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什么是“次贷危机”?

2023-05-19 19:51:15

什么是次贷危机?这次美国次贷危机因何而起?为什么次贷危机会引发金融危机?

共6条回复
贝贝

美国次贷危机,全称应该是美国房地产市场上的次级按揭贷款的危机。而顾名思义,次级按揭贷款,是相对于给资信条件较好的按揭贷款而言的。因为相对来说,按揭贷款人没有(或缺乏足够的)收入/还款能力证明,或者其他负债较重,所以他们的资信条件较“次”,这类房地产的按揭贷款,就被称为次级按揭贷款。

相对于给资信条件较好的按揭贷款人所能获得的比较优惠的利率和还款方式,次级按揭贷款人在利率和还款方式,通常要被迫支付更高的利率、并遵守更严格的还款方式。这个本来很自然的问题,却由于美国过去的6、7年以来信贷宽松、金融创新活跃、房地产和证券市场价格上涨的影响,没有得到真正的实施。这样一来,次级按揭贷款的还款风险就有潜在变成现实。在这过程中,美国有的金融机构为一己之利,纵容次贷的过度扩张及其关联的贷款打包和债券化规模,使得在一定条件下发生的次级按揭贷款违约事件规模的扩大,到了引发危机的程度。

次贷危机发生的条件,就是信贷环境改变、特别是房价停止上涨。为什么这样说呢?大家知道,次级按揭贷款人的资信用状况,本来就比较差,或缺乏足够的收入证明,或还存在其他的负债,还不起房贷、违约是很容易发生的事。但在信贷环境宽松、或者房价上涨的情况下,放贷机构因贷款人违约收不回贷款,它们也可以通过再融资,或者干脆把抵押的房子收回来,再卖出去即可,不亏还赚。但在信贷环境改变、特别是房价下降的情况下,再融资、或者把抵押的房子收回来再卖就不容易实现,或者办不到,或者亏损。在较大规模地、集中地发生这类事件时,危机就出现了。

美国次房危机的苗头,其实早在2006年底就开始了。只不过,从苗头发生、问题累计到危机确认,特别是到贝尔斯登、美林证券、花旗银行和汇丰银行等国际金融机构对外宣布数以百亿美元的次贷危机损失,花了半年多的时间。现在看来,由于次贷危机的涉及面广、原因复杂、作用机制特殊,持续的时间会较长,产生的影响会比较大。具体来说,有以下三方面的成因。

首先,它与美国金融监管当局、特别是美联储的货币政策过去一段时期由松变紧的变化有关。我们知道,从2001年初美国联邦基金利率下调50个基点开始,美联储的货币政策开始了从加息转变为减息的周期。此后的13次降低利率之后,到2003年6月,联邦基金利率降低到1%,达到过去46年以来的最低水平。宽松的货币政策环境,反映在房地产市场上,就是房贷利率也同期下降。30年固定按揭贷款利率从2000年底的8.1%下降到2003年的5.8%;一年可调息按揭贷款利率从2001年底的7.0%,下降到2003年的3.8%。

这一阶段持续的利率下降,是带动21世纪以来的美国房产持续繁荣、次级房贷市场泡沫起来的重要因素。因为利率下降,使很多蕴涵高风险的金融创新产品在房产市场上有了产生的可能性和扩张的机会。表现之一,就是浮动利率贷款和只支付利息贷款大行其道,占总按揭贷款的发放比例迅速上升。与固定利率相比,这些创新形式的金融贷款只要求购房者每月担负较低的、灵活的还款额度。这样,从表面上减轻了购房者的压力,支撑过去连续多年的繁荣局面。

从2004年6月起,美联储的低利率政策开始了逆转;到2005年6月,经过连续13次调高利率,联邦基金利率从1%提高到4.25%。到2006年8月,联邦基金利率上升到5.25%,标志着这轮扩张性政策完全逆转。连续升息提高了房屋借贷的成本,开始发挥抑制需求和降温市场的作用,促发了房价下跌,以及按揭违约风险的大量增加。

其次,它与美国投资市场、以及全球经济和投资环境过去一段时期持续积极、乐观情绪有关。大家知道,进入21世纪,世界经济金融的全球化趋势加大,全球范围利率长期下降、美元贬值、以及资产价格上升,使流动性在全世界范围内扩张,激发追求高回报、忽视风险的金融品种和投资行为的流行。作为购买原始贷款人的按揭贷款、并转手卖给投资者的贷款打包证券化投资品种,次级房贷衍生产品客观上有着投资回报的空间。在一个低利率的环境中,它能使投资者获得较高的回报率,这吸引了越来越多的投资者。

美国金融市场的影响力和投资市场的开放性,吸引了不仅来自美国、而且来自欧亚其他地区的投资者,从而使得需求更加兴旺。面对巨大的投资需求,许多房贷机构降低了贷款条件,以提供更多的次级房贷产品。这在客观上埋下危机的隐患。事实上,不仅是美国,包括欧亚、乃至中国在内的全球主要商业银行和投资银行,均参与了美国次级房贷衍生产品的投资,金额巨大,使得危机发生后影响波及全球金融系统。

第三、与部分美国银行和金融机构违规操作,忽略规范和风险的按揭贷款、证券打包行为有关。在美国次级房贷的这一轮繁荣中,部分银行和金融机构为一己之利,利用房贷证券化可将风险转移到投资者身上的机会,有意、无意地降低贷款信用门槛,导致银行、金融和投资市场的系统风险的增大。在过去几年,美国住房贷款一度出现首付率逐年下降的趋势。历史上标准的房贷首付额度是20%,也一度降到了零,甚至出现了负首付。房贷中的专业人员评估,在有的金融机构那里,也变成了电脑自动化评估,而这种自动化评估的可靠性尚未经过验证。

有的金融机构,还故意将高风险的按揭贷款,“静悄悄”地打包到证券化产品中去,向投资者推销这些有问题的按揭贷款证券。突出的表现,是在发行按揭证券化产品时,不向投资者披露房主不仅难以支付的高额可调息按揭付款、而且购房者按揭贷款是零首付的情况。而评级市场的不透明和评级机构的利益冲突,又使得这些严重的高风险资产得以顺利进入投资市场。

在美国,有的经济学家将这些问题定义为"说谎人的贷款",而在这些交易中,银行和金融充当了“不傻的傻瓜”的角色。按美国投资家吉姆?罗杰斯的话说,"人们可以不付任何定金和头款、甚至在实际上没有钱的情况下买房子,这在世界历史上是唯一的一次",这"是我们住房市场中有过的最坏的泡沫,也是我们需要清理的最坏的泡沫" 。

次贷危机引发了美国和全球范围的又一次信用危机,而从金融信用和信任角度来看,它被有的经济学者视为“美国可能面临过去76年以来最严重的金融冲击”。消除这场危机,因而也需要足够的时间。

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次贷危机概述

次贷危机是指由美国次级房屋信贷行业违约剧增、信用紧缩问题而于2007年夏季开始引发的国际金融市场上的震荡、恐慌和危机。

为缓解次贷风暴及信用紧缩所带来的各种经济问题、稳定金融市场,美联储几月来大幅降低了联邦基金利率,并打破常规为投资银行等金融机构提供直接贷款及其他融资渠道。美国政府还批准了耗资逾1500亿美元的刺激经济方案,另外放宽了对房利美、房地美(美国两家最大的房屋抵押贷款公司)等金融机构融资、准备金额度等方面的限制。

在美国房贷市场继续低迷、法拍屋大幅增加的情况下,美国财政部于2008年9月7日宣布以高达2000亿美元的可能代价,接管了濒临破产的房利美和房地美。

什么是次按

次按即“次级按揭贷款”(subprime mortgage loan)

次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业。与传统意义上的标准抵押贷款的区别在于,次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求不高,贷款利率相应地比一般抵押贷款高很多。那些因信用记录不好或偿还能力较弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人,会申请次级抵押贷款购买住房。

在房价不断走高时,次级抵押贷款生意兴隆。即使贷款人现金流并不足以偿还贷款,他们也可以通过房产增值获得再贷款来填补缺口。但当房价持平或下跌时,就会出现资金缺口而形成坏账。

次级按揭贷款是国外住房按揭的一种类型,贷给没多少收入或个人信用记录较低的人。之所以贷款给这些人,是因为贷款机构能收取比良好信用等级按揭更高的按揭利息。在房价高涨的时候,由于抵押品价值充足,贷款不会产生问题;但房价下跌时,抵押品价值不再充足,按揭人收入又不高,面临着贷款违约、房子被银行收回的处境,进而引起按揭提供方的坏帐增加,按揭提供方的倒闭案增加、金融市场的系统风险增加。

什么是次贷危机

次贷危机:利息上升,导致还款压力增大,很多本来信用不好的用户感觉还款压力大,出现违约的可能,对银行贷款的收回造成影响的危机。

但是这个回报高有一个很大的前提,就是美国房价不断上涨。房价不断上涨,楼市大热,虽然这些次级按揭贷款违约率是比较高的,但放贷的机构即使收不回贷款,它也可以把抵押的房子收回来,再卖出去不就也赚了嘛,因为楼市大热,房价不断涨嘛。

危机如何发生呢?就是06年开始,美国楼市开始掉头,房价开始跌,购房者难以将房屋出售或通过抵押获得融资。那即便放贷的机构钱收不回来,把抵押的房子收了,再卖出去也肯定弥补不了这个放贷出去的损失了。那么,由此发行的债券,也是不值钱了,因为和它关联着的贷款收不回来。之前买了这些债券的机构,不就跟着亏了吗?很多投资银行,对冲基金都买了这些债券或者是由这些债券组成的投资组合,所以就亏了很多。

次贷危机的源头

2002以来利率先降后升,房地产市场却先热后冷,导致大批蓝领阶级陷入房贷陷阱 次级抵押贷款是指一些贷款机构,向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。近年美国等国家放松购房信贷标准(不用付首期,不用收入证明,也不计较抵押单位的质素等),形成次级房贷市场。次级房屋信贷经过贷款机构及华尔街用财务工程方法加以估算、组合、包装,就以票据或证券产品形式,在抵押二级市场上出卖、用高息吸引其它金融机构和对冲基金购买。

但好景不常,美国的房地产市场开始在2006年转差,美圆利率多次加息,令次级房屋信贷的拖欠以及坏帐增加,次级房屋信贷产品的价格大跌,直接令到欧美以及澳洲不少金融机构都出现财政危机,甚至面临破产,牵动全球信贷出现收缩。部分基金为了应付客户大规模赎回潮,于是借日圆平仓,大举投资的方法再行不通,唯有沽货套现,即是所谓日圆利差交易拆仓,造成连串的骨牌效应,导致环球股市大跌。[1]

原先在美国次级贷款市场占七成份额的房利美和房地美公司,由政府机构主宰,将贷款打包成证券,承诺投资者能够获得本金和利率。随着这两家公司的丑闻爆出,政府对两家公司的业务增长加以限制,整个次贷市场开始争抢这两家公司所购贷款。整个过程中,新的市场参与者,出于逐利目的,过分追求高风险贷款。当房利美和房地美还占房贷市场主导地位时,他们通常会制定明确的放贷标准,严格规定哪些类型的贷款可以发放。时至今日,由于全球成千上万高风险偏好的对冲基金、养老金基金以及其它基金投资者的介入,原有的放贷标准在高额利率面前成为一纸空文,新的市场参与者与华尔街经销商不断鼓励放贷机构,尝试不同贷款类型。许多放贷机构甚至不要求次级贷款借款人,提供包括税收表格在内的财务资质证明,做房房价值评估时,放贷机构也更多依赖机械的计算机程序,而不是评估师的结论,潜在的风险就深埋于次级贷款市场中了。

近年来美联储连续17次提息,联邦基金利率从1%提升到5.25%。利率大幅攀升,加重了购房者的还贷负担,美国住房市场开始大幅降温。受此影响,很多次级抵押贷款市场的借款人都无法按期偿还借款,购房者难以将房屋出售,或者通过抵押获得融资。于是普通居民的信用降低,与房地产贷款有关债券的评估价格下跌。一旦抵押资产价值缩水,危机就会产生,而且会波及整个链条。

次贷危机事件时序

2007年上半年

2007年1月:

汇丰控股首次额外增加在美国次级房屋信贷的准备金额,并发出可能大幅增加拨备的警告。

2007年3月:

汇丰控股宣布业绩,并额外增加在美国次级房屋信贷的准备金额达70亿美元,合共105.73亿美元,升幅达33.6%;消息一出,令当日股市大跌,其中恒生指数下跌777点,跌幅4%[2]。

2007年4月2日:

美国第二大次级房贷公司新世纪金融公司申请破产保护。

2007年7月27日:

环球股市首度因美国次级房屋信贷问题而出现大跌市[3]。

2007年7月底至8月初:

全球股市因为美国次级房屋信贷的危机而大幅波动,全部股票市场下跌。

2007年8月

2007年8月1日:

澳洲麦格理集团旗下两只对冲基金,上月因美国次级房贷问题而亏损逾50%;同日股市大跌。[4]

2007年8月2日:

法国巴黎银行旗下对冲基金因美国次级房贷问题而亏损[5]

2007年8月4日:

中国银行宣布增加在美国次级房屋信贷的准备金额,令市场知道不单只是汇丰出现问题,而是全球整个银行业的问题[6]。

2007年8月6日:

全球股市第三度因美国次级房屋信贷问题而大跌市[7]。

2007年8月6日至11日:

欧洲中央银行、日本银行、澳大利亚储备银行、美国联邦储备局、加拿大中央银行等国先后为美国的次级房屋信贷上增加准备金额来注资,分别为1158亿欧元、1兆日圆、49.5亿澳元、590亿美元以及31.5亿加元[8]。

2007年8月10日:

全球股市第四度因美国次级房屋信贷问题而大跌市[9]。

2007年8月15日:

全球股市第五度因美国次级房屋信贷问题以及日圆拆仓的消息影响而大跌市,拖累环球股市和货币,恒生指数一度急泻超过700点,跌至两个月以来的低位。[10]。

2007年8月16日:

全球金融资产质素转坏,加剧日圆利差交易拆仓潮,在众多利淡消息笼罩下,金融市场继续出现恐慌性抛售。

全球股市第六度因美国次级房屋信贷问题以及日圆利差交易拆仓潮的消息影响而出现连续第二日大跌市;环球股市全线受挫,其中韩国综合股价指数下跌达8.8%;香港恒生指数在当日一度急泻940点,跌至5个月以来的低位,令在7月的历史最高点在一个月内跌了约3,000点,跌了约12%。

另外有基金业人士担心,若基金赎回潮持续,会加剧金融市场的跌势。[11]。

2007年8月17日:

全球金融资产质素转坏,加剧日圆利差交易拆仓潮,金融市场再次出现恐慌性抛售。

亚洲股市全线下跌,其中恒生指数在中午一度急挫了1,285点,但收市前一小时内反弹约1,000点,收市时只跌285点。日经平均指数亦大跌874点,是七年以来最大单日跌幅。[12]

美国联邦准备理事会在美国股票市场开市前宣布调降低贴现率0.5%至5.75%,消息一出令欧美股市戏剧性反弹。

2007年8月31日:

美国总统乔治布什首次就如何应对次级抵押贷款危机提出方案及措施。[13]

曾经是美国最大次级房贷公司的Ameriquest Mortgage将批发及服务业务卖给了花旗集团,停止了贷款营业。[14]

2007年下半年

2007年9月13日:

英国第五大信贷银行北岩银行(Northern Rock)因次级房屋信贷风暴而影响流动资金。当日很多户口持有人到银行提取现金,合共提走了10亿英磅。英伦银行向该银行注入资金,成为50年来最大救市。到了9月17日,英国财政大臣戴理德宣布向Northern Rock提供百分百存款保证,危机才告平息。

瑞银(UBS)10月1日发表报告称,受美国次级住房抵押贷款市场危机影响,银行亏损额超过40亿瑞士法郎(30.4亿美元)[15] 。

2007年11月2日:

正当全球市场以为美国次级房屋信贷风暴可以告一段落,但是全球股市出现了全体暴跌的情况,恒生指数又下跌了一千多点。

2007年12月12日:

多国央行连手协作缓解次级债危机 ,美联储、欧洲央行以及加拿大、英国和瑞士的央行参与了这项行动,这是自9?11事件以来全球经济合作的最大行动, 恒生指数一星期又下跌了1279多点。

2008年

1月

2008年1月4日

美国银行业协会数据显示,消费者信贷违约现象加剧,逾期还款率升至2001年以来最高

2008年1月16日

评级公司穆迪预测SIV债券持有者损失了47%资产

2008年1月17日

次贷亏损严重,标普评级公司开始对债券保险商实施新的评估方法

布什政府有意放松对房地美和房利美的监管

美国去年12月新屋开工数量下降14.2%,年率为100.6万户,为16年最低

2008年1月21日

英国财政部要求有意收购诺森罗克银行的私营企业在2月4日前提交详细提案

2008年1月22日

亚太区股市于美联储消息公布前大幅下挫, 其中恒生指数当天下跌2061点, 以点数计乃历来最大跌幅, 汇丰控股股价等下跌超过一成

美联储紧急降息75个基点

2008年1月24日

美国纽约保险监管层力图为债券保险商提供150亿美元的资金援助

2008年1月30日

美联储降息50个基点

2月

2008年2月1日

美国1月非农就业人数减少1.8万,为超过4年来首次减少

2008年2月9日

七国集团财长和央行行长会议声明指出,次贷危机影响加大

2008年2月12日

美国六大抵押贷款银行为防范止赎的发生,宣布“救生索”计划

巴菲特愿意为800亿美元美国市政债券提供再保险

2008年2月14日

美国第四大债券保险商FGIC宣布愿意分拆业务

2008年2月18日

英国决定将诺森罗克银行收归国有

2008年2月19日

美联储推出一项预防高风险抵押贷款新规定的提案,也是次贷危机爆发以来所采取的最全面的补救措施

2008年2月20日

德国宣布州立银行陷入次贷危机

2008年2月21日

英国议会批准国有化诺森罗克银行

2008年2月28日

南yi

大约从10年前开始,那个时候贷款公司漫天的广告就出现在电视上、报纸上、街头,抑或

在你的信箱裏塞满诱人的传单:

过去在美国,贷款是非常普遍的现象,从房子到汽车,从信用卡到电话帐单,贷款无处不

在。当地人很少一次现金买房,通常都是长时间贷款。可是我们也知道,在美国失业和再

就业是很常见的现象。这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人,他们怎麼买房子呢?因

为信用等级达不到标准,他们就被定义为次级贷款者。

大约从10年前开始,那个时候贷款公司漫天的广告就出现在电视上、报纸上、街头,抑或

在你的信箱裏塞满诱人的传单:

『你想过中产阶级的生活吗?买房吧!』

『积蓄不够吗?贷款吧!』

『没有收入吗?找阿囧贷款公司吧!』

『首次付款也付不起?我们提供零首付!』

『担心利息太高?头两年我们提供3%的优惠利率!』

『每个月还是付不起?没关系,头24个月你只需要支付利息,贷款的本金可以两年后再付!想想看,两年后你肯定已经找到工作或者被提升为经理了,到时候还怕付不起!』

『担心两年后还是还不起?哎呀,你也真是太小心了,看看现在的房子比两年前涨了多少,到时候你转手卖给别人啊,不仅白住两年,还可能赚一笔呢!再说了,又不用你出钱,

我都相信你一定行的,难道我敢贷,你还不敢借?』

在这样的诱惑下,无数美国市民毫不犹豫地选择了贷款买房。(你替他们担心两年后的债务?向来相当乐观的美国市民会告诉你,演电影的都能当上州长,两年后说不定我还能竞

选总统呢。)

阿囧贷款公司短短几个月就取得了惊人的业绩,可是钱都贷出去了,能不能收回来呢?公司的董事长--阿囧先生,那也是熟读美国经济史的人物,不可能不知道房地产市场也是有风险的,所以这笔收益看来不能独吞,要找个合夥人分担风险才行。於是阿囧找到美国财经界的领头大哥--投资银行。这些家伙可都是名字响当当的大哥(美林、高盛、摩根),他们每天做什麼呢?就是吃饱了闲著也是闲著,於是找来诺贝尔经济学家,找来哈佛教授,找来财务工程人员,用上最新的经济资料模型,一番金融炼丹(copula 差不多是此时炼出)之后,弄出几份分析报告,从而评价一下某某股票是否值得买进,某某国家的股市已经有泡沫了,这一群在风险评估市场呼风唤雨的大哥,你说他们看到这里面有没有风险?开玩笑,风险是用脚都看得到!可是有利润啊,那还犹豫什麼,接手吧!於是经济学家、财务工程人员,大学教授以资料模型、随机模拟评估之后,重新包装一下,就弄出了新产品--CDO(注: Collateralized Debt Obligation,债务抵押债券),说穿了就是债券,通过发行和销售这个CDO债券,让债券的持有人来分担房屋贷款的风险。

光这样卖,风险太高还是没人买啊,假设原来的债券风险等级是 6,属於中等偏高。於是投资银行把它分成高级和普通CDO两个部分(trench),发生债务危机时,高级CDO享有优先赔付的权利。这样两部分的风险等级分别变成了 4 和 8,总风险不变,但是前者就属於中低风险债券了,凭投资银行三寸不烂"金"舌,在高级饭店不断办研讨会,送精美制作的powerpoints 和 excel spreadsheets,当然卖了个满堂彩!可是剩下的风险等级 8 的高风险债券怎麼办呢?

於是投资银行找到了避险基金,避险基金又是什麼人,那可是在全世界金融界买空卖多、呼风唤雨的角色,过的就是刀口舔血的日子,这点风险简直小意思!於是凭藉著关系,在世界范围内找利率最低的银行借来钱,然后大举买入这部分普通CDO债券,2006年以前,日本央行贷款利率仅为1.5%;普通 CDO 利率可能达到12%,所以光靠利差避险基金就赚得满满满了。

这样一来,奇妙的事情发生了,2001年末,美国的房地产一路飙升,短短几年就翻了一倍多,天呀,这样一来就如同阿囧贷款公司开头的广告一样,根本不会出现还不起房屋贷款的事情,就算没钱还,把房子一卖还可以赚一笔钱。结果是从贷款买房的人,到阿囧贷款公司,到各大投资银行,到各个一般银行,到避险基金人人都赚钱,但是投资银行却不太高兴了!当初是觉得普通 CDO 风险太高,才丢给避险基金的,没想到这帮家伙比自己赚的还多,净值拼命地涨,早知道自己留著玩了,於是投资银行也开始买入避险基金,打算分一杯羹了。这就好像阿宅家裏有放久了的饭菜,正巧看见隔壁邻居那只讨厌的小花狗,本来打算毒它一顿,没想到小花狗吃了不但没事,反而还越长越壮了,阿宅这下可傻眼了,难道发霉了的饭菜营养更好?於是自己也开始吃了!

这下又把避险基金乐坏了,他们是什麼人,手裏有1块钱,就能想办法借10块钱来玩的土匪啊,现在拿著抢手的CDO当然要大干一票!於是他们又把手裏的 CDO 债券抵押给银行,换得 10 倍的贷款操作其他金融商品,然后继续追著投资银行买普通 CDO 。科科,当初可是签了协议,这些普通 CDO 可都是归我们的!!投资银行实在心理不爽啊,除了继续闷声买避险基金和卖普通 CDO 给避险基金之外,他们又想出了一个新产品,就叫CDS(注:Credit Default Swap,信用违约交换)好了,华尔街就是这些天才产品的温床:一般投资人不是都觉得原来的 CDO 风险高吗,那我弄个保险好了,每年从CDO裏面拿出一部分钱作为保险费,白白送给保险公司,但是将来出了风险,大家一起承担。

以AIG为代表的保险公司想,不错啊,眼下 CDO 这麼赚钱, 1分钱都不用出就分利润,这不是每年白送钱给我们吗!

避险基金想,也还可以啦,已经赚了几年了,以后风险越来越大,光是分一部分利润出去,就有保险公司承担一半风险!

於是再次皆大欢喜,Win Win Situation!CDS也跟著红了!但是故事到这还没结束:因为"聪明"的华尔街人又想出了基於 CDS 的创新产品!找更多的一般投资大众一起承担,我们假设 CDS 已经为我们带来了 50 亿元的收益,现在我新发行一个基金,这个基金是专门投资买入 CDS 的,显然这个建立在之前一系列产品之上的基金的风险是很高的,但是我把之前已经赚的 50 亿元投入作为保证金,如果这个基金发生亏损,那麼先用这50亿元垫付,只有这50亿元亏完了,你投资的本金才会开始亏损,而在这之前你是可以提前赎回的,首次募集规模 500 亿元。天哪,还有比这个还爽的基金吗?1元面额买入的基金,亏到 10% 都不会亏自己的钱,赚了却每分钱都是自己的!Rating Agencies 看到这个天才的规画,简直是毫不犹豫:给出 AAA 评级!

结果这个基金可卖疯了,各种退休基金、教育基金、理财产品,甚至其他国家的银行也纷纷买入。虽然首次募集规模是原定的 500 亿元,可是后续发行了多少亿,简直已经无法估算了,但是保证金 50 亿元却没有变。如果现有规模 5000 亿元,那保证金就只能保证在基金净值不亏到本金的 1% 时才不会亏钱,也就是说亏本的机率越来越高。

当时间走到了 2006 年年底,风光了整整 5年的美国房地产终於从顶峰重重摔了下来,这条食物链也终於开始断裂。因为房价下跌,优惠贷款利率的时限到了之后,先是普通民众无法偿还贷款,然后阿囧贷款公司倒闭,避险基金大幅亏损,继而连累AIG保险公司和贷款的银行,花旗、摩根相继发布巨额亏损报告,同时投资避险基金的各大投资银行也纷纷亏损,然后股市大跌,民众普遍亏钱,无法偿还房贷的民众继续增多,最终,美国Subprime Crisis 爆发接近成为 Prime Crisis。

CarieVinne

这次金融危机是由美国的次级贷款引起的。

用自己的话说,次贷危机就是金融创新产品的一种,就是银行把钱贷给信用比较差的人,所以风险可想而知。

当大部分人还不上贷款的时候,银行是不是该倒闭了啊?

这就是次贷危机的原因,金融创新产品风险累计到一定程度的结果。同样也是导致此次金融危机的原因。

LuckySXyd

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CDO(债务抵押债券)是什么?

但凡经历过或对2008年金融危机有所了解的,对CDO一定不陌生,因该金融危机,又称次贷危机与信用风险的触发有着紧密关系。CDO(债务抵押债券)是资产证券化种类的其中之一,也是一种信用衍生产品。 CDO的标的资产(衍生品合约中的资产)通常是信贷资产或债券。之所以被称为债务抵押债券,是因为它将所有的抵押打包在一起,进行重新分割后在二级市场上出售。经过结构化重组,再由特殊目的结构SPV发行。这些债务可以是高收益的债券、新兴市场公司债、传统ABS等资产证券化商品。 CDO通常被分为3种不同的风险级别,即优先级(senior)、夹层(mezzanine)和次级(subordinate)。每一个类别都有不同级别的风险和收益。当然,优先级的信用质量最好,收益率最低。相反,次级的收益率则是最高,但信用等级最低。而夹层债券在信用质量和收益率方面都介于优先级和次级之间。 CDO的好处在于它允许银行和金融机构出售它们的债务,并且将一个相对缺乏流动性的资产转换成具有流动性的资产。此外,投资者可以根据自身的风险承受能力,选择想要投资的CDO产品,这对他们而言,非常有吸引力。
2023-01-09 04:13:561

金融中CDO什么意思?

CDO:CDO业务是债务抵押证券业务(colleteralized debt obligation),是以资产证券化技术为基础,对债券、贷款等资产进行结构性重组后产生的创新产品。云掌财经为您解答
2023-01-09 04:14:011

在经济中CDO是什么意思

CDO(Collateralized Debt Obligation)担保债务凭证(Collateralized Debt Obligation,简称CDO)是近年来成长极为迅速的资产证券化品种之一。CDO是一组固定收益资产组成的投资组合,有一个由一系列信贷资产构成的资产池,并以该资产池产生的现金流为基础,向投资者发行不同系列(tranches)的证券。CDO是以抵押债务信用为基础,基于各种资产证券化技术,对债券、贷款等资产进行结构重组,重新分割投资回报和风险,以满足不同投资者需要的创新性衍生证券产品。CDO是一种固定收益证券,现金流量的可预测性较高,可以满足不同的投资需求以及增加投资收益,增强金融机构的资金运用效率和分散不确定风险。CDO因结构和资产而异,但基本原理是一样的。通常创始银行将拥有现金流量的资产汇集群组,然后转给特殊目的实体(SPE),进行资产包装及分割,以私募或公开发行方式卖出固定收益证券或受益凭证。CDO的发行者通常是投资银行,在CDO发行时赚取佣金,在CDO存续期间赚取管理费。CDO的产生扩大了债券市场容量,为商业银行、非银行金融机构和企业提供新的融资渠道,为投资者提供了新的投资渠道,为银行等金融机构提供了信用风险转移的功能,增加了信贷市场的深度和流动性,有助于提高价格发现的质量,更充分地发挥信贷市场的资金融通功能。同时,CDO如同其它结构性金融产品一样具有风险,尤其是违约风险,即CDO资产组合发生违约事件的信用风险。美国次贷危机的爆发即显示了CDO给市场带来的潜在风险。
2023-01-09 04:14:071

CDO的参与者

CDO的参与者与传统的ABS大致相似,皆需有创始机构(惟CDO交易中称为发起人:Sponsor)、服务机构、导管机构、信用增强机构、信用评等机构及销售机构,此外,在CDO交易中尚有一些较特殊的参与者,包括:资产管理人、避险交易对手以及信托监察人:1.资产管理人CDO的资产池,从初始群组的建立以及尔后的管理皆为整体交易的重点,需要由资产管理人(portfolio manager or asset manager)来担负此项重任。在初始群组建立阶段,资产管理人(有时另由其它第三者担任,称为取得人(acquisition party))依照“资产取得规范”( collateral acquisition deed)购买有吸引力的资产组合。相较于传统的ABS(采静态管理,一旦资产池形成后,即不再随意更换),CDO的群组资产采取的是有限的主动管理。为创造更好的报酬,资产管理人需对其群组产做动态管理,根据市场当时的状况进出,一旦发现有任何资产的信用质量下降或市场有相同债信评等但报酬率较高的资产时,即需要根据“合格性准则”(Eligibility Criteria)快速处分或更换。因此,资产管理人在CDO的交易中扮演十分重要的角色。不过,由于资产管理人常持有CDO中的股本系列,基于自身的利益,必然会负起善良管理人的义务。2. 避险交易对手CDO的资产池必须要充分分散,因此无论是贷款债权或债券常投资于不同的国家地区,因而使现金流量涉及不同的币别,产生换汇交易的需求;同时,资产池的利率亦不尽相同,且包含固定及浮动,亦需要换利交易,故交换交易对手(Swap Counterparty)扮演相当重要角色。另外,资产处分时的流动性亦是一个重要的关键,因此交易中常设计有流动性提供者(Liquidity Provider)。这些担任避险功能的提供者未来是否能切实履行合约,受其本身的营运风险的影响甚深,因而债信等级亦成为选择避险交易对手最重要的因素。3.信托监察人在CDO架构中,信托监察人(Trustee)并非指导管机构的受托人,而是指代表投资人权益行使权利的一方。其职责在于监督资产管理人是否按照相关契约适当地执行其职务,当资产管理人建立、更换或处分资产时,需经过信托监察人的确认。此外,亦可能同时担任交易过程中其它的行政功能, 例如: 登记者(Register)、付款代理者(Paying Agent)、文件保管人(Document Custodian)、计算代理人(Calculation Agent)、报税代理人(Tax Reporting Agent)等等。
2023-01-09 04:15:501

CDO的区别不同

CDO与共同基金的不同。共同基金中的债券型基金其投资标的虽然亦是各类债券,但共同基金的风险及报酬由所有投资人均摊,而CDO交易则是由不同级别的债券所组成,每组债券的风险及报酬状况各有不同。若标的资产池中有任何资产发生违约,则级别最低的债券(通常被称为CDO股本型或权益级)将先承受损失。随着资产池中损失的增加,其它等级的债券也可能受到波及。所有投资于同一级别CDO债券的投资人,平均分担该级债券的损失。
2023-01-09 04:15:591

请教关于CDO

担保债务凭证(Collateralized Debt Obligation,简称CDO),资产证券化家族中重要的组成部分。它的标的资产通常是信贷资产或债券。这也就衍生出了它按资产分类的重要的两个分支:CLO(Collateralised Loan Obligation)和CBO(Collateralised Bond Obligation)。前者指的是信贷资产的证券化,后者指的是市场流通债券的再证券化。但是它们都统称为CDO。 担保债务凭证(Collateralized Debt Obligation, CDO)是一种固定收益证券,现金流量之可预测性较高,不仅提供投资人多元的投资管道以及增加投资收益,更强化了金融机构之资金运用效率,移转不确定风险。凡具有现金流量的资产,都可以作为证券化的标的。通常创始银行将拥有现金流量的资产汇集群组,然后作资产包装及分割,转给特殊目的公司(SPV),以私募或公开发行方式卖出固定收益证券或受益凭证。CDO背后的为一些债务工具,如高收益的债券、新兴市场公司债或国家债券、银行贷款或其它次顺位证券。传统的ABS其资产池可能为信用卡应收帐款、现金卡应收帐款、租赁租金、汽车贷款债权等,而CDO背后的支撑则是一些债务工具, 如高收益的债券( high - yield bonds)、新兴市场公司债或国家债券(Emerging Market Corporate Debt、Sovereign),亦可包含传统的ABS(Assets Backed Securities)、住宅抵押贷款证券化(Residential Mortgage-Backed Securities, RMBS)及商用不动产抵押贷款证券化( Commercial Mortgage-Backed Securities, CMBS)等资产证券化商品。 【CDO的结构】 CDO的发行系以不同信用质量区分各系列证券。基本上,分为高级(Senior)、夹层(Mezzanine),和低级/ 次顺位( Junior /Subordinated)三系列;另外尚有一个不公开发行的系列,多为发行者自行买回,相当于用此部分的信用支撑其它系列的信用,具有权益性质,故又称为权益性证券(Equity Tranche),当有损失发生时,由股本系列首先吸收,然后依次由低级、中级(通常信评为B水平)高级系列(常信评为A水平)承担(不过在许多文献及实例中,将次顺位债券称为股本系列,亦即认为CDO结构分为高级、中级及股本系列)。换言之,CDO对信用加强系借助证券结构设计达成,不像一般ABS较常利用外部信用加强机制增加证券的安全性。次顺位、中级及高级系列亦可再依利率分割为小系列,例如,固定利率与浮动利率之别、零息与附息之分等等,以适合不同投资人的口味。各系列金额的决定需视所要达到的评等及最小筹资成本两大因素决定。通常,高级系列占整体最大的比率,中级系列约为5%∼15%,股本系列占2%∼15%。下图为目前市场中常见的CDO证券结构。【CDO历史】 最早的CDO是由Drexel Burnham Lambert I在1987年发行的。十几年后,CDO成为快速发展的资产证券之一。CDO快速的增长是收到众多理财经理,基金经理,保险公司,投资银行,退休基金的亲睐。最关键的是,2001年 David X. Li介绍了Gaussian copula models,提供给CDO快速的定价方式,使CDO能够广泛的在市场流通。根据Securities Industry and Financial Markets Association,2004年CDO总共发行1570亿美元,2005年—2720亿,2006年5520亿,2007年5030亿。 以美国为首的国际证券化市场发展已久,而且商品种类多样化,其中,CDO是近年来成长极为迅速的证券化商品之一。国际金融资产证券化市场始于1970年代,商品种类多样化,其中担保债务凭证(Collateralized Debt Obligation,CDO)是近来快速成长的证券化商品。2004年全球的总发行量为9,025亿美金,至2005年全球总发行量为6,650亿美金。在欧洲地区,该市场已经发展十分成熟;而亚洲地区的日本,CDO市场亦从2000年几乎为零的发行量,成长至2004年的3兆余日圆,发展速度相当惊人。由于CDO的利率通常较定存或是一般公债来得高,在现今的微利时代,已成为国际间相当热门的投资商品。预料担保债务凭证市场将会在未来金融领域里,占有重要的一席之地。
2023-01-09 04:16:353

CDO 和 CLO 的区别在于什么

担保债务凭证(Collateralized Debt Obligation,简称CDO),资产证券化家族中重要的组成部分。它的标的资产通常是信贷资产或债券。这也就衍生出了它按资产分类的重要的两个分支:CLO(Collateralised Loan Obligation)和CBO(Collateralised Bond Obligation)。前者指的是信贷资产的证券化,后者指的是市场流通债券的再证券化。但是它们都统称为CDO。CLO看上去好像和CDO等一样属于那些让人害怕的三个字母的产品,但是其实CLO更多的是看做corporate credit的产品,因为CLO的资产池主要是银行贷款,而且主要是低评级的 leveraged loans。经过了08年的金融危机,CLO的表现也证明了其较强的抗违约能力,因为loan的条款更苛刻,且有covenants,本身比bond有更高的recovery rate。反观CDO,其实任何以debt形式存在的产品都可以作为CDO的资产池,CDO里面可以有RMBS, CMBS, CLO, Bond, ABS甚至CDO。
2023-01-09 04:16:461

CDO 和 CLO 的区别在于什么

担保债务凭证(Collateralized Debt Obligation,简称CDO),资产证券化家族中重要的组成部分。它的标的资产通常是信贷资产或债券。这也就衍生出了它按资产分类的重要的两个分支:CLO(Collateralised Loan Obligation)和CBO(Collateralised Bond Obligation)。前者指的是信贷资产的证券化,后者指的是市场流通债券的再证券化。但是它们都统称为CDO。CLO看上去好像和CDO等一样属于那些让人害怕的三个字母的产品,但是其实CLO更多的是看做corporate credit的产品,因为CLO的资产池主要是银行贷款,而且主要是低评级的 leveraged loans。经过了08年的金融危机,CLO的表现也证明了其较强的抗违约能力,因为loan的条款更苛刻,且有covenants,本身比bond有更高的recovery rate。反观CDO,其实任何以debt形式存在的产品都可以作为CDO的资产池,CDO里面可以有RMBS, CMBS, CLO, Bond, ABS甚至CDO。
2023-01-09 04:17:011

CDO债券什么意思

担保债务凭证(Collateralized Debt Obligation,简称CDO),资产证券化家族中重要的组成部分。它的标的资产通常是信贷资产或债券。这也就衍生出了它按资产分类的重要的两个分支:CLO(Collateralised Loan Obligation)和CBO(Collateralised Bond Obligation)。前者指的是信贷资产的证券化,后者指的是市场流通债券的再证券化。但是它们都统称为CDO。
2023-01-09 04:17:062

什么是合成CDO?

合成型CDO(合成型担保债权凭证;Sythetic Collateralized Debt Obligation) 合成型CDO是建立在 信用违约互换 ( CDS , Credit Default Swap )基础上的一种CDO形式,在该类 CDO 下, 信贷资产 的 所有权 并不发生转移, 发起人 仅仅通过CDS将信贷资产的 信用风险 转移 给 SPV ,并由SPV最终转移给 证券投资者 。
2023-01-09 04:17:151

担保债务凭证的CDO的类型

按照不同的分类方法,可以将CDO做如下基本的分类:按资产性质和管理方式,可分为现金流型CDO(cashflowCDO)和市场价值型CDO(marketvalueCDO)。现金流型CDO主要是管理基础投资组合的信用质量。市场价值型CDO则通过更频繁的交易来努力增加投资者的回报。按交易目的,可分为资产负债表型CDO(balancesheetCDO)和套利型CDO(arbitrageCDO)。资产负债表型CDO的发起人通常是信贷机构,发行CDO的目的是为了将资产负债表上的信贷风险资产转出,从而加快资金周转率、降低风险资产数量、提高净资产收益率。套利型CDO发起人的目的在于套取基础信贷资产收益率与CDO各级证券利率收入之间的息差。套利型CDO的基础资产可能并非发起人所有,发起人可以从市场上购买信贷资产,组成资产池后加以证券化。按证券化方法,可分为现金型CDO(cashCDO)、合成型CDO(syntheticCDO)和混合型CDO(HybridCDO)。现金型CDO是最基本的CDO类型。现金型CDO有一个现金资产投资组合,其中包括贷款、公司债券、资产支持证券(ABS)或抵押贷款担保证券(MBS)。在该类CDO下,发起人将信贷资产的所有权转移给SPE,利用信贷资产池产生的现金流为CDO证券还本付息。合成型CDO是建立在信用违约互换(CDS)基础上的一种CDO形式。在该类CDO下,信贷资产的所有权并不发生转移,发起人仅仅通过CDS将信贷资产的信用风险转移给SPE,并由SPE最终转移给证券投资者。混合型CDO是上述两种CDO的组合。按是否对资产组合进行积极管理,可分为静态型CDO(staticCDO)和管理型CDO(managedCDO)。在静态型CDO中,资产组合在CDO存续期内一直是固定的,不需要专门的资产组合经理进行管理,证券投资者面临的风险主要是信贷风险。在管理型CDO中,资产组合经理被授权进行积极管理,可以买进或卖出资产组合中的信贷资产。根据基础资产(underlyingasset)的种类来划分,CDO还可分为:担保贷款凭证(Collateralizedloanobligation,CLO)——CLO的基础资产是高收益贷款(杠杆贷款)。担保债券凭证(Collateralizedbondobligation,CBO)——CBO的基础资产是企业债券。担保合成凭证(Collateralizedsyntheticobligation,CSO)——CSO的基础资产是信用衍生品。担保保险凭证(Collateralizedinsuranceobligation,CIO)——CIO的基础资产是保险或再保险合同。结构性金融担保债务凭证(StructuredfinanceCDO,SFCDO)——SFCDO的基础资产是结构性金融产品,如MBS和ABS等。商业不动产CDO(CommercialrealestateCDO,CRECDO)——基础资产是商业不动产。CDO的平方/CDO的立方(CDO^2/CDO^3)——基础资产是已经发行的CDO证券。在美国发行的CDO的结构与在欧元区发行的CDO的结构存在显著区别。在美国,现金型CDO占主导地位;在欧元区,合成型CDO占主导地位。
2023-01-09 04:17:201

担保债务凭证的CDO的历史和发展

CDO最早产生于20世纪80年代末的美国,随后在美国、欧洲和亚洲一些国家迅速发展起来。第一个CDO是于1987年投资银行DrexelBurnhamLambertInc.的银行家为皇家储蓄协会(ImperialSavingsAssociation)发行的,该协会于1990年破产并由美国债务重整信托公司(ResolutionTrustCorporation)接管。十年后,CDO成为资产支持证券市场中发展最为迅速的领域之一。随着资产管理人和投资者的增多,对CDO的需求也不断增长。目前这些资产管理人和投资者包括保险公司、共同基金、信托投资公司、商业银行、投资银行、养老基金、私人银行等。促使CDO快速增长的一个重要因素是2001年由DavidX.Li提出的Gaussiancopula模型,利用该模型可以为CDO快速定价。根据证券行业和金融市场协会的统计,CDO全球发行总量在2004年为1570亿美元,2005年为2718亿美元,2006年为5517亿美元,2007年为5030亿美元。其中,高收益贷款和结构性金融产品在CDO的投资组合中占有80%以上的高比例。
2023-01-09 04:17:311

汽车仪表盘显示CDO是什么意思

你好, 应该是ODO吧...如果是ODO, 就是odometer=公里数
2023-01-09 04:17:393

CDO是啥意思?

CDO(Collateralised Debt Obligation) 是资产证券化家族中重要的组成部分。它的标的资产通常是信贷资产或债券。这也就衍生出了它按资产分类的重要的两个分支:CLO(Collateralised Loan Obligation)和CBO(Collateralised Bond Obligation)。前者指的是信贷资产的证券化,后者指的是市场流通债券的再证券化。但是它们都统称为CDO。
2023-01-09 04:18:331

什么叫做CDO?

偶只晓得COD 化学需氧量
2023-01-09 04:18:392

在经济中CDO是什么意思?

  CDO是担保债务凭证(Collateralized Debt Obligation,简称CDO),资产证券化家族中重要的组成部分。它的标的资产通常是信贷资产或债券。这也就衍生出了它按资产分类的重要的两个分支:CLO(Collateralised Loan Obligation)和CBO(Collateralised Bond Obligation)。前者指的是信贷资产的证券化,后者指的是市场流通债券的再证券化。但是它们都统称为CDO。  担保债务凭证(Collateralized Debt Obligation, CDO)是一种固定收益证券,现金流量之可预测性较高,不仅提供投资人多元的投资管道以及增加投资收益,更强化了金融机构之资金运用效率,移转不确定风险。凡具有现金流量的资产,都可以作为证券化的标的。通常创始银行将拥有现金流量的资产汇集群组,然后作资产包装及分割,转给特殊目的公司(SPV),以私募或公开发行方式卖出固定收益证券或受益凭证。CDO背后的为一些债务工具,如高收益的债券、新兴市场公司债或国家债券、银行贷款或其它次顺位证券。传统的ABS其资产池可能为信用卡应收帐款、现金卡应收帐款、租赁租金、汽车贷款债权等,而CDO背后的支撑则是一些债务工具, 如高收益的债券( high - yield bonds)、新兴市场公司债或国家债券(Emerging Market Corporate Debt、Sovereign),亦可包含传统的ABS(Assets Backed Securities)、住宅抵押贷款证券化(Residential Mortgage-Backed Securities, RMBS)及商用不动产抵押贷款证券化( Commercial Mortgage-Backed Securities, CMBS)等资产证券化商品。
2023-01-09 04:18:471

CDO的区别不同

CDO与共同基金的不同。共同基金中的债券型基金其投资标的虽然亦是各类债券,但共同基金的风险及报酬由所有投资人均摊,而CDO交易则是由不同级别的债券所组成,每组债券的风险及报酬状况各有不同。若标的资产池中有任何资产发生违约,则级别最低的债券(通常被称为CDO股本型或权益级)将先承受损失。随着资产池中损失的增加,其它等级的债券也可能受到波及。所有投资于同一级别CDO债券的投资人,平均分担该级债券的损失。
2023-01-09 04:19:401

abs,cdo是什么东西啊???麻烦

ABS :资产支持证券(也叫资产担保证券或资产支撑证券,英文:Asset-backed security)由银行、信用卡公司或者其他信用提供者的贷款协议或者应收帐款作为担保基础发行的债券或票据;它与抵押有所不同。 ABS是以非住房抵押贷款资产为支撑的证券化融资方式,它实际上是MBS技术在其他资产上的推广和应运。由于证券化融资的基本条件之一是基础资产能够产生可预期的、稳定的现金流,除了住房抵押贷款外,还有很多资产也具有这种特征,因此它们也可以证券化。随着证券化技术的不断发展和证券化市场的不断扩大,ABS的种类也日趋繁多,具体可以细分为以下品种:(1)汽车消费贷款、学生贷款证券化;(2)商用、农用、医用房产抵押贷款证券化;(3)信用卡应收款证券化;(4)贸易应收款证券化;(4)设备租赁费证券化;(5)基础设施收费证券化;(6)门票收入证券化;(7)俱乐部会费收入证券化;(8)保费收入证券化;(9)中小企业贷款支撑证券化;(10)知识产权证券化等等。而且随着资产证券化技术的不断发展,证券化资产的范围在不断扩展。担保债务凭证(Collateralized Debt Obligation,简称CDO),资产证券化家族中重要的组成部分。它的标的资产通常是信贷资产或债券。这也就衍生出了它按资产分类的重要的两个分支:CLO(Collateralised Loan Obligation)和CBO(Collateralised Bond Obligation)。前者指的是信贷资产的证券化,后者指的是市场流通债券的再证券化。但是它们都统称为CDO。 担保债务凭证(Collateralized Debt Obligation, CDO)是一种固定收益证券,现金流量之可预测性较高,不仅提供投资人多元的投资管道以及增加投资收益,更强化了金融机构之资金运用效率,移转不确定风险。凡具有现金流量的资产,都可以作为证券化的标的。通常创始银行将拥有现金流量的资产汇集群组,然后作资产包装及分割,转给特殊目的公司(SPV),以私募或公开发行方式卖出固定收益证券或受益凭证。CDO背后的为一些债务工具,如高收益的债券、新兴市场公司债或国家债券、银行贷款或其它次顺位证券。传统的ABS其资产池可能为信用卡应收帐款、现金卡应收帐款、租赁租金、汽车贷款债权等,而CDO背后的支撑则是一些债务工具, 如高收益的债券( high - yield bonds)、新兴市场公司债或国家债券(Emerging Market Corporate Debt、Sovereign),亦可包含传统的ABS(Assets Backed Securities)、住宅抵押贷款证券化(Residential Mortgage-Backed Securities, RMBS)及商用不动产抵押贷款证券化( Commercial Mortgage-Backed Securities, CMBS)等资产证券化商品。
2023-01-09 04:19:493

首席设计师与开发总监的英文简写难道都是CDO?

开发总监是Chief Development Officer首席设计师是Chief Designer简写应该分别是CDO和CD吧
2023-01-09 04:20:001

CDO的结构

CDO的发行系以不同信用质量区分各系列证券。基本上,分为高级(Senior)、夹层(Mezzanine),和低级/ 次顺位( Junior )三系列;另外尚有一个不公开发行的系列,多为发行者自行买回,相当于用此部分的信用支撑其它系列的信用,具有权益性质,故又称为权益性证券(Equity Tranche),当有损失发生时,由股本系列首先吸收,然后依次由低级、中级(通常信评为B水平)高级系列(常信评为A水平)承担(不过在许多文献及实例中,将次顺位债券称为股本系列,亦即认为CDO结构分为高级、中级及股本系列)。换言之,CDO对信用加强系借助证券结构设计达成,不像一般ABS较常利用外部信用加强机制增加证券的安全性。次顺位、中级及高级系列亦可再依利率分割为小系列,例如,固定利率与浮动利率之别、零息与附息之分等等,以适合不同投资人的口味。各系列金额的决定需视所要达到的评等及最小筹资成本两大因素决定。通常,高级系列占整体最大的比率,中级系列约为5%~15%,股本系列占2%~15%。下图为目前市场中常见的CDO证券结构。
2023-01-09 04:20:091

MBS(抵押贷款债券),CDO(组合抵押债券)的英文全称是什么

mortgage-backed security Collateralized Debt Obligation
2023-01-09 04:20:172

担保债务权证的简介

担保债务权证简称CDO,是资产证券化家族中重要的组成部分。它的标的资产通常是信贷资产或债券。这也就衍生出了它按资产分类的重要的两个分支:CLO(Collateralised Loan Obligation)和CBO(Collateralised Bond Obligation)。前者指的是信贷资产的证券化,后者指的是市场流通债券的再证券化。但是它们都统称为CDO。担保债务凭证(Collateralized Debt Obligation, CDO)是一种固定收益证券,现金流量之可预测性较高,不仅提供投资人多元的投资管道以及增加投资收益,更强化了金融机构之资金运用效率,移转不确定风险。凡具有现金流量的资产,都可以作为证券化的标的。通常创始银行将拥有现金流量的资产汇集群组,然后作资产包装及分割,转给特殊目的公司(SPV),以私募或公开发行方式卖出固定收益证券或受益凭证。CDO背后的为一些债务工具,如高收益的债券、新兴市场公司债或国家债券、银行贷款或其它次顺位证券。传统的ABS其资产池可能为信用卡应收帐款、现金卡应收帐款、租赁租金、汽车贷款债权等,而CDO背后的支撑则是一些债务工具, 如高收益的债券( high - yield bonds)、新兴市场公司债或国家债券(Emerging Market Corporate Debt、Sovereign),亦可包含传统的ABS(Assets Backed Securities)、住宅抵押贷款证券化(Residential Mortgage-Backed Securities, RMBS)及商用不动产抵押贷款证券化( Commercial Mortgage-Backed Securities, CMBS)等资产证券化商品。CDO可以采取有限度的主动管理的权利,而传统的ABS则属被动经营的方式。
2023-01-09 04:20:261

首席设计师与开发总监的英文简写难道都是CDO?

开发总监是Chief Development Officer 首席设计师是Chief Designer 简写应该分别是CDO和CD吧
2023-01-09 04:20:341

外贸中mnl和cdo什么意思

是箱号的意思,全称是carton number.比如,订单数量是100箱,那么箱号就是这么写:CT/NO: 1-100,2-100,....100-100.
2023-01-09 04:20:401

次贷和CDO分别代表什么?他们有没关系?

次贷是指房屋贷款机构向那些信用等级很低、收入很低的人发放的房贷,由于贷款人信用评级很低,所以这些贷款就被称为次级抵押贷款,和那些信用评级很高的贷款区别CDO是指这些次贷被包装成债券以后的简称
2023-01-09 04:20:461

关于CDO.Message 发送邮件的问题,求助

用CDO.Message吧!有一个属性可以直接添加附件! 比如: cm.AddAttachment "F:学习资料vbaa.xlsx""发的附件名与地址 完整的写法为: Sub 邮件发送()Dim cm As New CDO.Message "CDO.message是一个发送邮件的对象"Set cm =CreateObject("CDO.M。
2023-01-09 04:20:511

cdo和bod两个指标的内容、意义、使用范围以及它们在环境中的应用

COD:化学需氧量又称化学耗氧量(chemicaloxygendemand),简称COD。是利用化学氧化剂(如高锰酸钾)将水中可氧化物质(如有机物、亚硝酸盐、亚铁盐、硫化物等)氧化分解,然后根据残留的氧化剂的量计算出氧的消耗量。它和生化需氧量(BOD)一样,是表示水质污染度的重要指标。COD的单位为ppm或毫克/升,其值越小,说明水质污染程度越轻。BOD:(Biochemical Oxygen Demand的简写)生化需氧量或生化耗氧量(五日化学需氧量),表示水中有机物等需氧污染物质含量的一个综合指示。说明水中有机物由于微生物的生化作用进行氧化分解,使之无机化或气体化时所消耗水中溶解氧的总数量。
2023-01-09 04:21:131

MBS和CDO之间的区别是什么

91、小儿垂钓 胡令能
2023-01-09 04:21:192

首席数据官的目前企业中哪些人有潜力成为CDO

1)数据分析员。一般是企业中尤其是市场研究型的公司,从事数据搜集、管理和分析的工作。其更多地是偏向于市场和经济学的,这类型的人若掌握更全面地关于IT相关知识,有潜质成为CDO。2)CIO。CIO是企业中信息中心负责人,对于企业的数据从前期搜集、存储到后期的应用分析,都有着全面的掌握。CIO成为CDO还需要更为全面的知识体系,尤其是与业务相关。3)CMO。首席营销官在企业中的角色日益重要,尤其是其在市场认知和品牌推广上。转型CDO,就是将数据搜集和分析的相关知识运用到其品牌营销中,让数据发挥最大的优势。2)企业管理人员。
2023-01-09 04:21:271

CDS和CDO与金融危机有什么联系?

金融危机爆发的原因十分复杂,除了上述宏观层面的因素,信用评级机构的失误、公允价值会计准则和基于历史数据和数量化模型的定价方式等微观层面的因素也起到了推波助澜的作用。误区:信用衍生产品是高风险的投机工具有观点认为信用衍生产品结构复杂,是高杠杆的投机工具,投资者大量使用会造成市场风险积聚。事实上,信用衍生产品只是一种中性金融工具,本身不会造成风险,只要运用得当、监管有力、信息透明,就完全可以做到风险可知可控,合理使用反而有利与降低市场的系统性风险。
2023-01-09 04:21:363

请问CEO的完整英文是什么?COO、CMO、CFO、CDO呢?谢谢

CEO--->chief executive officer
2023-01-09 04:21:574

什么是CRE_CDO?

债务凭证(CRE CDO) 债务凭证是指在信用活动中产生的、 用以证明债权债务关系的书面凭证。 债务凭证存在于各种信用形式中: 在 商业信用 中,债务凭证表现为各种形式的 商业票据 ,如 商业本票 、 商业汇票等;在 银行信用 中,债务凭证表现为 银行券 、 银行票据 以及 各种形式的银行存款凭证等;记得采纳啊
2023-01-09 04:22:111

CDO如何发送图片邮件

CDO 可以结合 .NET 的 MailMessage 来做
2023-01-09 04:22:431

次贷危机的名词解释

次贷危机什么意思通俗
2023-01-09 04:22:482

金融危机大家钱哪去了?

在美国,贷款是非常普遍的现象,从房子到汽车,从信用卡到电话账单,贷款无处不在。当地人很少全款买房,通常都是长时间贷款。可是我们也知道,在这里失业和再就业是很常见的现象。这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人,他们怎么买房呢?因为信用等级达不到标准,他们就被定义为次级贷款者。 大约从10年前开始,那个时候贷款公司漫天的广告就出现在电视上、报纸上、街头,抑或在你的信箱里塞满诱人的传单“你想过中产阶级的生活吗?买房吧!积蓄不够吗?贷款吧!” “没有收入吗?找阿牛贷款公司吧!”“首付也付不起?我们提供零首付”“担心利息太高?头两年我们提供3%的优惠利率!” “每个月还是付不起?没关系,头24个月你只需要支付利息,贷款的本金可以两年后再付!想想看,两年后你肯定已经找到工作或者被提升为经理了,到时候还怕付不起!” “担心两年后还是还不起?哎呀,你也真是太小心了,看看现在的房子比两年前涨了多少,到时候你转手卖给别人啊,不仅白住两年,还可能赚一笔呢!再说了,又不用你出钱,我都相信你一定行的,难道我敢贷,你还不敢借?”在这样的诱惑下,无数美国市民毫不犹豫地选择了贷款买房。(你替他们担心两年后的债务?向来自我感觉良好的美国市民会告诉你,演电影的都能当上州长,两年后说不定我还能竞选总统呢。) 阿牛贷款公司短短几个月就取得了惊人的业绩,可是钱都贷出去了,能不能收回来呢?公司的董事长——阿牛先生,那也是熟读美国经济史的人物,不可能不知道房地产市场也是有风险的,所以这笔收益看来不能独吞,要找个合伙人分担风险才行。于是阿牛找到美国经济界的带头大哥——投行。这些家伙可都是名字响当当的主儿(美林、高盛、摩根),他们每天做什么呢?就是吃饱了闲着也是闲着,于是找来诺贝尔经济学家,找来哈佛教授,用上最新的经济数据模型,一番鼓捣之后,弄出几份分析报告,从而评价一下某某股票是否值得买进,某某国家的股市已经有泡沫了,一群在风险评估市场里面骗吃骗喝的主儿,你说他们看到这里面有风险没?用脚都看得到!可是有利润啊,那还犹豫什么,接手搞吧!于是经济学家、大学教授以数据模型、老三样评估之后,重新包装一下,就弄出了新产品——CDO(注: Collateralized Debt Obligation,债务抵押债券),说穿了就是债券,通过发行和销售这个CDO债券,让债券的持有人来分担房屋贷款的风险。 光这样卖,风险太高还是没人买啊,假设原来的债券风险等级是6,属于中等偏高。于是投行把它分成高级和普通CDO两个部分,发生债务危机时,高级CDO享有优先赔付的权利。这样两部分的风险等级分别变成了4和8,总风险不变,但是前者就属于中低风险债券了,凭投行三寸不烂“金”舌,当然卖了个满堂彩!可是剩下的风险等级8的高风险债券怎么办呢? 于是投行找到了对冲基金,对冲基金又是什么人,那可是在全世界金融界买空卖多、呼风唤雨的角色,过的就是刀口舔血的日子,这点风险小意思!于是凭借着老关系,在世界范围内找利率最低的银行借来钱,然后大举买入这部分普通CDO债券,2006年以前,日本央行贷款利率仅为1.5%;普通CDO利率可能达到12%,所以光靠利息差对冲基金就赚得盆满钵满了。 这样一来,奇妙的事情发生了,2001年末,美国的房地产一路飙升,短短几年就翻了一倍多,这样一来就如同阿牛贷款公司开头的广告一样,根本不会出现还不起房款的事情,就算没钱还,把房子一卖还可以赚一笔钱。结果是从贷款买房的人,到阿牛贷款公司,到各大投行,到各个银行,到对冲基金人人都赚钱,但是投行却不太高兴了!当初是觉得普通CDO风险太高,才扔给对冲基金的,没想到这帮家伙比自己赚的还多,净值一个劲地涨,早知道自己留着玩了,于是投行也开始买入对冲基金,打算分一杯羹了。这就好像“老黑”家里有馊了的饭菜,正巧看见隔壁邻居那只讨厌的小花狗,本来打算毒它一把,没想到小花狗吃了不但没事,反而还越长越壮了,“老黑”这下可蒙了,难道馊了的饭菜营养更好,于是自己也开始吃了! 这下又把对冲基金乐坏了,他们是什么人,手里有1块钱,就能想办法借10块钱来玩的土匪啊,现在拿着抢手的CDO还能老实?于是他们又把手里的CDO债券抵押给银行,换得10倍的贷款,然后继续追着投行买普通CDO。嘿,当初可是签了协议,这些CDO都归我们的!!!投行心里那个不爽啊,除了继续闷声买对冲基金之外,他们又想出了一个新产品,就叫CDS (注:Credit Default Swap,信用违约交换)好了,华尔街就是这些天才产品的温床:不是都觉得原来的CDO风险高吗,那我投保好了,每年从CDO里面拿出一部分钱作为保金,白送给保险公司,但是将来出了风险,大家一起承担。 保险公司想,不错啊,眼下CDO这么赚钱,1分钱都不用出就分利润,这不是每年白送钱给我们吗?干了! 对冲基金想,不错啊,已经赚了几年了,以后风险越来越大,光是分一部分利润出去,就有保险公司承担一半风险,干了!于是再次皆大欢喜,CDS也卖火了!但是事情到这里还没有结束:因为“聪明”的华尔街人又想出了基于CDS的创新产品!我们假设CDS已经为我们带来了50亿元的收益,现在我新发行一个“三毛”基金,这个基金是专门投资买入CDS的,显然这个建立在之前一系列产品之上的基金的风险是很高的,但是我把之前已经赚的50亿元投入作为保证金,如果这个基金发生亏损,那么先用这50亿元垫付,只有这50亿元亏完了,你投资的本金才会开始亏损,而在这之前你是可以提前赎回的,首发规模500亿元。天哪,还有比这个还爽的基金吗?1元面值买入的基金,亏到0.90元都不会亏自己的钱,赚了却每分钱都是自己的!评级机构看到这个天才设想,简直是毫不犹豫:给予AAA评级! 结果这个“三毛”可卖疯了,各种养老基金、教育基金、理财产品,甚至其他国家的银行也纷纷买入。虽然首发规模是原定的500亿元,可是后续发行了多少亿,简直已经无法估算了,但是保证金50亿元却没有变。如果现有规模5000亿元,那保证金就只能保证在基金净值不低于0.99元时,你不会亏钱了。当时间走到了2006年年底,风光了整整5年的美国房地产终于从顶峰重重摔了下来,这条食物链也终于开始断裂。因为房价下跌,优惠贷款利率的时限到了之后,先是普通民众无法偿还贷款,然后阿牛贷款公司倒闭,对冲基金大幅亏损,继而连累保险公司和贷款的银行,花旗、摩根相继发布巨额亏损报告,同时投资对冲基金的各大投行也纷纷亏损,然后股市大跌,民众普遍亏钱,无法偿还房贷的民众继续增多……最终,美国次贷危机爆发...大家一起over
2023-01-09 04:23:416

CDO为什么点开始安装没反应?

因为你没有打开过破解之前软件就直接破解,所以就会出现用不了的情况,现在这种情况下你实在想用这个软件,你可以去装往年的版本,但是也要记得破解之前起码打开一次软件,当然如果这个版本你可以重新获得试用期,然后重新来也可以
2023-01-09 04:24:181

是否应该选择汇丰

汇丰集团的话如果能进银行部门还是不错的,下属子公司要看清楚做什么的,有些就是以前汇丰的部门,被分出来改成子公司,没有太大前景。汇丰整体风格偏保守,是极度厌恶风险的银行。学法律的话可以考虑去汇丰合规部,汇丰除了客服应该都不用夜班,但是加班基本是必须的,到下班时间没人走的 另,汇丰待遇没有花旗好的
2023-01-09 04:24:252

在正方形中,A、B、C分别是各边的中点,那么CDO的面积是ABO的几倍。

3倍,这两个三角形是等高的(B到AO的距离=D到CO的距离),只需要比较AO和CO的倍数关系设正方形左上角的顶点为E,连接DE交AC于F,那么F就是正方形的中心,很容易知道三角形AOB和三角形DOF全等,所以AO=FO=1/4 AC,所以CO=3AO所以CDO的面积是ABO的3倍
2023-01-09 04:24:371

求微软的cdosys.dll的全部介绍和解释,属性及函数调用

cdosys.dllcdosys - cdosys.dll - DLL文件信息 DLL 文件: cdosys 或者 cdosys.dllDLL 名称: Microsoft CDO for Windows Library描述: cdosys.dll是应用程序CDO相关文件。属于: CDO 系统 DLL文件: 否常见错误: File Not Found, Missing File, Exception Errors 安全等级 (0-5): 0间谍软件: 否 广告软件: 否C语言中不允许作嵌套的函数定义。因此各函数之间是平行的,不存在上一级函数和下一级函数的问题。但是C语言允许在一个函数的定义中出现对另一个函数的调用。这样就出现了函数的嵌套调用。即在被调函数中又调用其它函数。这与其它语言的子程序嵌套的情形是类似的。其关系可表示如图。图表示了两层嵌套的情形。其执行过程是:执行main函数中调用a函数的语句时,即转去执行a函数,在a函数中调用b 函数时,又转去执行b函数,b函数执行完毕返回a函数的断点继续执行,a函数执行完毕返回main函数的断点继续执行。【例】计算s=2∧2!+3∧2!本题可编写两个函数,一个是用来计算平方值的函数f1,另一个是用来计算阶乘值的函数f2。主函数先调f1计算出平方值,再在f1中以平方值为实参,调用 f2计算其阶乘值,然后返回f1,再返回主函数,在循环程序中计算累加和。long f1(int p){int k;long r;long f2(int);k=p*p;r=f2(k);return r;}long f2(int q){long c=1;int i;for(i=1;i<=q;i++)c=c*i;return c;}main(){int i;long s=0;for (i=2;i<=3;i++)s=s+f1(i);printf(" s=%ld ",s);}在程序中,函数f1和f2均为长整型,都在主函数之前定义,故不必再在主函数中对f1和f2加以说明。在主程序中,执行循环程序依次把i值作为实参调用函数f1求i2值。在f1中又发生对函数f2的调用,这时是把i2的值作为实参去调f2,在f2 中完成求i2!的计算。f2执行完毕把C值(即i2!)返回给f1,再由f1返回主函数实现累加。至此,由函数的嵌套调用实现了题目的要求。由于数值很大,所以函数和一些变量的类型都说明为长整型,否则会造成计算错误。怎么样,给我好评吧!
2023-01-09 04:24:491

cdo与nh4hco3反应

碳酸氢铵与氧化镉反应会放出二氧化碳气体,并生成镉单质。碳酸氢铵将氧化镉还原成镉单质,并释放二氧化碳,碳酸氢根具有还原性。碳酸氢根(HCO3)的原子排布为平面结构,碳位于中心,与三个氧原子键连(一个C=O,一个C-OH,一个C-O)。它是碳酸的共轭碱,也是碳酸根离子的共轭酸。水溶液中存在下列平衡,碳酸氢根既可发生电离生成碳酸根离子(CO3)和氢离子(H),也会水解生成氢氧根离子(OH)和碳酸(H2CO3),由于碳酸氢根的水解(产生OH)程度大于电离(产生H)程度,因此其水溶液呈弱碱性。
2023-01-09 04:24:591

为什么风险越集中,对cdo的权益证券越有利?

这里有利要打双引号。权益证券购买者是基于对资产属性的判断做出购买决定,资产越优良当然收益越高,风险越集中弹性越大。但是如果判断失误,亏损风险更大。
2023-01-09 04:25:061

杨冰之:首席数据官——数据时代价值发掘者的使命和成长之道

首席数据官系列随笔 首席数据官(CDO)一词出现并不晚,早在上世纪末和本世纪初,随着当时互联网的火热乃至疯狂,有识之士就提出首席技术官(CTO)、首席信息官(CIO)和首席知识官(CKO)等新岗位,也开始有人明白互联网最重要的不只是信息,而是数据。随着组织的数据越来越多,如何有效管理和运营就成为重要挑战,首席数据官的概念开始提出,理念得到萌芽。 但在中国CDO真正被高度重视起来,应该是在今年,在中国判断一个事情的重要性,主要是有无专门的文件出台,目前广东省和江苏省分别出台针对政府首席数据官和企业首席数据官的文件,围绕首席数据官的发展和管理提出明确的要求。可以预见,中国将会掀起一股首席数据官的高潮,这是数字 社会 来临的必然,也是数字 社会 管理和组织创新的重要标志。 但是首席数据官(CDO)是什么?为什么?做什么?怎么做?岗位职责和评价体系,能力、意识和态度,日常工作,以及与其他岗位的边界与融合等等,都值得深度思考和积极实践。 首先首席数据官是一个岗位,也就是说组织管理中一个新兴岗位,但是远不止是一个岗位,而是一个组织体系的重要创新,从工业时代的传统组织向数字时代的组织转型的标志,同时也标志数据资产进行进入 社会 的价值体系中来。与物质、能源一样正在扮演极为重要的生产要素。当然说明数据管理是一个非常复杂的工作,需要相关人员来进行专管了。所以说,首席数据官是这个时代最新产物,是先进生产力的代表,是驾驭最先进生产资料的群体。 可以说首席数据官就是我们这个时代的领航员,他们管理这个时代最先进的生产资料,掌握最新先进的生产力,创新这个时代的服务场景,构建每个组织在数字世界的地位。当然也是数据价值的发掘者,不断挖掘数据这个时代金矿。 首席数据官的主要职责是什么呢?当然就是为所在的组织管理和运营好数据,最大程度发挥数据价值。具体来说的工作清单可以列很多很多,例如做数据体系规划,做数据治理,做数据赋能,数据应用,以及为领导管理决策提供数据资产,还有建立相关制度、培养相关团队等等。 但是CDO岗位具有很强的挑战性。首先就是能力,CDO需要一个非常宽广的知识体系,是一个大写的“T”字型结构。既要足够宽的 社会 行业知识,要对 社会 的知识面的广泛涉猎,也要有足够深的数据行业知识,从技术到概念的知识,包括先进的技术应用敏感性。光有能力是远远不够,还更需要新的思维和意识,就是数据思维,说白了,就是对数据的信仰,知道并相信数据价值,还能够掌握基于数据的价值体系构建。要明白数据是什么,以及对组织和 社会 的影响,掌握数据运营的规律与方法。 ——成为优秀CDO,赶紧参加培训班,也欢迎机构合作—— (作者杨冰之,国脉集团创始人、董事长、首席架构师、首席研究员,浙江大学客座教授,著名互联网、经济学、大数据、物联网与智慧城市研究专家)
2023-01-09 04:25:161

三脚开头有什么成语

三脚猫, sān jiǎo māo 详细解释词语解释sān jiǎo māo ㄙㄢ ㄐㄧㄠˇ ㄇㄠ三脚猫 (1).比喻对各种技艺略知皮毛的人。 元 张鸣善 《水仙子·讥时》套曲:“说英雄谁是英雄?五眼鸡 岐山 鸣凤;两头蛇 南阳 卧龙;三脚猫 渭水 非(飞)熊。” 明 郎瑛 《七修类稿·奇谑四·三脚猫》:“俗以事不尽善者,谓之三脚猫。 嘉靖 间, 南京 神乐观 道士 袁素居 果有一枚,极善捕鼠而走不成步。” 清 钱谦益 《瞿元立传》:“无论学儒、学佛、学道,苟得其真,不妨唤作一家货,否则为三脚猫,终无用处。” 鲁迅 《书信集·致章廷谦》:“但医生须得人,不可大意,随便令三脚猫郎中为之。”(2).比喻新奇罕见的事物。 沉从文 《边城》十:“ 翠翠 自言自语说:‘人那么多,有什么三脚猫好看?"”三脚架, sān jiǎo jià 用来支持便携式仪器(如照相机)的三脚支架,它的三条腿常可以伸缩,在顶部有一个和三条腿相连的小平台设置在田里用来晒干草的三脚支架通常有三条腿的架子(如搁在火上放水壶等用)三脚虾蟆, sān jiǎo há má 基本解释歇后语,没处寻之意。三脚虎, 基本解释  三脚虎  (Desmodiumtrilorumrr.)潮汕地区别名称为六月雪、晶字草、三叶仔、三点仔、:点青、三点星、三点桃、三叶桃、大号乌蝇羽、大号苍蝇翼、大样苍蝇翼。  三脚虎-概述  该品为豆科绿旺属卧地莳绘蔌。生于田园、山野、路边或草地,多年生草本。  本品叶苦微辛,性沮,无毒。内服有消风散寒散气破积之功,外用则有祛积之效。  主治中暑腹痛、色寒腹痛、疝气肿痛等;外用治跌打损伤。三脚两步, sān jiǎo liǎng bù 详细解释词语解释sān jiǎo liǎng bù ㄙㄢ ㄐㄧㄠˇ ㄌㄧㄤˇ ㄅㄨˋ
2023-01-09 04:22:181

描写动物动物的好词

灵活、胖乎乎、懒洋洋、毛茸茸、温和、四蹄生风、贪吃好睡、昂首嘶鸣、狗仗人势、欢蹦乱跳、快马加鞭、老马识途、高大雄健、摇头摆尾 活泼可爱 、飞跃、迎风飞舞、觅食、划行、艳丽、扑击、银灰、孔雀开屏、报晓、飞翔 、可爱、小巧、温顺、笨拙、黑油油、牛肥马壮、高大、淘气、嬉闹、灵巧、灵敏 。
2023-01-09 04:22:192

again怎么读

again音标:英 [əˈɡen; əˈɡeɪn]  美 [əˈɡen,əˈɡeɪn] 。adv. 又,此外;再一次;再说;增加。n. (英、保)阿盖恩。短语:Try Again 再试一次 ; 再试试。Once again 再一次 ; 再次 ; 再次见到你 ; 再来一次。例句:He opened his attaché case, removed a folder, then closed it again.他打开了他的公文包,拿出了一个文件夹,然后又把它合上了。近义词:moreover。英 [mɔːrˈəʊvə(r)]  美 [mɔːrˈoʊvər] 。adv. 而且;此外。短语:moreover-furthermore 进一步说。moreover furthermore ad 此外。例句:She saw that there was indeed a man immediately behind her. Moreover, he was observing her strangely.她看到的确有个男人紧跟在她身后。而且,他还在怪异地观察着她。
2023-01-09 04:22:221

么字怎么打请问

mo什么shenm (搜狗拼音)
2023-01-09 04:22:157

“足”字开头的成语有什么?

足不出户  zú bù chū hù:   脚不跨出家门。    足智多谋  zú zhì duō móu:   富有智慧,善于谋划。形容人善于料事和用计。    足足有余  zú zú yǒu yú:  形容充足、宽裕,支用不完。    足兵足食  zú bīng zú shí:   粮食、军备充足。     足不窥户  zú bù kuī hù   不出大门一步。指闭门自守     
2023-01-09 04:22:131

关于初夏雨景的古诗

1.鹧鸪天·林断山明竹隐墙苏轼 〔宋代〕林断山明竹隐墙。乱蝉衰草小池塘。翻空白鸟时时见,照水红蕖细细香。村舍外,古城旁。杖藜徐步转斜阳。殷勤昨夜三更雨,又得浮生一日凉。所谓“一切景语皆情语”,所有的景色,其实或多或少都沾染了作者创作时候的心境。比如苏轼这一首,从上阕写景的平淡自然就可以推出苏轼此时的安逸和谐,后面再读到“又得浮生一日凉”这样安闲的句子,便一点不显得突兀,反而会暗暗赞叹自己心神与古人相和。2.阮郎归·初夏苏轼 〔宋代〕绿槐高柳咽新蝉。薰风初入弦。碧纱窗下水沉烟。棋声惊昼眠。微雨过,小荷翻。榴花开欲然。玉盆纤手弄清泉。琼珠碎却圆。“薰风入弦”是我觉得最美好的描绘。初夏本来是炎热的,人心躁动的。却有人在这里弹琴。弹琴是一件需要心境平和的活动。这里说风入弦,一方面表明微风帮助平静了弹琴者的心境,另一方面,仿佛琴声也带上了初夏的美好,令人遐思无限。3.浣溪沙·缥缈红妆照浅溪苏轼 〔宋代〕缥缈红妆照浅溪。薄云疏雨不成泥。送君何处古台西。废沼夜来秋水满,茂林深处晚莺啼。行人肠断草凄迷。4.浣溪沙·软草平莎过雨新苏轼 〔宋代〕软草平莎过雨新,轻沙走马路无尘。何时收拾耦耕身?日暖桑麻光似泼,风来蒿艾气如薰。使君元是此中人。5.宿骆氏亭寄怀崔雍崔衮李商隐 〔唐代〕竹坞无尘水槛清,相思迢递隔重城。秋阴不散霜飞晚,留得枯荷听雨声。
2023-01-09 04:22:131