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绿色建筑概念一共有30家上市公司,其中10家绿色建筑概念上市公司在上证交易所交易,另外20家绿色建筑概念上市公司在深交所交易。
- 苏萦
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精工钢构:新签订单大幅增长,业绩有望触底回升
类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:李杨 日期:2017-04-26
公司2016年收入下滑15.75%,净利润下滑42.81%,符合我们的预期。主要系受2015年订单下滑37.23的影响,2016年公司实现营业收入60.7亿元,同比下滑15.75%;实现净利润1.1亿元,同比下滑42.81%,其中四季度单季收入21.17亿元,同比微降1.11%,单季净利润亏损0.27亿,较去年同期下滑47.26%。
受营改增及钢材价格显著上涨影响,公司毛利率下滑1.63个百分点,但资产减值损失计提大幅减少,综合影响净利率下滑0.85个百分点。2016年公司费用控制较好,主要系受收入下降影响,期间费用率同比微增0.12个百分点,其中销售费用率提升0.46个百分点至2.29%,管理费用率下降0.27个百分点至6.13%,由于此前低息债务置换及获得汇兑收益,财务费用率下降0.08个百分点至2.12%;公司资产减值损失/营业收入比例下降0.74个百分点,综合影响下公司净利率小幅下滑0.85个百分点至1.81%。
公司经营性现金流净额较去年多流入3.8亿元,现金流回款情况显著好转。2016年公司经营性现金流净额8.44亿元,较去年同期多流入3.8亿元,主要系收到债权转让款以及前期垫资项目款回收影响所致;公司增强回款力度,2016年收现比103.4%,较去年大幅提升17.36个百分点,付现比85.9%,较去年提升7.8个百分点,现金回款情况大幅好转。
借助交通、文体产业的发展机遇以及供给侧改革、“一带一路”、京津翼协同发展等政策东风,公司2016年实现业务承接额70.04亿元,同比增长26.38%(已剔除幕墙业务)。公司2016年累计承接新业务70.04亿元,较去年同期增长26.38%,主要源于公共建筑及商业建筑板块的业务提升,分别较去年同期增长了127.75%和37.34%。
1)钢结构企业受益于建筑产业现代化推进,公司GBS 集成建筑企业有望快速得到推广。公司积极发展绿色集成建筑业务,自主研发预制装配式GBS 多层钢结构集成建筑系统,相继承接了浙江省最大的装配式公共建筑试点工程——梅山江商务楼工程、钱清中学新建工程、绍兴县鉴湖中学迁建工程等多个市场化项目。且目前公司的绿色集成建筑科技产业园项目已经完成工厂建设,预计2017年下半年可以试投产。未来在技术、市场推广、资金、产能的配备下,公司绿色集成业务有望得到快速推广。2)紧跟一带一路政策,国际影响力不断提升。公司紧随国家“一带一路”政策,运用“技术+品牌”模式积极开拓沿线海外市场,2016年以来先后承接了香港旅检大楼、阿斯塔纳国际机场、巴哈吉体育场、安哥拉国际机场等海外项目,成为浙江省钢结构建筑领域实施“一带一路”国家战略的唯一“示范企业”,未来公司海外业务加码可期。3)大股东全额认购三年期定增,彰显对公司未来发展信心。2017年3月公司发布定增预案,拟募集不超过10亿元用于16万吨钢结构及其配套工程项目,项目总投资约14亿元,总收益率10.6%,本次定增将由控股股东精工控股全资子公司精工投资以现金方式全额认购,限售期3年,充分显示大股东对公司未来发展向好的坚定信心。
下调盈利预测,维持“增持”评级:由于公司订单结算进度低于预期,下调盈利预测,预计公司17年-19年净利润分别为1.32亿/1.45亿/1.60亿(原值17年-18年1.74亿/2.10亿),增速分别为20%/10%/10%;PE 分别为51X/46X/42X ,维持增持评级。
富煌钢构:限制性股票计划公布,后续转型升级值得期待
类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:李杨 日期:2016-11-14
投资要点:
事件:公司董事会通过2016年限制性股票激励计划,拟以8.71元/股向16名关键管理人员和核心业务(技术)人员授予限制性股票数量不超过915万股,占总股本的2.76%,对应总市值约1.6亿元,锁定期1年,解锁期为3年,解锁比例40%/30%/30%,对应解锁条件为以2015年扣非净利润为基数,2016-2018年净利润增速不低于 100%/120%/140%。
关键假设:在手项目收入结算顺利;限制性股票顺利实施
有别于大众的认识:(1)激励力度到位,充分调动核心员工积极性,利于公司长期发展。本次限制性股票激励范围为公司16名关键管理人员和核心业务(技术)人员,按照915万股总数计算人均激励57.2万股,对应市值超过1000万元,此次激励完成后将充分调动高级管理人员、核心业务(技术)人员的积极性,有助于吸引和保留优秀人才,提升公司的市场竞争能力和可持续发展能力,确保公司发展战略和经营目标的实现,利于公司长期发展。(2)业绩反转的小市值、次新标的,定增完成后转型升级有望加速。1)公司在手订单饱满,为后续业绩高速增长打下坚实基础。上市后公司品牌实力提升,2016年前三季公司加大市场开拓力度,完善业务布局,实现新签合同18.3亿元,同比大幅增长90.1%,公司在手订单饱满,为后续业绩持续高增长打下坚实基础。2)PPP 业务是公司业务发展的亮点,有望持续推进。公司15年底签订8亿元的宁夏生态纺织产业示范园区PPP 项目,项目进展顺利今年有望确认大部分收入且净利率高于传统业务。公司引入原中国城建管理团队,团队投融资经验丰富,在四川、安徽等地拥有丰富的项目储备资源,未来PPP 项目有望持续落地。(3)非公开发行完成,后续公司加码转型升级值得期待。8月18日公司11.47亿元非公开发行完成后,公司将加速业务转型升级,增加在智能制造等领域的投入,值得期待。
股价表现的催化剂:获取大单,业务转型升级取得突破,业绩超预期等
下调16年盈利预测,维持“增持”评级:公司项目结算较慢,下调16年盈利预测,预计公司16年-18年净利润为0.7亿/1.65亿/2.23亿(1.10亿/1.65亿/2.23亿元),对应增速127%/136%/35%;对应PE 分别为84X/35X/26X。
- 贝贝
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不要说那么多垃圾话,要用实力说话11