激活、存量客户促复贷、流失预警、睡眠户激活等不同生命时期，进行有针对性的目标管理，在每个生命节点都创造出巨大的价值。目前，百融云创的精准营销服务主要应用在消费金融，小微金融以及场景金融等，且均取得一定的成效。截至2021年底，公司服务已经深入绝大部分国有行、12家股份制银行、900家区域银行。以此为标杆，未来百融云创精准营销业务将延伸到更多的以银行为代表的机构中，提升其数字化运营能力，为其业务拓展赋能。总结需要注意的是，精准营销业务与宏观经济有较强的正相关性，相关财务表现也受制于宏观经济。但相对而言，精准营销也呈现出较强的韧性。这种韧性体现在，当宏观经济发展不尽如人意时，基于精准营销的敏捷和高效的特征，依然会被一些企业采纳，作为其促进业务增长的重要手段之一。总体而言，精准化、场景化、个性化的智能精准营销，是未来零售银行发展的大趋势。百融云创精准营销业务在2021年上半年实现爆发式增长，中泰证券称，后续增速将趋于平缓。截至2021年底，公司服务已经深入绝大部分国有行、12家股份制银行、900家区域银行，以及消金公司和保险公司，客户粘性较高，核心大客户留存率为91.6％，长期稳定的合作关系便于百融云创获得稳定的业务收入，同时能够率先敏感觉察市场新需求，基于用户洞察获得更多交叉营销的机会，带来新的业务增长点。本文源自金融界资讯

下跌。

权益工具重分类为金融负债借：其他权益工具——优先股、永续债等（账面价值）　贷：应付债券——优先股、永续债等（面值）　　　　　　　——优先股、永续债等（利息调整）（应付债券公允价值与面值的差额）（或借方）　　　资本公积——资本溢价（或股本溢价）（重分类后公允价值与账面价值的差额）（或借方）【提示】如果资本公积不够冲减的，依次冲减盈余公积和未分配利润，下同

一、金融负债和权益工具的定义（1）金融负债，是指企业符合下列条件之一的负债：①向其他方交付现金或其他金融资产的合同义务；例如银行借款、应付债券②在潜在不利条件下，与其他方交换金融资产或金融负债的合同义务；例如公司发行以自身普通股为标的看涨期权，且期权将以现金净额结算。③将来须用或可用企业自身权益工具进行结算的非衍生工具合同，且企业根据该合同将交付可变数量的自身权益工具；例如公司发行以自身普通股为标的看涨期权，且期期权将以普通股净额结算。④将来须用或可用企业自身权益工具进行结算的衍生工具合同，但以固定数量的自身权益工具交换固定金额的现金或其他金融资产的衍生工具合同除外。（2）权益工具，是指能证明拥有某个企业在扣除所有负债后的资产中剩余权益的合同。同时满足下列条件的，发行方应当将发行的金融工具分类为权益工具：①该金融工具不包括交付现金或其他金融资产给其他方，或在潜在不利条件下与其他方交换金融资产或金融负债的合同义务；例如发行股票。②将来须用或可用企业自身权益工具结算该金融工具的，如该金融工具为非衍生工具，不包括交付可变数量的自身权益工具进行结算的合同义务；如为衍生工具，企业只能通过以固定数量的自身权益工具交换固定金额的现金或其他金融资产结算该金融工具。例如认购权证。二、金融负债和权益工具区分的基本原则1.是否存在无条件地避免交付现金或其他金融资产的合同义务（1）如果企业不能无条件地避免以交付现金或其他金融资产来履行一项合同义务，则该合同义务符合金融负债的定义。实务中，常见的该类合同义务情形包括：①不能无条件地避免的赎回，即金融工具发行方不能无条件地避免赎回此金融工具。如果一项合同使发行方承担了以现金或其他金融资产回购自身权益工具的义务，即使发行方的回购义务取决于合同对手方是否行使回售权，发行方应当在初始确认时将该义务确认为一项金融负债，其金额等于回购所需支付金额的现值。（如远期回购价格的现值、期权行权价格的现值或其他回售金额的现值）如果发行方最终无须以现金或其他金融资产回购自身权益工具，应当在合同对手方回售权到期时将该项金融负债按照账面价值重分类为权益工具。②强制付息，即金融工具发行方被要求强制支付利息。【思考题】企业发行的一项永续债，无固定还款期限且不可赎回、每年按8%的利率强制付息。尽管该项工具的期限永续且不可赎回，但由于企业承担了以利息形式永续支付现金的合同义务，因此符合金融负债的定义。（2）如果企业能够无条件地避免交付现金或其他金融资产，例如能够根据相应的议事机制自主决定是否支付股息（即无支付股息的义务），同时所发行的金融工具没有到期日且持有方没有回售权、或虽有固定期限但发行方有权无限期递延（即无支付本金的义务），则此类交付现金或其他金融资产的结算条款不构成金融负债。如果发放股利由发行方根据相应的议事机制自主决定，则股利是累积股利还是非累积股利本身均不会影响该金融工具被分类为权益工具。实务中，优先股等金融工具发行时还可能会附有与普通股股利支付相联结的合同条款。这类工具常见的联结条款包括“股利制动机制”、“股利推动机制”等。“股利制动机制”的合同条款要求企业如果不宣派或支付优先股等金融工具的股利，则其也不能宣派或支付普通股股利。“股利推动机制”的合同条款要求企业如果宣派或支付普通股股利，则其也需宣派或支付优先股等金融工具的股利。如果优先股等金融工具所联结的是诸如普通股的股利，发行方根据相应的议事机制能够自主决定普通股股利的支付，则“股利制动机制”及“股利推动机制”本身均不会导致相关金融工具被分类为一项金融负债。【例题】甲公司发行了一项年利率为8%、无固定还款期限、可自主决定是否支付利息的不可累积永续债，其他合同条款如下（假定没有其他条款导致该工具分类为金融负债）：①该永续债嵌入了一项看涨期权，允许甲公司在发行第5年及之后以面值回购该永续债。②如果甲公司在第5年末没有回购该永续债，则之后的票息率增加至12%。〔通常称为、“票息递增”特征〕。③该永续债票息在甲公司向其普通股股东支付股利时必须支付（即“股利推动机制”）。假设：甲公司根据相应的议事机制能够自主决定普通股股利的支付；该公司发行该永续债之前多年来均支付普通股股利。本例中，尽管甲公司多年来均支付普通股股利，但由于甲公司能够根据相应的议事机制自主决定普通股股利的支付，并进而影响永续债利息的支付，对甲公司而言，该永续债并未形成支付现金或其他金融资产的合同义务；尽管甲公司有可能在第5年末行使其回购权，但是甲公司并没有回购的合同义务，因此该永续债应整体被分类为权益工具。　2.是否通过交付固定数量的自身权益工具结算如果一项金融工具须用或可用企业自身权益工具进行结算，企业需要考虑用于结算该工具的自身权益工具，是作为现金或其他金融资产的替代品，还是为了使该工具持有方享有在发行方扣除所有负债后的资产中的剩余权益。如果是前者，该工具是发行方的金融负债；如果是后者，该工具是发行方的权益工具。因此，对于以企业自身权益工具结算的金融工具，其分类需要考虑所交付的自身权益工具的数量是可变的还是固定的。对于将来须用或可用企业自身权益工具结算的金融工具的分类，应当区分衍生工具还是非衍生工具。（1）基于自身权益工具的非衍生工具。对于非衍生工具，如果发行方未来有义务交付可变数量的自身权益工具进行结算，则该非衍生工具是金融负债；否则，该非衍生工具是权益工具。如果将交付的企业自身权益工具数量是变化的，使得将交付的企业自身权益工具的数量乘以其结算时的公允价值恰好等于合同义务的金额，则无论该合同义务的金额是固定的，还是完全或部分地基于除企业自身权益工具的市场价格以外变量的变动而变化，该合同应当分类为金融负债。

权益工具，是指能证明拥有某个企业在扣除所有负债后的资产中的剩余权益的合同。比如，企业发行的普通股，以及企业发行的、使持有者有权以固定价格购入固定数量本企业普通股的认股权证等。债务工具是金融工具当中会形成债权债务的一类，如各种债券。

一、金融负债和权益工具的定义（1）金融负债，是指企业符合下列条件之一的负债：①向其他方交付现金或其他金融资产的合同义务；例如银行借款、应付债券②在潜在不利条件下，与其他方交换金融资产或金融负债的合同义务；例如公司发行以自身普通股为标的看涨期权，且期权将以现金净额结算。③将来须用或可用企业自身权益工具进行结算的非衍生工具合同，且企业根据该合同将交付可变数量的自身权益工具；例如公司发行以自身普通股为标的看涨期权，且期期权将以普通股净额结算。④将来须用或可用企业自身权益工具进行结算的衍生工具合同，但以固定数量的自身权益工具交换固定金额的现金或其他金融资产的衍生工具合同除外。（2）权益工具，是指能证明拥有某个企业在扣除所有负债后的资产中剩余权益的合同。同时满足下列条件的，发行方应当将发行的金融工具分类为权益工具：①该金融工具不包括交付现金或其他金融资产给其他方，或在潜在不利条件下与其他方交换金融资产或金融负债的合同义务；例如发行股票。②将来须用或可用企业自身权益工具结算该金融工具的，如该金融工具为非衍生工具，不包括交付可变数量的自身权益工具进行结算的合同义务；如为衍生工具，企业只能通过以固定数量的自身权益工具交换固定金额的现金或其他金融资产结算该金融工具。例如认购权证。二、金融负债和权益工具区分的基本原则1.是否存在无条件地避免交付现金或其他金融资产的合同义务（1）如果企业不能无条件地避免以交付现金或其他金融资产来履行一项合同义务，则该合同义务符合金融负债的定义。实务中，常见的该类合同义务情形包括：①不能无条件地避免的赎回，即金融工具发行方不能无条件地避免赎回此金融工具。如果一项合同使发行方承担了以现金或其他金融资产回购自身权益工具的义务，即使发行方的回购义务取决于合同对手方是否行使回售权，发行方应当在初始确认时将该义务确认为一项金融负债，其金额等于回购所需支付金额的现值。（如远期回购价格的现值、期权行权价格的现值或其他回售金额的现值）如果发行方最终无须以现金或其他金融资产回购自身权益工具，应当在合同对手方回售权到期时将该项金融负债按照账面价值重分类为权益工具。②强制付息，即金融工具发行方被要求强制支付利息。【思考题】企业发行的一项永续债，无固定还款期限且不可赎回、每年按8%的利率强制付息。尽管该项工具的期限永续且不可赎回，但由于企业承担了以利息形式永续支付现金的合同义务，因此符合金融负债的定义。（2）如果企业能够无条件地避免交付现金或其他金融资产，例如能够根据相应的议事机制自主决定是否支付股息（即无支付股息的义务），同时所发行的金融工具没有到期日且持有方没有回售权、或虽有固定期限但发行方有权无限期递延（即无支付本金的义务），则此类交付现金或其他金融资产的结算条款不构成金融负债。如果发放股利由发行方根据相应的议事机制自主决定，则股利是累积股利还是非累积股利本身均不会影响该金融工具被分类为权益工具。实务中，优先股等金融工具发行时还可能会附有与普通股股利支付相联结的合同条款。这类工具常见的联结条款包括“股利制动机制”、“股利推动机制”等。“股利制动机制”的合同条款要求企业如果不宣派或支付优先股等金融工具的股利，则其也不能宣派或支付普通股股利。“股利推动机制”的合同条款要求企业如果宣派或支付普通股股利，则其也需宣派或支付优先股等金融工具的股利。如果优先股等金融工具所联结的是诸如普通股的股利，发行方根据相应的议事机制能够自主决定普通股股利的支付，则“股利制动机制”及“股利推动机制”本身均不会导致相关金融工具被分类为一项金融负债。【例题】甲公司发行了一项年利率为8%、无固定还款期限、可自主决定是否支付利息的不可累积永续债，其他合同条款如下（假定没有其他条款导致该工具分类为金融负债）：①该永续债嵌入了一项看涨期权，允许甲公司在发行第5年及之后以面值回购该永续债。②如果甲公司在第5年末没有回购该永续债，则之后的票息率增加至12%。〔通常称为、“票息递增”特征〕。③该永续债票息在甲公司向其普通股股东支付股利时必须支付（即“股利推动机制”）。假设：甲公司根据相应的议事机制能够自主决定普通股股利的支付；该公司发行该永续债之前多年来均支付普通股股利。本例中，尽管甲公司多年来均支付普通股股利，但由于甲公司能够根据相应的议事机制自主决定普通股股利的支付，并进而影响永续债利息的支付，对甲公司而言，该永续债并未形成支付现金或其他金融资产的合同义务；尽管甲公司有可能在第5年末行使其回购权，但是甲公司并没有回购的合同义务，因此该永续债应整体被分类为权益工具。2.是否通过交付固定数量的自身权益工具结算如果一项金融工具须用或可用企业自身权益工具进行结算，企业需要考虑用于结算该工具的自身权益工具，是作为现金或其他金融资产

金融负债和权益工具区分的基本原则一、是否存在无条件地避免交付现金或其他金融资产的义务。（1）如果不能无条件地避免以交付现金或其他金融资产来履行一项义务，则该义务符合金融负债的定义。实务中，常见的该类义务情形包括：①不能无条件地避免的赎回，即金融工具发行方不能无条件地避免赎回此金融工具。如果一项使发行方承担了以现金或其他金融资产回购自身权益工具的义务，即使发行方的回购义务取决于对手方是否行使回售权，发行方应当在初始确认时将该义务确认为一项金融负债，其金额等于回购所需支付金额的现值。（如远期回购价格的现值、期权行权价格的现值或其他回售金额的现值）如果发行方最终无须以现金或其他金融资产回购自身权益工具，应当在对手方回售权到期时将该项金融负债按照账面价值重分类为权益工具。②强制付息，即金融工具发行方被要求强制支付利息。（2）如果能够无条件地避免交付现金或其他金融资产，例如能够根据相应的议事机制自主决定是否支付股息（即无支付股息的义务），同时所发行的金融工具没有到期日且持有方没有回售权、或虽有固定期限但发行方有权无限期递延（即无支付本金的义务），则此类交付现金或其他金融资产的结算条款不构成金融负债。如果发放股利由发行方根据相应的议事机制自主决定，则股利是累积股利还是非累积股利本身均不会影响该金融工具被分类为权益工具。实务中，优先股等金融工具发行时还可能会附有与普通股股利支付相联结的条款。这类工具常见的联结条款包括“股利制动机制”、“股利推动机制”等。“股利制动机制”的条款要求如果不宣派或支付优先股等金融工具的股利，则其也不能宣派或支付普通股股利。“股利推动机制”的条款要求如果宣派或支付普通股股利，则其也需宣派或支付优先股等金融工具的股利。如果优先股等金融工具所联结的是诸如普通股的股利，发行方根据相应的议事机制能够自主决定普通股股利的支付，则“股利制动机制”及“股利推动机制”本身均不会导致相关金融工具被分类为一项金融负债。二、是否通过交付固定数量的自身权益工具结算。如果一项金融工具须用或可用自身权益工具进行结算，需要考虑用于结算该工具的自身权益工具，是作为现金或其他金融资产的替代品，还是为了使该工具持有方享有在发行方扣除所有负债后的资产中的剩余权益。如果是前者，该工具是发行方的金融负债；如果是后者，该工具是发行方的权益工具。因此，对于以自身权益工具结算的金融工具，其分类需要考虑所交付的自身权益工具的数量是可变的还是固定的。对于将来须用或可用自身权益工具结算的金融工具的分类，应当区分衍生工具还是非衍生工具。（1）基于自身权益工具的非衍生工具。对于非衍生工具，如果发行方未来有义务交付可变数量的自身权益工具进行结算，则该非衍生工具是金融负债；否则，该非衍生工具是权益工具。如果将交付的自身权益工具数量是变化的，使得将交付的自身权益工具的数量乘以其结算时的公允价值恰好等于义务的金额，则无论该义务的金额是固定的，还是完全或部分地基于除自身权益工具的市场价格以外变量的变动而变化，该应当分类为金融负债。（2）基于自身权益工具的衍生工具。对于衍生工具，如果发行方只能通过以固定数量的自身权益工具交换固定金额的现金或其他金融资产进行结算（即“固定换固定”），则该衍生工具是权益工具；如果发行方以固定数量自身权益工具交换可变金额现金或其他金融资产，或以可变数量自身权益工具交换固定金额现金或其他金融资产，或以可变数量自身权益工具交换可变金额现金或其他金融资产，则该衍生工具应当确认为衍生金融负债或衍生金融资产。因此，除非满足“固定换固定”条件，否则将来须用或可用自身权益工具结算的衍生工具应分类为衍生金融负债或衍生金融资产。

①如果该工具是非衍生工具，且企业没有义务交付非固定数量的自身权益工具进行结算，那么该工具应确认为权益工具；　　如果该工具是非衍生工具，且企业有义务交付非固定数量的自身权益工具进行结算，那么该工具应确认为金融负债。　　首先要明白固定数量、非固定数量的定义,比如，将来公司每人给100万股，每股1元，这个100万股的数量是固定的。假设将来公司的股票为每股15元，公司不按差额14元来结算，而是用14元×100万股/15元计算出来的股数支付给高管人员，这个股数就是不固定的，因为计算出来的股数取决于3年后股票的价格,如果企业将来有义务支付这些股票,则就是一项金融负债。　　比如公司发生的股票就是权益工具,原因是该工具是非衍生工具，且企业没有义务交付非固定数量的自身权益工具进行结算。　　②如果该工具是衍生工具，且企业只有通过交付固定数量的自身权益工具（此处所指权益工具不包括需要通过收取或交付企业自身权益工具进行结算的合同），换取固定数额的现金或其他金融资产进行结算，那么该工具也应确认为权益工具。　　比如，企业给每位高管100万股，高管按每股1元给予企业款项，企业给予员工的股票数量是固定的，员工给予企业的现金也是固定的，这种情况下就应按权益工具来做账。

金融负债和权益工具区分的基本原则一、是否存在无条件地避免交付现金或其他金融资产的合同义务。（1）如果企业不能无条件地避免以交付现金或其他金融资产来履行一项合同义务，则该合同义务符合金融负债的定义。实务中，常见的该类合同义务情形包括：①不能无条件地避免的赎回，即金融工具发行方不能无条件地避免赎回此金融工具。如果一项合同使发行方承担了以现金或其他金融资产回购自身权益工具的义务，即使发行方的回购义务取决于合同对手方是否行使回售权，发行方应当在初始确认时将该义务确认为一项金融负债，其金额等于回购所需支付金额的现值。（如远期回购价格的现值、期权行权价格的现值或其他回售金额的现值）如果发行方最终无须以现金或其他金融资产回购自身权益工具，应当在合同对手方回售权到期时将该项金融负债按照账面价值重分类为权益工具。②强制付息，即金融工具发行方被要求强制支付利息。（2）如果企业能够无条件地避免交付现金或其他金融资产，例如能够根据相应的议事机制自主决定是否支付股息（即无支付股息的义务），同时所发行的金融工具没有到期日且持有方没有回售权、或虽有固定期限但发行方有权无限期递延（即无支付本金的义务），则此类交付现金或其他金融资产的结算条款不构成金融负债。如果发放股利由发行方根据相应的议事机制自主决定，则股利是累积股利还是非累积股利本身均不会影响该金融工具被分类为权益工具。实务中，优先股等金融工具发行时还可能会附有与普通股股利支付相联结的合同条款。这类工具常见的联结条款包括“股利制动机制”、“股利推动机制”等。“股利制动机制”的合同条款要求企业如果不宣派或支付优先股等金融工具的股利，则其也不能宣派或支付普通股股利。“股利推动机制”的合同条款要求企业如果宣派或支付普通股股利，则其也需宣派或支付优先股等金融工具的股利。如果优先股等金融工具所联结的是诸如普通股的股利，发行方根据相应的议事机制能够自主决定普通股股利的支付，则“股利制动机制”及“股利推动机制”本身均不会导致相关金融工具被分类为一项金融负债。二、是否通过交付固定数量的自身权益工具结算。如果一项金融工具须用或可用企业自身权益工具进行结算，企业需要考虑用于结算该工具的自身权益工具，是作为现金或其他金融资产的替代品，还是为了使该工具持有方享有在发行方扣除所有负债后的资产中的剩余权益。如果是前者，该工具是发行方的金融负债；如果是后者，该工具是发行方的权益工具。因此，对于以企业自身权益工具结算的金融工具，其分类需要考虑所交付的自身权益工具的数量是可变的还是固定的。对于将来须用或可用企业自身权益工具结算的金融工具的分类，应当区分衍生工具还是非衍生工具。（1）基于自身权益工具的非衍生工具。对于非衍生工具，如果发行方未来有义务交付可变数量的自身权益工具进行结算，则该非衍生工具是金融负债；否则，该非衍生工具是权益工具。如果将交付的企业自身权益工具数量是变化的，使得将交付的企业自身权益工具的数量乘以其结算时的公允价值恰好等于合同义务的金额，则无论该合同义务的金额是固定的，还是完全或部分地基于除企业自身权益工具的市场价格以外变量的变动而变化，该合同应当分类为金融负债。（2）基于自身权益工具的衍生工具。对于衍生工具，如果发行方只能通过以固定数量的自身权益工具交换固定金额的现金或其他金融资产进行结算（即“固定换固定”），则该衍生工具是权益工具；如果发行方以固定数量自身权益工具交换可变金额现金或其他金融资产，或以可变数量自身权益工具交换固定金额现金或其他金融资产，或以可变数量自身权益工具交换可变金额现金或其他金融资产，则该衍生工具应当确认为衍生金融负债或衍生金融资产。因此，除非满足“固定换固定”条件，否则将来须用或可用企业自身权益工具结算的衍生工具应分类为衍生金融负债或衍生金融资产。

世界形势和中国的应对呈现出如下新的特点与趋势：世界经济大转折:进入后危机时代；世界格局大变革:多极化深入发展；国际秩序大调整:20国集团等作用上升；中国外交大发展:和合外交上新台阶。正确的把握这些，对于进一步做好当前和今后一个时期的各方面的工作，具有十分重要的意义。一、世界经济进入后危机时代1、这次经济危机的危害与原因危害：这次经济危机是从美国的次贷危机发展到全球金融危机，从金融危机发展到严重的世界经济危机。其实质就是资本主义经济危机。按照格林斯潘的说法，这次危机严重程度超过了1929年的经济危机。美国等发达资本主义国家经济严重衰退，主权债务危机使冰岛、希腊、阿联酋（迪拜）等国家经济面临崩溃边沿，广大发展中国家深受其害，中国经济也遭受严重负面冲击，全球经济失衡加剧。原因：有各种各样说法，我认为：资本主义基本矛盾（生产社会化与私人占有）发展是根本原因；资本主义经济危机“规律”作用是重要原因；国际货币体系的缺失、监管机制的弊端与放纵金融市场的所谓“创新”等是体制原因；新自由主义经济理论与政策弊端的长期高扬、危机到来后错误地采用了提升利率等做法，是直接原因。2、进入后危机时代的特点与影响特点：“时代”是个大课题。这里所说的“时代”，可以认为是“时期”较为恰当。所谓“后危机时代”，可以理解为两个时间概念，一个是这次经济危机的后期；另一个是这次经济危机的后期加上这次经济危机结束后的一段时期。它内涵两个层面的特点：特点之一是经济情况好转。国际金融危机最困难的时期已经过去，世界经济出现一些复苏迹象。2010年初以来，随着各国稳定金融和刺激经济增长的政策收到效果，世界经济企稳回升，IMF预计2010年增长3.9%。出现了经济复苏的“亮点”，“金砖四国”情况看好。促使其好转的因素主要有两方面：一方面，各国自身的高度重视和措施得力；另一方面，集体救市力度和方式、方法得体。特点之二是世界经济从整体看，并没有强劲复苏。不确定因素仍很多，主权债务危机令世界蒙上阴影。全球经济在未来几年将会进入缓慢增长阶段。其主要原因有：经济危机自身的惰性影响；强权政治、霸权主义衍生的贸易保护主义的阻碍；国际环境内其它负面因素的作用。影响：双重性。后经济危机时代，从本质上看，仍然是处于危机之中，不完全是好事情，危机仍在祸害全世界。经济仍属低迷，失业比重仍大，广大人民的生活水平没有根本好转；各种矛盾丛生，世界和平、稳定受到严重冲击；南北失衡的现象仍然在加剧，历史进步的步伐仍慢。对人类智慧的严峻挑战和考验空前。这是挑战。历史辩证法告诉我们，坏事发生的同时，产生的影响并非完全负面。进入后危机时代，国际金融危机的深层次影响逐步显现出来，加快了国际体系变革的进程；国际力量对比发生新的此消彼长，世界多极化趋势更加明朗；各主要力量竟相加快战略调整步伐，大国关系进入新一轮调整互动期；围绕气候变化、能源资源安全、核安全等全球性问题的国际合作与竞争有新发展，牵动国际关系的调整演变和国际力量的重新分化组合；亚太地区格局加速演变，在国际战略全局中的地位进一步上升；我国的国际地位不断提高，作用和影响备受各方关注。二、世界格局多极化深入发展1、世界格局及其转换概念：世界格局，是指活跃于世界舞台并充当主角的国家和国际组织或者是突出力量，在一定历史时期内相互联系、作用形成的一种框架、结构、态势。世界政治格局的形成，取决于主要国家、国家集团、突出力量综合实力的对比及其在国际上的地位作用。推动世界政治格局发生变化的最终原因来自经济，是世界经济的发展，打破旧力量对比，推动新的政治力量平衡而形成的。在世界格局中，充当主角的必备条件是：具有强大的实力；奉行独立的外交路线，对世界全局具有一定的影响力。或别称为“极”。世界格局的变化带有规律性：世界政治格局变化的根本动因是社会基本矛盾的推动、主角力量的消长以及力量对比的变化；直接动因是主角对自己国家利益、集团利益的考虑，以及外交政策的调整。世界政治格局的变化与主要国家社会制度之间的斗争和改变相联系。转换：自从17世纪40年代出现威斯特伐利亚格局到20世纪90年代美苏两极格局终结，三百五十多年的时间里，世界基本政治格局发生了五次大的变化。第一次即威斯特伐利亚格局的产生；第二次即1815年拿破仑战争后形成的“维也纳格局”；第三次即第一次世界大战后建立的“凡尔赛一华盛顿体系格局”；第四次即第二次世界大战后逐渐形成的以“雅尔塔体制”为基础的“两极基木政治格局”；第五次即20世纪 90年代初苏东剧变后旧格局的打破，多极化发展，新格局待立态势。2、战后世界多极化的三次大发展前两次:世界多极化经历量变到质变过程，战后有三次明显大发展：第一次是20世纪70年代。在美苏两极格局中，出现了日本、欧共体、第三世界、中国等新生力量。标志着世界多极化的萌生。第二次是20世纪 90年代初。苏东剧变，苏联解体，两极旧格局终结。多极化发展。日本成为经济大国，开始谋求政治大国地位；欧共体成为欧洲联盟，全方位扩展其影响；第三世界在国际事务中发挥重大作用；中国内政、外交生气勃勃。一超多强的多极化格局雏形显现。第三次：第三次就是以21世纪这次国际金融危机为标志，国际力量对比发生新的此消彼长，世界经济格局、世界政治格局、国际安全格局、文化安全格局等均发生了重大变化，世界多极化趋势更加明朗。“多强一超”模式基本形成。国际力量继续朝着相对均衡的方向发展。一超，即超级大国美国。是“当今世界超强的一极。”但这并不意味着世界是美国单极独霸的。冷战后美国企图一手遮天，并付诸了行动，取得某些进展，但事与愿违居多。美国在走昔日老牌帝国主义国家的老路。当前新的美国单极独霸全球的认识和定位难以服众。经过这次国际金融危机的折腾，当然包括近20年美国霸权主义恶性膨胀，硬实力大损耗，特别是软实力中的“形象”声名狼藉，整体在走下坡路，对世界的掌控能力下降。奥巴马政府不得不借助别国力量缓解金融危机就是明证。不过其超级影响力仍不可忽视。对世界多强，有各种各样的说法，下述“角色”水平值得关注：俄罗斯，虽然已没有昔日苏联“超级大国”的“威风”，但也并非是“瘦死的骆驼。”世界“一强”的地位，应该说有充足分量。国土面积1710万平方公里，世界第一，地大物博世界公认；军事实力逊于美国，但世界第二的位置，否认的声音不多；科技水平、宇宙开发、外交影响等等，不及原苏联，但在当今这些领域的世界一流行列中，俄罗斯名次靠前。欧洲联盟，作为集体“一强”，也有突出的理由。一体化水平的首屈一指（经济一体化、科技一体化、政治一体化、外交力求用“一个声音说话”、已有共同的安全计划等），使之成为了“准国家实体”。国民生产总值在欧共体12国时，就已超过了美国，是当今世界资本主义三大经济中心之一；外交影响力也在增升（况且英国、法国一直是联合国的常任理事国）。日本，作为单个国家，经济、科技总体水平高，在逐步缩小与美国的差距，是客观事实。经济基础决定上层建筑，日本依此加快谋求政治大国地位的政治努力已引人注目。对第三世界，有人故意漠视这一力量的存在，是不合适的。从他们崛起之日起，其担当国际事务生力军的作用就在不断发挥。“以广大发展中国家崛起为重要特征的多极化趋势，犹如滚滚洪流，势不可挡。”巴西、印度的影响力在上升。中国是当今世界独特的力量。“中国作为一个社会主义国家和世界上最大的发展中国家，在多极化进程中所处的地位和发挥的作用，与西方大国迥然不同。” “是维护世界和平与稳定的一支重要力量。”各种事实表明，世界的现在不是、未来也很难是单极独霸，世界已是多极政治格局的理由充分，只是多强的“角色”是“哪些”？学术界有争论。三、国际秩序机制与态势拓新1、国际秩序内涵与弊端内涵：当今国际秩序，指旧冷战结束以来，由世界上的主权国家、国家集团等行为主体，按照某类规范、准则、原则、目标行事，所建立或维系的某种国际经济政治机制和整体态势。这个定义，出于下面的慎重思考：从时间概念上看，国际秩序的出现，与世界近代史的开始同步。这里指的是1991年12月以来的国际政治秩序。从行为主体上看，建立或维系国际秩序的是世界上的所有主权国家、国家集团（包括各类国际组织、各种会议、论坛等）、宗教势力、经济因素、文化因素等。从奉行的准则上看，国际秩序通常奉行的是国际行为规范。从追求的目标看，自从人类进入有阶级社会以来，人类社会在不断的进步，孜孜以求和谐稳定的国际秩序从来没有停止过。但由于时代背景、国家利益、阶级地位、个人经历等原因，目标的设定差别很大。取得的效果与国际秩序始终未能尽如人意。从国际保障机制和秩序的整体态势看，有合理成分，但弊端严重。 弊端：当今的国际秩序，从机制种类看，大致可分为“旧”与“新”两种，并且互相交织。“旧”中有“新”；名“新”实“旧”；“新”、“旧”并存的现象。如果从水平上看，和谐的态势在上升，欠和谐的问题严重。后者对前者的负面影响不容乐观。面对国际形势的重大变化和国际秩序的突出特点，各国或国家群体出于自身追求最佳利益的考虑，先后提出和实施了各自的建立国际经济政治新秩序的方案。内容和效果有明显的差别。国际秩序优化艰难。根本原因是北强南弱，西强东弱。2、国际秩序的机制、态势拓新表现：国际秩序的机制、态势拓新，主要体现在20国集团财政部长和中央银行行长会议以及首脑峰会的机制化，以及“金砖四国” 首脑峰会机制化上。20国集团首脑峰会机制化：20国集团的建立，最初由美国等7个工业化国家的财政部长于1999年6月在德国 科隆 提出的，目的是防止类似 亚洲金融风暴 的重演，让有关国家就国际经济、货币政策举行非正式对话，以利于国际 金融 和货币体系的稳定。20国集团会议当时只是由各国财政部长和中央银行行长参加，自2008由美国引发的全球金融危机使得金融体系成为全球的焦点，开始举行20国集团首脑会议，扩大各个国家的发言权，以应对这次国际金融狂飙。 20国集团成员：是有8国集团成员国（美国、英国、法国、德国、日本、意大利、加拿大、俄罗斯）,加上中国、巴西、印度、南非、墨西哥、澳大利亚、韩国、印度尼西亚、阿根廷、沙特阿拉伯、土耳其、欧洲联盟等组成。20国集团财政部长和中央银行行长会议，先于20集团首脑峰会机制化。主要体现在每年至少召开一次会议上。12年间已召开了15次。2008年11月15日,20国集团领导人在美国华盛顿举行首次峰会。2009年4月2至4日,20国集团领导人在英国伦顿举行第二次峰会。2009年9月24至25日，20国集团领导人在美国东部的老工业城市匹兹堡召开了第三次峰会。2010年6月26日至27日,第四次20国集团峰会在加拿大多伦多召开。从华盛顿到伦敦,再到美国匹兹堡,又到"枫叶之国"的第一大城市多伦多,不到20个月的时间,20国集团领导人4度聚首, 共商大计，标志着制度化。20国集团峰会,已经成为国际社会共同应对国际金融危机。加强全球经济治理的重要平台。第5次20国集团峰会即将在韩国首尔举行。每一次峰会,中国都是人们关注的焦点。从2008年冬天危机爆发之初的华盛顿，到2009年春天树立信心的伦敦和2009年秋天达成具体共识的匹兹堡，再到2010年夏天承前启后的多伦多，中国国家主席胡锦涛4次亮相20国集团的舞台。在这4次峰会上，胡锦涛先后发表了4份题为《通力合作、共度时艰》、《携手合作、同舟共济》、《全力促进增长、推动平衡发展》、《同心协力、共创未来》的主旨讲话。阐明中国政府为应对这场空前的国际金融危机的政策主张。每一次峰会,胡锦涛主席的讲话都在国际社会引起热烈反响。在这个全新的平台上,中国一次又一次展示着一个发展中大国的智慧和力量。“金砖四国”首脑峰会机制化：“金砖四国”，是指 巴西 、 俄罗斯 、 印度 及 中国 四个有希望在几十年内取代 七国集团 成为世界最大 经济体 的 国家 。这个简称来自这四个国家的英文国名开头字母BRICs （Brazil、Russia、India、 China）的谐音（意指“ 砖头 ”）。这四个国家中，巴西被称为“世界原料基地”和“咖啡王国”；俄罗斯被称为“世界加油站”；印度被称为“世界办公室”；中国被称为“ 世界工厂 ”。 “金砖四国”（BRICs）一词最早由高盛证券公司首席经济学家吉姆·奥尼尔在2001年11月20日发表的一份题为《全球需要更好的经济之砖》（The World Needs Better Economic BRICs）中首次提出，2003年10月，该公司在题为《与BRICs一起梦想：通往2050 年的道路》（Dreaming with BRICs：The Path to 2050）的全球经济报告中预言，BRICs将于2050年统领世界经济风骚。高盛的这份经济报告，使中国、印度、俄罗斯、巴西四国作为 新兴经济体 的代表和 发展中国家 的领头羊受到世界更多的关注，由此BRICs（译称“金砖四国”）的称谓便风靡世界。“金砖四国”首脑巴西总统卢拉、俄罗斯总统梅德韦杰夫、中国国家主席胡锦涛和印度总理辛格，首次正式会晤于2009年6月16日在俄罗斯叶卡捷琳堡20国集团峰会期间举行。四国领导人重点就应对国际金融危机冲击、20国集团峰会进程、国际金融机构改革、粮食安全、能源安全、气候变化、“金砖四国”对话、未来合作等重大问题交换了看法，并达成了多项共识。“金砖四国”首脑巴西总统卢拉、俄罗斯总统梅德韦杰夫、中国国家主席胡锦涛和印度总理辛格第二次正式会晤，于2010年4月15日在巴西首都巴西利亚举行。会晤在巴西外交部举行。在这次会晤中， “金砖四国”领导人重点就世界经济金融形势、国际金融机构改革、气候变化、“金砖四国”对话与合作前景等交换了看法并达成了广泛共识。中国邀请“金砖四国”首脑第三次峰会未来在中国召开。评价：20国集团峰会和“金砖四国”峰会机制化，国际社会均给予了积极评价。关于20国集团峰会机制化的意义：《爱尔兰时报》认为，多伦多20国集团峰会还未开幕就已经成功，因为它代表着全球经济的85%，取代了仅由发达国家参加的G8。这可以被视为二战结束后最重要的国际政治变革之一。美国外交理事会的斯图亚特u2022帕特立克撰文指出：对美国而言，20国集团峰会至少在4个方面具有非常积极的作用，首先它能缓解国家间的危机，同时它是一个平台，能鼓励新兴经济体承担新的责任；第三，它的存在对联合国而言是健康的竞争。最后，提供了一个更灵活的协商环境，有更多协调的空间。 关于“金砖四国”峰会机制化的意义：巴西总统卢拉在新闻发布会上的话说，“金砖四国”坐在一起开会就是历史性时刻。 新加坡 《联合早报》认为，金砖四国峰会未必只是向美国发出强烈信号的临时性工具，“金砖四国不仅关注克服金融危机的战略，而且谋划‘后危机时代"的世界新秩序。” 巴西峰会的声明强调，“金砖四国”对话与合作不仅符合新兴市场国家和发展中国家的共同利益，而且有利于建设一个持久和平、共同繁荣的和谐世界。 这种世界多极化与国际秩序优化的态势值得肯定，但不能评价过高、企望值过度。美国为首的西方对新兴国家参与国际秩序变革的“度”毕竟是有限的，加之新兴国家之间存在众多差异与矛盾、20国集团首脑峰会与“金砖四国” 首脑峰会机制化仅属于初始阶段、论坛水平。未来G8、G20、“金砖四国” 首脑峰会共存竞争合作有可能，而G20与“金砖四国” 首脑峰会短期内完全代替G8不现实，为此忽视联合国的存在不可取。四、中国特色外交迈上新台阶1、中国外交的特色应对 继承：中国始终不渝奉行独立自主的和平外交外交总方针、总政策。长期把和平与发展作为宗旨、方向、目标、道路；把独立自主作为根本准则；把和平共处五项原则作为处理一切国际关系的基本准则；把加强与推进与发展中国家团结与合作作为外交基本立足点；把对外开放作为基本国策。创新：近些年，在党中央、国务院的正确领导下，深入贯彻落实科学发展观，不断开创外交工作新局面，努力使我国在政治上更有影响力、经济上更有竞争力、形象上更有亲和力，道义上更有感召力。中国外交工作以应对国际金融危机为主线，以多边峰会外交为主要平台，以外交理论和实践创新为重要动力，以统筹协调为根本工作方法，强抓机遇，化解挑战，开拓进取，有力维护国家主权、安全和发展利益，巩固我国发展的重要机遇期。多边峰会外交成果丰硕，在国家总体外交中发挥了不可替代的作用；把应对国际金融危机影响、为国内经济社会发展服好务作为贯彻中国外交的主线，努力为我国发展营造良好国际环境和有利外部条件；加大运筹大国关系力度，同各大国的关系处在稳中有升的发展时期；进一步做实做深构筑周边地缘战略依托工作，维护了良好周边环境；采取切实步骤，巩固了发展中国家在我外交全局中的基础地位；大力加强公共外交，增强了我国软实力；坚持以人为本，把领事保护放到外交工作更加突出的位置上来；召开了第11次驻外使节会议，会议提出了一系列新思想新论断新要求，进一步丰富发展了中国特色外交理论体系，为外交工作指明了方向，对开拓外交工作新局面具有重要现实和长远意义；《中华人民共和国驻外外交人员法》于2010年1月1日生效，这为外交事业大发展特别是外交队伍建设提供了强大的法律保障。2、中国的国际地位与承诺国际地位：中国是社会主义国家，但仍处在初级阶段；中国是当今世界独特一极，但仍是发展中国家。庄严承诺：胡锦涛2010年4月15日在巴西的巴西利亚“金砖四国”领导人会晤时的讲话《合作、开放、互利、共赢》中说，中国改革开放30年来取得举世瞩目的发展成就。现在有很多人关心，中国今后会是什么样的国家？会说什么话、会做什么事？对老朋友会怎么样、对新朋友会怎么样？他回答：中国的发展任重道远；中国的发展只能也必然是和平发展；中国的发展是开放共赢的发展；中国的发展是负责人的发展。总之，如果从另外角度审视当今世界态势，宏观看，是和谐之中欠和谐；具体讲，世界经济是危机之中有亮点，世界政治是和平之中欠和平，外交关系是和合之中欠和合。和平、发展、合作仍是主要潮流，不能因为现在世界经济处在危机之中，就否认、或看不到主流；但和平、发展、合作存在的问题也很突出，必须高度重视，认真对待。

中国的经济崛起取决于历史性机遇的出现和抓住机遇的能力，二者缺一不可。面对美国的金融危机和经济衰退，一次重大的历史机遇可能正悄然而至，今天的中国比任何国家和任何时候都更具备抓住这一机遇的能力，对此，我们应保持清醒认识。一、是机遇而不是灾难1、中国的货币体系、银行体系和资本市场体系相对独立。纵观当前国际经济形势，由于发达国家金融一体化的特点，美国的危机使得欧洲、日本、加拿大等发达国家无一幸免。中国是不多的受危机影响较小，相对置身于美国金融危机之外、并能在这场危机中能够掌握主动权的大国。由于中国在货币体系、资本市场体系及商业银行体系上都相对独立，和以美国为代表的发达国家并不直接相关，这使得我们的商业银行和资本市场并未受到美国次贷和金融危机过多的影响，从而免受“金融海啸”的直接冲击，这些都是其他国家无法比拟的。2、中国的宏观和微观经济基本面尚好。无论是在改革开放的30年，还是美国发生金融危机以来，中国经济持续以年均10%的高速增长，这种增长势头并没有因为近年来美国等发达经济体经济的衰退受到影响。即使是在美国饱受金融危机的冲击下，我国宏观经济的增长和国内企业微观面的业绩增长仍然是良好的。所以被人称为世界经济衰退沙漠中的绿洲，具有强大的内需市场的开拓能力和强大的经济发展潜力。3、我国目前的财政和金融状况良好。和国际上主要发达国家遇到金融危机的特点不同：从银行的资产状况看，我们有46万亿元的银行储蓄总资产，其中居民储蓄近18万亿，存贷差约12万亿，资金相对充足。今年以来，虽然企业的资金普遍紧张，但那是由于双紧的宏观政策决定的。一旦我们为应付金融危机采用宽松的政策，就会具备流动性充足的特点。同时，经过2005年以来主要商业银行的上市，治理结构也得到了大的改善，因此，银行的资产质量也是比较好的。从外汇储备看，1.8万亿美元的储备也使得我们面对这场金融危机有足够的自保能力和应对能力。从国家财政收入看，2007年高达5.1万亿的财政收入，能使我们有足够的能力在这场危机中保护自己。转自学易网 www.studyez.com4、中国具备庞大的内需市场开拓潜力。对中国的出口会有一定影响，但中国13亿人口和庞大的内需市场是世界上任何其他国家无法比拟的，即使在美国发生金融危机的背景下，虽然美国消费的倒退使得我国出口受到一定的限制，但是庞大的内需市场一旦通过宽松的货币政策和财政政策启动，是完全可以通过内需弥补出口下降的。从投资的角度，中国庞大的城镇和城市的基础设施有大量的项目需要资金，带动经济。无论是从资金的供应还是从项目的选择上，都有较大的潜力。我们应对美国金融危机的能力是足够的。正是在这样的认识下，国际舆论普遍把中国当成是世界经济衰退“沙漠中的绿洲”，他们普遍希望中国担当新的领跑者，和美国等发达国家站在一起来应对这场危机。一些跨国公司和企业家也把中国当作躲避这次金融危机的避风港和比较选择后的最佳投资地，他们看好中国，投资中国。与此同时，从美国金融危机引发的全球危机必然还会带来全球产业结构的调整和新的分工，中国要从制造业低端的打工者向金融和服务业的高端转型。综上所述，这场全球性的“金融海啸”对中国而言，不仅不是灾难，相反，还是一次重要的历史性机遇。转自学易网 www.studyez.com二、要异船相帮，不要同舟共济当前世界各国都希望我们能够对美国出手相助，此时我们也应履行大国责任，展现我们和世界主要国家站在一起共渡难关的姿态，把握历史机遇，从自己的实际情况出发，寻找双赢模式。虽然中国庞大的外汇储备几乎有一半购买了美国国债和两房债券，但是，目前中美两国仍有一些人士认为，中国应该继续以购买美国国债方式帮美国救市，和美国“同舟共济”。以中国现有的国力、财力和外汇储备的实力而言，要想拉美国“走出泥潭”是不现实的，而且风险很大。希望通过中国增加购买美国国债或者直接运用中投公司类的主权基金来让中国“上船拯救美国的同舟共济”模式将会使我们越陷越深。如果美国经济衰退进一步恶化的话，最终我们会从“局外”人变成同行者，陷入被动，无法脱身。因此，我们应从战略高度走出两个误区：一是“美国的金融危机是中国的次生灾难，因此救美国就是救中国”的误区；二是“救美国就是要购买美国的债权和股权”的观点。面对这场危机，我们应该选择的不是“同舟共济”而是“异船相帮”，也就是我们在美国这条船之外，寻找帮助美国和世界经济走出困境的方式。三、从振兴股市入手，帮外先安内首先，美国的金融危机并不能否定以证券金融为主导，以资本市场为基础的现代金融体系的发展趋势，商业银行的间接融资和资本市场的直接融资将成为推动我国未来经济发展的两个轮子。如果说，美国这场危机起源于金融衍生品的盲目创新和过度发展，那么对今天的中国来说，金融业的发展，特别是资本市场直接融资的发展现状还是远远不够的。因此，中国所处的金融发展阶段和美国完全不一样，必须大力发展。转自学易网 www.studyez.com其次，股市既是一个国家经济、社会、政治状况的晴雨表，也是关乎一个国家社会稳定状况最敏感的显示器。面对美国金融危机的冲击，尽管实际上中国的机遇远大于灾难，但为什么国人却感觉身在其间？一个重要的原因是由于中国的股市一年来持续暴跌，且下跌幅度远超美国。为什么中国的国民经济发展是世界经济衰退沙漠中的一片绿洲，而中国的股市却是世界股市下跌中的重灾户呢？股市这种状态，从长远看危害极大。第一，将会连带商业银行，单腿支撑社会融资的重任，重蹈2005年银行坏账率过高、存在系统性风险的旧辙。第二，股市不振，对我们实体经济将产生不利影响，这也会在今年的四季度和明年陆续发生。若不及时采取措施激活股市，有可能导致金融业和其他产业、虚拟经济和实体经济进入恶性循环，掉入这场全球范围的经济灾难之中。显然，无论是从美国金融危机的救市角度，还是从中国自身需要大力发展资本市场直接融资的需求看，都应从振兴股市入手，激活股市，鼓舞信心。从资本市场入手，抓住机遇。只要找到我国股市下跌与美国不同的主要原因，对症下药，就能事半功倍，迅速走出颓局。四、走出中国股市下跌是受美国金融危机影响的误区从去年10月以来，中国股市的暴跌恰巧和美国次贷危机所导致的海外股市下跌在时间上吻合。股市下跌的偶然重合，使得人们往往把中国股市下跌的原因和美国的次贷危机连在一起，造成市场的恐慌。转自学易网 www.studyez.com然而，仔细分析中国股市今年来持续的暴跌和美国股市受次贷危机影响的下跌的原因截然不同。美国资本市场的下跌，是由于美国经济衰退及金融危机、次贷危机等一系列问题连带导致的。而中国股市这一时期的宏观经济面良好，上市公司的质量和微观业绩面在股权分置改革之后都得到极大提升，近两年业绩持续以 50%的速度递增，根本不具备美国股市暴跌的任何基本面条件。同时我国的股市也与美国的股市体系没有直接相关，其风险并不能直接连带到A股市场，尽管从表象上看，两国股市的下跌都是由缺乏信心所致，但美国投资人的信心缺失是由市场自身规律所致。而中国投资人的信心缺失则是由政策人为所致。在中国，政策因素对股市的影响要比市场自身因素的影响大得多。一年来，中国股市不仅和美国股市一样下跌，而且比美国跌得还厉害，无论美国股市是涨是跌，中国股市都是跌，美国股市的跌幅至今也不过下跌了30%，而中国股市的跌幅超过了65%，因此，必须走出我国股市下跌是受美国金融危机影响的误区。中国股市下跌的主要原因不是受美国影响，而是有其特殊的内在原因。五、导致股市下跌的首要因素是“大小非”和“大小限”1、何谓“大小非”？“大小非”产生于2005年的股权分置改革。由于历史上中国的上市公司在上市时招股书上说的是非流通股暂不流通，导致股民高价入市。鉴于非流通股要进入流通状态，则将会带动流通股的股价下跌，所以股改就是通过对价让非流通股获得流通权，而在这一过程中，可能给流通股股东带来的损失由非流通股股东给予补偿。在股改中，由于基本模式采用的是非流通股向流通股送股的模式，例如10送3，即非流通股股东向流通股股东所持有的每10股送3股。送股后，非流通股股东则获得了流通权。考虑到非流通股股东一送完股就获得流通权市场压力大，于是监管部门又颁布了爬行流通下的“锁一爬二”政策，即非流通股送股之日起 12个月后，可流通上市公司总股本的5%，24个月后，可流通10%，36个月后，才可100%流通。其中，持有公司总股本5%以上的非流通股股东被称为 “大非”，持股5%以下的，被称为“小非”（小非在12个月后即可100%流通）。这就是所谓的“大小非”。转自学易网 www.studyez.com我国的股权分置改革从2005年6月开始，到2006年底，1360多家上市公司除100多家外，基本搞完。从进行股改公司的总体情况看，在送完股之后，由于“锁一爬二”的原因，非流通股并不能立即卖出，因此，股市大盘表现为整体的上涨，甚至摸高到6000点。但随着解禁期的到来，“大小非”呈加速度的方式获得了“自由身”，给市场造成极大的压力。2、关于“大小限”“大小限”是指上市公司在上市时发起人持有的股份通常要有三年的锁定期，即从上市之日起三年后方可流通。这种流通权限售股票被称作“大限”。但如果在上市前12月内以增资扩股方式认购的股份，则可在公司上市一年后即可流通，锁定期仅为一年。这样的流通权限售股票被称为“小限”。目前市场上被大家所称的“大小限”是指在2006年5月新老划断后产生的。所谓新老划断是以2006年5月18日为限，在此之后，新上市的公司属于全可流通的公司，已不存在股权分置问题。也就是说，一旦一年或三年的锁定期结束，这些股票不用再通过股改向股民送股，即可自动流出。因此，股民购买这类股票时，就应考虑这种风险。例如，在海外全流通背景下的股票IPO发行通常的市盈率在8－12倍之间，价格相对较低。然而，我国股市在股改新老划断后，发行的 298只股票，发行的平均市盈率高达30倍，最高为99倍的中国远洋(601919,股吧)，居然比股权分置时期股票发行的市盈率还高。其原因还是在于我们对“新老划断”这一重要的时点没有进行大张旗鼓的宣传，告诉股民从2006年5月18日起买的股票已经是全流通股票了，必须在购买时就考虑到它一年或三年后将自动流出的风险，不要再以如此高的价格在一级市场申购和二级市场买卖。但由于这一宣传几乎就没有进行，导致可怜的股民在不知不觉中仍在按股权分置时的思维购买股票。转自学易网 www.studyez.com3、“大小非”和“大小限”现实与未来的巨大压力在2005年6月股改时，我国1300多家上市公司总股本中的非流通股约为4600亿股。而在2006年5月新老划断后，新发的298只股票中，由于像金融、石油和煤炭的大盘股较多，“大小限”竟高达8000亿股，是“大小非”的1.51倍。而“大小非”和“大小限”两者合计竟高达1.26万亿股，比18 年来两市所形成的6000多亿流通股的两倍还要多。这些股票都是以一元钱左右的成本作价入股的，这和股民在市场上十几元甚至几十元的IPO价格形成鲜明对比。即使股市跌到1000点，“大小非”和“大小限”仍有利润空间。迄今为止，解禁的“大小非”只有1100亿股，实际卖出的仅有213亿股。那么后面还有1.18万亿股的非流通股的解禁。而解禁的时间也越来越紧迫，市场在下行中感受到了“大小非”的压力。而“小限”也开始流出，加上对2009年下半年“大限”开始流出的预期，对市场压力极大。所以这是股市抬不起头来的最主要原因。转自学易网 www.studyez.com无论1.18万亿的限售股在现实中是否会流出，但投资人在考虑投资风险时就是这样的思维，因为现实中存在着它们流出的可能性。如果我们在股市如此暴跌的情况下简单得出股市越跌，限售股就越不会流出，并得出“大小非”和“大小限”不是当前股市下跌的主要矛盾，那我们就找不到解决这一问题的有效对策，六、大股东自锁减持价格 化解限售股压力的零成本模式如果我们能够得出当前导致股市下跌的主要矛盾是“大小非”和“大小限”问题，那么，再反思我们解救中国股市下跌的一系列美国式救市政策就会发现，无论是减税、融资融券，还是注资回购，都没有对症下药。中国股市缺的不是由于钱导致的信心缺失，而是政策导致的信心缺失。所以，当前稳定中国股市的关键，在于正视 “大小非”和“大小限”问题。当前，只要在“大小非”和“大小限”是导致中国股市下跌的主要因素上取得共识，就迈出了关键的一步，离解决这一难题也就不远了。因为从主观上看，目前中国股市的有关各方，无论是监管者还是股民，无论是上市公司的大股东还是证券公司等中介机构，都期盼股市实现上涨中的多赢。而从客观上看，无论是从中国国民经济的宏观面，还是从上市公司业绩的微观面，都具备股市上涨的外部环境和内在条件。具体做法是：通过大股东对限售股解禁后的可流通底价进行自愿基础上的锁定，把限售股的问题从简单的时间锁定风险滞后，调整到用价格锁定彻底化解。转自学易网 www.studyez.com1、何谓大股东减持价格自锁。所谓自愿的价格锁定，是指由上市公司的大股东，自愿将所持解禁的非流通股减持的价格锁定在一个预设的可流通底价上。这一价格是指由大股东自己预设一个可流通的最低价格，其所持股票的价格只有高于这个价位才能售出，而低于这个价格，其所持股份将自动锁定，不再卖出。这个价格可以由上市公司根据本公司实情，并参照大盘在3000－5000点时本公司的股价来确定。假设某一公司的大股东自锁的可流通底价定在15元，即所持的股票只有在15元以上才能卖出。如果由于其售出，该股票跌到了15元以下，则会自动锁定。2、大股东自锁减持价格的程序（1）大股东提出自锁可流通底价的议案。从公司法律上说，任何一个超过5%的股东都可以提出议案，并按关联交易的法律程序进行表决，而这项议案是对提案人的自我约束，它符合中小股东和整个公司的利益，并无被否决之忧，且在法律上无任何障碍。（2）该项议案在通过后，要在媒体上公开披露，把大股东自愿锁定的可流通底价公之于众，该项议案和股东大会的其他议案一样，一旦通过，即应被遵守。同时由沪深两个交易所来把关执行。（3）若公司未来发生送股和转股，其可流通底价也相应除权下移。这一议案应是由大股东启动的、自愿为实现股市多赢提出的。其中，最核心的是大股东自愿的价格锁定。3、相应的配套措施具体做法可以是：充分利用我国上市公司一股独大的特点，近860家国有上市公司可由国资委倡导，支持上市公司大股东可流通底价的自锁。而另 800多家民营上市公司则可由证券业协会来统一倡导和协调。中国证监会只需在这一过程中对那些通过大股东可流通底价议案的上市公司给予再融资的优先安排。转自学易网 www.studyez.com4、上市公司大股东实施这一方案的可行性当前中国股市跌到目前的水平，不仅股市的功能丧失，而且上市公司的再融资功能、增值功能也都无法实现。这是一种多输的局面。从笔者和十几家上市公司大股东的接触看，他们愿意通过可流通底价的自锁向市场投资人明确这一信息，打消非流通股随时会流通出来的疑虑，实现其股价的上涨。同样，很多上市公司的老总是对其公司有信心的，但在目前的大盘点位下，什么事也做不了。因此，只要稍加引导，有关各方就能在这一问题上形成共识，因为它符合共同的利益。可流通底价是可以实现的。目前已有一些公司各自颁布了类似的信息，但由于没有形成群体效应，在大盘的整体下跌中，声音微弱，没有发挥出作用。5、这一做法和股改不是一回事推进这样的改革措施需做两个说明：第一，上市公司可流通底价的自锁绝不是二次股改。首先，这一措施是大股东自愿提出的，不存在政府有关部门强制推行的问题。其次，可流通底价的确定是由上市公司的大股东根据自身的情况在3000点到5000点之间自愿做出的，并无一个外部强加的、千篇一律的价格规定。可流通底价定得低，其股价也会低；可流通底价定得高，其股价则会高。因为不到那个点位，股民就无对该公司大股东减持的疑虑。第二，大股东可流通底价的自锁是一种价格约束，而不是像“锁一爬二”那样的时间约束，风险滞后。笔者认为，如果这种自愿锁定的提案是一种群体行为，而不仅仅是个体行为的话，是可以化解限售股的系统风险，振奋市场信心的。6、推出这一措施的时间是关键长达一年的股市下跌，尽管其负作用已开始在上市公司显现出来，但由于总体看我国的宏观经济面和上市公司微观业绩面还没有走坏，我们通过调整和实施大股东可流通底价自锁的措施，还能发挥作用。若拖到明年，市场和上市公司之间一旦进入恶性循环，即使有好的措施，也将回天无术。因此，今年第四季度是我们通过政策措施扭转股市大盘持续低迷的关键。

中国人民银行及其分支机构建立金融消费者权益保护案例库制度按照法律合规原则、公正公平原则、保护消费者利益原则等。1.法律合规原则：金融消费者权益保护案例库制度遵循国家法律法规，确保案例的收录和处理符合法律规定。保护金融消费者的权益是在法律框架下进行，案例库的建立必须与相关法律相一致。2.公正公平原则：案例库制度以公正、公平、透明的原则进行运作，确保案例的真实性和客观性。案例的收录和处理应当遵循公平原则，对涉及金融消费者权益的案例进行客观、公正的处理和记录，防止不公平的对待和歧视现象的发生。3.保护消费者利益原则：案例库的建立旨在保护金融消费者的合法权益，确保他们在金融交易中的正当权益得到保障。案例库的运作应当围绕着保护消费者利益的目标展开，采取积极措施解决消费者遭遇的问题，促进金融市场的稳定和发展。4.风险分级原则：案例库制度采取风险分级的原则，根据案例的性质和严重程度进行分类管理。将不同类型的案例进行归类和评估，对于涉及较大风险和影响范围的案例给予更加重视和积极处理，以保护消费者权益和金融市场的稳定。5.影响指导原则：案例库的运作应该具有积极的影响和指导作用。通过对案例进行分析和研究，总结出解决问题的有效方法和策略，为金融机构提供良好的借鉴和指导，同时向消费者传递相关的知识和经验，提高他们的金融素养和自我保护能力。6.共享合作原则：案例库制度鼓励金融机构之间的合作和信息共享。各金融机构应主动向案例库提交相关案例，并与其他机构分享有关的信息和经验，促进金融消费者权益保护工作的连续性和协同性。共享合作有助于建立更加完善和高效的案例库制度。中国人民银行及其分支机构建立金融消费者权益保护案例库制度的原则旨在确保金融消费者的合法权益得到全面的保护和维护。通过遵循法律合规、公正公平、保护消费者利益、风险分级、影响指导以及共享合作的原则，案例库能够发挥更好的作用，提升金融消费者权益保护的水平和效果。

这实际上是货币供应量的统计问题。也许经济学应该重新货币供应量：1.有两个事情可以说明，目前货币供应量统计的方法和理论有问题：a.美联储从若2005年就放弃统计m3，原因是搜集基础资料并发布该信息的成本大于它的收益。而美国的货币政策的制定在此前很长时间里就已经不参考这一指标了。但是，m2之外，美国发行的货币肯定是巨量的。于是只能解释为，对本国经济有影响的货币存量才算是货币供应量。b.伯南克在为qe2造成滥发美元货币的指责进行辩护时说过，qe2的6000亿美元没有体现在任何(商业)银行的账目上，也就是说，m2中没有这6000亿美元。但谁(包括伯南克自己)都不能否认这6000亿美元会对美国经济产生影响。广义上看，所有美国国债，包括美国的公司债，都不会出现在m2中，而这些债或者是本来可以成为m2中各类存款的资金，或者是美国境外的资金。而这些货币都是对经济运转产生作用的货币。按照对本国经济有影响的货币存量总和才算货币供应量的假设，社会各种债务应该算货币供应量。而以往债务应对的是往年经济运转，所以当年的新添债务的总和应该算货币供应量的组成部分。当年财政及其它发债机构对过去债务支付的利息应该在货币供应量总和中减去。2.与伯南克的qe2不同，格林斯潘认为解决经济危机的办法是刺激股市上升，由此可以激励公司债的发行，降低公司债券的收益率，降低公司的借债成本，进而鼓励公司投资。伯南克的qe2也是要通过降低美国国债收益率，使投资人转而投资其它产品，例如公司债；其它债券得到更多流动性支持的时候，也会导致收益率的下降，降低公司融资的成本。所以，从本质上，格林斯潘与伯南克的方法是一样的。因此，公司当年发行的债券也应计算在货币供应量内。由此，也就可以将国际上对美国公司债的投资，特别是主权基金，计入美国的货币供应量。3.财政部的收入应该是在央行独立设立账户，因此也不会计入m2，但依然是对经济运转产生作用的有效货币，依据上面a中的假设，也应该计入货币供应量。4.所以，准确的货币供应量应该是现在的m2，加上全部政府预算(政府当年为弥补赤字而发行的债券已经包含其中)，加上资本市场上各种机构当年发行的债券，减去对往年债券支付的利息，减去财政预算盈余，减去财政回购债券。回购债券可以降低债券收益率，减少利息支出，降低借债成本，这一点已经包含在总的债券利息中，不再单独计算。只有这样才可以解释政府财政赤字对增加货币供应的压力。否则，确实如你所怀疑的，政府赤字与货币供应量之间有何关系缺乏符合逻辑的解释。

　　在日常生活和工作中，很多场合都离不了协议，签订协议能够保证双方合作愉快。那么写协议真的很难吗？以下是我帮大家整理的金融战略合作协议书，仅供参考，欢迎大家阅读。 金融战略合作协议书1 　　甲方： 　　地址： 　　法定代表人： 　　乙方： 珠海市江西商会 地址： 珠海市香洲区紫荆路189号6楼 负责人： 吴金龙 　　为建立长期、良好的金融合作关系，缓解乙方会员企业融资难的矛盾，协助甲方开拓本地业务，提高为企业融资服务的能力，甲乙双方本着“合作、发展、共赢”的原则，决定建立“金融战略合作伙伴关系”，经充分协商，达成如下协议： 　　第一条 双方建立战略合作关系，旨在于为乙方会员企业搭建融资平台，促进企业、金融机构和区域经济可持续发展。 　　第二条 为有效执行本协议，甲方、乙方同意建立定期或不定期协调例会制度，以保持联系，沟通信息，解决在执行本协议过程中所产生的问题。 　　第三条 甲、乙双方将积极探索并推动金融服务的新途径，充分利用现代化金融产品，运用网上银行技术，扩大金融服务功能。 　　第四条 甲方愿意将乙方推荐的企业作为重要的基本客户，在法律、法规和金融政策允许的前提下，优先为推荐企业提供金融服务。 　　第五条 乙方向甲方推荐资信良好、履约能力较强的会员企业，甲方将根据有关法律、法规、金融政策以及内部信贷审批制度的规定，对乙方推荐的会员企业进行审查，并对审查合格的企业提供融资支持。具体融资方式包括：流动资金贷款、银行承兑汇票、国内信用证、票据贴现等，具体授信手续按有关法律、法规和甲方有关规定办理。 　　第六条 乙方在推荐时，应向甲方提供推荐企业的联系方式、基本资料，并为银企之间的合作努力进行牵线搭桥，尽量发现并提供更多的合作机会。甲方为乙方会员企业提供授信后，乙方应尽可能及时地向甲方提供该企业经营稳定性和成长性方面的动态信息。 　　第七条 甲方可根据乙方会员企业的需要，定期或不定期地进行业务交流和培训，甲方也可在乙方办公场所进行市场宣传、推广和商务公关活动，对此，乙方应给予理解，并提供便利。 　　第八条 甲、乙双方对在本协议签订及履行过程中所获得的对方的商业信息负有保密义务。该义务不因本协议的解除或终止而无效。 　　第九条 本协议一式贰份，经双方有权签字人签字或加盖印章，并加盖公章后生效。未经双方书面同意，任何一方不得擅自更改、撤消或终止协议。 　　第十条 本协议无意为双方设置任何权利和义务(但双方在本协议第八条项下的保密义务除外)，因此，各方在任何情况下不会在本协议任何条款下对另一方承担任何责任，无论本协议或其任何条款是否得以实施或执行。双方仅在签订了其他明确协议，且该等协议内容清楚地规定了各方的权利义务的情况下，双方之间方存在具有约束力的合同。 　　甲方(公章)：_________ 乙方(公章)：_________ 　　法定代表人(签字)：_________ 法定代表人(签字)：_________ 　　_________年____月____日 _________年____月____日 金融战略合作协议书2 　　甲方：__________ 　　乙方：__________ 　　为了推动伊犁州地区互联网金融、信贷事业的发展，促进合作双方企业的转型升级，更好地为广大客户提供金融信息服务，甲乙双方本着平等互利、共同发展、优势互补的原则，经过双方多次交流和互访，鉴于双方在投资理念、项目筛选标准、投资决策机制、增值服务等方面有极强的一致性和互补性，为切实加强沟通和合作，充分发挥各自优势，双方决定建立战略合作伙伴关系、共谋发展。 　　经友好协商达成本金融战略合作协议书框架协议条款： 　　 第一条合作事项 　　双方本着平等互利、共同发展、优势互补的原则，拟在信息服务、财务顾问、资产托管、产权交易、担保租赁、股权投资、搭建中小微企业及商户综合金融服务平台等方面开展深入合作，共同注册成立“富利源”品牌的伊犁州信息服务公司，实现资源共享、共赢未来。 　　 第二条战略合作关系的建立 　　甲乙双方经协商，决定在风险可控的前提下，建立长期的战略合作伙伴关系，共同利用自身的优势为客户提供全方位的金融服务，通过业务合作与创新，加强风险防控能力，共同做大做强，精诚团结，目标一致，实现跨越式发展。 　　1.甲乙双方一致同意，本协议签订之日，为战略合作关系确立之日。 　　2.甲乙双方信息资源互享，各自保证其信息来源的真实性、准确性与时效性。并对各自提供的信息、资源以及公司运营过程中的服务内容承担相应的责任，并享有收益。 　　3.甲乙双方在市场推广、宣传和企业运营过程中共勉互助、一路同行、紧密合作。 　　4.甲方及其所属的运营团队拥有共同注册成立企业的"70%股权，乙方及其所属的运营团队拥有共同注册成立企业的30%股权。 　　 第三条甲方的权利与义务 　　1.甲方负责相关经营手续的正常办理，如共同注册成立公司的营业执照、税务登记证、组织机构代码证、对公账户等，以及合作单位的业务授权、资源授权和相关协议等。 　　2.甲方负责公司运营过程中各部门及负责人工作职责的协调和监督事宜。 　　3.甲方负责资料审核及风险控制，如资产评估，文件审阅，催收、回款。 　　4.甲方负责项目资金储备，保证公司运营过程中根据市场需求有足够的资金储备量，并且保证其来源符合相关法律及政策规定。 　　5.甲方负责公司启动资金储备，正式运营前的成本核算及正式运营前的费用支出。如办公场地租赁费用、装修费用、办公设备采购费用、注册资金等。 　　6.甲方负责公司股东章程、协议的制定，负责公司规章，员工职责等规范性制度的制定。 　　 第四条乙方的权利与义务 　　1.乙方负责双方共同注册成立公司的产品类型、业务知识的培训及宣传。 　　2.乙方负责行业信息汇总跟新，市场调研，竞争对手分析，营销策划，营销话术标准等文案。 　　3.乙方负责公司经营项目、全线业务的营销推广，以及业绩指标的达成。 　　4.乙方负责业务部门的人员组建、筛选、培训、考核。 　　5乙方需配合甲方完成公司自组建到正式运营期间的任何需求服务。如装修跟进，办公场地及设备的日常维护等。 　　6.乙方需服从并执行股东会的决议。 　　 第五条申明 　　甲乙双方根据市场调研、资源储备等因素综合考量，共同协商拟定公司经营目标，运营项目，产品类型，业绩指标。最终由甲方负责决策。 　　甲乙双方参考行业标准及公司经营理念等因素协商拟定公司组织架构，员工薪资管理制度，财务管理制度。最终由甲方负责决策。 　　公司的运营项目、业务体系、产品的最终解释权及法律效应归属于甲方。科技金融，共赢未来。 　　 第六条保密条款 　　1.本协议所指之商业秘密是指不为公众知悉、能带来经济利益、具有实用性并经对方采取保密措施的一切技术经营信息。 　　2.甲乙双方对其所知悉的商业秘密，只能用于共同注册成立公司的发展之唯一目的。 　　3.甲乙双方应对其通过工作接触和通过其他渠道得知的有关商业秘密严格保密，未经股东会书面同意，不得向任何第三方或其他人披露。 　　4.如发生与本协议有关的分歧或争议，均应首先通过友好协商解决，协商不成，任何一方均可向有管辖权的法院提起诉讼。如果本协议或任何条款被判定为无效，本协议保密条款继续有效。 　　 第七条违约责任 　　1协议一经签署，甲乙双方均应全面、适当履行本协议的全部义务。任何不履行本协议或该履约行为不符合本协议约定条件的一方，均应承担相应的违约责任。 　　2本协议的任一缔约方严重违反本协议之规定，致使本协议无法履行或履行本协议已成为不必要时，相对方有权终止履行本协议，并可要求解除本协议，但该解除协议的意思表示应书面通知相对方。 　　 第八条适用法律与争议的解决 　　1本协议的订立、履行、终止与争议的解决均应适用中华人民共和国法律。 　　2如甲乙双方在履行本协议过程中发生争议，应通过协商的方式解决。经协商无法达成一致意见的，任何一方均有权向被告有管辖权的人民法院提起诉讼。如果本协议任何条款被判定为无效，不影响本协议其他条款的持续有效和履行。 　　 第九条协议之终止 　　1.本协议的有效期限为年， 　　2.本协议有效期届满后，经甲乙双方协商一致可续签本协议; 　　3.不可抗力，如遇战争、停电、罢工等国家政治、经济环境发生变化或地震、火灾、海啸等自然灾害造成人力不可抗拒因素影响本协议执行情况，本协议双方以书面形式决定协议的暂缓或终止。 　　 第十条其他事项 　　1.本协议未尽事宜，由甲乙双方协商解决，并以书面形式形成补充协议或相关协议，补充协议或相关协议与本协议具有同等法律效力; 　　2.本协议经甲乙双方法定代表人或授权代理人签字并加盖双方单位公章后生效; 　　3.本协议正本一式6份，甲乙双方各执三份，具有同等法律效力。 　　甲方(公章)：_________乙方(公章)：_________ 　　法定代表人(签字)：_________法定代表人(签字)：_________ 　　_________年____月____日_________年____月____日 金融战略合作协议书3 　　甲方：__________ 　　代表人：__________ 　　乙方：__________ 　　负责人：__________ 　　为建立长期、良好的金融合作关系，缓解乙方会员企业融资难的矛盾，提高为企业融资服务的能力，甲乙双方本着“合作、发展、共赢”的原则，决定建立“金融战略合作伙伴关系”，经充分协商，达成如下协议： 　　第一条双方建立战略合作关系，旨在于为乙方会员企业搭建融资平台，促进企业、金融机构和区域经济可持续发展。 　　第二条为有效执行本协议，甲方、乙方同意建立定期或不期协调例会制度，以保持联系，沟通信息，解决在执行本协议过程中所产生的问题。 　　第三条甲、乙双方将积极探索并推动金融服务的新途径，充分利用现代化金融产品，运用全方位银行技术，扩大金融服务功能。 　　第四条甲方愿意将乙方推荐的企业作为重要的基本客户，在法律、法规和金融政策允许的前提下，优先为推荐企业提供金融服务。 　　第五条乙方向甲方推荐资信良好、履约能力较强的会员企业，甲方将根据有关法律、法规、金融政策以及内部信贷审批制度的规定，对乙方推荐的会员企业进行审查，并对审查合格的企业提供融资支持。具体融资方式包括：流动资金贷款、具体授信手续按下款额的__________收取。 　　第六条乙方在推荐时，应向甲方提供推荐企业的联系方式、基本资料，并为银企之间的合作努力进行牵线搭桥，尽量发现并提供更多的合作机会。甲方为乙方会员企业提供授信后，乙方应尽可能及时地向甲方提供该企业经营稳定性和成长性方面的动态信息。 　　第七条为保证甲、乙双方更稳定的合作关系，将风险降低，乙方需向甲方提交_______________保证金，待继有秩序性合作关系后半年退还所有保证金，具体时间定以签约日.收款人为甲方主要负责人账号：(_______________). 　　第八条甲、乙双方对在本协议签订及履行过程中所获得的对方的商业信息负有保密义务。 　　第九条甲方所有事务委托_______________面签，对接，收款，乃此协议唯一主事人。 　　第十条本协议一式贰份，经双方有权签字人签字或加盖印章，并加盖公章后生效。未经双方书面同意，任何一方不得擅自更改、撤消或终止协议。 　　甲方(公章)：_________乙方(公章)：_________ 　　法定代表人(签字)：_________法定代表人(签字)：_________ 　　_________年____月____日_________年____月____日

不难理解，后两种模式的核心是权力制衡。这方面的主要做法包括：第一，赋予一体化机构排他性的监管执行权，例如，现场检查和非现场检查权、处罚权、执行审慎监管规则的权力、执行和检查金融机构资本充足率的权力、制定和执行金融机构信息披露规则的权力，等等。但是，在监管规则的制定权上，许多国家则对一体化机构进行了限制。例如，出于对决策与执行相分离的考虑，许多国家将制定金融机构会计准则、信息披露准则的权力依然保留在政府(财政部，或者成立独立会计委员会来执行这项权力。后者的典型是澳大利亚，澳大利亚金融机构会计准则和信息披露准则由独立的第三方制定，该第三方不仅独立于金管局，而且独立于政府。对于同样重要的另一项规则——金融机构净资本规则和资本充足率规则，不少的国家也未将制定权授予给一体化机构。第二，一体化监管机构在具体事务上不受任何机构的干预，但是它必须接受包括国会、政府、司法机构和媒体的监督。例如，英国FSA的所有权力都必须来源于国会的明确授权；FSA每年须向国会报送年度报告，并接受质询；FSA的预算也必须得到国会的批准。除了受国会的监督外，FSA在制定金融监管规则之前必须向社会公开，征求公众的意见；如果FSA违背市场竞争规则，英国公平贸易与竞争委员会有权责令其改变；与此同时，如果社会公众认为FSA侵犯了其权益,还可以诉诸法庭，大法官如认为有必要的话，可以责令 FSA改正。第三，在有些国家，一些传统上被认为是重要的监管执行权也未授予给一体化机构。例如,在冰岛、挪威、卢森堡和墨西哥等国家，财政部负责对新设金融机构的审批和发放金融牌照(金融业特许证)，金融监管局不享有该项权力。将审批权与持续监管权分离可能是为了审慎起见。如果这两项权力由监管机构独享的话，那么，一旦不合格机构进入了市场，不管是因为监管机构的疏忽，还是因为其他难以控制的原因(例如财务欺诈、内部人腐败、金权政治等)，为了防止该事件给监管机构自身带来不利影响，监管机构都很可能掩盖事实真相，结果不合格机构依然留存在市场上。而当审批与监管分开时，监管机构由于并不对金融机构的进入负责，因此可以没有多少顾忌地对“瞒山过海”的机构说不，将其清除出市场。一般而言,投资者保护是金融监管机构的当然权力(更准确地说也是义务)，但是，在澳大利亚、墨西哥、加拿大、挪威和瑞典等国，一体化金融监管机构却不享有该项权力，而是由专门机构来实施。例如,墨西哥1999 年成立了一个独立的投资者权力保护专门机构(National commission to Protect and Defend the User of Financial Services),该机构对市场的反竞争行为、歧视行为、不公平行为、金融欺诈行为等有广泛的调查权和处理权。第四，除了外部制衡以外，一体化机构的内部权力设置也受到限制。例如,英国FSA的最高决策机构董事局(FSA Board)委员由政府委任，在所有15位委员中4位是执行董事，其余11位是非执行董事。非执行董事可以对FSA的监管政策提出质疑，对监管效率进行评价，执行董事的薪酬也由非执行董事决定。德国的情况与此类似，但德国BaFin的决策机构Central Ad ministration的构成更加的广泛，由21名委员构成，其中财政部4名(主席在这4位委员中诞生)、国会5名、联邦经济与劳动部1名、司法部1 名、金融机构代表10名。英国与德国上述做法的目的很明显,即将外部监督和制衡内部化。

1、把握高校青年老师的金融需求高校青年老师一般丢理财有所了解，可以考虑多元化的产品营销2、掌握对高素质人才的营销策略高校青年老师学历高，知识多，这样的人会认真讨论并细看金融理财协议，要做好充分的准备。3、有效沟通，多听取客户意见，适当时候进行营销。高校老师习惯给别人讲课，而不是听别人讲课，所以要多听客户说，适当表达营销思路

金融机构记录的冠字号码信息至少应包含“6个”要素，分别是：币值、业务类型、机具编号、日期、时间、版别。冠字号码管理系统是为了满足人民银行对冠字号码集中管理监管要求，建立统一数据库，将清分机、A类点钞机、取款机、存取款一体机采集数据集中存储，实行统一管理，至少保存三个月，以方便总行、网点、客户进行数据检索。扩展资料客户通过取款机办理的取款业务实现冠字号码查询。不迟于2015年底，通过柜面及自助渠道完成的每一笔存取款业务，都能实现冠字号码查询。冠字号码数据由各网点自行管理，每日将数据导入至网点一台电脑中保存，可接触数据人员较多，未能设置检索权限，无法保证冠字号码数据的安全性。冠字号码数据保存在现金处理设备配备的存储器中，每日插拔导出数据的模式，易发生存储器感染病毒或损坏，无法保证冠字号码数据的完整性。冠字号码数据要求由每日导出工作由网点工作人员进行，个别数据未能实现每日导出，无法保证数据的及时性。参考资料来源：百度百科-冠字号

　　一般的查询方法有去银行申请业务，请求工作人员检查；此外部分ATM机已支持冠字号查询，在打印出来的小票上有。　　金融消费者（查询人）在金融机构办理现金取款业务后，对现金真伪存在异议，经金融机构进行真伪识别确认是假币的，查询人可向办理取款业务的金融机构网点（查询受理单位）提出冠字号码查询业务申请，以确认假币是否由该金融机构网点付出。　　对于符合规定的查询申请，查询受理单位应在受理之日起3个工作日内办结，如有特殊情况需延长办理时间的，应提前告知查询人。　　根据冠字号码查询结果判定为金融机构付出假币，有假币实物的，应由金融机构进行处理，并予以全额赔付；假币已被收缴或没收的，金融机构应收回，并予以全额赔付。

金融机构记录的冠字号码信息至少应包含“6个”要素，分别是：币值、业务类型、机具编号、日期、时间、版别。冠字号码管理系统是为了满足人民银行对冠字号码集中管理监管要求，建立统一数据库，将清分机、A类点钞机、取款机、存取款一体机采集数据集中存储，实行统一管理，至少保存三个月，以方便总行、网点、客户进行数据检索。扩展资料客户通过取款机办理的取款业务实现冠字号码查询。不迟于2015 年底，通过柜面及自助渠道完成的每一笔存取款业务，都能实现冠字号码查询。冠字号码数据由各网点自行管理，每日将数据导入至网点一台电脑中保存，可接触数据人员较多，未能设置检索权限，无法保证冠字号码数据的安全性。冠字号码数据保存在现金处理设备配备的存储器中，每日插拔导出数据的模式，易发生存储器感染病毒或损坏，无法保证冠字号码数据的完整性。冠字号码数据要求由每日导出工作由网点工作人员进行，个别数据未能实现每日导出，无法保证数据的及时性。

金融机构记录的冠字号码信息至少应包含六个要素，分别是：币值、业务类型、机具编号、日期、时间、版别。应答时间：2020-12-02，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。 [平安银行我知道]想要知道更多？快来看“平安银行我知道”吧~ https://b.pingan.com.cn/paim/iknow/index.html

08级的培养方案：培养方案总学分 202.5 培养方案总学时 3366.0 培养方案总门数 80 公共必修(最低修读学分:38)[1042010007]大学英语（一）[1042010008]大学英语（二）[1042010019]大学日语（一）[1042010020]大学日语（二）[1044010001]计算机文化基础[1044010002]计算机技术基础[1049010001]公共体育（一）[1049010002]公共体育（二）[1037010005]中国近现代史纲要[1037010006]思想道德修养与法律基础[1042010009]大学英语（三）[1042010010]大学英语（四）[1042010021]大学日语（三）[1042010022]大学日语（四）[1049010003]公共体育（三）[1049010004]公共体育（四）[1037010001]马克思主义基本原理[1037010004]民族理论与民族政策[1037010002]毛泽东思想和中国特色社会主义理论体系概论（上）[1037010003]毛泽东思想和中国特色社会主义理论体系概论（下）[1042010005]大学英语（预一）[1042010006]大学英语（预二）[1042010011]大学俄语（一）[1042010012]大学俄语（二）[1042010013]大学俄语（三）[1042010014]大学俄语（四）公共选修(最低修读学分:15)其他教学环节(最低修读学分:14)[1034010006]国防教育（含军训）[1034010002]学年论文[1034010003]毕业实习[1034010004]毕业论文（设计）[1034010001]社会实践[1034010005]形势与政策[1034010007]学术报告[0011010004]国家英语四级[0011010003]国家日语四级[0011010001]国家俄语四级专业必修(最低修读学分:56)[1034030005]政治经济学（资）[1034030007]西方经济学（微）[1034030013]会计学[3][1034030096]政治经济学（社）[1034030114]高等数学（一）[1034030116]高等数学（二）[1034030008]西方经济学（宏）[1034030011]金融学[1034030012]财政学[1034030014]统计学[1034030113]线性代数[1034030027]国际金融学[1034030010]计量经济学[1034030095]证券投资学[1034030082]商业银行业务管理[1034030041]保险学[1034030042]中央银行与金融监管[1034030043]金融市场学专业选修(最低修读学分:24)[1034030016]中国近现代经济史[1034040001]外国近代经济史[1034040015]经济应用文写作[1034030009]国际经济学[1034040023]经济学说史[1034040013]经济法[1034040090]概率论与数理统计[1034040058]公司财务学[1034040048]金融企业会计[1034040049]金融信托与租赁[1034040050]金融风险管理[1034040052]投资银行理论与实务[1034040047]审计学[1034040053]项目评估与资产评估[1034040054]财务会计 [1034040014]专业外语[1034040018]博弈论[1034030044]金融经济学[1034040051]金融工程学[0011040007]创新奖励学分[0011040006]创新奖励学分[0011040005]创新奖励学分[0011040004]创新奖励学分[0011040003]创新奖励学分[0011040002]创新奖励学分[0011040001]创新奖励学分

你好，配资公司只会收取公司出资部分的利息以及账户佣金，除利息外无隐性收费，盈利100%属于客户。worked in a textile mill, she

随着金融去杠杆监管措施的不断推进，商业银行的资产负债发生了一些变化：一是银行业扩张增速放缓。截至2017年4月末，银行业资产同比增速由2016年末的16%降至13%。2017年上半年，约4家全国性大中型商业银行总资产出现下降，多数银行二季度总资产增幅低于一季度。从不同类型的银行来看，今年以来中小银行扩张速度快于大银行的局面已经扭转，中小银行去杠杆逐步落实。今年一季度季报显示，五大行总资产较去年末增长3.67%，而8家股份制商业银行资产仅增长0.81%，4家上市城商行资产增长3.64%。二是去杠杆推高同业负债价格，增加商业银行负债成本。受去杠杆政策影响，市场流动性相对紧张。虽然央行通过公开市场操作和MLF维持适度流动性，但同业负债成本持续高位运行，增加了商业银行的负债成本。三是去杠杆，压缩同业资产。去杠杆导致商业银行利差空间收窄，同时监管要求进一步规范同业资产操作。因此，商业银行的同业资产都有不同程度的下降。如果用银行对金融机构债权规模来近似同业规模，同比增速将从去年四季度的20%以上下降到2017年6月末的11%。第四，去杠杆挤压“影子银行”，商业银行表外理财逐渐萎缩。商业银行去杠杆集中压缩了部分表外业务，导致表外融资进一步压缩，部分表外业务转回商业银行资产负债表。去杠杆化的影响如下：三是流动性管理压力加大。目前流动性覆盖率仍处于达标过渡期，达标要求将逐年提高。但同业负债主要受外部因素影响，波动性较大，不利于商业银行的资产负债管理。因此，去杠杆会进一步加大流动性管理的压力。(二)同业业务去杠杆化及其影响分析。金融去杠杆以来，同业业务受到抑制，增速下滑。3、4月份，同业存单净融资额也明显下降。股份制银行净融资额收缩最为显著，连续两个月下降超过80%。近期银行发行同业存单主要以滚动发行维持资产为主，新增发行增速得到控制。从去杠杆对同业业务的影响来看：第一，直接造成部分业务暂停。出于审慎考虑，银行经与监管机构和同业沟通，考虑到目前监管政策中存在尚未明确或自身把握不透的相关政策要求，已经暂停了部分同业业务的开展，具体包括：停止开展投资理财业务；暂停同业资金对接银行授信审批资产业务；暂不投资新的直贴票据的资管业务等。第二，导致同业业务规模压缩。在资产方面，由于投资理财、同业资金对接等业务的暂停，存量业务到期难以续接，资产规模不得不压缩。在负债方面，随着各机构同业业务规模的压缩，同业资金融出量将有所下降，从而影响银行的流动性管理，令银行被动下降规模。第三，业务创新基本停滞。目前同业机构对于监管尚未明确的业务都比较谨慎，市场缺乏创新环境，交易对手之间创新合作阻碍较大，创新业务模式难以形成。（三）银行资产管理业务去杠杆情况及影响分析自2014年开始，由于实体部门融资需求持续下滑，此前蓬勃发展的“非标”业务大幅萎缩。为维持必要的收益和规模扩张，影子银行体系转而通过委外加杠杆方式，将资金大量配置到债券、股票、私募股权等资产市场，本质上是利用了从央行获得资金成本较低、市场上存在相对高收益投资标的之间的套利机会。委外业务基本来自银行资金，委外管理人大多为券商、基金公司和保险公司。银监会等监管部门此轮连发多道指令要求降低杠杆，引发了银行委外资金的赎回抛售风，对债市形成了压力。特别是一些小城商行被强制去杠杆，相应的资管公司或基金公司就必须以亏损为代价卖债，资产加速贬值。今年前三个月委外基金的规模缩量显著。统计显示，截至一季度末，有916只基金的资产净值在2亿元以下，其中有222只小基金的资产净值低于5000万元，占基金总数的27.2％。对资管行业而言，本轮去杠杆除了带来各类资管产品自身杠杆水平的下降之外，一个重要影响就是对委外管理人的洗牌。简单通道业务失去存在的基础，机构间的合作由此升级为优势互补；委外投资出现分化，在委外管理人的选择上，更加注重投资能力；市场将完善委外投资的管理机制，建立白名单机制，加强定期汇报和沟通，实行末位淘汰制度，规定委外管理人跟投比例等。这些都将对资管行业产生深远影响，引导行业回归资产管理的本质。（四）银行金融市场业务去杠杆情况及影响分析银行金融市场业务自营投资以债券投资为主，其中又以银行间债券市场为重。债券市场加杠杆的通常方式是通过债券回购来进行融资，通过进行多次质押回购循环操作，让投资者购入数倍于自有本金的债券量，提高杠杆率。2014年至2016年10月我国债市出现持续近三年的牛市行情，中债银行间债券总指数累计上涨23.5％。银行债券投资的比重整体上升，2014年至2016年债券投资占金融机构资金运用的比重由13.1％提高到22.8％。2014年至2016年金融机构债券投资余额增速分别为15.6％、36.3％和25.3％。银行通过发行同业存单和理财产品主动负债所筹措的资金大量投资债市。截至2016年底，银行理财产品资金配置于债券资产的比例为43.76％。在2016年底的中央经济工作会议上，中央提出要实施稳健中性的货币政策，金融市场去杠杆的一系列措施主要依赖货币政策调控以及产品层面监管政策的落地。主要措施如下：一是央行频繁使用创新货币政策工具调控货币市场，逐步抬升资金成本，迫使金融机构去杠杆并鼓励资本脱虚向实。二是调整场内质押式回购规则。2016年12月《债券质押式回购交易结算风险控制指引》出台，2017年4月《质押式回购资格准入标准及标准券折扣系数取值业务指引》出台，从杠杆率限制、入库债券标准从严等方面修订了回购交易的业务规则。三是监管协同升级，陆续出台相关政策指引限制产品层面的杠杆率。自2016年起，“一行三会”陆续出台《关于进一步加强信托公司风险监管工作的意见》、《关于加强组合类保险资产管理产品业务监管的通知》、《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》及《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，对于产品杠杆明确提出监管要求。一系列去杠杆政策对金融市场产生的影响有：第一，银行间债市出现较为剧烈的调整。2016年11月份以来，随着货币政策由前期的稳健偏宽松逐渐转向稳健中性，监管推动金融去杠杆，银行间债市出现较为剧烈的调整，中债综合指数从2016年11月至2017年5月初累计下跌3.44％，10年期国债收益率从2.73％上行至3.70％。第二，债券市场成交量明显缩减。今年一季度银行间债市现券日均成交量同比下降19％；4月份同比下降25％，环比下降22％，5月份同比下降21％，整个二季度同比下降19％。第四，市场利率走升并逐步向实体经济融资成本传导。在货币政策中性叠加金融去杠杆政策影响下，去年四季度以来货币市场利率中枢有所抬升。今年5月份，同业拆借加权平均利率为2.88％，分别比去年12月份和去年同期高0.44和0.78个百分点；质押式回购加权平均利率为2.8％，分别比去年12月份和去年同期高0.36和0.85个百分点。一般来看，货币市场利率向债券市场走势的传导总体较为顺畅，两者走势较为一致。去年四季度以来，债券收益率跟随货币市场利率上升而上升。1年和10年期国债到期收益率由2016年10月末的2.17％和2.74％升至今年5月末的3.45％和3.61％。同理，货币市场利率走高也对银行贷款利率形成一定传导。今年3 月份，非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为5.53％，比去年12 月和去年同期分别上升0.26 和0.23 个百分点。在一般贷款中，执行上浮利率的贷款占比为58.57％，比去年12 月上升5.84 个百分点。第五，银行流动性管理难度相应加大。近年来，随着货币供应方式变化，央行公开市场操作主要采用逆回购和 MLF，目的是“削峰填谷”，保持银行体系流动性基本稳定。调控方式的转变意味着央行的货币投放要紧盯市场需求，在缓慢抬升资金成本的同时，还要确保不出现流动性危机。如此一来，央行货币政策工具操作频率加大，流动性投放的波动性增加导致银行流动性管理难度相应加大。金融去杠杆过程中面临的主要问题（一）商业银行流动性管理难度加大近年来，监管明确商业银行同业负债不超过全部负债的三分之一，而去杠杆加大了同业负债价格的波动率；同时，市场资金价格长期高位运行降低了部分企业的融资需求，宏观经济中M2增速出现明显下降，从而导致全社会存款增长难度加大，导致商业银行流动性管理难度进一步加大。（二）商业银行资本补充渠道有待拓宽结合国际监管经验，2015年银监会正式印发《商业银行杠杆率管理办法（修订）》。从2016年开始，央行宏观审慎评估体系也将宏观资本充足率和杠杆率纳入管理范畴，重点对商业银行的资本数量和质量提出更高的要求。加上近期出台的一系列监管措施，表外业务可能存在回流表内的趋势，商业银行的资本充足率及杠杆率也存在管理压力。若商业银行未来要保持合理的资产负债杠杆水平，就需要拓宽外部资本补充渠道，紧跟监管形势变化，积极通过各类资本工具的创新研究，增强资本外部补充能力。（三）监管政策细节亟待明确目前对于部分问题，监管部门与市场机构之间还存在分歧，沟通协调需要时间，同时考虑部分政策还需进一步明确标准，预计监管层从完成全部检查到监管政策执行细则出台仍需相当一段时间，这将对下半年受监管影响较大的同业业务开展产生影响。（四）业务判定标准有待明确从目前检查反馈来看，各地监管机构在具体业务问题上的认定标准不尽相同，需要银监会进行标准统一。在现场检查过程中，各地银监分支机构的监管力度也有所差别。多数分支机构仅对可以明确判断存在违反现行监管规定的业务提出整改要求，主要还是监管指标套利或者违规放贷等方面问题。对于一些涉及“同业空转”的判定由于没有明确的标准，也有少数分支机构并未直接提出整改要求。政策建议（一）加强监管政策协调配合、稳妥有序推进去杠杆一方面要加强“一行三会”之间的信息共享和政策协调，统筹货币政策措施和金融监管措施的出台，避免政策叠加共振触发无序去杠杆风险。另一方面，要合理把握去杠杆的政策节奏和力度，避免引发银行过快压缩信贷和表外融资损害短期经济增长。金融监管方面，特别注意绝不为处置风险而引发新的风险。一是监管政策实行新老划断，新增部分按照新的监管标准进行，对存量业务允许存续到期后进行自然消化。二是合理安排过渡。自查督查和规范整改工作之间安排4至6个月的缓冲期，为银行实现合规达标预留时间。（二）加强风险提示和舆论引导银监会表示，立法工作要把防控金融风险放到更加重要的位置，确保不发生系统性、区域性金融风险。要针对突出风险，及时弥补监管短板，排查监管制度漏洞，完善监管规制。银监会公布了2017年立法工作计划，称今年将加快对银行股东代持、资管业务、理财业务等重点领域的立法工作。金融去杠杆更多着眼于通过化解金融风险以实现经济长久、平稳、持续增长。在此过程中，需把握好节奏，防止急于求成引发市场激烈动荡，因此应加强舆论引导，帮助市场形成稳定、有效的金融监管预期，实现制度协调、金融稳步去杠杆。同时，监管层应将监管重心前移，由注重事后控制转换为注重事前、事中控制。（三）加强监管合作、完善穿透式监管在现有分业情况下，需统筹金融信息统计工作，对风险摸底防控，重点排查，加强监管合作，实现穿透式监管，进一步提高风险信息披露标准和金融产品信息披露水平，切实防止监管套利。长期来看，需要改革并完善适应现代金融市场发展的金融监管框架，针对资产管理业务构建和设计统一的整体监管框架，实现金融风险监管的全覆盖。（四）建议明确政策细则、统一政策执行标准对于风险资本计提、同业资金投资的嵌套穿透等相关问题，建议在充分调研和考虑业务实际情况的基础上，尽快明确相关政策，以免由于政策不明确而导致业务暂停。另一方面，建议统一各地监管分支机构的执行尺度。（五）协调推进经济领域和金融领域的各项改革金融去杠杆旨在为实体经济的长效发展营造一个健康的金融环境，但是经济持续、平稳增长的关键仍依赖于实体经济领域的改革。“脱实向虚”问题的症结在于实体经济的效率低下，其中快速攀升的企业债务杠杆、房地产泡沫、大量“僵尸”国企对金融资源的长期占用都是影响经济改革和提升效率的重要障碍，这些问题不解决，“脱实向虚”问题仍会卷土重来。显然，金融加杠杆是在实体经济复苏乏力的背景下产生的。长期来看，唯有协调推进经济领域和金融领域的各项改革，才能使金融回到服务实体经济的本源，而实体经济效率的提高也将有效防范金融风险的发生，进而实现经济和金融的良性循环，让商业银行积极回归本源，有效服务客户，支持实体经济发展。（六）积极创新外部资本工具、拓宽资本补充渠道在维护金融稳定，确保不发生系统性风险的底线下，商业银行不论是从监管还是从自身经营的角度，都有必要进一步提高资本的质量和数量，目前商业银行外部资本补充主要包括股权融资、优先股和二级资本工具债几种方式，后续应进一步在监管机构的引领下，加强资本工具创新，为商业银行稳健发展提供支持。本文源自《债券》杂志相关问答：金融高杠杆有什么影响 答：金融高杠杆在放大收益的同时，会同时增大风险。最鲜明的例子就是08年金融危机，危机前美国投行赚得盆满钵满，危机后雷曼兄弟倒闭，世界经济大衰退。

就是市场通过银行资金减少使用金融杠杆的意思，把原先通过各种方式“借”到的钱退还出去的政策。之前银行鼓励企业喜欢用杠杆投资方式，你投资1万，利用金融杠杆，由第三方金融机构借你9万，变成你投资了10万，如果企业发展顺利是没什么问题，但是一旦出现亏损，银行方面就损失惨重了，所以现在在鼓励去杠杆化，就是把之前这种投资结掉，以后减少杠杆化投资，来达到稳定市场的目的，减少金融方面的系统风险。

“去杠杆化”是指金融机构或金融市场减少杠杆的过程，而“杠杆”指“使用较少的本金获取高收益”。这种模式在金融危机爆发前为不少企业和机构所采用，但在金融危机爆发时会带来巨大的风险。综合各方的说法，“去杠杆化”就是一个公司或个人减少使用金融杠杆的过程。把原先通过各种方式（或工具）“借”到的钱退还出去的潮流。单个公司或机构“去杠杆化”并不会对市场和经济产生多大影响。但是如果整个市场都进入这个进程，大部分机构和投资者都被迫或主动的把过去采用杠杆方法“借”的钱吐出来，那这个影响显然不一般。一方面可以疏通金融进入实体经济的渠道，降低融资成本，有效缓解中小微企业融资难、融资贵的问题。对于个人理财而言可能在某些理财渠道中的收益会有所减少。

安不安全主要看公司。因此选择正规靠谱的公司是最为重要的。庙堂之器

什么是去“去杠杆化”？--金融危机下的现象“去杠杆化”（Deleveraging）如今正成为全球基金经理和经济学者口中的热门词汇。从南至北，从华尔街到香港中环，从美联储主席到一线的对冲基金操盘者，嘴里念叨的都是这个词、以及隐藏在它背后的那个风雨飘摇的市场。而在其中一些人眼中，“去杠杆化”已经是未来一个时代的主题词，它是全球金融市场的重大变化，是对过去三十年世界金融发展路径的“修正”。这股浩浩荡荡 席卷全球的“去杠杆化”风潮，究竟会给世界经济和市场带来哪些影响呢？在全球化背景下，内地投资者该如何应对呢？本期基金周刊予以关注。何谓“去杠杆化”综合各方的说法，“去杠杆化”就是一个公司或个人减少使用金融杠杆的过程。把原先通过各种方式（或工具）“借”到的钱退还出去的潮流。单个公司或机构“去杠杆化”并不会对市场和经济产生多大影响。但是如果整个市场都进入这个进程，大部分机构和投资者都被迫或主动的把过去采用杠杆方法“借”的钱吐出来，那这个影响显然不一般。一些机构认为，如果这股风潮蔓延，那么原先支持金融市场的大量复杂的组合、杠杆放大的投资工具会被解散。衍生品市场萎缩、相关行业受创，市场流动性因此大幅缩减，并导致经济遭遇衰退 。甚至有机构投资者认为，美国（即将）进入大规模去杠杆化的过程，这种影响将逐步向实体经济扩散，导致美国陷入衰退，整个经济调整期或许将需要十年。

简单说几句，杠杆有很多方面。其一，从资本金要求率上来说，假如要投资一个项目，在对项目看好的前提下，融资分股权和债权。如果我出5元钱，然后借95元，就是用5元撬动了100元的投资，杠杆20倍。这种情况下如果出风险的话，可以看到，杠杆越大风险越高，波及面越广。于是贷款方开始不愿意给这么高比例的杠杆出资，要求借款方多出资本金。国家也对杠杆率上限作规定，比如规定给做保障房的项目做直接融资，最少资本金要是40%，就是最多2.5倍的杠杆。这样一来，从市场风险偏好和监管层面都在降低杠杆比率防范风险。还有就是保证金制度也与这个类似：我说我明天要买100万的货，我给你2万块做保证金。然后我在明天来临之前把100万的货120万卖给别人，我就赚了18万。50倍的杠杆，800%的纯收益！！！很多金融衍生品与这个规则本质上类似，都是以一定比率的保证金撬动大资金。金融危机前，美国的各种衍生品的保证金比率非常低，造成市场上的交易总规模大大高于GDP，是多少倍（数据忘了）。经济向好，市场上升的时候，货物不断能够有人接盘，看起来经济运行健康。某一天，突然发现，我存的2块钱保证金承诺要买的货物卖不出去了…… 我又没有打算真正去买这个东西……反正也没钱买。。那就破产咯……好吧…… 连锁反应，你懂的。就崩盘了……就如同大海退潮，你一看，他妈的都是在裸泳…… 没钱你买个屁啊其二，从社会融资结构上来说，我国目前间接融资比重大。间接融资将通过银行体系进一步放大货币量，这是货币乘数效应。举例：银行只有100元，你从银行贷款100元，然后存在银行。然后银行又多了100元可以贷给别人…… 这就是创造了广义货币供应M2。银行有一个准备金率，20%的准备金率，就是说 你存到银行100元，银行最多只能贷出去80元，这样就不能无限创造货币。然后这时候，在准备金率是20%的情况下，如果你自己有100元，存在银行，通过反复的借贷，最多可以创造100/20%=500元的货币。这就是间接融资的一个杠杆效应。如果是直接融资，你直接把100元借给企业。这并没有增加货币供应。目前我国社会融资结构正在从间接融资以往直接间接融资并重的情况发展，而且直接融资市场发展速度非常快。随着直接融资比重的增大，货币乘数效应将降低，从而是一个减少M2的方法。我国十二五规划指出，要“显著”提高直接融资比例。这也是去杠杆化的一种解释。

2015年12月底。1、中国首次提出金融去杠杆是在2015年12月底，实质性去杠杆是从2016年开始的。2、去杠杆的标准方法有削减支出，减少债务，债转股等方式。

去杠杆化是指金融机构或金融市场减少杠杆的过程，而“杠杆”指“使用较少的本金获取高收益”。这种模式在金融危机爆发前为不少企业和机构所采用，但在金融危机爆发时会带来巨大的风险。扩展资料美国债券之王比尔·格罗斯的最新观点是，美国去杠杆化进程，已经导致了该国三大主要资产类别（股票、债券、房地产）价格的整体下跌。格罗斯认为，全球金融市场目前处于去杠杆化的进程中，这将导致大多数资产的价格出现下降，包括黄金、钻石、谷物这样的东西。“我们经常说总有机会存在于市场的某个地方，但我要说现在不是时候。”格罗斯表示，一旦进入去杠杆化进程，包括风险利差、流动性利差、市场波动水平、乃至期限溢酬都会上升。资产价格将因此受到冲击。而且这个进程将不是单向的，而是互相影响、彼此加强的。比如，当投资者意识到次贷风险并解除在次级债券上的投资杠杆时，那些和这些债券有套利关系的其他债券、持有这些债券的其他投资者、以及他们持有的其他品种，都会遭受影响。这个过程可能从有“瑕疵”的债券蔓延到无瑕疵的债券，并最终影响市场的流动性，进而冲击实体经济。参考资料来源：百度百科-去杠杆化

杠杆率，资产与银行资本的比率。“去杠杆化”是指金融机构或金融市场减少杠杆的过程。当资本市场向好时，高杠杆模式带来的高收益使人们忽视了高风险的存在，等到资本市场开始走下坡路时，杠杆效应的负面作用开始凸显，风险被迅速放大。对于杠杆使用过度的企业和机构来说，资产价格的上涨可以使它们轻松获得高额收益，而资产价格一旦下跌，亏损则会非常巨大，超过资本，从而迅速导致破产倒闭。金融危机爆发后，高“杠杆化”的风险开始为更多人所认识，企业和机构纷纷开始考虑“去杠杆化”，通过抛售资产等方式降低负债，逐渐把借债还上。这个过程造成了大多数资产价格如股票、债券、房地产的下跌。综合各方的说法，“去杠杆化”就是一个公司或个人减少使用金融杠杆的过程。把原先通过各种方式（或工具）“借”到的钱退还出去的潮流。扩展资料金融机构去杠杆对中国的影响：金融产品的去杠杆化对中国影响很小。由于实行资本账户的管制，中国绝大多数的对外金融投资都是以中央银行外汇储备投资的形式进行。这类投资一向稳健保守，基本不会涉足高度杠杆化的金融产品，即使有所损失，也不能与其他类型投资者的损失相提并论。其次，“金融机构的去杠杆化”和“投资者的去杠杆化”对中国的影响也相对较小。参考资料来源：百度百科——杠杆参考资料来源：百度百科——去杠杆化

杠杆率杠杆率即一个公司资产负债表上的风险与资产之比率。杠杆率是一个衡量公司负债风险的指标，从侧面反应出公司的还款能力。一般来说，投行的杠杆率比较高，美林银行的杠杆率在2007年是28倍，摩根士丹利的杠杆率在2007年为33倍。 财务杠杆概念：无论企业营业利润多少，债务利息和优先股的股利都是固定不变的。 当息税前利润增大时，每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少，这能给普通股股东带来更多的盈余。 这种债务对投资者收益的影响，称为财务杠杆。 财务杠杆影响的是企业的税后利润而不是息前税前利润。 财务杠杆率等于营业利润与税前利润之比，反映由于固定的债务存在，财务费用（利息）对保险企业利润的影响程度。

去杠杆化( Deleveraging)指公司或个人减少使用金融杠杆，即把原来通过各种方式(或工具)“借”到的钱退还出去。通俗来说，杠杆就是负债(即借钱办事)去杠杆则不言而喻。在经济繁荣时期，金融市场充满了大量复杂的、杠杆倍数高的投资工具，单个公司或机构的“去杠杆化”并不会对市场和经济产生多大影响，但是如果整个市场进入这个进程，那么影响显然不一般。去杠杆化是防范金融危机的必要措施举个例子:老张辛苦工作多年终于实现了买房的愿望，房子总价100万元，老张自己首付出了30万元剩下的70万通过银行贷款来还。其中，70 万就是老张的负债所以老张用30万.动了100万的房子这就叫杠杆。注意:借钱去扩充资产就是加杠杆，还钱减少负债就是去杠杆。如何去杠杆呢第一，央行紧缩信贷(不再贷款 )第二，减少负债(贷款后抓紧还)总之，去杠杆需要稳步操作，不可操之过急。

你好，金融机构的去杠杆化以及杠杆率：1、“杠杆化”，以较少的本金获取高收益。这种模式在金融危机爆发前为不少企业和机构所采用，特别是投资银行，杠杆化的程度一般都很高。2、杠杆率一般是指权益资本与资产负债表中总资产的比率。杠杆率是一个衡量公司负债风险的指标，从侧面反应出公司的还款能力。杠杆率的倒数为杠杆倍数，一般来说，投行的杠杆倍数比较高，美林银行的杠杆倍数在2007年是28倍，摩根士丹利的杠杆倍数在2007年为33倍。2、对于杠杆使用过度的企业和机构来说，资产价格的上涨可以使它们轻松获得高额收益，而资产价格一旦下跌，亏损则会非常巨大，超过资本，从而迅速导致破产倒闭。

金融去杠杆对股市有什么影响？金融去杠杆的本质，首先我们要知道杠杆其实就是负债借入资金进行投资实现以小博大的效果被大家称之为加杠杆因此债务融资和杠杆是一定同时存在的。而金融去杠杆的本质就是要减少负债简单来说就是减少居民投资的跟风现象。大部分金融杠杆的出现是一大群投资者为了达到自身的利益而利用周围的舆论导向进行鼓动让其他的投资者一起加入从而实现跟风的现象。

最近几年，随着中国艺术市场的迅猛发展，介入艺术领域的金融机构随之迅速增加，金融资本进入艺术产业，将艺术品变成一种投资品，实现金融资本与收藏、艺术品投资的融合，艺术资源变为金融资产。具体手法包括：艺术银行、艺术基金与信托投资、艺术品按揭与抵押、艺术品产权交易等等。可以看看摩帝富艺术顾问股份有限公司副总裁兼亚洲区总经理黄文叡的文章和书。参考文章http://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTotal-YSSC201109006.htm

何谓艺术品金融化：　　通俗的说，是指将艺术品变成一种投资品，实现金融资本与艺术品收藏、艺术品投资的融合，使得艺术资源变为金融资产。具体方法包括：艺术银行、艺术基金与信托投资、艺术品按揭与抵押、艺术品产权交易，艺术品组合产权投资等。

一、金融企业改革继续深化一是国有大型金融企业改革取得实质性突破。继中国建设银行、中国银行、中国工商银行和交通银行股份制改革并成功上市之后，中国农业银行2009年完成了股份制改革，2010年在上海和香港两地上市。2012年，中国人民保险集团在香港整体上市。二是政策性金融机构改革有序推进。国家开发银行由政策性银行改造成股份制商业银行，2008年正式挂牌。中国进出口银行、中国农业发展银行改革稳步推进，中国出口信用保险公司改革方案获国务院批准并完成200亿元人民币注资。三是服务“三农”、小微企业的金融组织制度改革创新加快。农村信用社改革取得阶段性成果，中国农业银行“三农金融事业部”改革试点扩大到12个省（区、市），新型农村金融机构发展较快。银行业金融机构向县域、基层和中西部地区延伸网点，基本实现乡镇基础金融服务全覆盖。主要商业银行均设立了小企业金融服务专营机构，城市商业银行、融资性担保公司等服务小微企业的金融机构快速发展。四是中小金融企业改革发展富有成效。光大银行顺利上市，中信银行等一批股份制商业银行逐步建立现代公司治理架构。信达、华融两家金融资产管理公司相继完成股份制改革。五是鼓励和引导民间资本进入金融领域。二、金融市场改革发展取得新成绩一是银行间债券市场迅速发展，形成以做市商为核心、金融机构为主体、其他投资者共同参与的分层有序的投资者结构，推出中小企业私募债。二是平稳推出创业板，扩大中关村代办股份转让系统试点范围，新增上海张江、武汉东湖、天津滨海三个国家级高新区，设立全国中小企业股份转让系统（“新三板”）。推动股权基金、风险投资基金规范发展。三是推出股指期货和融资融券，启动转融通业务试点，新增螺纹钢、早籼稻等13个商品期货新品种。四是出台《农业保险条例》，开展农村小额人身保险试点。初步确定个人税收递延型养老保险试点方案，推行城乡居民大病保险。放宽了保险资金投资不动产、股权等限制。五是推出人民币对外汇期权交易。初步形成现货与衍生品、场内与场外相结合，面向机构和个人的多层次黄金市场格局。六是积极推进上海国际金融中心建设。温州设立金融综合改革试验区，珠江三角洲、福建泉州和浙江丽水等地区开展金融改革试点。三、利率市场化改革和人民币汇率形成机制改革稳步推进一是上海银行间同业拆放利率（Shibor）运行顺利，在货币市场利率体系中的基准地位不断巩固。二是存贷款利率浮动幅度扩大，金融机构存款利率浮动区间上限调整为基准利率的1.1倍，贷款利率浮动区间下限调整为基准利率的0.7倍。三是进一步推进人民币汇率形成机制改革，汇率双向浮动弹性增强。2012年，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由5‰扩大到1%。同时外汇市场干预大幅减少，国际收支状况逐步改善。四、外汇管理体制改革加快一是推出进口核销改革，货物贸易外汇管理制度改革试点推广至全国，取消货物贸易外汇收支逐笔核销。二是开展人民币合格境外机构投资者（RQFII）试点，提高投资总额度至2700亿元人民币。提高合格境外机构投资者（QFII）的投资总额度至800亿美元，稳步增加合格境内机构投资者（QDII）。截至2012年末，累计批准24家RQFII机构、169家QFII机构和107家QDII机构的投资额度。三是全面取消强制结售汇制度。对银行结售汇综合头寸实行正负区间管理，取消头寸下限管理。五、金融监管机制进一步完善一是初步建立逆周期的宏观审慎管理框架，完善银行、证券、保险分业监管体制，加强金融管理部门的信息沟通与监管协调。二是实施银行业新监管标准，推动建立严格的动态资本约束、动态拨备等监管制度。推出创业板、主板和中小企业板退市制度，清理整顿各类交易场所。建立现代保险监管框架，利差损、车贷险等历史遗留风险逐步得到解决，财产险公司偿付能力首次全部符合监管标准。三是有效化解了城市信用社等高风险金融机构风险，查处了一批内幕交易、非法集资、地下钱庄等违法违规案件，规范发展民间借贷。四是成立保险保障基金公司，人民银行和各金融监管部门成立了专门的金融消费者权益保护机构。五是完成国际货币基金组织和世界银行对我国的首次金融部门评估规划（FSAP）评估，评估结论总体积极、正面。六、金融开放水平全面提升一是放宽金融市场的外资准入限制。合资证券公司外方持股比例上限提高到49%，参股设立期货经纪公司的股东扩大至所有境外金融机构，参股比例最高可达49%。包括境外央行、境外参加行、港澳清算行等在内的100家境外机构获准进入银行间债券市场，交强险业务对外资开放。截至2012年末，共有银行业外资法人机构达42家，外国银行分行95家；合资证券公司13家，合资基金管理公司43家，合资期货公司3家；外资保险公司55家。二是跨境贸易人民币结算试点扩大至全国，境外地域范围不受限制。三是允许境内机构以人民币对外直接投资和境外投资者使用人民币到境内直接投资。允许境内银行业金融机构发放境外项目人民币贷款和境内非金融企业赴香港发行人民币债券，在深圳前海深港现代服务业合作区开展跨境人民币贷款等试点，建设香港等人民币离岸中心。四是与韩国、马来西亚等18个国家和地区签署了双边本币互换协议，总额超过1.6万亿元人民币。五是在银行间外汇市场开办人民币对马来西亚林吉特、俄罗斯卢布交易，启动人民币对日元直接交易，增加澳大利亚元和加拿大元对人民币的交易。推出人民币对泰铢银行间市场区域交易，对韩元、越南盾、泰铢、老挝基普、哈萨克斯坦坚戈5种非主要国际储备货币的银行柜台直接挂牌交易。七、国际和地区金融合作日益扩大一是加强与港澳台地区金融合作。落实内地与港澳关于建立更紧密经贸关系安排（CEPA）补充协议，允许港澳银行业金融机构在广东设立异地支行，推动沪深港交易所联合设立合资公司。加强海峡两岸在经济合作框架协议（ECFA）下的金融合作，签订货币清算合作备忘录。二是深化区域及金融合作。推动清迈倡议多边化资金规模扩大至2400亿美元，与其他金砖国家就货币互换、开发性融资等合作达成共识，利用区域性开发机构加强与拉美、非洲等地区的金融合作。推进中美战略与经济对话、中英经济财金对话等平台下的双边金融合作。三是积极利用二十国集团等平台参与国际金融治理。目前我国已是世界银行第三大股东国，在国际货币基金组织的份额排名上升至第三位。全面参与国际清算银行、金融稳定理事会、巴塞尔银行监管委员会等国际标准制定机构各项工作。八、金融基础设施建设不断加强一是建立健全金融法律法规体系。实施新修订的《保险法》，国务院审议通过《征信业管理条例》。出台《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险处置条例》等，修订出台《证券投资基金法》和《期货交易管理条例》。发布《固定资产贷款管理暂行办法》等“三个办法一个指引”，初步构建和完善我国银行业金融机构的贷款业务法规框架。二是支付体系和统计体系建设扎实推进。农村支付服务建设初见成效，推动和规范银行卡业务和新兴支付业务发展。正式统计并发布社会融资规模数据。三是征信体系建设成效显著。截至2012年末，已为1858万户企业和其他组织、8.2亿自然人建立了信用档案。基本完成机构信用代码全国推广应用工作。四是顺利结束金融行动特别工作组（FATA）互评估后续报告程序，反洗钱监管、监测范围扩大到支付机构。五是金融信息化建设加快。在全国稳步推进银行卡芯片化迁移，发布银行业标准体系和金融移动支付技术系列标准，开展储蓄国债（电子式）网上银行销售试点。

确实了解一些，但你这么一说就不能怎么答了。

自2017年7月第五次全国金融工作会议最终明确成立国务院金融稳定发展委员会（下称“金融委）以来，我国金融监管体制“分久必合”的新格局正式落地。去年11月，金融委正式成立，紧接着市场讨论已久的资管新规向社会公开征求意见。但实际上，对于外界而言，关于金融委内部更为详细的管理架构以及人事任命仍然蒙着一层神秘的面纱。近日人民银行研究局局长徐忠的文章第一次较为明确地进行了剖析。他提出，以矩阵式管理充实国务院金融稳定发展委员会，为“金融监管体制改革的最优选择”。徐忠的文章称，在充分借鉴国内外相关经验后，初步考虑国务院金融委可以构建如下矩阵管理框架：一是垂直线上保持现行一行三会一局总体框架不变，上面设立金融委；二是在金融委下设立若干专业委员会，负责主要政策横向信息共享、统筹决策和协调落实，主席由一行三会一局的主要负责人与人民银行副行长担任，一行三会一局相关司局参与；同时在人民银行（金融委办公室）设立各专业委员会秘书处，承担专业委员会日常工作。分业监管旧格局待破随着我国金融业态发展的不断复杂化、多元化，过去分业监管已经越来越不能满足金融混业经营的现状，近年来，尤其是金融危机之后，金融风险频发，逐渐暴露出“谁的孩子谁管”，结果留下了大片的监管真空。值得一提的是，2015年6月，在“伞形信托+配资资金+HOMOS互联网账户体系”的推波助澜下，引发股市的巨大波动。当证监会停掉券商接入银信结构化产品时，但这些信托产品的却是由银监会监管。北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐认为，股市剧烈波动暴露了当时证监会、银监会监管领域存在分割的现实，“场外配资，还有HOMES系统，还有信托都是银监会的管辖范围，但监管真空造成了监管套利。”“从这次股市的剧烈波动来看，当时的金融监管体制已经严重不适应市场的现实需求，‘一行三会"分业监管下，对金融信息的收集呈碎片化，监管部门无法获得较完备的信息，监管就注定有缺陷。” 孙冶方经济科学基金会理事长、中央汇金投资有限公司副董事长李剑阁表示。2016年底，债券市场的暴跌再次暴露了“一行三会”监管分割下监管套利、监管真空的问题。市场分析人士指出，真正引发市场资金面紧张的是机构资金的期限错配，债券市场的增量配置资金以银行的委外资金为主，这类资金对接银行理财，机构为了满足委外资金的收益率要求，只能通过增加杠杆、拉长债券久期等方式增强收益率。在资金面宽松的情况下，上述模式可以赚取利润，但是一旦资金成本抬升，这种操作模式则难以持续。目前规模已经超百万亿的资管市场，无疑对“一行三会”现行监管制度是一场考验。一位银行资管资深人士表示，各类大资管行业的资金追逐热点资产、不同金融机构间池化资金和资产相互嵌套渗透，影子银行发挥的作用不再是缓解金融压抑，而是在一定程度上存在助推金融深化过度的可能。除此之外，随着金融科技的日渐发达，近年来，诸多由互联网金融引发的非法集资大案，都在警示着过去的金融监管存在真空。2017年以来，我国将防风险提升到金融工作的首要位置，金融监管体制改革迫在眉睫。分久必合2017年7月，第五次全国金融工作会议最终明确成立国务院金融稳定发展委员会，并于去年11月经党中央、国务院批准，国务院金融稳定发展委员会成立，并召开了第一次全体会议，明确了服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项主要任务。在此之前，人民银行行长周小川在华盛顿出席国际货币基金组织暨世界银行年会期间曾表示，金融稳定发展委员会重点关注四方面问题：影子银行、资产管理行业、互联网金融、金融控股公司。第一次全体会议还明确了国务院金稳委的主要职责是：落实党中央、国务院关于金融工作的决策部署；审议金融业改革发展重大规划；统筹金融改革发展与监管，协调货币政策与金融监管相关事项，统筹协调金融监管重大事项，协调金融政策与相关财政政策、产业政策等；分析研判国际国内金融形势，做好国际金融风险应对，研究系统性金融风险防范处置和维护金融稳定重大政策；指导地方金融改革发展与监管，对金融管理部门和地方政府进行业务监督和履职问责等。金融委落地后第一枪就落在了100亿大资管业务上。金融委第一次全体会议后不久，央行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门起草的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（下称《指导意见》）正式向社会公开征求意见。目前市场期待已久的资产管理业务新规发布进入倒计时，核心是如何将表外业务回归表内，变相的账外经营不能再继续。此外，能够体现出协调监管效率的还有去年开始针对互联网金融乱象的整治，宣布暂停国内ICO（代币首次发行）、比特币交易平台，整治“现金贷”，以及场外交易场所加强监管等，协调监管已经在探索和实践之中。某股份制商业银行资产管理部负责人更对第一财经记者表示，今年以来一行三会的监管政策表现出高度的协调性，目标高度一致，监管标准逐步趋于统一，力度上就像拧螺丝一样逐渐加码，监管意志坚决，执行力度加强，更加强调问责和处罚。矩阵管理框架但实际上，对于外界而言，关于金融委内部更为详细的管理架构以及人事任命仍然蒙着一层神秘的面纱。而此间徐忠的文章第一次较为明确地进行了剖析。徐忠在文中表示，国内外经验表明，分业、碎片化的监管体制下，仅有顶层协调，缺乏宏观审慎管理与系统性金融风险防范的统筹把总，风险防控依然无力无效。因此，在机构保持基本稳定条件下，要实现改革目标，需要有业务线上的实质整合，才能使金融委发挥比金融监管协调联席机制和应对危机小组等议事机构更重要的作用。如何才能实现以上所言的“业务线上的实质整合”？——以矩阵式管理充实国务院金融稳定发展委员会，徐忠称，此为“金融监管体制改革的最优选择”。所谓“矩阵式管理”，是在纵向组织管理结构上搭建横向组织管理系统，形成纵横交错、纵向为主、横向为辅、结构紧凑、问责有效的矩阵式管理体系，便于信息共享、统筹决策和协调落实。这一管理模式，最早是上世纪50年代在高盛等大型国际组织的内部管理中被广泛应用，此后也用于政府治理之中。2008年金融危机之后，不论是发达经济体还是新兴市场经济体都对金融监管的体制进行反思和改革。总结各国的改革经验，“主流做法是设立顶层协调机构、强化中央银行金融监管职能、加强业务线跨部门统筹协调、统筹集中使用监管资源等”。文中称，在充分借鉴国内外相关经验后，初步考虑国务院金稳委可以构建如下矩阵管理框架：一是垂直线上保持现行一行三会一局总体框架不变，其上设立金融委。二是在金融委下设立若干专业委员会，负责主要政策横向信息共享、统筹决策和协调落实，主席由一行三会一局的主要负责人与人民银行副行长担任，一行三会一局相关司局参与。同时在人民银行（金融委办公室）下设立各专业委员会秘书处，承担专业委员会日常工作。加强自查与党的领导第一财经记者发现，2017年，在当前监管新架构中，“一行三会”纷纷加强党的领导，“刀刃向内”由纪委牵头对内部纪检监察工作也表现出了高度的一致性。例如，中纪委驻央行纪检组组长徐加爱日前发文称，当前，金融领域出现一些重大风险隐患，比如金融监管中的“猫鼠一家”、出现大量“无照驾驶”，以及众多非法集资等金融乱象，给人民群众带来重大损失。徐加爱指出，除了做好重点领域风险防控和处置、坚决打击违法违规金融活动、加强薄弱环节监管制度建设外，更需要在治本上下功夫，推进全面从严治党同向发力，坚决铲除滋生各种金融风险的土壤，实现所有金融活动监管全覆盖、无例外、无缝隙、零风险。无独有偶，有“打虎猛将”之称的原中央纪委第七纪检监察室主任李欣然去年10月出任银监会纪检组组长，对2018年银监会系统党风廉政建设和纪检监察工作重点任务进行了部署。他指出，要紧盯选人用人、审批监管、金融信贷等重点领域和关键环节的腐败问题，重点查处“猫鼠一家”、“监守自盗”的腐败案件，不断增强震慑遏制。而保监会原主席被查后，保监会换血纪检组长，福建龙岩市委原书记林国耀赴任。他指出，要以项俊波严重违纪案为镜鉴，深刻反思、吸取教训、引以为戒，彻底肃清项俊波流毒。